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股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，其走勢必然隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步向好。從世界范圍看，經(jīng)濟(jì)大幅增長必然帶動股市成長，股市漲幅應(yīng)大于經(jīng)濟(jì)增長速度與通貨膨脹之和。中國GDP在從1980年到2005年的25年間，增長了近6倍，復(fù)合增長率高達(dá)76%，未來20年中國經(jīng)濟(jì)的年均增長預(yù)計也將達(dá)到7%，可以預(yù)見中國經(jīng)濟(jì)將有一個非常健康的發(fā)展。 在如此令人樂觀的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，A股市場的走勢卻令人失望。這其中一個根本原因就是股權(quán)分置的缺陷壓抑了A股的市場表現(xiàn)。令人振奮的是，隨著股權(quán)分置改革的加速推進(jìn)，股改的正面效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，上市公司的治理結(jié)構(gòu)可望不斷得到改善，股權(quán)激勵的實施將使上市公司業(yè)績增長的內(nèi)在動力不斷增強(qiáng)，A股市場因此也將更好地體現(xiàn)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。 從去年底到目前的上升行情，已經(jīng)讓許多投資者感受到了牛市的氣息。但現(xiàn)在不少人還有自己的擔(dān)心，其中一個較大的擔(dān)心是新老劃斷后，再融資將會重新開閘，A股市場將會再現(xiàn)資金市場望新而逃的圖景。對于這一點，真的有可能發(fā)生嗎？ 日前發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》，具有很強(qiáng)的指導(dǎo)性和可操作性，從某些方面看，管理層明顯考慮到了目前市場的承受力，這給投資者吃了一顆定心丸。近幾天市場的強(qiáng)勁走勢說明，即使市場有所回調(diào)，時間預(yù)計也將非常之短。投資者應(yīng)該更為關(guān)注的是，在目前的這個市場中，我們所有的投資都是在存量基礎(chǔ)上進(jìn)行的，在制度缺陷基本解決之后，大量的優(yōu)質(zhì)IPO將為股市增添新鮮的血液，奠定牛市基礎(chǔ)。 除此之外，A股的牛市還有相當(dāng)多的支撐點。比如說估值水平已經(jīng)比較合理。經(jīng)過長達(dá)四年多的調(diào)整，A股市場的整體估值水平已經(jīng)明顯低于周邊市場。還有人民幣升值預(yù)期?，F(xiàn)在人民幣升值才剛剛開始，日本和臺灣地區(qū)的經(jīng)驗表明，起初政府對于升值還相當(dāng)謹(jǐn)慎，但到了一定階段之后，本幣升值會加速且持續(xù)很長時間，海外有經(jīng)驗的資金會看到這種趨勢并持續(xù)涌入中國市場。此前，我們曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)過中國股市如同即將升空的火箭，引擎是增長速度極快的中國經(jīng)濟(jì)，人民幣升值等多種因素則充當(dāng)燃料，現(xiàn)在看起來，這種趨勢更加明確了，人民幣升值將持續(xù)吸引海外資金涌入中國市場。在QFII額度有限的情況下，海外資金對H股的追捧，正是這種情形的重要體現(xiàn)。 正是因為這種牛市的預(yù)期，以及股市相對于其它投資的相對高回報，方方面面、越來越多的資金正不斷地涌入這個市場，使市場資金的流動性大大加強(qiáng)。一個值得關(guān)注的跡象是，前一段時間開放式基金承受的贖回壓力相當(dāng)大，有數(shù)據(jù)顯示贖回了數(shù)百億，但是市場并沒有跌下去，相反越走越穩(wěn)，這說明有與以前不同性質(zhì)的資金開始在進(jìn)場接盤。 接下來投資者需要考慮的最主要問題是，在牛市中，我們應(yīng)當(dāng)怎樣投資？我們該干什么？一個最中肯的建議是，改變熊市心態(tài)，選準(zhǔn)股票，堅定持有，不要懼怕上升趨勢中小的波動和回調(diào)，也不要企圖做擇時，進(jìn)行波段操作。多方經(jīng)驗表明，長線是金，博弈市場短期波動的人，十人往往九人輸，在牛市中試圖波段操作的人更會喪失很多機(jī)會，在這些方面，有很多經(jīng)驗教訓(xùn)，值得投資者吸取。比如，在美國的大牛市中，有些股票的股價從1美元漲到了60美元，翻了60倍，但很多投資者到了10美元時就恐高拋掉，相對于股價后來的上升來說，這簡直就是蠅頭小利，所以，看準(zhǔn)大牛市的趨勢，選準(zhǔn)股票之后，應(yīng)該堅定持有。我相信，剛才所說的大牛股在中國正在啟動的大牛市中必然會大量出現(xiàn)，實際上這樣的個股在這幾年的A股市場中也并不鮮見?，F(xiàn)在最需要端正的應(yīng)該是我們的心態(tài)和操作策略。 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 自評： |
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