來自：抓蝦

2006-11-07 02:01:53來自：Keke，人前顯貴，人后受罪  


近來魯能泰山足球隊(duì)成績喜人，不過也招來了國內(nèi)媒體對(duì)其國有資產(chǎn)背景的質(zhì)疑。出于樸素的家鄉(xiāng)情節(jié)，我一直都很關(guān)心魯能泰山隊(duì)的新聞。從魯能俱樂部的新聞里，我能感到魯能集團(tuán)的管理很先進(jìn)，制度很完善。所以我一直想寫一篇文章，為魯能介入足球的合理性搖旗吶喊。但在追究魯能與電費(fèi)有無關(guān)系這個(gè)問題時(shí)，我驚訝的發(fā)現(xiàn)原來隱藏“魯能”二字背后的有一個(gè)極其復(fù)雜的資本關(guān)系，根本不是用國資或民營就可以簡單概括的。

說到魯能泰山足球股份公司，恐怕大多數(shù)人都會(huì)理所應(yīng)當(dāng)?shù)恼J(rèn)為“魯能集團(tuán)”是其大股東，但查閱相關(guān)資料，魯能足球成立于98年，但現(xiàn)在的“魯能集團(tuán)”卻是成立于2002年12月、注冊資本為31.54億元的非國有控股型公司。如此看來，似乎當(dāng)時(shí)出資魯能俱樂部的應(yīng)為成立于1995年的“魯能發(fā)展集團(tuán)”才對(duì)。1998年后魯能足球的控股方變更為魯能控股公司，它是山東電力的全資子公司，所以目前魯能俱樂部的大股東其實(shí)是“山東電力”。

那么“魯能集團(tuán)”又是誰的呢？根據(jù)公開資料，魯能集團(tuán)是2002年12月由“中國水利電力工會(huì)山東省電力委員會(huì)”和“魯能物業(yè)公司”發(fā)起設(shè)立的，后來又增加了48家股東單位，注冊資本共31.93億元。“中國水利電力工會(huì)山東省電力委員會(huì)”原名“山東省總工會(huì)電業(yè)工作委員會(huì)”，是一個(gè)受中國水電總會(huì)和山東總工會(huì)雙重領(lǐng)導(dǎo)的工會(huì)法人組織。這個(gè)工會(huì)下設(shè)的“中國水利電力工會(huì)山東省電力委員會(huì)職工持股會(huì)”在冊會(huì)員31702人，持股會(huì)總股本金12.1033億元，控制著魯能集團(tuán)大約31%的股份，是魯能集團(tuán)的第一大股東。而魯能集團(tuán)的其他49家股東也都是山東電力系統(tǒng)的三產(chǎn)企業(yè)或者專門為入股而成立的公司，而這些三產(chǎn)企業(yè)也大多是由職工持股的私人企業(yè)。尤其是其中的“山東省電力工業(yè)局機(jī)關(guān)工會(huì)委員會(huì)”，明顯是原電力局機(jī)關(guān)職工的入股渠道。而持股2%余的“魯能物業(yè)公司”，是山東電力集團(tuán)的全資子公司，這也是 魯能集團(tuán)與“國有資產(chǎn)”唯一的聯(lián)系。從一份國家稅務(wù)總局對(duì)山東地稅的批復(fù)也能看出，山東地稅在查帳過程中發(fā)現(xiàn)山東電力自96年起就有計(jì)劃的將職工“績效滾動(dòng)工資”通過“水電工會(huì)職工持股會(huì)”投資企業(yè)，并試圖以企業(yè)稅標(biāo)準(zhǔn)少繳職工的股息收入個(gè)人所得稅。而魯能集團(tuán)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)主要是電力相關(guān)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營，比如礦業(yè)、地產(chǎn)、建設(shè)、煤炭、電力設(shè)備安裝研發(fā)等，同時(shí)通過“魯能發(fā)展集團(tuán)”進(jìn)行金融投機(jī)。

這個(gè)復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)關(guān)系是一個(gè)完美的從國有大企業(yè)的壟斷地位中獲取個(gè)人利益的好局，就像股份公司與母公司的資產(chǎn)注入一樣，當(dāng)國有企業(yè)“山東電力”的某個(gè)投資很有潛力時(shí)，“魯能集團(tuán)”就會(huì)從“山東電力”的“山東電力鑫源控股”手中接過收益權(quán)，當(dāng)民營企業(yè)“魯能集團(tuán)”投資失誤時(shí)——比如2005年魯能集團(tuán)投資金馬失手——山東電力的強(qiáng)大金融實(shí)力就會(huì)出面護(hù)航。在山東電力強(qiáng)大金融實(shí)力的支撐、和國家電網(wǎng)公司“電力公司剝離非主營業(yè)務(wù)”的政策支持下，注冊資本僅32億的魯能集團(tuán)目前資產(chǎn)達(dá)700余億，凈資產(chǎn)140億，控制著三家上市公司，資產(chǎn)規(guī)模已超過山東電力，成為山東第一大企業(yè)。

而山東電力在這場游戲中的位置是什么呢？應(yīng)該說山東電力的主要實(shí)力在于金融領(lǐng)域，其不但是華夏銀行第一大股東、交通銀行第四大股東，還大舉進(jìn)入金融、期貨、證券、基金、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，湘財(cái)證券、蔚藍(lán)證券、英大信托、金穗期貨等都是行業(yè)內(nèi)很有重量的企業(yè)。山東電力的金融體系中的領(lǐng)導(dǎo)層大多同時(shí)擔(dān)任魯能相關(guān)企業(yè)的負(fù)責(zé)人，所以實(shí)際上魯能也完全可以控制這個(gè)金融帝國為自己服務(wù)。于是在山東電力與魯能集團(tuán)間層出不窮的左手換右手游戲就不奇怪了。而利用具有壟斷電力優(yōu)勢地位和穩(wěn)定現(xiàn)金流收益的國有企業(yè)進(jìn)軍風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的金融領(lǐng)域，也降低了“親兒子”魯能集團(tuán)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

但另一方面，雖然“職工持股會(huì)”是魯能集團(tuán)的實(shí)際控制人，但根據(jù)內(nèi)部人的說法，當(dāng)年的集資款每年的分紅只有6%左右，而且最近魯能集團(tuán)在勸說職工退股，有傳言某北京民企將以50億左右投資魯能。有人指出，魯能所經(jīng)營的地產(chǎn)、礦產(chǎn)等行業(yè)均須占用大量資金，以前的大量債券融資增加了財(cái)務(wù)成本，降低了利潤，勸說退股是為了簡化股權(quán)結(jié)構(gòu)，以利引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、進(jìn)行股權(quán)融資。但在清退了職工股后，魯能集團(tuán)是誰的這個(gè)問題的答案恐怕只能是：9個(gè)“職工持股會(huì)理事”或者其他未清退的股份持有者（當(dāng)然此時(shí)其具體控股份額我們是不可能知道了，而且必然是其最大的秘密：）。但到此時(shí)回頭來看，職工集資款實(shí)際成了魯能集團(tuán)代價(jià)極低的一筆過橋資金（其中似乎必然存在隱瞞利潤吧，呵呵）。

然而隨著國家電力改革，山東電力成為了國家電網(wǎng)公司的子公司，同時(shí)深諳金融之道、也是山東電力金融帝國締造者的劉振亞升任國家電網(wǎng)公司總經(jīng)理。前幾天，國家電網(wǎng)公司宣布要在上海建立以原山東電力金融體系為基礎(chǔ)、國家電網(wǎng)公司直屬的金融體系。業(yè)內(nèi)指出“國家電網(wǎng)如果能夠?qū)Ⅳ斈芤约捌渲苯訐碛械慕鹑谫Y產(chǎn)全部有效整合的話，將威力無窮”，但由于原魯能的人員構(gòu)成不會(huì)變，所以是誰事實(shí)整合了誰還很難說。但從長期看，山東電力最終會(huì)蛻變成單純的電網(wǎng)企業(yè)，已經(jīng)沒有了利用的價(jià)值。

歸根結(jié)底，以劉振亞為首的幾十名（也許更少）“山東電力家族”成員左手控制國有巨型企業(yè)、金融帝國——山東電力（甚至也許將是整個(gè)國家電力），右手控制著自家的資源型企業(yè)——魯能集團(tuán)，成為了一個(gè)規(guī)模巨大、實(shí)際控制資產(chǎn)超過千億人民幣、領(lǐng)域多元的利益體，而且最重要的——還沒有被曝光：）

補(bǔ)充：剛看到一篇寫于2003年的文章，基本預(yù)見了直到職工股清退前的魯能集團(tuán)民營化過程，《 魯能暗推民營化》。但魯能的這個(gè)“曲線的”“對(duì)一部分企業(yè)的”MBO，同時(shí)擔(dān)任國有企業(yè)管理層的做法完全合法嗎？還待我查閱相關(guān)法規(guī)：）

根據(jù)文中的說法，早自1990年開始，由上文的工會(huì)控股52.3%的“魯能發(fā)展集團(tuán)”就開始控制了大量的優(yōu)良電力資產(chǎn)，它是傳統(tǒng)意義上所謂的“電力三產(chǎn)”。而自該文中所述的集資后，魯能用集得的30余億資金建立了新的民營“魯能集團(tuán)”，并收購了之前的工會(huì)所控制的股份，從而把很麻煩的、2003年前的考慮職位、工齡的職工集資款權(quán)益徹底甩下了。從而為今天順利勸退職工股埋下了基礎(chǔ)。真是好棋，呵呵。