安迪·凱斯勒（Andy Kessler），華爾街“全明星”分析師，加州Velocity資金管理與投資公司創(chuàng)辦人之一，美國(guó)金融暢銷(xiāo)書(shū)作家，長(zhǎng)期為《華爾街日?qǐng)?bào)》、《洛杉磯時(shí)報(bào)》、《福布斯》等財(cái)經(jīng)媒體撰寫(xiě)投資專(zhuān)論。

安迪·凱斯勒1993年后轉(zhuǎn)入金融投資行業(yè)，1999年以377％的年收益率創(chuàng)下當(dāng)年全美排名第四的對(duì)沖基金，并在其后成功規(guī)避了互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造了華爾街的奇跡。

1100萬(wàn)到10億：他管理的對(duì)沖基金，1996年以1100萬(wàn)美元初始規(guī)模起步，運(yùn)作了3年后，資產(chǎn)規(guī)模已近10億美元。

安迪·凱斯勒投資語(yǔ)錄:

最優(yōu)秀的投資人不會(huì)被股價(jià)波動(dòng)圖或走勢(shì)牽著鼻子走，而是要趕在這些曲線的前面，根據(jù)自己的觀點(diǎn)預(yù)測(cè)未來(lái)的走向。

當(dāng)你考慮長(zhǎng)期投資的時(shí)候，真正進(jìn)行投資的就是你的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)閯e人不可能知道。
　　你可以成為一個(gè)長(zhǎng)期投資者，但是必須不斷地調(diào)整你的眼光，以適應(yīng)眼下即將發(fā)生的事。我們也許正處在一個(gè)漫長(zhǎng)的循環(huán)周期之中，就像英國(guó)長(zhǎng)達(dá)100年的工業(yè)崛起一樣漫長(zhǎng)。但那并不是說(shuō)你可以買(mǎi)進(jìn)、持有，然后到高爾夫球場(chǎng)去呆到中午。

(2006-12-01)

安迪·凱斯勒先生，我非常感興趣的是作為一個(gè)外國(guó)投資大師，是什么因素吸引你關(guān)注中國(guó)的金融市場(chǎng)，來(lái)到中國(guó)考察，以及和中國(guó)的投資者作深入交流？你現(xiàn)在在中國(guó)股市有投資嗎？”

 我到中國(guó)來(lái)是想學(xué)習(xí)一下中國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)狀,在中國(guó)市場(chǎng)和中國(guó)的一些投資者分享我在美國(guó)科技股的經(jīng)驗(yàn),我覺(jué)得這些經(jīng)驗(yàn)應(yīng)該在中國(guó)也是非常適用的.我沒(méi)有在中國(guó)進(jìn)行直接的投資,買(mǎi)了一些基金,通過(guò)基金在進(jìn)行投資,這也是我到中國(guó)來(lái)的原因,想了解一下中國(guó)的情況,我覺(jué)得隔得很遠(yuǎn)的話,直接投資是很困難的.

凱斯勒先生，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，相當(dāng)多的國(guó)際資本投資中國(guó)股市并取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，目前人民幣加快升值，最近，一些國(guó)際知名大投資銀行高調(diào)唱好中國(guó)股市。您對(duì)中國(guó)股市怎么看待，如果條件具備的情況下，你愿意投資中國(guó)股市嗎？

您未來(lái)5年最看好的行業(yè)是什么

基礎(chǔ)設(shè)施,建筑行業(yè),金融行業(yè),零售業(yè)。然后我覺(jué)得過(guò)不久的話，中國(guó)的科技股也應(yīng)該是非常好的，硬件，軟件，互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)。

我覺(jué)得在中國(guó)進(jìn)行投資是分兩種形式，從第一方面來(lái)說(shuō)，一些國(guó)外銀行在中國(guó)進(jìn)行投資，還有一種比如摩托羅拉也在中國(guó)建廠進(jìn)行了投資。一些證券投資者也開(kāi)始關(guān)注中國(guó)的投資，他們不僅僅對(duì)于在美國(guó)上市的中國(guó)公司進(jìn)行投資，也對(duì)中國(guó)境內(nèi)的股市進(jìn)行投資。

就我個(gè)人來(lái)講，我比較看好公司的成長(zhǎng)性，還有就是公司的財(cái)務(wù)制度，他們的財(cái)務(wù)是不是透明，以及他們的管理層是不是非常出色。如果我對(duì)上述三點(diǎn)有信心的話，我覺(jué)得我會(huì)長(zhǎng)期投資。

安迪·凱斯勒先生在網(wǎng)絡(luò)股投資方面曾取得輝煌戰(zhàn)績(jī),有著豐富經(jīng)驗(yàn),我們對(duì)其的投資理念 有著一定深度研究,我們認(rèn)為隨著網(wǎng)盛科技這家最正宗網(wǎng)絡(luò)科技股即將上市將會(huì)刺激整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)科技股的熱情,如海虹控股、中科英華、浙大網(wǎng)新、廈門(mén)信達(dá)等科技股也將引起市場(chǎng)對(duì)科技股票的重新重視。

很抱歉，我對(duì)這些中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司不是很了解，但我可以分享我投資美國(guó)網(wǎng)絡(luò)股的經(jīng)驗(yàn)。我會(huì)關(guān)注這樣一些互聯(lián)網(wǎng)公司，會(huì)有獨(dú)特的產(chǎn)品，是其他公司沒(méi)法在短期內(nèi)進(jìn)行復(fù)制的，作為一個(gè)網(wǎng)絡(luò)公司來(lái)說(shuō)，剛開(kāi)始有很多用戶是非常重要的，接下來(lái)如何去保護(hù)這種優(yōu)勢(shì)。我所看中的就是有很多用戶，而且是相互關(guān)聯(lián)的大眾化的網(wǎng)絡(luò)公司。比如說(shuō)是在線賭博也是一種比較優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。如果我沒(méi)有記錯(cuò)的話，新浪和網(wǎng)易在美國(guó)上市價(jià)格是很高的，我對(duì)這兩家公司不是很了解，他們股價(jià)很高，我沒(méi)有辦法知道他們有這樣的價(jià)值。有些美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司也希望到中國(guó)來(lái)投資，有的是在中國(guó)找合作伙伴，所以我覺(jué)得在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)非常激烈。

凱斯勒先生，您將1000萬(wàn)美元資本的對(duì)沖基金是如何增值到10億美元引人矚目，在您的著作《操縱金錢(qián)》中我們看到的你不同于其他對(duì)沖基金的短線操作，總試圖從長(zhǎng)期投資中賺錢(qián)，這意味著您也會(huì)面臨到股價(jià)與您的堅(jiān)持會(huì)在階段時(shí)期相悖的煎熬，請(qǐng)問(wèn)您如何應(yīng)付的?

有些投資者是這樣的，當(dāng)股票下跌的時(shí)候就把股票賣(mài)掉，我的想法是這樣的， 當(dāng)我想買(mǎi)的時(shí)候我就買(mǎi)一點(diǎn)，當(dāng)股票下跌的時(shí)候我就大規(guī)模的建倉(cāng)。每個(gè)股票都會(huì)有下跌的情況，所以你可以等待這樣的時(shí)機(jī)入市。

請(qǐng)問(wèn)您覺(jué)得在什么情況下，中國(guó)的股市可以象美國(guó)那樣走出長(zhǎng)達(dá)10年甚至更長(zhǎng)的牛市呢？

我覺(jué)得要有以下幾個(gè)條件：貨幣保持穩(wěn)定、低通貨膨脹、有很多新興企業(yè)出現(xiàn)。我想我們現(xiàn)在已經(jīng)具備這些條件了。

凱斯勒先生：國(guó)外的對(duì)沖基金和游資紛紛投機(jī)于中國(guó)的人民幣升值，您能否預(yù)測(cè)一下人民幣與美元5年后的匯率比值？

我無(wú)法對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行預(yù)測(cè)，因?yàn)閺拈L(zhǎng)期而言，我覺(jué)得應(yīng)該是有一定穩(wěn)定性的。我覺(jué)得所存在的風(fēng)險(xiǎn)不是人民幣的持續(xù)升值，我最怕的是再次出現(xiàn)97，98年的金融危機(jī)。

Andy Kessler先生你好：請(qǐng)問(wèn)您的觀點(diǎn)是走在股價(jià)曲線的前面，那么您是在股價(jià)啟動(dòng)前通過(guò)技術(shù)模型判斷還是根據(jù)影響股價(jià)走勢(shì)的基本面來(lái)判斷該股的未來(lái)趨勢(shì)？謝謝！

我會(huì)用基本面分析來(lái)決定哪些股票，然后再用圖表確定在哪點(diǎn)入市。我不會(huì)投資一些僅僅上漲10%或20%的股票，我只會(huì)選擇有10倍或20倍增長(zhǎng)的股票。

中國(guó)股市是不是在走美國(guó)股市的路，如果不是，你認(rèn)為中國(guó)股市將如何發(fā)展，未來(lái)幾年你最看好中國(guó)哪個(gè)行業(yè)?

我覺(jué)得如果中國(guó)股市有比較好的增長(zhǎng)，應(yīng)該能吸引更多外國(guó)的投資，外國(guó)投資者比較看中資金的流動(dòng)性，他們?nèi)胧泻屯耸幸容^靈活的。

請(qǐng)問(wèn)你對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和軍工行業(yè)怎么看??美國(guó)的軍工證卷化如何?你會(huì)買(mǎi)什么樣中國(guó)股票？

美國(guó)軍工行業(yè)正在經(jīng)歷著轉(zhuǎn)變，從大規(guī)模的戰(zhàn)艦坦克轉(zhuǎn)向到電子生產(chǎn)。

凱斯勒先生,你喜歡尋找正在技術(shù)創(chuàng)新,但存在某些暫時(shí)障礙,進(jìn)行投資.你認(rèn)為這些障礙消除之后,就能產(chǎn)生幾十倍的增長(zhǎng)效果,但這同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也很大,因?yàn)檫@些障礙存在不確定性,我們?nèi)绾稳ヅ袆e呢?

我想從三方面來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題：第一，科技股本身就能夠創(chuàng)造他自己的增長(zhǎng)，當(dāng)成本下降的時(shí)候，科技股就創(chuàng)造了他自己的市場(chǎng)；第二，我是怎么來(lái)選擇個(gè)股的呢？我是選擇具有自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，如專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)，以及一些特殊算法的公司；第三，這樣的公司當(dāng)然會(huì)面臨來(lái)自各方面的競(jìng)爭(zhēng)，可能有些起伏，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，他一定會(huì)擊敗一些新的公司。

凱斯勒先生，你如何看待中國(guó)的銀行和外國(guó)銀行在中國(guó)的竟?fàn)?誰(shuí)更有優(yōu)勢(shì)?

我覺(jué)得國(guó)內(nèi)銀行還是有優(yōu)勢(shì)的，但是外資銀行的資本非常充足。我們可能會(huì)看到的是在金融行業(yè)有很多的合資公司，金融業(yè)就會(huì)經(jīng)歷著證券化的過(guò)程。

您目前看好中國(guó)哪些股票?

近來(lái)我對(duì)中國(guó)的科技股進(jìn)行了一些研究，但是這并不意味著中國(guó)其他行業(yè)不好。我覺(jué)得除非對(duì)當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)有著非常深入的了解，我才會(huì)進(jìn)行遠(yuǎn)程投資。

可以談?wù)勀愕?#8220;30秒”，“3個(gè)要點(diǎn)”嗎？

我在華爾街工作了30年，一直和一些IPO一起工作。我的工作就是使別人能夠更容易的理解新公司。我用了30秒就選擇了3家公司進(jìn)行投資。我所使用的3個(gè)要點(diǎn)一直是一樣的，首先就是我選擇了非常大的行業(yè)；其次是擁有不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；最后，擁有一個(gè)商業(yè)模型能夠充分利用不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我對(duì)投資者的一個(gè)建議就是，通過(guò)你們的分析來(lái)歸納出你們的三個(gè)要點(diǎn)，來(lái)找出你想投資的公司與其他的公司區(qū)別開(kāi)來(lái)。

對(duì)于中國(guó)即將啟動(dòng)的3G,有線電視網(wǎng),無(wú)線通信你有研究嗎？

我覺(jué)得要對(duì)無(wú)線通信進(jìn)行投資的話，我會(huì)選擇一些既生產(chǎn)通化設(shè)備，又經(jīng)營(yíng)硅谷以及一些軟件等。

所以對(duì)于網(wǎng)絡(luò)提供商來(lái)說(shuō)，他們面臨著越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，比如說(shuō)wifi。我會(huì)投資一些可以從不同方面獲利的網(wǎng)絡(luò)公司。

兩年前吉姆·羅杰斯預(yù)測(cè)了其后4到16個(gè)月中國(guó)股市最悲壯的一次下跌；去年，戴若·顧比預(yù)言了"中國(guó)的牛市來(lái)了"。請(qǐng)問(wèn)安迪·凱斯勒先生今天您對(duì)中國(guó)股市會(huì)做出如何的預(yù)言？

我想先開(kāi)個(gè)玩笑吧。我會(huì)說(shuō)這個(gè)股市會(huì)震蕩，會(huì)搖擺！我想嚴(yán)肅一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及貨幣的穩(wěn)定，越來(lái)越多的國(guó)外投資會(huì)注入中國(guó)，我想中國(guó)的股市一定會(huì)非常好，不僅僅是2006年，2007年也會(huì)非常好。

關(guān)于目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩一說(shuō)，您有什么看法？您覺(jué)得美國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩對(duì)中國(guó)股市的影響有多大呢？

我覺(jué)得美國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)放緩主要是他的一個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的一個(gè)降溫。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，這會(huì)對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)產(chǎn)生一定的影響，但是目前沒(méi)有發(fā)生。我覺(jué)得明年美國(guó)正常情況下可能有2%-3%的增長(zhǎng)，可中國(guó)的貿(mào)易將進(jìn)一步的增長(zhǎng)。2007年可能對(duì)電子行業(yè)來(lái)說(shuō)，是絕佳的一年。因?yàn)槊髂陮⑼瞥鲂碌奈④洸僮飨到y(tǒng)，以及一些其他的新的軟件。

你出的兩本投資的書(shū)中文版出來(lái)了嗎？啥時(shí)出版？

我的兩本書(shū)本周中文版已經(jīng)出來(lái)了。一本是叫《華爾街之肉》，另一本是《操縱金錢(qián)》。我還有一本新書(shū)，下次也會(huì)有中文版本。

凱斯勒先生：您上面說(shuō)您用圖表確定入市點(diǎn),這不可避免的要用到證券交易分析軟件,你認(rèn)為好的證券軟件應(yīng)該提供哪些必須的信息,你切入市點(diǎn)的時(shí)候你決策的依據(jù)是什么?如果把大智慧證券軟件有英文版,你會(huì)用它嗎？

我認(rèn)為圖表的確是有用的，圖表會(huì)幫助我不在其他人都買(mǎi)的時(shí)候買(mǎi)入，幫助我不會(huì)接最后一棒。我不是用圖表來(lái)幫助我選擇股票，我只是用圖表來(lái)幫助我選擇入市點(diǎn)。這幫助我省了很多麻煩。我很樂(lè)意使用大智慧軟件，如果它有英文版的話。

上海股市到多少點(diǎn)是合理區(qū)域

很抱歉，我不知道，這個(gè)對(duì)我來(lái)說(shuō)不是一個(gè)好的問(wèn)題。我所關(guān)注的是個(gè)股，而不是整個(gè)盤(pán)面。即使在一個(gè)上揚(yáng)行情里面，我們只是要找出上漲的股票，而不去關(guān)注那些下跌的股票。

要想成為一名成功的投資者，是不是先要成為一名出色的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，要具備哪些方面的知識(shí)，請(qǐng)您給指點(diǎn)。

我并不覺(jué)得要成為成功的投資者就非是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，但是你一定要是某個(gè)方面的專(zhuān)家，對(duì)我來(lái)說(shuō)，我是科技領(lǐng)域的專(zhuān)家，對(duì)你來(lái)說(shuō)有可能是保險(xiǎn)、金融。如果你對(duì)某個(gè)行業(yè)非常了解的話，那你就可能成為這個(gè)行業(yè)的出色投資者。

安迪.凱斯勒先生：中國(guó)的資本市場(chǎng)有太多的不完備，幾乎沒(méi)有可以平衡風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖品種，入市風(fēng)險(xiǎn)很大！您能描繪一下您所期待的中國(guó)資本市場(chǎng)嗎？

我覺(jué)得中國(guó)市場(chǎng)可以學(xué)習(xí)美國(guó)及歐洲市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，可以發(fā)展一些期權(quán)產(chǎn)品以及其他一些金融衍生品。上述提到這些產(chǎn)品能夠幫助增加中國(guó)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。

10倍或20倍增長(zhǎng)的股票你是如何確定的呢？

這個(gè)答案就是說(shuō)，你去關(guān)注它的時(shí)候，沒(méi)有其他人關(guān)注，你必須提早采取行動(dòng)。我把它叫作“在迷霧中進(jìn)行投資”，我想說(shuō)是在迷霧中我瞇起眼睛來(lái)看，當(dāng)其他人也看清楚的時(shí)候，價(jià)格已經(jīng)被提升。當(dāng)迷霧散去的時(shí)候，這個(gè)股票已經(jīng)沒(méi)有什么價(jià)值去投資了，大多數(shù)人會(huì)恨這個(gè)股票。最后，你必須確認(rèn)你所要投資的股票會(huì)從其他的大環(huán)境中獲益，當(dāng)然這是不容易的。

我讀過(guò)John P.Calverley 的Bubble and How to survive them. John 在書(shū)中提到了根據(jù)人口出生高峰進(jìn)行投資的觀點(diǎn),不知你怎樣看待,如可針對(duì)中國(guó)的情況作

我覺(jué)得不管在什么樣的環(huán)境中進(jìn)行投資，我都是買(mǎi)入一些價(jià)值含量很高的股票，拋掉價(jià)值比價(jià)格低的股票。所以在股票市場(chǎng)中很重要的一點(diǎn)就是要找出大眾是怎么想的，這就是為什么很多人想用一些工具一些圖表來(lái)進(jìn)行分析。但最后大眾的理解通常是錯(cuò)的，所以在股票市場(chǎng)，這就是一種現(xiàn)實(shí)。

請(qǐng)談?wù)剬?duì)中國(guó)股市目前牛市行情的看法

我覺(jué)得這是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)的一個(gè)信心，我覺(jué)得2007年也會(huì)是很不錯(cuò)的一年，前提條件是貨幣穩(wěn)定以及低通貨膨脹。

在對(duì)一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析的時(shí)候，您對(duì)哪些數(shù)據(jù)更敏感一些呢？

我關(guān)注三樣事情：一是銷(xiāo)售增長(zhǎng)；二是毛利率；三是邊際運(yùn)營(yíng)成本。有非常高的毛利率的公司是我最喜歡的公司，然后他們能夠控制一些其他的成本。

能談?wù)勀耐顿Y理念嗎？

我通常是關(guān)注一些新興的科技領(lǐng)域，這些行業(yè)能夠創(chuàng)造非常大的市場(chǎng)，從無(wú)到有。五年前，智能手機(jī)是不能夠想像的，現(xiàn)在已經(jīng)每個(gè)人都有了。數(shù)碼相機(jī)也到處都是，其原因是記憶卡降價(jià)了；高保真電視在美國(guó)也已經(jīng)非常普及，因?yàn)樗鼪](méi)有那么貴了。為什么要關(guān)注這些產(chǎn)業(yè)呢？因?yàn)檫@些產(chǎn)品所含的一些原器件的成本在不斷的下跌，你們也可以以同樣的方式來(lái)進(jìn)行分析，來(lái)預(yù)測(cè)一下五年后會(huì)有一個(gè)怎么樣的大產(chǎn)品非?；鸨?，看一下這些產(chǎn)品會(huì)使用一些什么原件，而在現(xiàn)在選擇制造這些原件的公司。這就是我獲利巨額利潤(rùn)的秘密。

安迪你好：對(duì)于你所持有的股票，你是越漲買(mǎi)呢還是越跌越買(mǎi)？請(qǐng)介紹一下你的資金管理方法

我是這樣來(lái)看待的，一般我堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，我會(huì)分析五年之后哪個(gè)行業(yè)會(huì)非常景氣，在前兩年，我會(huì)關(guān)注當(dāng)所有的已經(jīng)放棄這個(gè)股票的時(shí)候，股價(jià)將跌到最低點(diǎn)，我會(huì)在這一點(diǎn)買(mǎi)入。我一直努力使自己非常的有耐心，特別是在股價(jià)上漲的時(shí)候，如果我等了一兩年之后，股票開(kāi)始上漲，我不會(huì)馬上拋掉它。

昨天去北京今天到上海真是只“鷹”你覺(jué)得上海的金融地位能超過(guò)香港嗎？

我認(rèn)為之所以香港能有今天的地位，是得益于資金的流動(dòng)性，很多國(guó)際資本在那邊，所以人們對(duì)香港很有信心。如果上海再增加市場(chǎng)資金的流動(dòng)性，我想上海還是有機(jī)會(huì)超過(guò)他的。

在最近30年的美國(guó)股市上，哪些行業(yè)產(chǎn)生的您說(shuō)的那種增長(zhǎng)10倍20倍的股票最多？

在美國(guó)市場(chǎng)，一些新興公司通常具有10倍或者20倍的回報(bào)，比如是1920年的無(wú)線電行業(yè)、 1960年的照相機(jī)行業(yè)。當(dāng)今可能是一些互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，生物科技行業(yè)以及新興媒體行業(yè)。

你和巴菲特的投資方法有那些不同？

我和巴菲特的相同之處是我們都喜歡長(zhǎng)期投資，不同之處是巴菲特選擇那些老股，但具有新的增長(zhǎng)潛力，而我喜歡選擇一些新的公司，具有高增長(zhǎng)性

臨近年底滬深兩市成交量急遽放大，說(shuō)明增量資金入場(chǎng)非常明顯，今年11次大盤(pán)遇到利空不跌反漲也顯示未來(lái)進(jìn)入大牛市階段，2006年屬于告別熊市年，2007年可能正于安迪·凱斯勒所言：是很不錯(cuò)的一年。2007年可能是未來(lái)一波長(zhǎng)線牛市的新起點(diǎn)。股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)置入、上市公司市值最大化、限售A股高價(jià)減持預(yù)期、人民幣升值、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)都成為未來(lái)幾年牛市的增長(zhǎng)點(diǎn)。未來(lái)幾年可能市場(chǎng)不要輕易去預(yù)測(cè)大盤(pán)的點(diǎn)位，回歸2006年初所以機(jī)構(gòu)對(duì)2006年的搞點(diǎn)預(yù)測(cè)全部錯(cuò)誤，最樂(lè)觀的東方證券也是只看到1400點(diǎn)的高點(diǎn)，股市就是一種趨勢(shì)，一旦上漲趨勢(shì)形成，沒(méi)有人能左右。

目前大市值股的價(jià)值回歸就比較符合安迪·凱斯勒的理念，股指期貨的推出預(yù)期刺激滬深300指數(shù)成分股的活躍，隨著權(quán)證、分離債、股指期貨等金融衍生品的誕生，中國(guó)股市與美歐接軌的腳步更近了。

人民幣升值會(huì)導(dǎo)致資本流動(dòng)性過(guò)剩，人民幣加速升值助推地產(chǎn)股上漲。從全球的角度來(lái)看，人民幣升值意味著以人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)價(jià)值提升。在資本自由流動(dòng)的前提下，會(huì)選擇中國(guó)房地產(chǎn)作為重要的配置資產(chǎn)。即使在中國(guó)外匯管制的條件下，這一資產(chǎn)配置需求仍然存在，近期人民幣加速升值，今日再度升值105個(gè)基點(diǎn)，這就是刺激地產(chǎn)股走強(qiáng)的重要因素。

凱斯勒先生作為一個(gè)華爾街著名策略分析師，其投資策略很多地方值得我們學(xué)習(xí)，借鑒凱斯勒先生經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，尋找一些有前景行業(yè)的價(jià)值龍頭股，應(yīng)當(dāng)來(lái)說(shuō)比較符合凱斯勒先生長(zhǎng)線投資理念，如目前鐵路、銀行、證券、商業(yè)連鎖、旅游酒店等行業(yè)在人民幣升值背景下比較符合凱斯勒先生的中長(zhǎng)線投資理念。

從2004年下半年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)也出現(xiàn)一波軍工股的牛市行情，政策扶持、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、資產(chǎn)置入、稀缺性都成為軍工板塊走強(qiáng)原因，航天電器、火箭股份、洪都航空、中國(guó)衛(wèi)星、西飛國(guó)際、寶鈦股份等成為軍工股的代表。從軍工股后續(xù)潛力看，航天晨光、火箭股份、航天電器、航天科技等有資產(chǎn)置入預(yù)期的電子軍工股比較符合安迪·凱斯談到的美國(guó)軍工行業(yè)演變趨勢(shì)，即軍工電子。

隨著3G牌照逐步臨近，市場(chǎng)其實(shí)開(kāi)始布局3G品種，如中興通訊、中創(chuàng)信測(cè)、大唐電信、高鴻股份、華勝天成等實(shí)質(zhì)性3G龍頭公司,已經(jīng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)格局，說(shuō)明部分資金已經(jīng)開(kāi)始布局未來(lái)3G機(jī)會(huì)。