受益于我國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，商品期貨市場(chǎng)三季度率先走出上升態(tài)勢(shì)。工業(yè)品以銅、螺紋鋼為代表，農(nóng)產(chǎn)品以棉花為代表。

  整個(gè)三季度來看，對(duì)商品期貨市場(chǎng)影響最大的幾個(gè)因素分別是歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、國際主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以及對(duì)農(nóng)產(chǎn)品影響重大的天氣因素。

  市場(chǎng)對(duì)于歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂在三季度得到了明顯緩解，在歐盟6 月初出臺(tái)救助方案細(xì)則后，市場(chǎng)各方對(duì)危機(jī)的擔(dān)心明顯減緩，投資者開始關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)增長情況。從各主要經(jīng)濟(jì)體情況來看，歐洲增長放緩，但并沒有像債務(wù)危機(jī)爆發(fā)時(shí)預(yù)期的那樣差，美國經(jīng)濟(jì)增長不如預(yù)期，中國保持了較高的增長，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂明顯減輕。

  三季度是傳統(tǒng)的“天氣季”，這一階段市場(chǎng)各方對(duì)于影響農(nóng)產(chǎn)品供給的天氣因素會(huì)特別的關(guān)注，三季度明星品種棉花的強(qiáng)勢(shì)上漲過程中，天氣始終是市場(chǎng)各方考慮的主要因素之一。

螺紋鋼 上漲行情“一波三折”

  三季度螺紋鋼的上漲“一波三折”，7月上旬是一波小幅調(diào)整行情，8月上旬在鋼廠復(fù)產(chǎn)的影響下螺紋鋼再次出現(xiàn)小幅回落，隨后基本面發(fā)生變化，在鋼廠不斷上調(diào)出廠價(jià)格，全國鋼產(chǎn)量、庫存下降以及終端需求進(jìn)入消費(fèi)旺季等多重利好因素的推動(dòng)下，螺紋鋼從8月底出現(xiàn)快速上漲行情。進(jìn)入9月上旬后，三大礦業(yè)集團(tuán)公布四季度鐵礦石長協(xié)價(jià)格下降，在四季度成本下降的影響下鋼廠套保意愿增強(qiáng)，最終螺紋鋼又出現(xiàn)了一番快速下跌行情。但是從整個(gè)季度看，螺紋鋼的走勢(shì)仍然保持了強(qiáng)勢(shì)。

  國際市場(chǎng)上8月全球鋼市價(jià)格保持平穩(wěn)，9月在亞洲鋼鐵價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，全球鋼鐵價(jià)格指數(shù)也出現(xiàn)上揚(yáng)。但9月中旬后，國際鋼鐵價(jià)格略有回落。

  對(duì)于螺紋鋼價(jià)格后期的走勢(shì)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要有四個(gè)，一是產(chǎn)能控制，二是鐵礦石、焦炭價(jià)格，三是鋼廠調(diào)價(jià)行為，四是鋼材需求。

銅 期銅金融屬性更加明顯

  三季度以來，期銅的金融屬性表現(xiàn)更加明顯。市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，流動(dòng)性充裕是支撐銅價(jià)的主要因素，在這種預(yù)期背景下，貨幣政策以及宏觀數(shù)據(jù)對(duì)于銅價(jià)的走勢(shì)影響直接。

  全球宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)對(duì)于銅價(jià)三季度的表現(xiàn)構(gòu)成了強(qiáng)有力的支撐，滬銅正是在這種背景下重新回到了每噸60000元以上。歐洲債務(wù)危機(jī)的消退有利于投資者增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的投資，在全球經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)穩(wěn)定復(fù)蘇的背景下，全球的銅消費(fèi)前景是相對(duì)樂觀的。

  據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年第二季度，全球銅基本面轉(zhuǎn)為短缺，因?yàn)楫a(chǎn)量增幅只有3.66％ ，而消費(fèi)增幅高達(dá)8.42％。從上半年來看，全球銅消費(fèi)量為913.2 萬噸，同比增長11.05％ ，全球精銅產(chǎn)量為904萬噸，同比增長4.28％ ，上半年短缺5.6 萬噸。

  今年以來，原材料供應(yīng)緊張的局面一直未能得到緩解。根據(jù)麥格理銀行對(duì)2010年銅礦的供應(yīng)預(yù)測(cè)，在2010年銅礦產(chǎn)量為1618.2萬噸，只較2009年的1606.9萬噸增加0.7％，并且在2011年前，全球前6 大銅礦產(chǎn)商產(chǎn)量都不會(huì)有變化。 

棉花 內(nèi)外盤同步上漲

  棉花是三季度的明星品種，內(nèi)外盤保持了同步上漲，美棉突破了每磅1美元大關(guān)，鄭棉則歷史性的躍上了每噸20000元。支持棉花價(jià)格上漲的因素主要有棉花糧食比價(jià)、棉花黃金比價(jià)低，全球棉花供應(yīng)緊張，以及部分生產(chǎn)國作物狀況不佳。國際商品投資基金的大量介入以及近期不利于棉花生長的天氣是助推因素。

  國際方面，印度方面決定對(duì)棉花出口征收關(guān)稅，限制新年度棉花出口，加劇了全球棉花市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面。世界第四大棉花生產(chǎn)國巴基斯坦自7月末開始發(fā)生特大洪水，對(duì)其棉花產(chǎn)量造成嚴(yán)重打擊，預(yù)估減產(chǎn)17％左右。9月初，熱帶風(fēng)暴登陸美國最大的產(chǎn)棉州得州南部，強(qiáng)降雨天氣導(dǎo)致棉花質(zhì)量降低。

  國內(nèi)方面，8 月份以來，山東濱州出現(xiàn)連續(xù)強(qiáng)降雨，棉花受災(zāi)面積達(dá)180 萬畝。9月初，山東、河北、河南主要產(chǎn)棉區(qū)再度遭遇陰雨甚至大雨天氣，新疆哈密地區(qū)9月發(fā)生了強(qiáng)降雨、降雪、降溫天氣，棉花成熟度和品質(zhì)受到一定的影響。

  為了滿足市場(chǎng)供應(yīng)，國儲(chǔ)8月開始陸續(xù)向市場(chǎng)投放共60萬噸儲(chǔ)備棉，掛牌競(jìng)拍的儲(chǔ)備棉全部成交，拋儲(chǔ)價(jià)格穩(wěn)步上漲。棉企對(duì)于拋儲(chǔ)棉的購買積極體現(xiàn)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求旺盛。