相比每股收益、凈資產(chǎn)收益率等“常規(guī)指標(biāo)”，擁有充沛現(xiàn)金流的上市公司無(wú)疑將更能吸引各類投資者的眼光，因?yàn)樗鼈兒罄m(xù)擴(kuò)張有充足的資金做保證。

這是《投資者報(bào)》本年度第三次（每季度一次）關(guān)注上市公司的現(xiàn)金流狀況。對(duì)除金融行業(yè)以外的其他全部A股公司的統(tǒng)計(jì)表明，到2010年第三季度末，A股公司的現(xiàn)金流狀況較年初整體趨好。

個(gè)體方面，中國(guó)石油蟬聯(lián)現(xiàn)金額最高公司，第三季度末現(xiàn)金額達(dá)到1106億元，不過(guò)在現(xiàn)金保障能力方面，名不見(jiàn)經(jīng)傳的綿世股份排名居首，該公司的現(xiàn)金收入比達(dá)到24.6倍。

最有錢(qián)公司：中石油

整體上看，A股公司2010年以來(lái)現(xiàn)金狀況繼續(xù)向好。除金融行業(yè)以外的1936家公司，截至第三季度末的現(xiàn)金額總計(jì)達(dá)到24931億元，較年初大幅提高了17.7%。

不過(guò)，A股公司現(xiàn)金的增長(zhǎng)，除了與銷售回款向好有關(guān)，還可能與資本結(jié)構(gòu)的上升存在關(guān)系，《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)表明，到第三季度末，A股公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為58.2%，這與年初相比，提高了0.6個(gè)百分點(diǎn)。這表明，上市公司在2010年的負(fù)債有所提升，其中就包括了應(yīng)付未付款的增長(zhǎng)以及銀行借款的提高，這都會(huì)使得現(xiàn)金出現(xiàn)增長(zhǎng)。

個(gè)體方面，中國(guó)石油繼續(xù)以1106億元的現(xiàn)金額成為A股最有錢(qián)的公司，這比年初的883億元又增長(zhǎng)了25%。

不過(guò)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也從年初的37.4%提高到了38.8%，提高了1.4個(gè)百分點(diǎn)，這表明公司的現(xiàn)金增長(zhǎng)很大程度上來(lái)自負(fù)債的增長(zhǎng)，既包括了貸款的增長(zhǎng)，也包括了應(yīng)付未付款的增加。但總體而言，公司的資產(chǎn)負(fù)債率較低，一方面公司不存在償付能力不足導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，公司的資金利用效率也偏低，相對(duì)而言，50%~60%的資產(chǎn)負(fù)債率較為合理。

相比而言，中國(guó)石化的現(xiàn)金狀況則要遜色很多，到第三季度末，公司現(xiàn)金額僅116億元，在A股公司中僅排名第25位。資產(chǎn)負(fù)債率方面，中國(guó)石化也較中國(guó)石油高出很多，達(dá)到53.6%。

在現(xiàn)金額排名中，中國(guó)神華和中國(guó)鐵建分列第二、第三名，現(xiàn)金額分別為868億元和673億元，其中，中國(guó)神華的資產(chǎn)負(fù)債率較低，僅為34.8%，而中國(guó)鐵建的資產(chǎn)負(fù)債率則達(dá)到83.6%。

這表明，以資源采掘?yàn)橹鳂I(yè)的中國(guó)神華，現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)更為良好，而中國(guó)鐵建，高現(xiàn)金額多來(lái)自高負(fù)債，公司以建筑施工為主業(yè)，施工完工后方能結(jié)算收入，這使得公司必須有足夠的資金進(jìn)行施工投入。

最優(yōu)現(xiàn)金保障：綿世股份

現(xiàn)金絕對(duì)額的高低，并不能說(shuō)明公司的現(xiàn)金流狀況，更不能代表公司的現(xiàn)金對(duì)業(yè)務(wù)的保障能力。只有當(dāng)現(xiàn)金額能匹配公司的銷售規(guī)模，才能說(shuō)明公司存在良好的現(xiàn)金保障能力。具體的指標(biāo)為現(xiàn)金收入比，即公司的現(xiàn)金額與上一年?duì)I業(yè)收入之比。

《投資者報(bào)》剔除了金融公司以及ST公司，因?yàn)楹笳咂毡樘幱谕．a(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，銷售額極不穩(wěn)定，對(duì)其他全部A股公司進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，結(jié)果表明，A股公司整體的現(xiàn)金保障能力有所提升，由年初的0.2提高到了0.23。

A股公司中，現(xiàn)金收入比大于1的公司一共達(dá)到373家，一般而言，現(xiàn)金收入比超過(guò)1表明公司擁有較為良好的現(xiàn)金保障能力。至于現(xiàn)金收入比低于多少為存在風(fēng)險(xiǎn)，則視各行業(yè)特征不同而存在差異，不可一概而論。

個(gè)體方面，綿世股份的現(xiàn)金收入比達(dá)到了24.6倍，為A股公司最高，該公司2009年的營(yíng)業(yè)收入為1462萬(wàn)元，但到第三季度末，公司現(xiàn)金額達(dá)到3.6億元，現(xiàn)金狀況可謂極為充沛。

綿世股份位于北京，主要從事土地市場(chǎng)的一級(jí)開(kāi)發(fā)，不過(guò)，我們承認(rèn)，該公司雖然不是ST公司，但其營(yíng)業(yè)收入也隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣波動(dòng)而存在極大不穩(wěn)定性，在2008年，公司的營(yíng)業(yè)收入還達(dá)到了6.6億元。

排名第二、第三位的分別是九龍山和閩閩東，這兩家公司的現(xiàn)金收入比也分別達(dá)到了24倍和20.5倍，現(xiàn)金保障能力同樣非常出色。