我認(rèn)識(shí)一位新手，他告訴我他一進(jìn)入股市，便準(zhǔn)備進(jìn)行“投機(jī)”。對(duì)于他所謂的“投機(jī)”，我很疑惑。
   說到“投機(jī)”，我不由得想起了杰西·利弗莫爾?？催^《股票作手回憶錄》的人都知道，這位美國(guó)20世紀(jì)早期最有影響的一位股票作手，曾被公認(rèn)為美國(guó)交易史上最偉大的投機(jī)者之一。據(jù)說利弗莫爾14歲就開始買賣股票。他曾說人生最有意思的事情就是證明自己頭腦正確。由于利弗莫爾在數(shù)字方面的天賦，和他在“指數(shù)”賭博活動(dòng)上的非凡本領(lǐng)，曾經(jīng)遭到波士頓地區(qū)和紐約地區(qū)的投機(jī)交易行的全面禁入。
　　1907年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰，一發(fā)不可收拾。這時(shí)大銀行家摩根開始介入，力挽狂瀾。他的舉措之一就是以個(gè)人身份請(qǐng)利佛莫爾停止做空。因?yàn)樗诳只牌陂g一天能夠賺300萬美元，而這是國(guó)家無法承受的。這樣，年僅30歲的利佛莫爾一舉成名。1919年，當(dāng)時(shí)的美國(guó)總統(tǒng)威爾森曾邀請(qǐng)他到白宮，請(qǐng)他把自己的棉花期貨平倉(cāng)以救國(guó)急。

到1925年時(shí)，據(jù)說利弗莫爾已擁有2500萬美元以上的錢財(cái)。他自然也講起了富豪的排場(chǎng)：一所在曼哈頓的漂亮的公寓，一節(jié)自用的鐵路客車車廂，在歐洲有別墅，在紐約長(zhǎng)島北岸有一所周末住宅······他還擁有那個(gè)時(shí)代幾乎聞所未聞的一架自用的專用飛機(jī)。他的辦事處在赫克謝爾大廈的第18層樓上。房間里頭大約有60人在照看電話、電報(bào)以及股票行情自動(dòng)收錄器。他們還有反映最新價(jià)格的大塊的股市行情欄。這里是那個(gè)時(shí)代最精致復(fù)雜的指揮部，它向利佛莫爾提供股市動(dòng)向的最新內(nèi)部情況分析，還提供整個(gè)華爾街的情況和最新的消息。1929年，股市崩盤前，利佛莫爾開始做空。當(dāng)大蕭條來臨時(shí)，他帶著10億美元入市。他也有幸地躲過這次大熊市。

但是接下來利佛莫爾的運(yùn)氣似乎就不那么好了。1931年底，利佛莫爾財(cái)產(chǎn)的半數(shù)不見了。到1933年，剩下的另一半也不見了。在一些必勝無疑的生意上，輸?shù)舸蠹s3000萬美元。這些生意跟他以前曾經(jīng)做過的差不多相同，可是現(xiàn)在，他做這些生意卻不靈了。到了1934年，他已成為一名醉鬼。人們看到他穿著邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，瘋瘋癲癲地出現(xiàn)在股票交易大廳里。他變成了以前他自己的影子，在股市摔得頭破血流，窮困潦倒。1934年3月，他不得不申請(qǐng)破產(chǎn)。經(jīng)過清理，利佛莫爾欠下的債務(wù)達(dá)226萬美元。而他剩下的錢，只有18.4美元。他的妻子早已離他而去。他孑然一身，住進(jìn)了到處透風(fēng)的公寓。羅爾斯一羅伊斯轎車沒有了，豪華住宅和別墅、游泳池沒有了，前呼后擁的仆人沒有了，一切都煙消云散了。

1940年11月，一個(gè)大雪紛飛的日子，房東又來找利佛莫爾逼討房租。他喝下僅剩的半瓶威士忌，從寓所溜了出來。他在大街上轉(zhuǎn)悠著，望著大街上往來穿梭的豪華汽車，望著商店櫥窗里琳瑯滿目的商品，望著街邊伸手乞討的乞丐，他長(zhǎng)嘆一口氣說：“這世界是個(gè)弱肉強(qiáng)食的世界，它永遠(yuǎn)只屬于富人?！弊哌M(jìn)一家大旅館的衛(wèi)生間，從口袋里掏出手槍，朝自己的腦袋扣動(dòng)了扳機(jī)。他留下的遺書寫道：“我的一生是一場(chǎng)失敗。”

其實(shí)真正意義上的投機(jī)并不容易，因?yàn)樗脖仨氉裱欢ǖ囊?guī)則，其中必定蘊(yùn)含著許多樸素的經(jīng)驗(yàn)。利佛莫爾也曾總結(jié)出投機(jī)要點(diǎn)，比如他說，除非你把炒股當(dāng)做事業(yè)，否則你在這行生存的機(jī)會(huì)不大，這就是說，要是你只是把炒股當(dāng)成業(yè)余消遣，不肯花過多的精力，除非你悟性好，能略有斬獲，多數(shù)情況下，你必定是輸家。無論你所處的經(jīng)濟(jì)背景、股市的規(guī)范程度如何，你都很難逃脫這一宿命。買賣股票不能過于頻繁，無論牛市還是震蕩市，這個(gè)市場(chǎng)上的機(jī)會(huì)都遠(yuǎn)沒有表面上看起來那么多，那些執(zhí)著于小波動(dòng)，整天在市場(chǎng)上殺進(jìn)殺出的投資者，最終多數(shù)都是炮灰，等等。由此看來，真正意義上的投機(jī)者絕非賭徒，而賭徒也當(dāng)不了真正意義上的投機(jī)者。利佛莫爾的失敗無疑地是他違背了從前遵守的原則，因?yàn)樗谔鄤倮拿媲?，?duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)一直在淡化：“我一直認(rèn)為假如只花一百萬就能得到教訓(xùn)，何必花去那么多呢？”這完全是輕慢風(fēng)險(xiǎn)的口吻。

而今，我認(rèn)識(shí)的這位新手，似乎并沒有利佛莫爾那樣出類拔萃的投機(jī)天賦，更沒有像利佛莫爾那樣屢戰(zhàn)屢勝的投資經(jīng)驗(yàn)，他能打敗市場(chǎng)么？縱然他就是與利佛莫爾大致相同，那又怎么樣？全美頂級(jí)的特維迪·布朗基金公司的總裁克里斯托弗·布朗曾說，我們經(jīng)常聽說某個(gè)基金經(jīng)理旗下的基金100%虧損，有這樣的丑聞或那樣的滅頂之災(zāi)，但是他“從來就沒有看到過哪位采取價(jià)值投資的經(jīng)理人出現(xiàn)在這個(gè)名單上”。沃倫·巴菲特不投機(jī)，彼得·林奇也不投機(jī)，其他像約翰·內(nèi)夫、比爾·魯安、沃爾特·斯洛斯等一長(zhǎng)串的人更不投機(jī)，當(dāng)然更不會(huì)去當(dāng)賭徒，他們?yōu)槭裁床蝗ネ稒C(jī)？這是因?yàn)樗麄冞€沒有聰明到能夠去“投機(jī)”的程度。實(shí)際上，當(dāng)他們能夠在長(zhǎng)期狀態(tài)下年均獲取15%或20%的回報(bào)時(shí)，他們就非常知足了，而我們的許多投資者卻根本看不上這個(gè)15%或20%，因?yàn)檫@不過是一兩個(gè)漲停而已。有意思的是，許多一年可以獲取200%或300%的人，也不見得他們就富到那里去。在約翰·博格看來，“毫不自足所導(dǎo)致的結(jié)果，將不僅僅是人們對(duì)財(cái)富的日益崇拜和職業(yè)道德的日益淪喪，甚至連人們的品德和價(jià)值觀都將被最終顛覆?！痹谶@一點(diǎn)上利佛莫爾便是典型。

查爾斯·道是以研究大盤變動(dòng)方向著稱的，但就是他也不斷告誡他同時(shí)代的投資者：股價(jià)的漲跌其實(shí)源于投資者對(duì)于企業(yè)未來獲利率的認(rèn)知，換言之，就是在于股票的內(nèi)在價(jià)值?！拔阌怪靡?，長(zhǎng)期而言，股票的價(jià)值會(huì)主導(dǎo)股票的價(jià)格走勢(shì)”。因此，千萬不要和大盤波動(dòng)對(duì)賭，更不要與那些基金經(jīng)理相比?！都~約時(shí)報(bào)》曾這樣報(bào)道，約翰·保爾森是2007年度薪酬最高的對(duì)沖基金經(jīng)理，他在這一年獲得了37億美元的收入，因?yàn)樗墓緦?duì)某些住房抵押貸款證券大量投注，為客戶贏得了200多億美元的收入。這些基金經(jīng)理就是這樣，投機(jī)買賣成功可以賺得盆滿缽盈，但是如果失敗了他們也沒有什么損失。

《股票作手回憶錄》是一本70年來最好的著作，因?yàn)樗敿?xì)地講解了利佛莫爾身體力行的交易和方法，而利佛莫爾也是一個(gè)最好的反面教材，因?yàn)樗鼘?duì)所有的投機(jī)者蘊(yùn)含著強(qiáng)烈的警示：一個(gè)多少人都難以望其項(xiàng)背的人物，最終卻是那樣的下場(chǎng)——投機(jī)，注定是輸家的游戲。 許多人往往舍本逐末，正像博格所說，“我們忙于愚蠢的短期投機(jī)，卻將睿智的長(zhǎng)期投資放在一邊。我們忽視了那些容易獲得的天然真鉆石，卻去尋求那些騙人的工藝復(fù)雜的假鉆石”。因此，奉勸這位一開始就準(zhǔn)備“投機(jī)”的新手，最好再仔細(xì)想一想，你與杰西·利佛莫爾相比，如何？不要最終連投機(jī)也不成，只好當(dāng)了賭徒去，或者最后恐怕連賭徒也當(dāng)不成了。