如果看不清趨勢做股票，是一件很艱難的事情，對于管理層來說，如果不能把握趨勢，股市的晴雨表功能就形同虛設(shè)。在2008年末預(yù)測2009年股市和樓市將會大牛市后，筆者并沒有停止對于2010年行情的探索。A股市場是不是有自身的規(guī)律，這些規(guī)律受到哪些因素的影響，這是包括股民、學(xué)界以及管理層都期待尋找的難題。

根據(jù)個人的觀察和思考，我們發(fā)現(xiàn)股市的趨勢受到股市自身的周期、經(jīng)濟(jì)周期、樓市周期和美元周期四個周期影響比較大。

第一，股市自身的周期，在中國不到20年的時間內(nèi)，經(jīng)歷了8輪牛熊市，最近可能是第八輪牛市和熊市的切換時間點。從平均角度來看，中國的股市一個牛熊輪回大約是30個月，也就是兩年半左右的時間，但是，在個別輪回中，有的會拉長，有的會縮短，這是因為股市自身的周期也受到其它因素的干擾。

因此，就股市自身運行的內(nèi)在軌跡來看，從時間角度分析，2010年市場難有大行情。我們更期待2011年有更大行情。而目前可能正是牛熊之間的切換關(guān)節(jié)點，從空間來看，短期內(nèi)從3468點到現(xiàn)在位置3000點位置，已經(jīng)跌了13%左右。短期內(nèi)股指將在上線3179點和下線2889點這個狹窄的空間內(nèi)震蕩。

第二，俗話說，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，反過來說，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部狀況對股市自身運行有著決定性的作用。就A股市場來說，經(jīng)濟(jì)周期和股市周期雖然經(jīng)常出現(xiàn)不重合，甚至背離的現(xiàn)象，但是，從一般角度來說，基本面狀況和經(jīng)濟(jì)周期卻對股市周期有著決定性的作用。經(jīng)濟(jì)周期的原因是各異的，比如說外引論舉出幾個典型的例子：太陽黑子活動周期，太陽黑子十年活動一次，因此經(jīng)濟(jì)短周期基本上是10年；創(chuàng)新論認(rèn)為因為創(chuàng)新的技術(shù)有一個出現(xiàn)、生長和衰老的周期，在中國來說，這種創(chuàng)新的速度更快，但一哄而上又讓其衰落很快；政治周期是因為政治的交替引起的周期，中國一般是五年，連任的是十年，這對中國的經(jīng)濟(jì)、股市和樓市影響都很大。內(nèi)因論舉例有：信貸的擴(kuò)張與收縮，中國一般是2年半；投資過度引起的擴(kuò)張與蕭條，中國一般也是兩三年；消費信心的自信充足與缺乏，這一點對中國來說，過度依賴外需可能就有點復(fù)雜，但一般也是兩三年。

就與我們普通股民相關(guān)的成因我們要重點注意三個：第一個是信貸的擴(kuò)張與收縮，就是印錢的多寡，市場流動性的狀況，這對股市產(chǎn)生的影響最大，兩年半的周期可能是基于五年計劃的影響和中國內(nèi)部更新比較快的緣故。第二個重點是政治的五年周期，結(jié)合股市自身的周期2.5年周期，可見一屆政府任內(nèi)可能有兩輪牛熊市。第三個是10年周期，九八年金融危機(jī)和零八年金融危機(jī)也是十年，對于今年來說，這個10年周期已經(jīng)度過了最悲慘的時點，我們就不用多加考慮了。還有很多各式各樣的中長期的周期，不是我們考慮的關(guān)鍵時間點，我們就沒必要論述了。

第三，由于房地產(chǎn)銀行板塊在股市中占據(jù)很大的比重，又由于房地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，關(guān)聯(lián)度極大，因此，房地產(chǎn)市場成交量的周期與股市周期具有更高的吻合度。房價的漲跌不是股市漲跌的有效量度，因為房價處于上漲通道，但量能卻是可以上躥下跳的，與指數(shù)有些類似。從貨幣角度來看，這是與貨幣伸縮周期是兩年半密切相關(guān)，無論是股市還是樓市，都受到貨幣周期影響很大。從投資和消費來看，房屋開發(fā)周期一般情況下是兩三年左右，而三年一代幾乎是現(xiàn)在人直觀的感受。

第四，要密切關(guān)注美元的升降周期。從近些年的美元和A股市場的表現(xiàn)來看，負(fù)相關(guān)的特點非常的明顯，特別是在關(guān)鍵的轉(zhuǎn)換期，無論是2007年A股最高點還是2008年A股的最低點，還是2009年A股市場的牛市行情，這種負(fù)相關(guān)非常明顯。美元與資源特別是石油的負(fù)相關(guān)關(guān)系是傳遞這種負(fù)相關(guān)的關(guān)鍵通道。2007年中石油上市后，由于其權(quán)重幾乎占據(jù)滬市的五分之一，對上證指數(shù)影響極大。而美元的強(qiáng)弱又對國際原油影響極大，就這樣，A股和美元建立了很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系。美元和資源也是負(fù)相關(guān)，資源和房地產(chǎn)又是2007年和2009年兩輪大牛市的重要支柱，資源的特點更加強(qiáng)了美元和A股負(fù)相關(guān)的關(guān)系。而美元在全球的流動性強(qiáng)弱也是這種負(fù)相關(guān)的重要通道。從當(dāng)前的情況來看，世界經(jīng)濟(jì)并不保險，主權(quán)債務(wù)危機(jī)和貿(mào)易保護(hù)主義在全球已經(jīng)蔓延，美元作為避險工具升值的可能性很大，這對A股來說，壓力是比較大的。

最后，中國是個政策市，和以上四個因素糾纏在一起，造成A股市場趨勢判斷的難度。正如筆者在新年伊始行文指出，雖然筆者在2009年年初準(zhǔn)確的預(yù)測到2009年中國經(jīng)濟(jì)在二季度實現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，但是，2010年危險不在于經(jīng)濟(jì)，而在于政策風(fēng)險。就A股市場來說，雖然說2010年難有大行情，但畢竟還有兩波小行情，然而這并不是每個股民都能夠準(zhǔn)確把握到的。