論戰(zhàn)：投資要“狠、忍、準”

　　長期持有加資產(chǎn)配置未必能讓你實現(xiàn)財務(wù)自由，通過不斷學(xué)習(xí)和實踐，把握趨勢、精選個股，做一個成功的投資者才是唯一的途徑。

　　M:即使A股市場真的有很好的投資機會，但我相信大多數(shù)投資者依然抓不住，甚至有人認為炒股全憑運氣，根本賺不到錢，你怎么看？

　　C:你說得很對，1969年我入行時恒生指數(shù)才70點，很多香港人大都經(jīng)歷過1949年到2009年這60年的繁榮期，但今天仍然是一介貧民。這類人占香港人口總數(shù)的80%以上。

　　之所以如此，除了沒有看清大趨勢并及時抓住外，還因為在投資理財中缺乏規(guī)劃和策略，一經(jīng)歷市場調(diào)整就將本金損失殆盡，或者喪失信心，結(jié)果又錯失下次機會。即使你同意中國經(jīng)濟經(jīng)過轉(zhuǎn)型后能二次“雄起”，但不知如何從中壯大自己，不知如何布局、如何取舍，也是徒然。

　　沒在股市上賺到錢不能總是怨天尤人，投資是一場戰(zhàn)爭，你相信戰(zhàn)爭的勝負全憑運氣嗎？

　　M:那該如何在股市戰(zhàn)場上取得勝利呢？

　　C:好的開始是成功的一半，進入股市前，必須要有周詳?shù)挠媱潱豢科シ蛑?，更不靠運氣。對于手里的每一只股票都應(yīng)制定好相應(yīng)投資策略，進取策略如何、退守策略又如何，然后決定入市時機，評估自己最高可承受多少風(fēng)險等。我們在買衣服時，都要挑款式是否合適、價格是否合理，買股票前卻不深入了解分析，連所投資的公司經(jīng)營什么都不知道，還沒入市，就已經(jīng)輸了。

　　投資之前，要謹記“狠、忍、準”三大要訣，事前分析大勢，形勢有利時，進攻要狠，形勢不利時要忍。投資者不要在意一朝一夕的勝負，而要在意全盤大局的輸贏。做到這些，止損是最重要的法則。

　　M:你常常談到“止損不止盈”策略，為什么覺得這個策略尤其重要？

　　C:絕大多數(shù)投資者失敗的原因都在于“賺小錢、虧大錢”，止損不止盈策略可以避免這個問題。為什么止損那么重要？過去在經(jīng)濟向上周期，投資者如在高點入貨，或須等7年才能打平。而在向下周期于高點入貨，又不愿及時止損，則難言平局。所以我建議，投資者不能允許虧損超過本金的20%。

　　歷史上著名的敦刻爾克大撤退，當(dāng)英國首相丘吉爾得悉德軍大敗法國軍隊，并已越過馬其諾防線后，即下令迅速將百萬英軍接回英倫三島，不惜放棄已運到法國境內(nèi)的坦克和大炮，這就是“止損”的最佳示范。英國保存了百萬富有作戰(zhàn)經(jīng)驗的老兵，才有實力伺機反擊。

　　M:不止盈可以理解為長期持有嗎？

　　C:這是兩個完全不同的概念，不止盈的前提是盈利的邏輯和上升的趨勢沒有改變，當(dāng)你面臨上升的大趨勢、或者拿著優(yōu)質(zhì)的股票，過早拋出會讓盈利銳減，一般投資者十次判斷會有八次是錯的，但只要這兩次真正掙到大錢了，最終還是贏家。而不分青紅皂白的長期持有，則是投資大忌。

　　例如在“港股直通車”消息散布開后，從大部分投資者已經(jīng)嘗到甜頭。只要稍微清醒一點都能意識到這樣獲得的財富太虛幻，那不妨制定“跟蹤止盈”的策略，一樣可以獲利頗豐。對于我倡導(dǎo)的“止損不止盈”策略，不能只從字面上理解，而是在把握基本原則的情況下，根據(jù)形勢靈活變通。

　　M:你的觀點和傳統(tǒng)財富管理思想不太一致，通常認為將資產(chǎn)合理配置并長期持有，在時間復(fù)利效應(yīng)下，就會實現(xiàn)財富增值。

　　C:諾貝爾獎得主馬科維茨的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論不適用于個人投資者，這套理論認為投資者分散投資于不同資產(chǎn)，只要時間足夠，就能降低整體投資風(fēng)險。但問題是：“足夠”的時間可能意味著數(shù)十年；分散投資未必可以降低風(fēng)險，長期資本管理公司的投資組合已經(jīng)分散于世界各國了，但少量投資于俄羅斯債市依然讓其倒閉；更何況假如你明知某個市場已經(jīng)步入熊市，也要為了分散投資而繼續(xù)投資下去嗎？我認為只有身家過億的人才有資格分散投資，散戶一定要集中火力，才有機會賺大錢，把雞蛋放在太多籃子里，很容易手忙腳亂。

　　M:但散戶集中火力就能找準目標嗎？你倡導(dǎo)“止損不止盈”，假如一個投資者買什么股票最終的結(jié)果都是止損，那不一樣輸?shù)煤軕K？

　　C:我有一套曹氏獨門的“牛眼投資法”?！芭Ｑ弁顿Y法”是美國投資公司主席穆爾丁所創(chuàng)，要求投資者認清國際大勢、經(jīng)濟周期、市場方向、行業(yè)盛衰，并了解自己所持有的股票，緊隨趨勢而行，才有機會一擊即中。我建議投資者要以創(chuàng)業(yè)資本家的態(tài)度來投資，不怕高風(fēng)險，只追求100%以上的回報。另外，如能找出正確的投資領(lǐng)域，其他一切便變得簡單容易了，如2002年的資源股和黃金股。

　　投資者永遠要記著“買什么、何時買、買多少、何時賣”，要么賺100%以上，要么便15%止損離場。所謂兵貴神速，股市用兵應(yīng)速戰(zhàn)速決，有機會便全力進軍，在最短時間內(nèi)賺取最大利潤。

　　M:你的“牛眼投資法”適用于散戶嗎？是不是太難了！

　　C:我就是一個散戶！沒有研究團隊、不認識莊家大鱷。去年年初的時候，我建議買江西銅業(yè)，因為中國政府在趁低價大量吸納銅，而且房地產(chǎn)在政策刺激下也在回暖，同樣需要大量銅，很簡單的邏輯判斷就讓我賺了兩倍的收益，這很難嗎？

　　當(dāng)然，如果把投資想得太簡單則必敗無疑，牛眼投資法十分強調(diào)挑選股票，要集中分析企業(yè)的純利前景而決定現(xiàn)存的趨勢能否持續(xù)下去。我一向強調(diào)，投資不是一種業(yè)余愛好，而是影響下半生財務(wù)狀況的活動，投資者必須每天花上一定時間做好投資的資料搜集，緊跟不超過五只股票的動向。

　　M:在鉆研投資方面你通常會投入多大的精力？

　　C:我老曹一生嗜書如命，特別對投資書籍著迷。有一次與太太同游美國，主要參觀景點便是紐約證券交易所，其實有時間就拉著太太泡在書店里，結(jié)果買了兩大皮箱書，拖著重達幾十磅的書籍旅游，真是讓人笑話。我認為，三天不讀書，說話便失去味道；一個月不讀書，做人便失去方向；一年不讀書，人生便失去意義。只有通過大量閱讀，才能準確的把握趨勢，在趨勢中覓得別人看不見的機遇。

　　閱讀財務(wù)報表也是成功投資者必做的功課，我覺得財務(wù)報表與武俠小說一樣精彩，因為其背后是一家家鮮活的公司。當(dāng)你把看書、閱讀財務(wù)報表當(dāng)做一種習(xí)慣，就離成功投資者很近了。

　　有人把自由看做比生命還重要，想實現(xiàn)財務(wù)自由，不付出努力，指望購入資產(chǎn)、長期持有便能一勞永逸，無異于癡人說夢。

　　論性：年輕人要學(xué)會“做錢”

　　性格可以改變，要發(fā)現(xiàn)自己性格中的優(yōu)點和弱點，揚長避短，建立適合自己的投資哲學(xué)。

　　M:投資技巧通過努力可以掌握，但這就能在股市上成功嗎？

　　C:不一定。有些失敗的投資者并非因為投資技巧差，而是性格有缺點。如果不正視自己性格上的弱點，很難成為成功的投資者。

　　人貴在有自知之明，我就不是當(dāng)大老板的好材料，不具有企業(yè)家堅毅不屈的性格。但我具備成功投資者應(yīng)有的性格，包括低調(diào)謙遜、充滿好奇心、有獨立思維能力、知所進退、并時刻保持平常心等等。

　　我主張趨勢投資，也是盡力發(fā)揮性格上的優(yōu)點：熱愛求知、是非分明。但我做事欠缺精細、故寧愿捕捉經(jīng)濟與行業(yè)大勢，絕不強求自己選股能力勝人一籌。巴菲特處事精細，不理會市況去投資，因為他有選股的大智慧，所以他的投資哲學(xué)未必適合你我。

　　M:人的性格是天生的，對于有些性格的人來說，注定無法成為成功的投資者了？

　　C:我不認為性格完全是天生的，人生的經(jīng)歷會影響性格，性格是發(fā)展出來的。如果不肯改變自己性格上種種不利于投資的弱點，那么誰都愛莫能助。只有愿意改變性格者，才能改變未來。

　　我犯過很多人都犯過的錯誤。1974年我下注和記企業(yè)(已除牌)。每股7港元開始買進，越買越跌，最后竟跌至1港元，50萬港元只剩下10港元，好在我能努力檢討自己犯錯的原因，發(fā)現(xiàn)自身性格弱點，找到適合自己的“止損不止盈”策略，后來犯錯就越來越少。

　　M:最后，能否為內(nèi)陸的白領(lǐng)中產(chǎn)們提些建議，目前他們的狀況都很迷茫，生活成本越來越高，房市、股市卻很低迷？

　　C:其實我很羨慕內(nèi)陸的年輕白領(lǐng)，他們身處在一個新興的市場。隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，需要越來越多具有創(chuàng)造力、想象力、市場開拓能力的知識精英，就如香港當(dāng)年的情況一樣。未來，年輕人要學(xué)會“做錢”而不是“賺錢”，后者靠辛苦的勞動，前者靠的是智慧，要參與到全球虛擬經(jīng)濟的游戲中去，財富快速流動，看誰能抓住。當(dāng)然，玩這個游戲要承擔(dān)風(fēng)險，但不冒點風(fēng)險，何來世間財？身上無財還談什么理財？世間財富分配永遠是二八分化狀態(tài)，要想成為那20%，就要勇敢的抓住趨勢，在不斷實踐中取得成功。