上周公佈的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，亦在在顯示美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍然唔係好掂。周初公佈的零售銷售及製造業(yè)指數(shù)都唔理想，剛剛出爐?密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，更6月份的76降至7月份的66.5，創(chuàng)了2009年3月以來(lái)的最低水準(zhǔn)。近來(lái)消費(fèi)者和生産者層面的價(jià)格均下滑，這已引發(fā)了一些市場(chǎng)人士對(duì)通縮的擔(dān)心。不僅各類普通商品的價(jià)格普遍持續(xù)下滑，房地産、股票和薪資價(jià)格也是全下滑。美國(guó)上一次嚴(yán)重的通縮發(fā)生在1930年代的大蕭條時(shí)期，雖然近來(lái)一些聯(lián)儲(chǔ)官員已表示對(duì)這方面的擔(dān)心有所增長(zhǎng)，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家並不認(rèn)為美國(guó)會(huì)發(fā)生通縮。

    上周講到Elle的個(gè)案，佢丈夫的工作遇上挑戰(zhàn)，正思量如何善用投資好策略未來(lái)退休後的生活。我今天想講風(fēng)險(xiǎn)，Elle回應(yīng)時(shí)提到不想只買一隻405，他認(rèn)為太集中會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，此點(diǎn)我十分同意，可以詳細(xì)分析。

    後生仔心口有個(gè)勇字，買股票唔太注意風(fēng)險(xiǎn)，佢地有勇的本錢，因?yàn)槲磥?lái)是他們的，今天不見(jiàn)了的東西，明天可以搵番突。但人到中年，風(fēng)險(xiǎn)胃納應(yīng)該改變，主要是賺錢能力開(kāi)始看到盡頭，如果今天把所有完全丟失，未來(lái)想搵番唔係咁易(如果無(wú)?份工，有機(jī)會(huì)搵唔番)，所以一定要更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乜刂骑L(fēng)險(xiǎn)，方法有幾種。

第一，選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品。股票中最低風(fēng)險(xiǎn)係公用股，其餘房地產(chǎn)信託基金也是較低風(fēng)險(xiǎn)的類別，股市升時(shí)佢地唔升得幾多，但股市跌時(shí)也跌得少?。房地產(chǎn)基金不是房地產(chǎn)公司，它並不是起樓賣樓的公司，只是持有物業(yè)收租的公司，假設(shè)有經(jīng)濟(jì)風(fēng)浪殺到，一般而言，對(duì)房地產(chǎn)公司的衝擊，主要是租金收入減少(等如持股人少?息收)，可能係減租或空置率增加所致，但收入跌幅有個(gè)譜，佢好難由盈轉(zhuǎn)虧，所以股價(jià)亦不會(huì)跌得太離譜。情況和我們買樓收租類似，即使層樓變負(fù)資產(chǎn)，只要你月供供得起，銀行不會(huì)收樓，捱過(guò)風(fēng)浪又是一條好漢。一個(gè)例外情況是房地產(chǎn)基金的銀行借貸不能繼續(xù)，08年時(shí)市場(chǎng)曾擔(dān)心405有這種問(wèn)題，所以股價(jià)一度跌得較深，但觀乎405母公司越秀是廣州市政府公司這個(gè)背景，應(yīng)該估到這種困難不致太大。不過(guò)大家都要知道，任何上市公司都可以倒閉，都有風(fēng)險(xiǎn)。

第二，分散注碼。買至少三隻股票，會(huì)比買一隻好，而且要買三隻不同種類不同性質(zhì)的股票，可以分散不同行業(yè)甚至不同地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。公用股中電(002) 是不二之選，佢全年都有52至58元範(fàn)圍上落，市道好佢差?，市道差佢好?，現(xiàn)價(jià)市盈率16.7倍，息率4.3厘，只計(jì)收息，都算唔錯(cuò)。香港人口增長(zhǎng)有限，耗電的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)有限(如果不是衰退的話)，潮流講環(huán)保減少用電，本地市場(chǎng)對(duì)中電不利，但它可以利用內(nèi)地市場(chǎng)補(bǔ)補(bǔ)飛?？赡苣阏J(rèn)為買中電無(wú)發(fā)達(dá)，我可以好肯定咁答你:係，買中電係想人死時(shí)自己死唔去，唔係想發(fā)達(dá)。如果想進(jìn)取一點(diǎn)，可以去北京買辦公室，去重慶等二線城市買住宅，但涉及資金較多，特別買辦公室只可做50%按揭，要?jiǎng)佑幂^大本金，但睇10年會(huì)跑贏中電，揀得好租金回報(bào)亦有4、5厘。

第三，投資不同方向的產(chǎn)品。你會(huì)發(fā)現(xiàn)買405(主要持有廣州商用物業(yè))和在大陸買樓投資方向好接近(當(dāng)然亦有買商用和住宅的分別)，要組合風(fēng)險(xiǎn)分散，就要買不同方向的產(chǎn)品，這樣對(duì)散戶有點(diǎn)困難，例如你買?樓和股票，不妨買些外幣，例如長(zhǎng)線澳紙，論基本因素佢唔差，但中短期走勢(shì)受美元左右，有少少風(fēng)險(xiǎn)升、美元強(qiáng)、澳元跌的走勢(shì)，但長(zhǎng)又未必如此。各國(guó)濫印銀紙，而家有通縮危險(xiǎn)，但一個(gè)轉(zhuǎn)身又會(huì)有超級(jí)通脹，真?zhèn)S好難講，買少少澳紙呢類較高息的貨幣，可作為一個(gè)分散風(fēng)險(xiǎn)的安排。另一種更高難度的投資，是用價(jià)值投資的方法，尋找做生意做得好但股價(jià)不高的公司，長(zhǎng)線投資，但對(duì)一般散戶而言，唔易搵到呢類公司，而且買入後記得要定止蝕位，以保護(hù)本金。

    　最後要總結(jié)一句，回歸根本，本金愈多愈好，所以要搵多的錢增加本金。其次是用上述方法控制風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)線投資，若投資在風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品，不要受短期波動(dòng)影響經(jīng)常進(jìn)出，要長(zhǎng)才有肉，特別是投資內(nèi)地房地產(chǎn)，要忍得痛長(zhǎng)才有收穫。