歐洲已避免了眼下的金融危機。但是歐盟的將來以及歐元區(qū)的命運仍舊吉兇未卜。如果歐洲不能很快找到一個快速激活歐洲大陸經(jīng)濟的方法，那么它將注定要陷入多年的經(jīng)濟黯淡以及就“誰破壞了歐洲計劃”進行無休止的相互指責(zé)。

在2009年遭受比美國還嚴(yán)重的經(jīng)濟崩潰后，歐洲的經(jīng)濟將要迎來更為緩慢的復(fù)蘇——如果可以稱它為復(fù)蘇的話。國際貨幣基金組織預(yù)計今年歐元區(qū)的經(jīng)濟增長僅為1%，明年為1.5%，而美國的是今年3.1%，明年2.6%。據(jù)預(yù)計，即使是自上世紀(jì)90年代以來陷入大蕭條的日本經(jīng)濟的增幅也將比歐洲大。

歐洲的債務(wù)問題以及外界對希臘等高負(fù)債歐盟國家的償還能力的擔(dān)憂，使得歐洲的經(jīng)濟增長受限。正當(dāng)歐洲的私營經(jīng)濟進行去杠桿化，并嘗試重建資產(chǎn)負(fù)債表時，消費和投資需求卻因此垮了，而產(chǎn)出也隨之崩潰。目前為止，歐洲的首腦們除了勒緊褲腰帶外，沒有其他方案來解決經(jīng)濟增長這一難題。

似乎事情的推理是這樣的：經(jīng)濟增長需要市場信心，而市場信心則需要財政緊縮。正如安格拉·默克爾說的，“經(jīng)濟增長不能以堆高政府預(yù)算赤字為代價。”

但是在內(nèi)需低迷的情況下，試圖匡正財預(yù)算赤字不但不能改善問題，還會使問題變得更糟糕。收縮的經(jīng)濟使得私有債務(wù)和公共債務(wù)看起來很難維系下去，這樣并不能提高市場信心。

事實上，這引發(fā)了一個惡性循環(huán)：一國的經(jīng)濟增長前景越黯淡，就越需要財政匡正和去杠桿化讓市場確信其潛在的償還能力，但是財政匡正和私有經(jīng)濟去杠桿化的幅度越大，經(jīng)濟增長的前景也就越差。擺脫債務(wù)（尚未違約的）最好的方式就是通過經(jīng)濟增長。

因此歐洲需要一個短期的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略，來配合財政支持一攬子計劃和財政強化計劃。實施這一戰(zhàn)略的最大障礙物就是歐盟的最大經(jīng)濟體和公認(rèn)的領(lǐng)袖：德國。

盡管德國的財政和國際收支賬戶十分強勁，但它抵制外界讓它進一步提高內(nèi)需的呼吁。它的財政政策一直是呈擴張性的，但是遠遠沒達到美國的水平。自2007年來，德國的結(jié)構(gòu)性財政赤字增長了3.8%，而美國增長了6.1%。

而反常的是，德國卻有著巨大的經(jīng)常賬戶盈余。德國2010年的盈余預(yù)計占國民生產(chǎn)總值的5.5%，接近中國的6.2%。因此德國必須感謝諸如美國或是歐洲的西班牙和希臘等赤字國。正是它們的消費支撐著德國的產(chǎn)業(yè)，防止德國的失業(yè)率進一步攀升。作為一個應(yīng)該促進全球經(jīng)濟穩(wěn)定的富裕經(jīng)濟體，德國不但沒能作出應(yīng)有的貢獻，還搭了他國經(jīng)濟的便車。

正是德國的歐元區(qū)貿(mào)易伙伴們，尤其像希臘和西班牙那樣經(jīng)濟嚴(yán)重受損的國家，為德國經(jīng)濟發(fā)展付出了最多的代價。這些國家總的經(jīng)常賬戶赤字額與德國的盈余額幾乎一致。（歐元區(qū)經(jīng)常賬戶的總額與世界其他地區(qū)是持平的。）

當(dāng)一國面對像西班牙、希臘、葡萄牙以及愛爾蘭所陷入的危機時，傳統(tǒng)的補救措施是實施財政緊縮和貨幣貶值。貨幣貶值能使經(jīng)濟快速提高競爭力，改善外部均衡，降低伴隨財政收縮后的產(chǎn)量流失和失業(yè)率。但是作為歐元區(qū)的成員，它們無法使用這一強效的措施，而對歐元貶值的話，收效甚微，因為它們有很多貿(mào)易（將近50%）是與德國和其他歐元區(qū)成員進行的。

除此之外，它們能采取的措施就非常少了。國際組織和一些經(jīng)濟學(xué)家常常呼吁進行“結(jié)構(gòu)性改革”。在這種背景下，“結(jié)構(gòu)性改革”的意思是提高企業(yè)解雇職員的能力。不管這種改革可能會帶來什么樣的長期效益，它很難帶來短期效益。當(dāng)沒有企業(yè)希望擴大職工隊伍的時候，降低解雇員工的成本將不會大幅提高勞動力需求。

希臘和西班牙以及其他國家想要提高競爭力，除了退出歐元區(qū)這一辦法之外，唯一現(xiàn)實可行的選擇就是全面降低公共部門職員的名義工資以及公共服務(wù)的價格。即使在最佳的條件下，實施這一任務(wù)也是艱難的。歐洲中央銀行的低通貨膨脹目標(biāo)（2%）使這一任務(wù)幾乎不可能完成。因為要達到這一目標(biāo)值，工資和價格起碼要降低10%。

德國不但拒絕提高內(nèi)需和降低國際收支盈余，還讓歐洲央行堅持保守的通脹目標(biāo)，這些都嚴(yán)重地削弱了歐洲繁榮和團結(jié)的前景。這幾乎毫無疑問會讓希臘、西班牙以及其它有著巨大私有和公共債務(wù)的國家陷入多年的經(jīng)濟衰退和高失業(yè)率。這些國家很可能會在將來某個時候，選擇對其外部債務(wù)進行違約，而不是繼續(xù)承受痛苦。

德國的領(lǐng)導(dǎo)們可能在批評其他政府的揮霍時感到安慰。確實，一些政府，如希臘政府，在經(jīng)濟景氣的時候堆積了巨大的財政赤字，從而危及它們的未來。但是西班牙和愛爾蘭呢？兩國的借貸者都不是政府，而是私營經(jīng)濟。如果說別人舉債太多，那是不是說明德國人放貸過度呢？

如果德國想要歐洲的其他國家吞下財政收縮這顆苦藥丸，那么它最終將要認(rèn)識到潛在的交換物：它必須承諾要提高國內(nèi)支出，降低國際收支盈余，并且還要接受歐洲央行對通脹目標(biāo)的上調(diào)。德國越早履行它這邊的責(zé)任，對所有人就越有利。