向巴菲特學習投資指數(shù)基金

2009年09月28日04:19　　來源：

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　　“我會把所有的錢都投資到一個低成本的跟蹤標準普爾500指數(shù)的指數(shù)基金”

　　問：指數(shù)基金是被動管理，為什么它的長期收益率可能好于主動管理的股票基金呢？

　　答：被稱為“股神”的巴菲特從不薦股，也從不預測市場走勢，但是許多投資者都知道巴菲特唯一推薦過的投資品種就是指數(shù)基金。在15年間巴菲特屢次推薦指數(shù)基金的評論中，如果仔細研究，不難看出投資大師在投資指數(shù)基金時的獨特視野。

　　首先，指數(shù)基金適于長期投資。在2008年5月3日伯克希爾股東大會上，名為Tim Ferriss的投資者問：“假設你只有三十來歲，沒有什么經(jīng)濟來源，只能靠一份全日制工作謀生，但是你已經(jīng)有筆儲蓄，足夠維持一年半的生活開支，那么你攢的第一個100萬將會如何投資?”巴菲特回答：“我會把所有的錢都投資到一個低成本的跟蹤標準普爾500指數(shù)的指數(shù)基金，除非我是在大牛市期間購買，否則我有信心獲得強于市場的收益……然后繼續(xù)努力工作。”巴菲特看到提問者的年齡大約是30歲，所以給他投資指數(shù)的建議。投資如果從30歲算起，到60歲左右退休，大約是30年。美國標準普爾500指數(shù)在1979年到2009年30年間，年均增長率將近8%。

　　另外，巴菲特認為大牛市的頂部買指數(shù)基金，風險是非常大的。但如果目前市場處于底部或者中部，投資風險得到釋放，那么在市場恢復過程中，指數(shù)基金的表現(xiàn)是足夠好的。今年上半年A股反彈時期，指數(shù)基金的表現(xiàn)無疑印證了這一觀點。

　　第二，低費率的指數(shù)基金值得投資。在2003年巴菲特致股東的信中寫道：“那些收費非常低廉的指數(shù)基金在產(chǎn)品設計上是非常適合投資者的。”巴菲特認為，對于大多數(shù)想要投資股票的人來說，收費很低的指數(shù)基金是最理想的選擇。一般主動式管理基金的管理費為1.5%，托管費為0.25%；而國內(nèi)指數(shù)基金的管理費率介于0.5%~1.3%之間，托管費率則在0.1%~0.25%之間，其中ETF和指數(shù)LOF的費率水平更低。加上LOF的便捷交易模式，投資成本更低。

　　第三點，定投指數(shù)基金是更好的投資方法。在2007年5月7日CNBC電視采訪巴菲特時，他表示，個人投資者的最佳選擇就是買入一只低成本的指數(shù)基金，并在一段時間里持續(xù)定期買入。如果你堅持長期持續(xù)定期買入指數(shù)基金，你可能不會買在最低點，但你同樣也不會買在最高點。從長期來看，指數(shù)基金的收益率并不會輸給主動型基金。

　　從國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，定投指數(shù)基金也明顯勝出。海富通中證100指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理牟永寧表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，長期投資指數(shù)基金，在指數(shù)震蕩上升的前提下，許多指數(shù)基金的收益要高于主動型基金。原因很簡單，指數(shù)基金不做擇時，在建倉完畢后一般執(zhí)行的是“買入并持有”的投資策略，換手率遠低于主動管理型基金。粗略統(tǒng)計，主動管理型基金每年的交易費率、傭金等運營成本比指數(shù)基金高2%。“盡管看起來2%微乎其微，但如果長期投資的話，累積起來的收益也相當可觀。”

【作者：別冶 來源：第一財經(jīng)日報】 (責任編輯：盈陽)