一部經(jīng)典，這對(duì)于1934年版的《證券分析》來(lái)說(shuō)毫不過(guò)分。 這部著作是華爾街的經(jīng)典，也是奠定格雷厄姆聲譽(yù)的里程碑。書(shū)中第一次闡述了尋找“物美價(jià)廉”的股票和債券的方法，這些方法在格雷厄姆去世后20年依然適用。被譽(yù)為股市“圣經(jīng)”。

 
　　你將領(lǐng)略到格雷厄姆出色的文采，60年過(guò)去了，這些文字依然以真實(shí)審慎的風(fēng)格，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃季S和邏輯性而充滿 魅力。這也是為什么本書(shū)會(huì)引發(fā)一場(chǎng)投資革命的原因。本書(shū)不僅會(huì)帶給您閱讀上的樂(lè)趣和享受，還展示了原汁原味的本杰明·格雷厄姆和戴維多德的投資方法---------用他們自己在30年代使用過(guò)的語(yǔ)言向您娓娓道來(lái)。

 
　　“他為選股奠定了方法論的基礎(chǔ)，而在此之前，選股與賭博這門(mén)偽科學(xué)毫無(wú)羞別。投資業(yè)沒(méi)有他就如同共產(chǎn)主義沒(méi)有了馬克思——原則性將不復(fù)存在。”這是我在幾年前讀過(guò)的一本介紹當(dāng)代證券投資大師——沃倫·巴菲特的書(shū)中的一句話，因其言辭震撼而至今記憶猶新。這句話中“他”指的是沃倫·巴菲特的老師，被譽(yù)為“證券分析之父”的本·格雷厄姆。

 
　　同閱讀其他的名著一樣，在閱讀此書(shū)之前，首先應(yīng)該對(duì)此書(shū)原著的成書(shū)背景有的所了解——這本書(shū)寫(xiě)于1934年，也就是1929年華爾街股市崩盤(pán)、世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后的第5年。

 
　　從1921年1929年的9年間，華爾街股市投機(jī)成風(fēng)，道瓊斯工業(yè)股票平均值（月最高收盤(pán)價(jià)和月最低收盤(pán)價(jià)的平均值）由1921年的63.90點(diǎn)一路飆升到1929年的381.17點(diǎn)，整個(gè)華爾街富翁云集。此間，本·格雷厄姆通過(guò)采用一種符合幾何學(xué)原則的對(duì)稱型投資策略——尋找和選擇那些便宜得幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的公司的股票，使得自己從華爾街的最底層上升成為一家擁有250萬(wàn)資本的合伙企業(yè)老板。雖然他這種穩(wěn)健的選股方法因執(zhí)著地強(qiáng)調(diào)挖掘股票背后公司的內(nèi)在價(jià)值，在20年代末期強(qiáng)調(diào)揣摩公眾心理的投機(jī)氣氛中顯得相當(dāng)怪異，但在1929年股市崩盤(pán)后，連他這樣最精明、最謹(jǐn)慎的投資人也還是被卷入了這場(chǎng)劫難，落得瀕臨破產(chǎn)。經(jīng)歷了股市投資的起伏跌宕，已處于貧困邊緣的本·格雷厄姆靠親戚和朋友的資助，于1929年起，花費(fèi)5年時(shí)間完成了《Security Analy-sis》一書(shū)的撰寫(xiě)工作。

 
　　在這部被稱為投資者的《圣經(jīng)》的名著中，本·格雷厄姆進(jìn)一步豐富和發(fā)展了自己先前的證券投資理論，系統(tǒng)地闡述了投資選股的秘訣——當(dāng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)投資，并且相信市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)回升。在深刻反省了華爾街股市由興旺到崩潰的全過(guò)程后，本·格雷厄姆號(hào)召?gòu)V大投資者反對(duì)投機(jī)所帶來(lái)的惡罪，極力主張投資者反對(duì)投機(jī)所帶來(lái)的罪惡，極力主張投資者們的注意力不要放在市場(chǎng)行情上，而要放在股票看作企業(yè)的份額，它的價(jià)值始終應(yīng)和整個(gè)企業(yè)的價(jià)值相呼應(yīng)。因此，從這個(gè)意義上說(shuō)，本·格雷厄姆的證券分析理論實(shí)質(zhì)上也是企業(yè)價(jià)值分析理論。目前，中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展正處于初級(jí)階段，我們面臨的一方面是證券規(guī)模和證券結(jié)構(gòu)在迅速擴(kuò)大和深化，一方面是證券投資理論的相對(duì)匱乏。如果有人說(shuō)，目前，在中國(guó)的證券市場(chǎng)投資選股還不需要什么方法論，只要跟緊了政策、跟對(duì)了消息就行，他的話肯定能得到一大批股民甚至機(jī)構(gòu)的贊同，不過(guò)，讀了下面來(lái)自《證券分析》中的這段話后多少會(huì)讓我們冷靜下來(lái)：

 
　　“在過(guò)去的5年里，金融市場(chǎng)中最不同尋常的特點(diǎn)就是被純粹的心理因素控制。在以前的牛市中，股票價(jià)格的上漲與整個(gè)大經(jīng)濟(jì)環(huán)境的上升具有密切的關(guān)系，投機(jī)客的盲目樂(lè)觀情緒只是使得股價(jià)出現(xiàn)暫時(shí)的高峰。但是在1921年到1933年的經(jīng)濟(jì)循環(huán)中，這種高峰歷時(shí)數(shù)年，而不是數(shù)月，其推動(dòng)力量不是某一批投機(jī)客，而整個(gè)金融界。‘新時(shí)人’主義——即無(wú)論價(jià)格有多高，績(jī)優(yōu)股（藍(lán)籌股）都可以作為穩(wěn)健的投資工具的說(shuō)法——只不過(guò)是那些以投資為名，狂熱地進(jìn)行金融賭博的行為的托辭。之所以出現(xiàn)這種心理現(xiàn)象，我們認(rèn)為一個(gè)重要原因是人們對(duì)于一些抽象的影響價(jià)值的因素，比如商譽(yù)、管理、預(yù)計(jì)盈利能力等不甚了解。”

 
　　雖然說(shuō)，類似于1929年華爾街股市崩盤(pán)的事件在我國(guó)股市爆發(fā)的可能性很小，但是導(dǎo)致當(dāng)年華爾街股市山崩盤(pán)的原因還是值得今天中國(guó)證券市場(chǎng)注意的?！蹲C券分析》系統(tǒng)地進(jìn)述了如何對(duì)證券背后的公司的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行分析，這對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展具有了相當(dāng)深刻和現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義：

 
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2000年2月底，滬深兩地證券交易所掛牌上市的股票有929只，加上債券、基金等，各類證券總數(shù)已達(dá)1000只以上，所以，如何通過(guò)證券市場(chǎng)公開(kāi)信息了解發(fā)行證券的公司的經(jīng)營(yíng)管理情況，挖掘證價(jià)格與證券背后的公司的內(nèi)在價(jià)值之間的差異，已成為今后一個(gè)時(shí)期培育證券投資者理性選取股行為的重要問(wèn)題。《證券分析》所主張的“要相信市場(chǎng)，但不要預(yù)測(cè)市場(chǎng)”信條無(wú)疑應(yīng)該成為我國(guó)證券投資者的行為指南。

 
　　由于證券市場(chǎng)已成為我國(guó)大批企業(yè)（除銀行）的又一個(gè)重要融資渠道，證券市場(chǎng)的效率也會(huì)直接導(dǎo)致這些企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。如何透過(guò)所發(fā)行的證券的價(jià)格客觀地把握企業(yè)自身真實(shí)的價(jià)值，合理安排證券發(fā)行的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，采用最適合公司具體情況投融資行為，最大化股東的投資價(jià)值，也應(yīng)成為今后指導(dǎo)我國(guó)企業(yè)在證券市場(chǎng)采取理性行為的重要原則。國(guó)契約，從這個(gè)角度說(shuō)，《證券分析》一書(shū)對(duì)廣大的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人士也會(huì)具有很大啟發(fā)價(jià)值。

 
　　作者簡(jiǎn)介 ······

 
　　本杰明· 格雷厄姆，生于紐約市，畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)。華爾街上的權(quán)威人物，現(xiàn)代證券分析和價(jià)值投資理論的奠基人，對(duì)于許多投資界的傳奇人物，如沃倫·巴菲特、馬里奧·加百利、約翰·乃夫、麥克·普瑞斯和約翰·伯格等都產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

 
　　戴維·多德，格雷厄姆理論的追隨者和在哥倫比亞大學(xué)的同事，任該校金融學(xué)助教。