由于難得的經(jīng)濟(jì)和歷史的因素相遇的關(guān)系，我相信我們正處在一個(gè)歷史性關(guān)頭的前夜，金價(jià)的爆炸性上漲可能很快就使上次的高點(diǎn)850美元/盎司翻一番。請(qǐng)聽(tīng)我的解釋。

　　我的名字是達(dá)納·薩木爾森，是美國(guó)黃金交換公司的老板。我是職業(yè)的貨幣收藏家、黃金交易商和資產(chǎn)管理人，自1980年黃金創(chuàng)下850美元的記錄以來(lái)就從事這項(xiàng)工作。從那時(shí)以來(lái)，金價(jià)一直延續(xù)長(zhǎng)期下降趨勢(shì)，并在1999年終于到達(dá)了每盎司252美元的底部（我相信是如此）。如今金價(jià)仍舊停留在這個(gè)最低價(jià)上方，在向上漲的周期之前保持平衡。據(jù)我的研究，市場(chǎng)的基本面強(qiáng)烈表現(xiàn)出黃金的一個(gè)新的大牛市即將開(kāi)始，一個(gè)使金價(jià)直沖上天，并大大高于1980年的"黃金年代"。事實(shí)上，大市場(chǎng)周期預(yù)示著黃金有潛力達(dá)到1700美元/盎司，比上一次的最高價(jià)翻一番。

　　在黃金市場(chǎng)里呆過(guò)21年多之后，經(jīng)驗(yàn)告訴我，一代人只能碰上一到兩次的掙錢的機(jī)會(huì)就在眼前，而這又太容易被我們錯(cuò)過(guò)了！多年來(lái)第一次，我確信金價(jià)將不只是大漲甚至暴漲，而且有能力突破歷史最高價(jià)。為什么我對(duì)金價(jià)如此樂(lè)觀呢？基于幾個(gè)獨(dú)特的歷史性因素：美國(guó)的債務(wù)陷阱和信用泡沫；日本暴發(fā)和破敗周期的教訓(xùn)；超級(jí)膨脹中的美國(guó)貨幣供應(yīng)（M3）；美元的不穩(wěn)定性；通縮、通漲與金價(jià)的關(guān)系；道·瓊斯指數(shù)和金價(jià)比值的三大周期。

　　顯然現(xiàn)在黃金為我們提供了一生只能遇到一次的投資機(jī)會(huì)。下面將是解釋這個(gè)問(wèn)題的論述，稍微有點(diǎn)長(zhǎng)。但是如果你肯花時(shí)間研究里面的內(nèi)容，我想你會(huì)同意，在不久的將來(lái)黃金就會(huì)上漲至少30%到100%，并從今天20年來(lái)的低點(diǎn)上漲5倍甚至更多。同樣重要的是，本文將討論你作為一個(gè)投資者怎樣防止你辛辛苦苦掙來(lái)的錢財(cái)無(wú)謂地被蒸發(fā)掉，也就失去了你運(yùn)用錢財(cái)?shù)淖杂伞?/p>

詹姆斯·布蘭查爾德和他關(guān)于自由的論述
　　在我們進(jìn)入正題以前，我愿意花一點(diǎn)時(shí)間來(lái)談?wù)撐业呐笥?、?dǎo)師和靈感賦予者，一個(gè)真正的黃金業(yè)巨人，詹姆斯·布蘭查爾德。在1974年，他幾乎是單槍匹馬地為使美國(guó)的黃金私有制重新合法化作斗爭(zhēng)的先鋒戰(zhàn)士。
　　從1982到1995年間，我曾有機(jī)會(huì)兩次為詹姆斯先生工作，共為時(shí)9年。這是我職業(yè)生涯中極受教育和心情愉快的幾年。詹姆斯教導(dǎo)我，黃金不僅是最可信任的可長(zhǎng)期保存的財(cái)富，同時(shí)也是獲得掌握錢財(cái)自由的源泉和標(biāo)志。如果他今天還活著，我知道他絕對(duì)會(huì)對(duì)目前黃金的前景欣喜若狂。
　　詹姆斯的斗爭(zhēng)哲學(xué)都是關(guān)于自由，作為獨(dú)立人的自由和控制你自己命運(yùn)的自由。對(duì)他來(lái)說(shuō)，黃金代表掌握錢財(cái)?shù)淖杂桑鹤鳛槭澜缟献罟爬虾妥钇毡楸唤邮艿呢泿判问剑S金的價(jià)值不受政府、公司或個(gè)人的影響。他喜歡說(shuō)："黃金是唯一你可以擁有它而同時(shí)不受任何人的牽制的資產(chǎn)。"
　　當(dāng)我們進(jìn)入21世紀(jì)的時(shí)候，個(gè)人自由仍舊是至關(guān)緊要的東西。雖然克服了集權(quán)主義的威脅，個(gè)人自由仍受到單位和政府的控制。同時(shí)，黃金作為投資工具被冷落在一邊，而人們瘋狂的追逐股票一類紙上的富貴。九十年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大繁榮和強(qiáng)勢(shì)的美元，唾手可得的股票利潤(rùn)和極低的通貨膨脹，都因?yàn)檫@一代人黃金的極低的價(jià)格所造成。但是經(jīng)濟(jì)神話已經(jīng)破滅，千百萬(wàn)美國(guó)人發(fā)現(xiàn)他們自己和股票聯(lián)接在一起的財(cái)富由于公司利潤(rùn)縮水都迅速蒸發(fā)了。而當(dāng)我們失去財(cái)富的時(shí)候，我們也就失去了自由。
　　而更糟的是，比任何時(shí)候都多的美國(guó)人發(fā)現(xiàn)他們自己陷于債務(wù)之中。如果你看一下今天周圍新經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，巨大的股票泡沫使我們騰云駕霧，但這是幻想的繁榮，很大程度上是依靠借來(lái)的錢和高度膨脹的貨幣供應(yīng)。紙上財(cái)富瘋狂地波動(dòng)。然而黃金作為長(zhǎng)期保值，沒(méi)有任何東西可以與之相比。實(shí)在、可信賴和獨(dú)立的黃金時(shí)代又來(lái)到了！

當(dāng)前的美國(guó)債務(wù)陷阱和信用泡沫
　　當(dāng)你深陷債務(wù)之中的時(shí)候，你就很難自由。如今的美國(guó)公司和家庭已經(jīng)彈盡糧絕，使許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家陷于尷尬境地。美國(guó)的非金融公司已經(jīng)欠下了4萬(wàn)5千億美元的債務(wù)，其中三分之二以上是在過(guò)去五年中欠下的。在過(guò)去五年里，家庭債務(wù)增加了近60%，總數(shù)達(dá)到6萬(wàn)5千億美元，比以往任何時(shí)候都高。很多消費(fèi)者的債務(wù)是以股票收益作抵押的，使得他們?nèi)菀自獾焦善北辣P的風(fēng)險(xiǎn)。而這巨大的債務(wù)是必須償還的，不管道·瓊斯指數(shù)是在11000點(diǎn)還是在7千點(diǎn)。
　　僅去年就有超過(guò)1千6百億美元的使用"sub prime"抵押的貸款貸給低信用度的借貸者，占抵押總量的11%，而在1993年該項(xiàng)貸款才有400億美元，占總額的4%。"sub prime"抵押貸款是貸給那些信用不完美的借貸者的。
　　美國(guó)如此空前的公司和個(gè)人債務(wù)都是起源于令人興奮的然而是錯(cuò)誤的理念上，即經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)都會(huì)永遠(yuǎn)膨脹。因?yàn)榻栀J和消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)可能有好處，銀行家關(guān)心的是，能夠貸款的公司和個(gè)人的債務(wù)都堆積如山，當(dāng)經(jīng)濟(jì)走下坡路的時(shí)候就到了危險(xiǎn)的境地。

日本繁榮和破敗周期的教訓(xùn)
　　事實(shí)上，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著類似日本經(jīng)濟(jì)九十年代初的情況：巨大的股票和信用泡沫突然破裂，隨后是長(zhǎng)時(shí)間的痛苦的經(jīng)濟(jì)衰退。在不到三年間，從1989年12月到1992年8月，日經(jīng)指數(shù)跌掉63%，從最高點(diǎn)38916點(diǎn)跌到只剩14309點(diǎn)。今天已經(jīng)穩(wěn)居在12000點(diǎn)之下。這就是八十年代令人羨慕的日本經(jīng)濟(jì)神話！
　　當(dāng)然，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)不同，美國(guó)銀行比處于高度泡沫之中的日本銀行強(qiáng)，美國(guó)高度增長(zhǎng)的生產(chǎn)率是基于真正的高技術(shù)創(chuàng)新和投資，給我們的膨脹打下更多的物質(zhì)基礎(chǔ)。日本的政策制定者不敢采取適當(dāng)?shù)耐ㄘ浥蛎浾?，而美?guó)的貨幣增加很快，也許是太快了，這一點(diǎn)我們后面還要討論。
　　然而今天美國(guó)和九十年代的日本有許多相似之處令人擔(dān)憂。最大的相同點(diǎn)就是債務(wù)。過(guò)多的債務(wù)是日本最薄弱的地方，而太多的債務(wù)也是我們的心病。目前我們債務(wù)的數(shù)量甚至已經(jīng)超過(guò)了日本八十年代末期，美國(guó)人已經(jīng)深陷于股票市場(chǎng)之中。在去年股票市場(chǎng)達(dá)到頂峰的時(shí)候，美國(guó)家庭所有的股票達(dá)到其可支配收入的175%，差不多是1989年日本家庭平均所有數(shù)量的兩倍！不趨而同的是在過(guò)去幾十年里一些國(guó)家發(fā)生的巨大的財(cái)產(chǎn)或是股票市場(chǎng)繁榮都導(dǎo)致了巨大債務(wù)堆積，導(dǎo)致深度長(zhǎng)期的衰退，例如日本、瑞典和英國(guó)，都發(fā)生在九十年代初。
　　和八十年代初的日本一樣，美國(guó)的股票泡沫產(chǎn)生了大量的紙面繁榮--暫時(shí)的財(cái)富，成千萬(wàn)的美國(guó)人借錢--經(jīng)常是從信用卡上--用于消費(fèi)。在這種格林斯潘稱之為"非理性的繁榮"中，許多人將招致債務(wù)的紙做抵押，換取漂亮的房子、豪華汽車、浪漫假期和其他"美好生活"的陷阱。的確，許多美國(guó)人提前使用信用卡和家庭資產(chǎn)借貸而向股票市場(chǎng)投入更多的錢，使已經(jīng)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)著了火。有這樣的火種，就非得燃燒不可了。自去年的頂峰以來(lái)，我們?cè)谒^的"市場(chǎng)調(diào)整"中已經(jīng)損失了4萬(wàn)億美元紙面財(cái)富，而這僅僅是開(kāi)始。這種瘋狂的紙面投機(jī)反過(guò)來(lái)纏住了我們。失業(yè)人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了衰退的1991年以來(lái)的最高點(diǎn)，而隨著.com和e經(jīng)濟(jì)的全面崩潰，美國(guó)人的債務(wù)已經(jīng)變成實(shí)實(shí)在在的可怕的現(xiàn)實(shí)。

大膨脹的美國(guó)貨幣供應(yīng)(M3)
　　貨幣的超額供應(yīng)是通貨膨脹的最基本形式，并直接和全國(guó)盛行的信用泡沫掛鉤。美國(guó)的貨幣供應(yīng)以驚人的速度增加，在過(guò)去6年里增加了80%。去年M3增加了9%還多，這還是在美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)候。今年，在降息之后，貨幣供應(yīng)的年增長(zhǎng)率超過(guò)了10%。只要出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)似乎總是想到要無(wú)限制地增加市場(chǎng)現(xiàn)金的供應(yīng)，而不管長(zhǎng)期的代價(jià)有多大。自七十年代尼克松政府取消金本位制以來(lái)，美國(guó)的貨幣供應(yīng)從未增加這么快，實(shí)際上美國(guó)財(cái)政部是在國(guó)家歷史上第一次如此任意印制美元。這種松動(dòng)的貨幣政策造成了巨大的通貨膨脹、高企的利率和暴漲的金價(jià)。令人驚異的是至今為止在我們的主流媒體中還沒(méi)有多少人談到這點(diǎn)。
　　通過(guò)減息，美聯(lián)儲(chǔ)往我們的經(jīng)濟(jì)里添加了越來(lái)越多的貨幣，國(guó)家的信用泡沫得以繼續(xù)脹大而不破滅。在宣布降息的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)在公開(kāi)市場(chǎng)上買下財(cái)政部的債券，所以就向經(jīng)濟(jì)中注入更多的貨幣。這種通貨膨脹的目的是鼓起衰退中的經(jīng)濟(jì)，但這使得已經(jīng)膨脹的資產(chǎn)估值更高，更加大了貿(mào)易逆差，因而適得其反。有句話說(shuō)"毀于消化不良的企業(yè)比餓死的企業(yè)更多"，這句話可能對(duì)經(jīng)濟(jì)也適用。
　　可使用的現(xiàn)金越多，消費(fèi)越高。貸款越容易，債務(wù)越多。當(dāng)我們的公民用極便宜的進(jìn)口貨塞滿自己時(shí)，我們的貿(mào)易逆差卻得了肥胖癥。去年貿(mào)易赤字增加了40%?，F(xiàn)在我們的貿(mào)易赤字大約是5000億美元！也就是說(shuō)，5000億美元在外國(guó)人手中。當(dāng)美元走軟的時(shí)候會(huì)發(fā)生什么事？在某個(gè)時(shí)刻這個(gè)巨大的不平衡會(huì)導(dǎo)致外國(guó)投資者因?yàn)楹ε旅绹?guó)的財(cái)政體系無(wú)法償還債務(wù)而從美國(guó)撤離資金。這種可以理解的，但也許是不可避免的資金撤離會(huì)大大減少美元的價(jià)值，并使我們的"軟著路"變成可怕的痛苦的崩潰。

不穩(wěn)定的強(qiáng)勢(shì)美元
　　似乎是蔑視幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)定律，盡管美國(guó)貨幣供應(yīng)膨脹達(dá)到了天文數(shù)字，巨大的貿(mào)易逆差、增長(zhǎng)的通貨膨脹、股市直線下跌和經(jīng)濟(jì)萎靡不振，美元依舊令人難以置信的保持堅(jiān)挺。為什么？唯一的答案似乎是盡管這造成了對(duì)國(guó)外投資者不公平的待遇，但美元是人們唯一的選擇。的確，如今美元篡奪了黃金作為"世界最終貨幣"的角色，至少暫時(shí)是如此。自1997年初以來(lái)，美元升值了27%。結(jié)果是美國(guó)工業(yè)受到便宜進(jìn)口貨的沖擊，降低成本無(wú)法承擔(dān)貨幣升值近30%。由于美國(guó)靠吸引大量國(guó)外資本平衡了自身5千億美元的赤字，必須保持美元的強(qiáng)勢(shì)以保證債務(wù)預(yù)算的氣球不至于破裂。
　　于是美聯(lián)儲(chǔ)有很多理由要保持美元繼續(xù)通貨膨脹，盡管這對(duì)美國(guó)的制造業(yè)造成了沖擊，并給市場(chǎng)帶來(lái)了壓力。布什政府輕率地支持降息，同時(shí)大規(guī)模減稅，這會(huì)大大減少預(yù)算盈余，使得未來(lái)美國(guó)政府不得不借錢。這些做法只會(huì)破壞美元的根底。
　　為了這些明顯的短期利益，強(qiáng)勢(shì)美元冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)壓力增大，承受壓力的美國(guó)貨幣在基本面發(fā)生變化時(shí)就會(huì)大幅下跌，而現(xiàn)在基本面正在發(fā)生變化！任何歐洲或是遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的微弱跡象都會(huì)引起對(duì)國(guó)外資本投資的有力競(jìng)爭(zhēng)，將資金撤離美國(guó)。隨著我們的貿(mào)易和貨幣逆差增長(zhǎng)到了不成比例的地步，國(guó)外投資者在重要地方的微小變化都很容易觸發(fā)大規(guī)模撤資，使美元直線下跌，從而使我們已經(jīng)蹣跚的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。這將不是一個(gè)美妙的前景。
　　而對(duì)黃金投資者來(lái)說(shuō)，好消息就是黃金將因此而大大升值。幾個(gè)月前我們已經(jīng)向我們的客戶發(fā)出忠告，人為造就的強(qiáng)勢(shì)美元應(yīng)對(duì)人為壓低的黃金價(jià)格負(fù)主要責(zé)任。美元走弱和金價(jià)走高可能已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

通縮、通漲和金價(jià)
　　在著名的市場(chǎng)分析家艾登的一系列杰出文章中，清晰地分析了美元與金價(jià)的關(guān)系，美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的通脹、通縮的風(fēng)險(xiǎn)，以及為什么金價(jià)在兩種情況下都能獲益。簡(jiǎn)而言之，艾登的理論是，和通常的認(rèn)識(shí)不同，黃金不是商品，而純粹是貨幣，因而就和任何其他貨幣一樣對(duì)匯率做出反應(yīng)。在過(guò)去十一年里，外國(guó)人在美國(guó)投資了1.7萬(wàn)億美元，主要是因?yàn)闅W洲和亞洲的經(jīng)濟(jì)相對(duì)比較弱。如此巨大的海外資本的流入，和狂熱的美國(guó)消費(fèi)者的花費(fèi)，是我們經(jīng)濟(jì)繁榮以及美元空前強(qiáng)大的兩個(gè)主要原因。
　　如今是到了收?qǐng)龅臅r(shí)候了，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)奇跡和八十年代的日本經(jīng)濟(jì)奇跡一樣，都是令人懷疑的。預(yù)測(cè)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有歐洲的一半，因而美國(guó)的利率（借入美元的成本）正在迅速向歐洲的水平靠攏。只是因?yàn)槭澜缙渌胤奖憩F(xiàn)不佳才使美元維持如此強(qiáng)勢(shì)。由于歐洲的復(fù)蘇，甚至即使沒(méi)有--美元必須貶值以恢復(fù)世界貿(mào)易的平衡。當(dāng)這個(gè)過(guò)程不可避免地發(fā)生的時(shí)候，隨著美元下跌，金價(jià)就會(huì)上升。問(wèn)題只是在什么時(shí)候和有多快。
如今美國(guó)面臨著嚴(yán)重的通貨緊縮的威脅。股票市場(chǎng)上損失了4萬(wàn)多億美元，這僅僅是開(kāi)始。道·瓊斯指數(shù)仍處于其歷史高點(diǎn)附近，必定要真正下跌，只不過(guò)這個(gè)調(diào)整將顯得較為溫和。當(dāng)再有4到8萬(wàn)億美元損失時(shí)，這種財(cái)富的損失留下的真空將威脅到我們經(jīng)濟(jì)的生存。美聯(lián)儲(chǔ)怎樣平衡這個(gè)壓力？如果過(guò)去有什么啟示，那就是向尸體輸入更多的金錢，一種有可能引起真正通貨膨脹的方法。高通漲也會(huì)導(dǎo)致美元貶值和黃金升值。

道·瓊斯指數(shù)和金價(jià)比值關(guān)系的三大周期
　　大家都知道，道·瓊斯股票指數(shù)幾年來(lái)早就是過(guò)度高漲了。甚至近年來(lái)的"調(diào)整"也只是跡象?？紤]一下我們剛剛考慮過(guò)的基本面--巨大的美國(guó)信用泡沫，過(guò)度膨脹的貨幣供應(yīng)，不穩(wěn)定的美元和導(dǎo)致通貨膨脹的通貨緊縮的可靠跡象，只有鴕鳥(niǎo)才看不到股票市場(chǎng)唯一要做的事就是深跌再深跌。
　　如下面一節(jié)所述，在過(guò)去100年里道·瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)有十三次從前期的高點(diǎn)下跌了30%或更多。有七次下跌超過(guò)了45%！令人驚異和恐慌！從2000年1月11723的歷史高點(diǎn)剛剛開(kāi)始下跌，投資者已經(jīng)受不了。等著真正的流血發(fā)生吧！
　　如果過(guò)去的表現(xiàn)對(duì)預(yù)測(cè)未來(lái)有什么啟示的話，那就是道·瓊斯指數(shù)正在向8000點(diǎn)或者更低點(diǎn)位下跌的途中。你說(shuō)這不可能？誰(shuí)能想到納斯達(dá)克指數(shù)這么快就從最高點(diǎn)下跌了一半還多？當(dāng)然，就股票指數(shù)所達(dá)到的驚人高度來(lái)說(shuō)，這個(gè)預(yù)測(cè)還是保守的。
現(xiàn)在看一下這個(gè)事實(shí)：在一百年間只有三次金價(jià)對(duì)道·瓊斯股票指數(shù)的比值變得非常低，在1929年聲名狼藉的股市大崩盤之前，在1968年另一次股市高峰期和今天！
　　從更長(zhǎng)的周期來(lái)看，可以清楚地看到，我們正處于一個(gè)歷史關(guān)頭，一代人碰到一次的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在一百年里，道·瓊斯指數(shù)忠實(shí)地遵循著每次18年的相對(duì)于長(zhǎng)期平均線的上漲和下跌周期。最近的股市牛市周期始于1982年，達(dá)到的高點(diǎn)比以前高得多，現(xiàn)在已經(jīng)止步了。在非常的繁榮期后，在其中道·瓊斯和納斯達(dá)克指數(shù)都離開(kāi)它們的長(zhǎng)期平均指數(shù)非常遠(yuǎn)，現(xiàn)在我們可能正進(jìn)入一個(gè)時(shí)期，股市指數(shù)將大大低于長(zhǎng)期平均線。也就是說(shuō)，如果歷史重演，在道·瓊斯股票指數(shù)下跌時(shí)，其他投資渠道例如黃金將會(huì)歷史性地取而代之，價(jià)格高出其長(zhǎng)期平均線。
　　如果道·瓊斯指數(shù)和以往一樣，從其峰值11750點(diǎn)下跌30%，這只是很保守的估計(jì)，它就會(huì)跌到大約8225點(diǎn)。如果它達(dá)到的高度泡沫太多，更可能的是調(diào)整40%左右，達(dá)到7050點(diǎn)。而50%的調(diào)整則會(huì)下跌到5875點(diǎn)?，F(xiàn)在讓我們看一下道·瓊斯指數(shù)和金價(jià)的比值(D/GR)。研究金價(jià)和股市關(guān)系的最重要的工具。D/GR是和道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)相等的黃金的盎司數(shù)，從歷史上來(lái)看，每當(dāng)?shù)馈き偹怪笖?shù)很高時(shí)，金價(jià)都很低，D/GR指數(shù)就很高。但是當(dāng)?shù)馈き偹怪笖?shù)從歷史高位"調(diào)整"時(shí)，金價(jià)相對(duì)道·瓊斯指數(shù)就上升，使得D/GR指數(shù)回到趨勢(shì)線上。
　　下面是幾個(gè)例子。
　　就在1929年大崩盤之前，當(dāng)?shù)馈き偹怪笖?shù)達(dá)到空前的381.17點(diǎn)的時(shí)候，D/RG指數(shù)超過(guò)18：1，也達(dá)到了歷史高點(diǎn)。換句話說(shuō)，在大崩盤之前，要18盎司多黃金的價(jià)格才能等于道·瓊斯平均工業(yè)股票指數(shù)。在大崩盤過(guò)后，當(dāng)股票下跌了大約82.9%的時(shí)候，D/GR指數(shù)減少到只有2：1。
　　與此相類似的是，1966年道·瓊斯股票指數(shù)達(dá)到又一個(gè)歷史高點(diǎn)995.01點(diǎn)，D/GR指數(shù)超過(guò)28：1。在8年間道·瓊斯股票指數(shù)下跌了36%，達(dá)到631的底部。然而金價(jià)從每盎司35美元上漲到200美元多一點(diǎn)，于是D/GR指數(shù)回落到3：1。而在股票指數(shù)上漲之后，金價(jià)由于通貨膨脹上漲得更快，在1980年D/GR指數(shù)達(dá)到了1：1。
　　再讓我們來(lái)看現(xiàn)在的情況。因?yàn)榻饍r(jià)處于20年來(lái)的低位，而道·瓊斯指數(shù)達(dá)到了歷史高位11750點(diǎn)，D/GR達(dá)到了歷史最高值43：1。按照保守的算法，即道·瓊斯指數(shù)像以前每次到達(dá)頂峰之后那樣下跌30%，這在過(guò)去曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)13次，將使道·瓊斯指數(shù)達(dá)到8000點(diǎn)。你可以從上面的道·瓊斯指數(shù)與黃金價(jià)格指數(shù)比的圖表中看出，下一次觸底將使D/GR指數(shù)不超過(guò)5：1。道·瓊斯指數(shù)與黃金價(jià)格指數(shù)比的圖表清楚地顯示，觸底的范圍在1：1到5：1之間，5：1是保守的估計(jì)。如果道·瓊斯指數(shù)為8000點(diǎn)，按保守的算法，金價(jià)應(yīng)當(dāng)在每盎司1600到1700美元之間。如果道·瓊斯指數(shù)下跌40%，到達(dá)7050點(diǎn)，D/GR指數(shù)使金價(jià)在大約每盎司1400美元。當(dāng)然，過(guò)去的歷史不能保證重演，但勾畫出的圖景令人神往。
　　為了達(dá)到D/GR指數(shù)所勾畫出的金價(jià)水平，黃金需要上漲到現(xiàn)有價(jià)位的6到7倍。從金市的歷史上看，這種上漲并非完全沒(méi)有理由。黃金的上一次大牛市在1968年（金價(jià)每盎司35美元，和股票指數(shù)峰值相當(dāng)）到1980年（金價(jià)每盎司850美元，股市基本位于底部）間上漲了24倍。還應(yīng)當(dāng)記住，最近的一次股市上升周期中，道·瓊斯指數(shù)從1982年的底部算起上漲了近11倍，也是以前難以想象的。事實(shí)上，當(dāng)你查看道·瓊斯指數(shù)、金價(jià)和道·瓊斯指數(shù)與金價(jià)的比值的大周期時(shí)，金價(jià)從目前的低位上漲6到7倍是完全合理的，特別在當(dāng)前的美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的背景下是如此。

除了上漲，別無(wú)它路！
　　金價(jià)和股價(jià)的戲劇性的走勢(shì)不僅是發(fā)生在過(guò)去，并將發(fā)生在未來(lái)。十年前也沒(méi)有人想到道·瓊斯指數(shù)會(huì)漲到11750點(diǎn)。圖表顯示出以及市場(chǎng)的基本面也指示出，世界和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)都在發(fā)生巨大的破壞性的變化。美國(guó)的股票市場(chǎng)顯然進(jìn)入了一個(gè)向下的周期，可能正是最近的劇烈上升周期的鏡像，另一方面，金價(jià)正從其下降周期中走出來(lái)，準(zhǔn)備起飛。當(dāng)然，沒(méi)有人能準(zhǔn)確地說(shuō)出市場(chǎng)的變化有多快，走得有多遠(yuǎn)。但我們肯定地說(shuō)，金價(jià)大牛市的前景是在過(guò)去20年里從未見(jiàn)過(guò)的！
　　我相信金價(jià)將以反復(fù)猛烈上漲的形式出現(xiàn)，并在兩次大漲之間出現(xiàn)一些回調(diào)和相對(duì)平靜的時(shí)期。目前的阻力位在上方的295、330和410美元。每一次突破上述價(jià)位都是向下一個(gè)阻力位發(fā)起沖擊的信號(hào)。我相信只要金價(jià)突破每盎司330美元，我們很快就能見(jiàn)到375到395美元。我不預(yù)測(cè)這些突破實(shí)際發(fā)生的時(shí)間。這也就是為什么重要的是你在發(fā)生這些價(jià)格變化之前就有所了解。金價(jià)漲到400美元后就是在今天的低位上漲40%，不要錯(cuò)過(guò)它！
　　初次上漲只是邁出了第一步，確認(rèn)黃金牛市的開(kāi)始。當(dāng)金價(jià)漲過(guò)400美元，下一個(gè)真正的阻力位在550到600美元之間。只要金價(jià)突破600美元，上升的空間就被打開(kāi)了。這時(shí)我們的1700美元的頂也就不是不可到達(dá)的了。

再談自由
　　當(dāng)我們進(jìn)入我們經(jīng)濟(jì)生活的下一階段時(shí)，將不像過(guò)去的十年那么美好，要緊的是在頭腦中牢記我們的自由。將我們的財(cái)富放在紙面上，我們就受到公司和政府的限制。但是將我們的財(cái)富放在黃金上，我們將不受任何人的限制。記住，財(cái)富到哪里，我們的自由就在哪里。
　　我們的老朋友布蘭查爾德教會(huì)我，在這種時(shí)刻，創(chuàng)造財(cái)富或者喪失財(cái)富。大概更重要的是，他還教會(huì)我有堅(jiān)持信仰的勇氣和不在面對(duì)不利的情況下退縮。我們現(xiàn)在面對(duì)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是富有挑戰(zhàn)性的。為了應(yīng)戰(zhàn)和保住我們的自由，我們應(yīng)當(dāng)站穩(wěn)腳跟，努力工作，要機(jī)敏，有預(yù)見(jiàn)性。如今股市除了下跌已無(wú)路可走。而金價(jià)只有上漲。而等公眾都認(rèn)識(shí)到這點(diǎn)的時(shí)候，又將有4到8萬(wàn)億的損失在股市上被蒸發(fā)掉。而相反，黃金投資者將穩(wěn)坐泰山。金價(jià)每盎司1700美元？好像這不可能--當(dāng)你知道了真相以后。危險(xiǎn)的美國(guó)債務(wù)陷阱，日本繁榮和破敗的灰色教訓(xùn)，美國(guó)過(guò)多的貨幣供應(yīng)，不穩(wěn)定的強(qiáng)勢(shì)美元，實(shí)實(shí)在在的通縮和通漲的危險(xiǎn)，以及令人吃驚的道·瓊斯指數(shù)與金價(jià)的比值。當(dāng)你把所有這些市場(chǎng)基本面放在一起考慮時(shí)，金價(jià)超過(guò)1000美元似乎就不僅是合理的，而且是太保守了。的確，視而不見(jiàn)過(guò)去的教訓(xùn)就使我們的財(cái)富和自由處于危險(xiǎn)之中。請(qǐng)不要犯這個(gè)錯(cuò)誤。黃金的時(shí)代來(lái)臨了。你最好相信它！

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　美國(guó)：達(dá)納·薩姆爾森