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人算不如天算。 2010年7月16日，中國最后一個非上市不可的國有商業(yè)銀行掛牌上市，從此，2.68元成為古今中外資本市場一道令人炫目的風(fēng)景線?？上В@道令人炫目的風(fēng)景線其實只是一道極不真實的馬其諾防線，整整兩個月以后的9月16日，在萬眾矚目中，中國農(nóng)業(yè)銀行（601288）的股價終于跌破2.68元的發(fā)行價，一切該發(fā)生的事情就這樣還是不可避免地發(fā)生了。
什么叫規(guī)律？
不以人的意志，尤其是長官的意志為轉(zhuǎn)移，就叫規(guī)律。農(nóng)業(yè)銀行的破發(fā)只不過再次證明一個簡單的規(guī)律，那就是市場是不可戰(zhàn)勝的。
2.68元的發(fā)行價對于中國農(nóng)業(yè)銀行而言是高是低并不重要，即便高也高不到哪去，當(dāng)然即便低也未必就是低估，重要的是農(nóng)行上市的時間。農(nóng)行上市前后正是中國股市最低迷的時刻，選擇那樣的時刻發(fā)行上市本身就是損人不利己的行為，后果就是陷入惡性循環(huán)，市場低迷，股價低估，股價低估還要硬上，市場壓力就更大，市場壓力越大，行情就越是低迷，2.68元這樣遠低于H股的發(fā)行價動用了如此龐大的力量死守難道不是市場的報復(fù)嗎？
不破不立，既然2.68元已經(jīng)成為中國市場上上下下的心病，那么破發(fā)或許還能成為農(nóng)行新生的拐點。
當(dāng)然，農(nóng)行破發(fā)并不是一個孤立的事件，因為當(dāng)天銀行板塊整體的跌幅達到2.3%左右，一個市盈率不到10倍的板塊一而再再而三的低迷甚至沒完沒了的探底不得不引起我們的警惕。
事實上，提高銀行核心資本充足率到15%的傳聞只不過是財經(jīng)媒體記者根據(jù)有關(guān)部門監(jiān)管指引所謂上限的分析，而據(jù)此作出中國銀行業(yè)再融資缺口達一萬億人民幣的判斷更是一種無稽之談，更何況當(dāng)天下午銀監(jiān)會已經(jīng)迅速澄清并不存在新的監(jiān)管要求，市場為什么還作過度反應(yīng)呢？
因為現(xiàn)在已經(jīng)上市的系統(tǒng)重要性銀行，也就是所謂五大國有商業(yè)銀行，目前的核心資本充足率和資本充足率都已超過了新巴塞爾協(xié)議的“安全警戒”。
根據(jù)半年報的數(shù)字：
工商銀行資本充足率為11.34%，核心資本充足率為9.41%；中國銀行資本充足率為11.73%，核心資本充足率為9.33%；
建設(shè)銀行資本充足率為11.68%，核心資本充足率為9.27%；交通銀行資本充足率為12.17%，核心資本充足率為8.94%；
農(nóng)業(yè)銀行上市前資本充足率為8.31%，核心資本充足率為6.72%。
即便如此，根據(jù)從嚴監(jiān)管的精神，為了達到11.5%的要求，今年以來中國銀行業(yè)的融資和再融資就一直在緊鑼密鼓地進行。農(nóng)業(yè)銀行完成了今年以來最大的IPO，募集資金達221億美元，而已經(jīng)上市的工商、中國、建設(shè)銀行不約而同地選擇了配股的再融資方式，募集的資金總量也不下2500億左右。
本輪再融資尚未結(jié)束，怎么可能又啟動新一輪的規(guī)模超過現(xiàn)在4倍的再融資呢，不是無稽之談又是什么？匯金公司為了參與銀行配股已經(jīng)在發(fā)債籌資，又怎么可能對付得了下一輪再融資？而如果不是因為匯金囊中羞澀無力增持，四大行的股價又何至于如此不堪？
謠言某種意義上反映的是一種社會心理，或者說一種社會需求。比如，不對稱加息的傳聞，為什么會反復(fù)出現(xiàn)呢？負利率并不是什么理由，既然并不是始于今天，又何必止于今天？PPI的下滑勢頭并未減弱，CPI跟進就在早晚之間，加息如何保增長？央行不回應(yīng)傳聞就叫沉默以對嗎？央行第二天就公布中國金融穩(wěn)定報告，就宣布下一階段繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢提高政策針對性和靈活性，難道非要央行宣布不加息嗎？
不管是打左燈向右轉(zhuǎn)也好，還是擺烏龍也好，中國的銀行正在為此而付出代價，這些陰影何時消散，行情何時出現(xiàn)，銀行板塊目前的砸坑現(xiàn)象，和機構(gòu)不愿或者無力參與配股減持有很大的關(guān)系，也符合重要底部都是基金拿股票砸出來的市場規(guī)律，屬于黎明前的黑暗。
2010-9-18 10:57:00
財政部和匯金將認購工行七成配股 作為大股東，財政部和匯金將參與包括工行、中行、建行在內(nèi)的三大國有銀行再融資計劃,用于充實銀行業(yè)資本基礎(chǔ) 全球最大市值銀行中國工商銀行公告稱，財政部和中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司均將按其持股比例以現(xiàn)金全額認購工行配股方案中的可配股份。
根據(jù)工行此前公告，計劃按每10股配售不超過0.6股的比例向全體股東配售，A股和H股配股比例相同，本次配股募集資金總額擬不超過人民幣450億元，將全部用于補充資本金。
據(jù)此計算，匯金和財政部分別持有工行約35.4%和35.3%股權(quán)，將各分別斥資約159億元認購股份，占本次募集資金總額七成。
工行董事長姜建清在8月份的中報發(fā)布會表示，希望年內(nèi)完成集資計劃，并在今后三年內(nèi)不再進行權(quán)益性融資。
為支持本次融資，匯金此前公告稱,擬發(fā)行總規(guī)模1875億元債券,以向進出口銀行和中國出口信用保險公司兩家機構(gòu)注資,并參與包括工行在內(nèi)的三大國有銀行再融資計劃。截至目前,中央?yún)R金已在銀行間債市發(fā)行了1090億元的金融債。
接下來，匯金還將參與中國銀行股份有限公司在上海和香港進行人民幣600億元的配股，以及中國建設(shè)銀行股份有限公司高達人民幣750億元的A股和H股配售。
上述銀行配股及發(fā)債所得資金用于充實資本基礎(chǔ)，提高資本充足率。目前銀監(jiān)會對國有銀行的資本充足率要求是在11.5%以上，市場傳聞，該要求仍有提高可能性。分析師們認為，對于中國大型銀行來說，2010年是中國市場融資活動最為活躍的一年。
2010年09月21日 14:35 舊聞：中行稱無其他A股再融資計劃
《財經(jīng)網(wǎng)》2010年01月25日 19:41 中行在A 股市場上無其他股權(quán)性再融資計劃
包括行長李禮輝在內(nèi)的中國銀行管理層1月25日透露，目前，除了已公告的400 億元可轉(zhuǎn)債外，中行在A 股市場上無其他股權(quán)性再融資計劃；至于H 股再融資，目前中行僅取得一般性授權(quán)，H 股再融資的規(guī)模和時間均未確定。
中行是在就可轉(zhuǎn)債融資與投資者進行的電話會議上透露此信息的。該會議從25日早8點開始，根據(jù)參與電話會議的國泰君安分析師伍永剛在會后發(fā)布的的研究報告，交流會議的主要透露了以下信息：
中行2010年-2012年的資本管理規(guī)劃目標(biāo)為：資本充足率為11.5%；核心資本充足率為8%以上。相應(yīng)地，該行計劃2010年風(fēng)險資產(chǎn)增長16%，較2009年22%的增長率有所降低。而市場關(guān)心的2009年四季度末該行資本充足率較三季度末又有較大幅度下降的事實，是因為該行信貸增速快，故其資本充足率下降也快。
伍永剛分析認為，根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，中行持有的次級債將在資本中扣除，這對中行有一定的影響，再加上新資本協(xié)議的實施，中行在H股市場上再融資是必要的。至于公眾關(guān)心的匯金公司是否參與本次可轉(zhuǎn)債的認購問題，中行方面表示，由于控股股東匯金公司持有的股份比例高60%多，本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行將把更多的機會讓給其他投資者，匯金公司將不參加本次可轉(zhuǎn)債的認購。
而關(guān)于2009年利潤的分紅，目前中行的分紅比例在45%-60%，2009年的分紅比例將在此范圍內(nèi)選擇一個較低的比例進行。
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