馬丁·惠特曼的投資策略就是財務健全的策略，或者叫做安全低價的策略?；萏芈J為，一只股票如果要成為更有吸引力的投資品種，通常具備四個基本特點：1、相關的財務狀況必須穩(wěn)??；2、相關公司應該由注重誠信管理的經理人經營；3、投資者應該能夠獲得大量有關公司充分披露的信息；4、股票買入的價格應該低于投資者合理估計的資產凈值。

    自1990年成立至2005年10月底，惠特曼所執(zhí)掌的第三大街價值基金年均回報為16.92%，而同期標準普爾500指數為11.92%。但是，并非只有第三大街價值基金取得這樣的成績，其他諸如萊格梅森價值基金、長葉合伙人基金以及雄鷹全球基金等也取得了不凡的業(yè)績，惠特曼認為這是因為他們都奉行了安全低價策略或合理模仿策略。這正是有效市場理論從來不會描述的價值投資的方法——過去沒有，將來也不會。有效市場理論總是自詡能夠描述股票市場的一般表現，其實他們描述的只是一種非常狹義的特例，那就是由一些徹頭徹尾的短線交易者構成的金融市場。而由嚴重受證券價格波動影響的投機者，他們恰恰缺乏對有關公司或它們發(fā)行的證券的起碼了解。因此，惠特曼不再相信所有市場趨向于即時接近有效，除非政府強行實施適當而又嚴厲的監(jiān)管?；萏芈嘈欧€(wěn)健的財務狀況是由三個因素中的一個或更多的要素組成。穩(wěn)健財務狀況的第一個特征就是負債相對較少，第二個特征就是存在高質量的資產，如現金或可變現資產，第三個特征就是擁有可分配給股東的自由現金流。

    只要投資環(huán)境的政局相對穩(wěn)定，沒有街頭暴力事件的發(fā)生，那么對于安全低價投資者來說，像股市的一般走勢、利率、經濟和消費支出這樣的宏觀數據預測并不重要。包括公司即期收益的預期，也是一些安全低價投資者不太感興趣的東西。當金融分析師談論風險時，幾乎總是指向市場風險，而且往往都是短期市場波動風險，但是一般風險思想對于安全低價分析并無助益，也沒有什么意義，不值得關注。

    行為金融學這門新學科對于安全低價投資法只有極其有限的應用價值。行為金融學似乎忽視了這樣一個基本問題：即使投資者相當理性，也只有情景理性才是真正重要的。不同的市場參與者具有不同的理性。凡是對于安全低價投資者來說是理性的東西，如忽視短期市場波動對于嚴重依賴保證金的短期交易者來說，確實是極度非理性的；反之亦然。金融界往往會誤導性地說，“沒有免費的午餐”。更確切地說，這句話應該改為“總有人為午餐買單”則更有意義。

    第三大街價值基金的投資組合數量由103只股票構成，表面上看似乎很分散，但實際上它所持有的12種頂尖股票占其資產組合的50%以上，而與其規(guī)模相似的大多數共同基金大概持有300-400只股票。安全低價投資者一般都將自己的資產組合在相對較少的證券上，并不需要實行多樣化。當他們早已妥善準備好資金，他們就會以不難確定的凈資產估計值的折扣價買進。在某些領域，如收益來自房地產公司和大多數金融機構，資產凈值有時候是可以合理估計的。數據的含義遠比數據本身重要。安全低價投資者首先具有安全意識，其次才有價格意識。他們一般都根據財務報表提供的客觀數據，確定某一時期的實際現金流和實際財富創(chuàng)造額。而當相關公司看似要失去資信的時候，他們立刻就會出售他們的股票。他們大多并不重視或者干脆忽視當前和近期可預期市盈率。 

    任何證券的價值都是證券持有人未來現金投資收益的現值。投資的現金回報有以下三個來源：1、證券發(fā)行人以利息、本金、溢價形式支付給債權人，以紅利、股息和證券回購等形式支付給股東的現金；2、在市場上銷售證券；3、控股權。對管理層的評價不但要進行作為經營者的管理層的考察，而且還應該進行對作為投資者和金融家的管理層的考察。許多學科肯定有助于我們成為安全低價投資者。投資參與者主要應該掌握三方面的知識，這三方面的知識是：公認會計準則、證券法和條例以及所得稅。

    投資理論告訴我們，無論利率發(fā)生了什么變化，基于合理的最差情況的投資到期至少能獲得8%的收益率。 第三大街價值基金如果對未來的利率變化進行預測，那么就不可能進行這種投資?；萏芈挠^點是，根據合理的最差情況，8%的最低現金收益率已經是夠好的了。根據安全低價的投資原則， 第三大街價值基金從不投資于銀行股，除非有關銀行資金極其充足，并且能夠按大大低于賬面價值的折扣價購得。2005年，這種股票只能在中國香港找到。在信息披露方面，對投資者的最好保護就是把事實真相或略有保守偏差的全部事實真相告訴他們，然后讓投資者自己確定什么真相以及給與特定事實多大的關注。

    在惠特曼看來，安全低價只是成功投資的一種方式，肯定不是唯一的方式。不過安全似乎低價頗有吸引力，它并不是什么制造火箭的科學技術，勤勉的個人投資者進行自我培訓，可以使自己有能力進行安全低價的投資。據惠特曼先生所知，安全低價投資是一種壓力最小的投資方式。至少在他周圍的那些人來說，它是一種娛樂！惠特曼看到，大多數實踐者似乎都能得心應手地做他們喜歡做的事，有的甚至還游刃有余。

    要想全面了解惠特曼投資思想的人，最好還是去讀一讀全書。并且對于任何希望發(fā)展一種合理的長期成長策略的投資者來說，這本書也應該是一本必讀的書籍。