自4月16日以來(lái)，A股市場(chǎng)大跌700多點(diǎn)，相當(dāng)數(shù)量的個(gè)股跌幅高達(dá)30%至40%。市場(chǎng)調(diào)整中，泥沙俱下，很多中報(bào)預(yù)增個(gè)股也難以幸免，未來(lái)隨著中報(bào)預(yù)增的拉開(kāi)序幕，市場(chǎng)主流資金有可能將逐步淘金中報(bào)預(yù)增的錯(cuò)殺個(gè)股，為此，投資者可從行業(yè)景氣、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)等方面把握中報(bào)預(yù)增相關(guān)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)估值：與歷史比較 估值水平較低

　　以2010年5月21日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，整個(gè)A股市場(chǎng)的市凈率（凈資產(chǎn)來(lái)源于2009年年報(bào)，剔除凈資產(chǎn)為負(fù)的上市公司）為2.81，為歷史市凈率的26.60%分位數(shù)，略高于歷史市凈率的25%分位數(shù)2.77。整個(gè)A股市場(chǎng)的市盈率（TTM，剔除凈利潤(rùn)為負(fù)的上市公司）為18.59，為歷史市盈率的13.30%分位數(shù)，低于歷史市盈率的25%分位數(shù)22.99。綜合市凈率和市盈率，與歷史水平相比較，目前市場(chǎng)估值水平較低。

　　從A股五大權(quán)重板塊估值來(lái)看，金融服務(wù)業(yè)、黑色金屬、房地產(chǎn)和采掘均處于歷史估值低位。特別是金融服務(wù)業(yè)市凈率為2.37，市盈率為12.61，其估值和06年底市場(chǎng)行情啟動(dòng)前相當(dāng)。相對(duì)而言有色金屬估值較高，但仍在合理范圍之內(nèi)。綜合來(lái)看，低估值的權(quán)重股繼續(xù)大幅下挫的可能性不大。而在沒(méi)有權(quán)重板塊助跌的情況下，超跌的市場(chǎng)有望逐步“回暖”。

　　中報(bào)預(yù)增：尋找被錯(cuò)殺的中報(bào)預(yù)增個(gè)股

　　四月中旬以來(lái)，市場(chǎng)展開(kāi)中級(jí)調(diào)整，但是值得注意的是，雖然絕大多數(shù)個(gè)股難逃本輪大幅下跌的命運(yùn)，但仍有德賽電池、登海種業(yè)、魚(yú)躍醫(yī)療、海寧皮城、英威騰、水晶光電和漢王科技等個(gè)股創(chuàng)出新高。雖然以上部分個(gè)股也存在一定的炒作題材，但是價(jià)格圍繞價(jià)值的主旋律依然清晰可見(jiàn)。我們將以此為切入點(diǎn)，尋覓在本輪市場(chǎng)深度調(diào)整過(guò)程中被錯(cuò)殺的一部分基本面較好、中報(bào)預(yù)增的個(gè)股。標(biāo)的證券需要滿(mǎn)足兩項(xiàng)指標(biāo)，即超跌和連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)（從2009年四季報(bào)到2010年中報(bào)）。首先，連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)的公司成長(zhǎng)性有所保證，在一定程度上體現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性。在資金面緊縮、弱勢(shì)市場(chǎng)之中，連續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有一定的抗周期性。其次，隨市場(chǎng)深度調(diào)整，此類(lèi)個(gè)股股價(jià)大幅回調(diào)賦予了公司動(dòng)態(tài)估值更多優(yōu)勢(shì)。

　　根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截止5月25日，共有510家公司發(fā)布二季度業(yè)績(jī)預(yù)告（不包括ST公司），有437家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不同程度增長(zhǎng)，占已披露預(yù)告家數(shù)的85.69%。其中有87家公司凈利潤(rùn)同比增幅預(yù)計(jì)超過(guò)100%。連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)的公司有151家公司。其中，機(jī)械設(shè)備是連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)大戶(hù)，共有22家公司業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)；其次是電子元器件，有16家公司入圍；化工和醫(yī)藥生物并列第三，各有13家公司連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)。相對(duì)而言，金融服務(wù)業(yè)僅1家公司實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)，表現(xiàn)黯淡。

　　電子元器件：2010年結(jié)構(gòu)性調(diào)整的寵兒

　　同樣作為連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)的大戶(hù)，電子元器件受到國(guó)家政策扶持的力度最大。從工信部公布的4月份電子信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況獲悉，今年前4月，我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)出口總額達(dá)到1645億美元，同比增長(zhǎng)36.3%，比2008年同期增長(zhǎng)3.2%，占全國(guó)外貿(mào)出口的37.7%。另外，今年1至4月份電子信息產(chǎn)品進(jìn)出口總額達(dá)到2854億美元，同比增長(zhǎng)超4成。

　　工信部公布的數(shù)據(jù)還顯示，1－4月，電子元件出口金額為219億美元，同比增長(zhǎng)53.2%；電子材料出口16億美元，同比增長(zhǎng)了52.1%；電子器件出口186億美元，增長(zhǎng)幅度達(dá)到74.1%，位居所有細(xì)分行業(yè)出口增幅首位。為此，實(shí)益達(dá)、通富微電、大族激光、水晶光電、蘇州固锝、華工科技、中科三環(huán)、順絡(luò)電子、生意寶、晶源電子等都連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)。近期，隨著市場(chǎng)的中期調(diào)整該板塊超跌的個(gè)股有通富微電、大族激光、深天馬A、深賽格、福晶科技、生益科技、宇順電子、新嘉聯(lián)、七喜控股、東信和平、國(guó)脈科技和粵傳媒。其中中報(bào)預(yù)期大幅增長(zhǎng)的通富微電、大族激光、華天科技、深天馬A，預(yù)增幅度超120%。

　　機(jī)械設(shè)備：受累地產(chǎn)調(diào)控 價(jià)格尋求修復(fù)

　　2009年機(jī)械板塊上市公司盈利增長(zhǎng)11.62%，2010年1季度盈利增長(zhǎng)51.11%，從上市公司中報(bào)預(yù)期來(lái)看機(jī)械設(shè)備仍然保持著強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭。實(shí)際上自2009年1季度以來(lái)，機(jī)械行業(yè)就隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)了明顯的V型反轉(zhuǎn)，盈利加速增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自需求恢復(fù)增長(zhǎng)和上市公司營(yíng)運(yùn)能力穩(wěn)步提升。連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁回升的建筑機(jī)械在本輪市場(chǎng)調(diào)控中，受地產(chǎn)拖累一路走低。星馬汽車(chē)、廈工股份、柳工、徐工機(jī)械和精功科技跌幅一度達(dá)25%以上。其中星馬汽車(chē)，徐工機(jī)械和精功科技最大跌幅在35%左右，而三家公司中報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比預(yù)增分別達(dá)200%、151%和89.20%。相比而言，電氣設(shè)備未來(lái)發(fā)展相對(duì)明朗。智能電網(wǎng)、低碳設(shè)備等領(lǐng)域需求依然將快速增長(zhǎng)。超跌個(gè)股有閩閩東、方正電機(jī)、東源電器和拓日新能。此外，紡織服裝設(shè)備，并兼隱形期貨題材的中捷股份自股指期貨推出以來(lái)一路下行，中報(bào)預(yù)期增長(zhǎng)達(dá)233%的中捷股份有價(jià)格修正的需求。同樣，有業(yè)績(jī)大幅預(yù)增保障的上風(fēng)高科，天奇股份和航天控股短期內(nèi)受宏觀調(diào)控影響較小，估值具備一定優(yōu)勢(shì)。

　　醫(yī)藥生物農(nóng)業(yè)：進(jìn)可攻 退可守

　　2010年資金面的緊縮、地產(chǎn)政策的間歇性調(diào)控和外圍市場(chǎng)的不明朗讓今年的證券市場(chǎng)顯得格外復(fù)雜，投資風(fēng)險(xiǎn)的累積使得醫(yī)藥行業(yè)得到避險(xiǎn)資金的持續(xù)關(guān)注。此外，國(guó)家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的改革還將陸續(xù)出臺(tái)，例如《醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購(gòu)工作規(guī)范》剛剛完成六部門(mén)會(huì)簽，文件出臺(tái)日期臨近。作為《規(guī)范》的具體執(zhí)行文件，《醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購(gòu)工作管理辦法》也將同時(shí)發(fā)布。有政策支持，且成長(zhǎng)性高的醫(yī)藥生物在市場(chǎng)上真正做到了進(jìn)可攻、退可守。但值得注意的是持續(xù)的價(jià)格上漲已經(jīng)很大程度上體現(xiàn)了板塊的，對(duì)于投資機(jī)會(huì)的把握還要追尋業(yè)績(jī)有明顯預(yù)增，動(dòng)態(tài)估值相對(duì)較低的個(gè)股。對(duì)于13家業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)的醫(yī)藥公司，由于一季度業(yè)績(jī)基數(shù)相對(duì)較大，中報(bào)預(yù)期增幅相對(duì)電子元器件業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較低。中報(bào)預(yù)期增幅50%以上的有海翔藥業(yè)、信立泰、白云山A、魚(yú)躍醫(yī)療、西南藥業(yè)、海王生物、恩華藥業(yè)和京新藥業(yè)。海翔藥業(yè)、信立泰和云山A增幅超100%，但海翔藥業(yè)和白云山A一季度基數(shù)較低。板塊超跌個(gè)股較少，相對(duì)跌幅較大的有西南藥業(yè)、海王生物、萊茵生物和科華生物。

　　而農(nóng)業(yè)板塊、飲料、商業(yè)中的部分公司如而獐子島、登海種業(yè)豐樂(lè)種業(yè)、承德露露、洋河股份、通程控股、三全食品等中報(bào)也競(jìng)相預(yù)喜。

　　化工：估值歷史低位 漲價(jià)驅(qū)動(dòng)價(jià)格上升

　　從化工行業(yè)市盈率水平看，其PE達(dá)17.86倍（按5月21號(hào)收盤(pán)價(jià)計(jì)算），其估值低于歷史估值25%分位數(shù)（22.68倍），數(shù)據(jù)顯示化工行業(yè)已成估值洼地。其次年初以來(lái)原材料價(jià)格持續(xù)攀升，帶動(dòng)了與之相關(guān)的產(chǎn)品價(jià)格上漲。從產(chǎn)量來(lái)看，行業(yè)產(chǎn)量同比上升表明隨著旺季的來(lái)臨，需求也逐步回升。化工行業(yè)共有13上市公司連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中華峰氨綸、煙臺(tái)氨綸、德賽電池、宏達(dá)新材、芭田股份、華昌化工和青海明膠業(yè)績(jī)均預(yù)增150%以上。超跌的公司有華峰氨綸、煙臺(tái)氨綸、芭田股份、華昌化工、霞客環(huán)保和諾普信。

　　新能源等七大產(chǎn)業(yè)紛紛預(yù)增

　　2010年發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重大戰(zhàn)略選擇，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度和規(guī)模從根本上決定了我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的地位和總體競(jìng)爭(zhēng)能力。從更長(zhǎng)的角度來(lái)看，受“新雙輪”驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、景氣上升的行業(yè)和個(gè)股是該基金關(guān)注的重點(diǎn)，主要包括受益區(qū)域的基建、高鐵、消費(fèi)行業(yè)，以及國(guó)家重點(diǎn)支持的新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車(chē)、新材料、生物育種、新醫(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)等七大產(chǎn)業(yè)，綜合來(lái)看，新能源、環(huán)保節(jié)能公司天奇股份、德賽電池、精功科技、中環(huán)股份、蘇州固锝、中科三環(huán)、北礦磁材、拓日新能、霞客環(huán)保、盾安環(huán)境、孚日股份、大洋電機(jī)也紛紛預(yù)增。

　　重組成功公司業(yè)績(jī)激增

　　重組使部分過(guò)去主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入困境的公司重新煥發(fā)生機(jī)，根據(jù)預(yù)告，航天科技和星馬汽車(chē)因?yàn)橹亟M中報(bào)都預(yù)增200%以上，同時(shí)，部分重組預(yù)期較強(qiáng)的個(gè)股如南方建材、襄陽(yáng)軸承、武漢控股、中水漁業(yè)和伊立浦中報(bào)也紛紛預(yù)增。

　　部分連續(xù)三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)公司名單

(上海證券報(bào))