股票型基金可以按照主動(dòng)型和被動(dòng)型（指數(shù)型）分為兩大類。這兩個(gè)類別的基金，其實(shí)并沒有嚴(yán)格的好壞之分，兩者也向來各有利弊。通常來說，主動(dòng)型基金運(yùn)作過程比較靈活，業(yè)績優(yōu)劣主要依賴于基金經(jīng)理對(duì)倉位的掌控和對(duì)行業(yè)、個(gè)股的把握，是建立在個(gè)人或是基金公司個(gè)性色彩基礎(chǔ)上的產(chǎn)物；而被動(dòng)型基金，也就是指數(shù)型基金的業(yè)績優(yōu)劣主要取決于兩個(gè)因素，一是所跟蹤指數(shù)的優(yōu)劣，另一個(gè)是基金管理的跟蹤誤差，是一種建立在數(shù)字基礎(chǔ)上的比較機(jī)械的投資模式。

　　長期績效優(yōu)勢(shì)明顯

　　主動(dòng)型基金可以在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的過程中，通過倉位，結(jié)構(gòu)性調(diào)整來平滑波動(dòng)，而指數(shù)基金則很難做到。但反過來，指數(shù)基金的投資標(biāo)的非常透明，對(duì)投資者來說非常容易識(shí)別和判斷，同時(shí)隨著市場(chǎng)效率的不斷提高，主動(dòng)戰(zhàn)勝指數(shù)難度在提高，尤其從2009年開始指數(shù)基金逐漸顯示出優(yōu)勢(shì)。

　　從2007年12月17日到2009年12月17日的兩年中，上證指數(shù)跌幅達(dá)到近35％，而具有可比數(shù)據(jù)的主動(dòng)型基金中，只有1只基金跑輸了大盤，同時(shí)2/3的同類基金跌幅低于20％，也有相當(dāng)部分基金在這2年中取得正收益。同期，指數(shù)基金的表現(xiàn)則是和指數(shù)高度相關(guān)，其中約2/3近兩年跌幅超過20％。

　　如果把時(shí)間期限放長到3年，主動(dòng)型基金的長期績效明顯更為優(yōu)秀。三年累計(jì)回報(bào)最高的主動(dòng)型基金收益率超過200%，而指數(shù)基金中收益率最高的僅127％。

　　主動(dòng)型基金占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的情況，直到2009年才開始有所扭轉(zhuǎn)。2009年指數(shù)基金業(yè)績整體超越主動(dòng)型基金，同時(shí)指數(shù)基金的數(shù)量也突然膨脹，被坊間稱為“指數(shù)基金年”，不過這一趨勢(shì)在2010年能否持續(xù)還是個(gè)問號(hào)。對(duì)于投資者來說，指數(shù)基金可能更適合作為趨勢(shì)投資的工具，而主動(dòng)型基金則適合作為長期投資工具。

　　篩選思路有所微調(diào)

　　我們此次在去年MONEY50的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了微小調(diào)整，剔除部分基金，同時(shí)增加了若干基金。主要的篩選標(biāo)準(zhǔn)也主要延續(xù)自去年，稍有微小調(diào)整。主動(dòng)型基金最主要的指標(biāo)是3年累計(jì)回報(bào)，我們按照這一指標(biāo)排序，我們剔除2年回報(bào)中跌幅超過10％的個(gè)別基金（業(yè)績波動(dòng)過大的基金），同時(shí)剔除若干公司治理水平較差的公司，最后得到16只主動(dòng)型基金。和2009年相比，新加入的基金有5只，同時(shí)也有5只基金被剔除出局。

　　指數(shù)型基金的篩選思路則略有不同。我們首先是以同類指數(shù)標(biāo)的將基金分組，從中選出最有代表性的基金，比如追蹤滬深300的指數(shù)基金有很多個(gè)，其中有長期業(yè)績參考的基金不多，我們?cè)谄渲羞x取長期業(yè)績（2～3年）好，跟蹤誤差較小的基金。同時(shí)我們也會(huì)考慮指數(shù)本身的特性，對(duì)指數(shù)的收益做一定排序，選擇長期績效較好的指數(shù)。

　　需要說明幾點(diǎn)，一是我們對(duì)于基金的分類（包括股票、積極配置、保守配置、債券等），是按照晨星的標(biāo)準(zhǔn)。二是由于華夏大盤基金長期暫停申購，對(duì)投資者指導(dǎo)意義不大，盡管其業(yè)績突出，我們還是未將其加入Money50。三是今年被剔除的基金并不代表其不值得投資，我們只是“名額有限”，而其長期表現(xiàn)只是沒能擠進(jìn)這有限的名額中。

16只主動(dòng)型股票基金

　　01 華夏紅利

　　華夏基金旗下表現(xiàn)最好的幾只基金之一，其三年業(yè)績僅次于華夏大盤。如果你想買華夏大盤而未能如愿以償，這只基金倒是不錯(cuò)的選擇（不過最近這只基金也暫停申購了）。華夏基金公司在投研方面自成一派，難能可貴的是近幾年持續(xù)不衰歷經(jīng)考驗(yàn)?；鸾?jīng)理孫建東手法頗為靈活，但風(fēng)格又不似王亞偉的狂放不羈，以穩(wěn)健見長。這只基金以其242億元的龐大身軀，2009年仍能獲得74.54%的收益，顯然已達(dá)到一定的“境界”了。

02 興業(yè)趨勢(shì)

　　相對(duì)于華夏的浩大聲勢(shì)，興業(yè)基金就像一朵低調(diào)綻放的玫瑰。從資產(chǎn)管理規(guī)模來看，興業(yè)和華夏相去甚遠(yuǎn)，但業(yè)績已然和華夏同樣進(jìn)入第一陣營，而且也確有可持續(xù)性。興業(yè)旗下幾只基金均表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，包括興業(yè)趨勢(shì)、興業(yè)全球視野以及2008年成立的興業(yè)社會(huì)責(zé)任等等，長期業(yè)績都很不俗。作為這只基金的靈魂人物，基金經(jīng)理王曉明“功力”深厚，在業(yè)界也頗有口碑，其風(fēng)格穩(wěn)健有章法，與興業(yè)本身低調(diào)的風(fēng)格相得益彰。

　　03 興業(yè)全球視野

　　興業(yè)全球視野和興業(yè)趨勢(shì)的業(yè)績非常相近，座次緊鄰而居，同時(shí)兩只基金的投資組合也頗為接近。興業(yè)全球基金公司2008年率先從宏觀上看空市場(chǎng)的，因而也較早減倉，極大程度規(guī)避了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。跌的時(shí)候跌的少，漲的時(shí)候漲的多，長期業(yè)績自然領(lǐng)先。這兩只基金2009年業(yè)績基本在前三分之一的位置，既不冒進(jìn)也不退后，幾年來一貫保持其穩(wěn)健作風(fēng)。

　　04 博時(shí)主題行業(yè)

　　這只基金2007年在股票型基金中排名第三，2008年、2009年表現(xiàn)較為中庸，不過三年期業(yè)績?nèi)匀皇歉哌_(dá)156.19%，排在第四位。基金經(jīng)理鄧曉峰偏好“反向投資”，2009年初，在大多數(shù)人不看好金融股的時(shí)候，他率先買入，又在大多數(shù)人開始看好的時(shí)候減倉。對(duì)于150億規(guī)模的基金，這種方式確實(shí)頗有效果。博時(shí)基金的投研體系經(jīng)過時(shí)間的積淀和考驗(yàn)，且自成一派，也是業(yè)內(nèi)頗具口碑的。

　　05 中信紅利精選

　　在還沒有合并到華夏之前，這只基金就一直表現(xiàn)突出，但并不太知名。這同時(shí)也是中信紅利第二次出現(xiàn)在Money50的名單上。從其過往表現(xiàn)來看，這只基金較為偏重自下而上精選個(gè)股策略，著重投資于盈利增長穩(wěn)定的紅利股。截至2009年第三季度末，這只基金規(guī)模為47億元，對(duì)基金經(jīng)理而言，是比較容易獲取超額收益的規(guī)模。

　　06 華寶興業(yè)多策略

　　這只華寶興業(yè)旗下最知名的基金，長期以來保持了穩(wěn)健的業(yè)績，由老將牟旭東管理。這只基金具有比較明顯的風(fēng)格輪動(dòng)特征，在行業(yè)配置方面的靈活性非常突出，投資策略上也頗為呼應(yīng)其名字“多策略”。基金經(jīng)理在行業(yè)以及個(gè)股配置上一直沿用均衡策略，也善于自下而上的挖掘個(gè)股。平衡是這只基金的關(guān)鍵詞。

　　07 國海富蘭克林彈性市值

　　基金經(jīng)理張曉東是這只基金的靈魂人物。這位個(gè)性突出的基金經(jīng)理在運(yùn)作基金時(shí)，偏愛藍(lán)籌股，擅長靈活的投資策略，自稱最喜歡“以二流價(jià)格買一流股票”，對(duì)投資機(jī)會(huì)的把握也頗有獨(dú)到之處，張弛有度。張曉東在策略上較為傾向于較高的持股集中度，注重精選個(gè)股，其敢于在2008年重倉持有鹽湖鉀肥就是極好的例子。市場(chǎng)表現(xiàn)和基本面脫節(jié)的2009年，這只基金表現(xiàn)略顯保守，但也印證了張曉東自己的說法，只要每年保持在1/2以前的位置，長期就是贏家。

　　08 摩根士丹利華鑫資源優(yōu)選

　　摩根士丹利華鑫的前身是巨田基金，2008年股東變更之后，摩根士丹利正式成為其外方股東。這只基金過去3年間表現(xiàn)出很好的持續(xù)性，3年的收益率達(dá)到144.35%，2009年收益率為72.55%。盡管從每個(gè)單獨(dú)的年份來看，其表現(xiàn)都不算特別突出，不過長期績效相當(dāng)不俗。

　　09 華寶興業(yè)收益增長

　　就業(yè)績來看，華寶興業(yè)這幾年一直躋身于第一集團(tuán)。盡管幾位老將的離開令人遺憾，但幾位年輕的基金經(jīng)理同樣表現(xiàn)不俗，華寶收益增長就是一例。基金經(jīng)理馮剛“作戰(zhàn)”理念相當(dāng)靈活，自稱希望成為彼得林奇這樣的基金經(jīng)理，崇尚低買高賣策略，挖掘個(gè)股。

　　10 華安宏利

　　基金經(jīng)理尚志民是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾位依然在位的“骨灰級(jí)”人物，其從業(yè)經(jīng)歷基本和資本市場(chǎng)的變遷保持同步。尚志民早期管理華安的兩只封閉式基金，包括基金安順和基金安瑞，業(yè)績不俗。此后開始同時(shí)掌管華安宏利和基金安順兩只基金。華安宏利幾乎是為尚志民風(fēng)格度身定做的產(chǎn)品，與其靈活寬泛的投資風(fēng)格相契合，相對(duì)平衡的市場(chǎng)尤其能顯現(xiàn)其投資功力。

　　11 華夏優(yōu)勢(shì)增長

　　又是一只華夏系基金，由華夏基金公司的投資總監(jiān)劉文動(dòng)擔(dān)任。劉也是頗有履歷且經(jīng)驗(yàn)豐富，在宏觀方面很有研究，善于把握大勢(shì)，擇時(shí)能力很強(qiáng)。這只基金2009年收益率僅54％，略顯缺憾，但就3年期收益來看，仍頗有競(jìng)爭(zhēng)力。基金規(guī)模較大，2009年三季度末近150億元。

　　12 交銀施羅德成長

　　經(jīng)過人事大震蕩的交銀施羅德在業(yè)績上似乎并未受到太大的影響。這只基金的定位為成長型股票。不過事實(shí)上也投資較多我們平時(shí)所謂的價(jià)值型股票，在國內(nèi)市場(chǎng)確實(shí)也是很難界定所謂成長和價(jià)值。周瑋瑋自基金成立起便擔(dān)任基金經(jīng)理，風(fēng)格穩(wěn)健，也是交銀施羅德一貫的風(fēng)格。

　　13 交銀穩(wěn)健配置

　　此前由李旭利擔(dān)任基金經(jīng)理的基金，在其投奔私募之后，如今由兩位新來者接任。這只基金歷史業(yè)績相當(dāng)平滑，即使看近兩年的業(yè)績，也達(dá)到8.76%，顯示出良好的趨勢(shì)把握能力，尤其在跌市中控制風(fēng)險(xiǎn)的能力突出。至于新繼任者能不能繼續(xù)將此傳統(tǒng)發(fā)揚(yáng)光大，恐怕還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。

　　14 銀華核心價(jià)值優(yōu)選

　　2009年這只基金業(yè)績十分突出，截至12月17日收益率達(dá)到106%，在股票型基金中位列前三甲，集中持有大量汽車股為其貢獻(xiàn)良多。自基金經(jīng)理陸文俊2008年接手以來，基金業(yè)績開始發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)。這只基金集中持股風(fēng)格明顯，手法頗為凌厲，值得關(guān)注。不過基金規(guī)模較大，2009年三季度末已達(dá)164億元。

　　15 易方達(dá)價(jià)值精選

　　自江作良離開后，易方達(dá)的投資似乎還沒回復(fù)到往日的光鮮，至少從2009年業(yè)績來看，都只能算是中等水平。不過這只基金的三年期業(yè)績?nèi)匀幻星懊?。成功的策略是，這只基金偏重于行業(yè)配置，且行業(yè)集中度比較高，2009年三季度季報(bào)顯示的十大重倉股中，六大重倉都是銀行股，占凈資產(chǎn)比重29％，相當(dāng)可觀。

　　16 嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)

　　這只基金更換過多名基金經(jīng)理，從2006年至今，平均每年更換一次，但是業(yè)績卻在平淡中屢見不衰，很有意思。對(duì)嘉實(shí)這樣更注重于基礎(chǔ)研究和團(tuán)隊(duì)協(xié)作的公司來說，平臺(tái)可能比個(gè)人的意義更來得重要。這只基金據(jù)說也是嘉實(shí)重點(diǎn)打造的產(chǎn)品。

　6只指數(shù)基金

　　17 華夏中小企業(yè)板ETF

　　這是目前為止近三年業(yè)績最好的指數(shù)基金，三年總回報(bào)達(dá)到127.38%，也是唯一一只跟蹤中小企業(yè)板指數(shù)的基金。從數(shù)據(jù)來看，這只基金也是2008年市場(chǎng)單邊下跌中跌幅最小的指數(shù)基金，跌幅不到50％。對(duì)于偏好小盤股的投資者來說，直接投資跟蹤中小企業(yè)指數(shù)基金應(yīng)該是非常好的選擇。

　18 易方達(dá)深證100ETF

　　深圳100是跟蹤深市的比較典型的指數(shù)，也是一個(gè)績效非常不錯(cuò)的指數(shù)。這只基金近三年收益率為123.55％，僅次于中小盤ETF。截至2009年12月17日，2009年的收益率也高達(dá)108.23％，是一只相當(dāng)不錯(cuò)的指數(shù)基金。同時(shí)跟蹤這一指數(shù)的基金還有融通深證100，但不是ETF，相對(duì)而言交易成本較高。

　　19 銀華道瓊斯88

　　跟蹤道瓊斯88指數(shù)，不過重點(diǎn)在于這是一只增強(qiáng)型指數(shù)基金，可以進(jìn)行主動(dòng)的增強(qiáng)型投資，從而獲取高于指數(shù)的收益。所以盡管道瓊斯88本身算不上多好的指數(shù)，但這只基金的業(yè)績始終不錯(cuò)。這只基金三年收益率為87.13%，2009年以來（截至2009年12月17日）收益率為77.53%。

　　20 華安上證180ETF

　　跟蹤上證180指數(shù)的基金，這一指數(shù)涵蓋了滬市180只股票。目前可選的跟蹤這一指數(shù)的基金有兩個(gè)，分別為華安和萬家。相比之下，華安180的跟蹤誤差更小，同時(shí)這只ETF還是連接基金，投資者不僅可以在二級(jí)市場(chǎng)購買，也可以通過銀行渠道，交易比較方便。

　　21 嘉實(shí)滬深300

　　滬深300是指數(shù)基金中的“大眾情人”，跟蹤這一指數(shù)的新老基金加起來已經(jīng)達(dá)到12只，其中擁有3年歷史業(yè)績的也就3只，嘉實(shí)是其中規(guī)模最大同時(shí)跟蹤誤差最小的。

　　22 友邦華泰上證紅利ETF

　　從排序情況看，紅利指數(shù)也是績效比較好的指數(shù)。2009年（截至2009年12月17日），友邦上證紅利ETF的收益率達(dá)到89.75%，其三年其業(yè)績也達(dá)到83.41％，不過值得注意的是，這類指數(shù)成份股中周期性行業(yè)比重很高，所以在2008年跌幅也很大，指數(shù)本身呈現(xiàn)出很高的波動(dòng)性。另外富國中證紅利也可以關(guān)注，不過由于其業(yè)績未滿3年，因而未列入其中。

　　表 MONEY50股票型基金調(diào)入調(diào)出變動(dòng)（與2009版比較）

調(diào)入	調(diào)出
華寶興業(yè)收益增長	南方績優(yōu)成長
華夏優(yōu)勢(shì)增長	泰達(dá)荷銀成長
交銀穩(wěn)健配置	上投摩根阿爾法
銀華核心價(jià)值	匯添富優(yōu)勢(shì)(519008,基金吧)精選
嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)	富國天益價(jià)值
嘉實(shí)滬深300	國泰滬深300

   文前提要：配置型基金的股票倉位，可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷而靈活調(diào)整。基金經(jīng)理在看多市場(chǎng)的情況下提高股票倉位，看空市場(chǎng)時(shí)降低倉位，其中的彈性空間大，突出穩(wěn)健的特點(diǎn)。一些入選基金的基金經(jīng)理對(duì)靈活的操作策略把握較為成功。

    配置型通常比較適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力不是特別高的投資者，也很適合作為投資組合的一個(gè)部分。這個(gè)品種是介于股票型基金和債券型基金之間的過渡品種，比較強(qiáng)調(diào)基金經(jīng)理對(duì)股票、債券的配置比例，大類資產(chǎn)配置也是決定其收益率水平和風(fēng)險(xiǎn)的最重要因素。

　　按照股票倉位的高低，通?？梢苑譃榉e極配置型基金和保守配置型基金（按照晨星的分類），前者股票倉位通常可以在40％到90%之間變動(dòng)（每只基金情況有所不同），后者股票倉位一般在0％到50％范圍內(nèi)。基金經(jīng)理可以在看多市場(chǎng)的情況下提高股票倉位，看空市場(chǎng)時(shí)降低倉位，其中的彈性空間一般大于股票型基金，因而所承受的風(fēng)險(xiǎn)一般也較股票型基金來得低。

　　剔除業(yè)績波動(dòng)較大基金

　　配置型基金的選擇方法和股票型稍微有所不同。積極配置型基金，我們也是首先對(duì)三年期業(yè)績進(jìn)行排名，考慮到這一類型基金投資者對(duì)“穩(wěn)健”的偏好，我們剔除了其中業(yè)績波動(dòng)較大的基金。為了使標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)單化，我們?cè)谶@一類型中剔除了近兩年業(yè)績跌幅超過5％的基金，此標(biāo)準(zhǔn)主要是考慮到這一類型投資者對(duì)“絕對(duì)收益”的偏好。同時(shí)我們也剔除了積極配置型基金中若干2009年業(yè)績低于40％的基金，這些被剔除的產(chǎn)品2009年業(yè)績水平大幅度低于平均水準(zhǔn)。

　　保守配置型基金中，我們按照股票倉位進(jìn)行粗略劃分，一類是股票倉位在20％到50%之間，另一類是股票倉位低于20％。分別對(duì)其三年期業(yè)績排序，同時(shí)考慮到業(yè)績波動(dòng)，剔除了近兩年業(yè)績?yōu)樨?fù)的基金。從中分別選取若干。

　　最后我們?cè)谂渲眯突鹬泻Y選出13只，包括9只積極配置型和4只保守配置型基金。相比2009年，有3只基金被調(diào)出，同時(shí)也有3只基金被首次納入。

9只積極配置型基金

　　23 中銀中國精選

　　規(guī)模非常迷你的一只基金，截至2009年三季度末僅17億元，但業(yè)績不俗。這只基金定位為所謂“主題基金”，遵循主題投資的理念進(jìn)行投資布局，不過也僅是概念而已，實(shí)際投資范圍相當(dāng)廣泛。其股票投資比例范圍在40％到95％之間，為基金經(jīng)理帶來很大的操作空間。2008年的熊市中，該基金倉位低于50％，而到2009年倉位又高達(dá)近80％?；鸾?jīng)理對(duì)靈活的操作策略把握較為成功。

24 博時(shí)平衡配置

　　在2008年這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，這只基金近兩年的收益率仍能達(dá)到14％，這一點(diǎn)和基金當(dāng)年迅速果斷降低倉位不無關(guān)系，可見基金經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)控制的功力突出。但彈性把握并不充分，這只基金2009年的倉位也僅在50％上下徘徊，導(dǎo)致2009年48.82%的收益率略顯保守。不過對(duì)配置型基金來說，風(fēng)險(xiǎn)控制確實(shí)是非常重要的，理解這一點(diǎn)的投資者應(yīng)該會(huì)喜歡這只基金。

　　25 銀河銀聯(lián)穩(wěn)健

　　這只基金一直不是太知名，但業(yè)績很不錯(cuò)。另一個(gè)特點(diǎn)是基金經(jīng)理更換多次，但表現(xiàn)卻并為顯示出“換帥”的尷尬。在同類基金中，銀河穩(wěn)健連續(xù)多年表現(xiàn)出色，三年收益率達(dá)到111.27％，2009年業(yè)績也達(dá)到57.16%，把握市場(chǎng)的彈性很有分寸。

　　26 華寶興業(yè)消費(fèi)品

　　又是華寶興業(yè)旗下的基金。這只基金由年輕的基金經(jīng)理閆旭管理，自其2008年接手以來表現(xiàn)不俗。這只基金主要投資于消費(fèi)相關(guān)行業(yè)，倉位也較為適中，如果看好中國經(jīng)濟(jì)的成長和消費(fèi)的崛起，這只基金應(yīng)該是很不錯(cuò)的選擇，大*往往是從消費(fèi)行業(yè)中崛起的。

　　27 華安寶利配置

　　華安旗下的明星產(chǎn)品，長期績效非常突出的一只配置型基金，業(yè)績穩(wěn)健。2008年這只跌幅近35％，風(fēng)險(xiǎn)控制火候把握的很好。截至2009年12月17日，這只基金的年度收益率達(dá)到56.56%，在2008年前任袁蓓離開后，新接任的基金經(jīng)理表現(xiàn)顯然未讓人失望。

　　28 嘉實(shí)增長

　　這只基金在選股上定位于流通市值占市場(chǎng)后50%的上市公司，重點(diǎn)關(guān)注中小盤股的投資機(jī)會(huì)，傾向于成長股。在基金規(guī)模僅為15億元的前提下，挖掘高成長個(gè)股是很有效的策略，也是其一貫的方法?；饚啄陙肀憩F(xiàn)出很好的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

　　29 中信經(jīng)典配置

　　規(guī)模小但歷史業(yè)績穩(wěn)定是這只基金的主要特點(diǎn)。其實(shí)單獨(dú)看每一年，這只基金的排名都只是中等偏上水平，但三年期業(yè)績卻非常突出。中信并入華夏后，這只基金被埋沒在光輝之中，不太引人注意，但值得關(guān)注。

　　30 鵬華行業(yè)成長

　　規(guī)模極其迷你的一只基金，2009年三季度末其規(guī)模僅4.1億元。截至2009年12月17日，這只基金的年度收益率為52.6％，其三年收益率達(dá)到97.28%。配置型基金所需要的四平八穩(wěn)型的特征，這只基金顯然是具備的。

　　31 國投瑞銀景氣行業(yè)

　　投資策略上表現(xiàn)出行云流水的靈活性，選股能力突出是另一大特點(diǎn)。歷史業(yè)績穩(wěn)定，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益能力突出，很好地詮釋了配置型基金的特點(diǎn)。2009年三季度末，這只基金前十大重倉包括銀行、能源、房地產(chǎn)幾大重點(diǎn)行業(yè)，略可窺見其投資思路。

3只保守配置型基金

　　32 興業(yè)可轉(zhuǎn)債

　　市場(chǎng)上唯一一只以可轉(zhuǎn)債為投資主軸的基金。盡管只是一只低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，這只基金的歷史業(yè)績卻不輸于股票型基金。過去3年，這只基金收益率高達(dá)137.62％，甚至超過了指數(shù)基金中排名第一的中小盤ETF。同時(shí)在2008年的熊市中，這只基金的跌幅卻不到20％，真正體現(xiàn)了“進(jìn)可攻，退可守”的特點(diǎn)。

這只基金構(gòu)造頗為獨(dú)特，一方面可轉(zhuǎn)債倉位最高可達(dá)到95％，在極端情況下基金經(jīng)理可以通過大幅度降低股票倉位，極大程度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，可轉(zhuǎn)債的債性特征在股市下跌的情況下又是極好的保護(hù)傘，同時(shí)其可轉(zhuǎn)股的特性在牛市中又具有一定的進(jìn)攻性。不過壞消息是，隨著很多可轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回條款，市場(chǎng)上可轉(zhuǎn)債的品種降到了個(gè)位數(shù)，對(duì)這只基金來說是一大“噩耗”。

　　33 泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算

　　正如其名，這只基金采用了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的投資策略。按照契約，基金的股票倉位從0到50％，債券倉位是20％到70％，基金經(jīng)理也正是通過股票倉位的調(diào)整，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2009年三季度末，其股票倉位約39％，其中前十大重倉股約占到24％，可見基金經(jīng)理傾向于用集中持股的方式管理股票資產(chǎn)。這只基金目前規(guī)模僅2.3億元，仍相當(dāng)“迷你”。

　　34 國投瑞銀融華債券

　　追求低風(fēng)險(xiǎn)下的穩(wěn)定收益，這只基金應(yīng)該算是可以投資部分股票的債券型基金。從表現(xiàn)來看，也體現(xiàn)了這一特點(diǎn)。幾年來業(yè)績穩(wěn)定，年化收益率在同類基金中名列前茅，同時(shí)業(yè)績波動(dòng)也被控制在小范圍內(nèi)，是同類低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中的翹楚。

　　35 申萬巴黎盛利配置

　　設(shè)計(jì)非常保守的一只產(chǎn)品，尤其適合追求穩(wěn)定收益，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者。這只基金2008年僅下跌8.57%，是配置型基金中表現(xiàn)最好的。2009年其操作策略也非常保守，截至3季度末，股票倉位僅16％，因而其2009年收益率只有約10.64％，總體上來說，這只基金的資產(chǎn)配置更偏向于債券。

　　表 MONEY50配置型基金調(diào)入調(diào)出變動(dòng)（與2009版比較）

調(diào)入	調(diào)出
華寶興業(yè)消費(fèi)品	融通新藍(lán)籌
鵬華行業(yè)成長	上投雙息平衡
國投瑞銀融華債券	匯豐晉信2016