中國平安：加息周期即將到來提振價值

陽洋洋 2009-10-11

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　　【事件】
　　澳大利亞央行6日意外提高處于49年低點的基準利率0.25個百分點，因有跡象顯示澳大利亞經(jīng)濟正在復(fù)蘇。自1年前全球金融危機開始以來，澳大利亞是率先升息的G20成員國。這意味著，全球主要經(jīng)濟體的加息大潮即將到來，或許又是新一輪加息周期的到來。而中國平安（601318）作為加息的受益者，價值得到提振。

　　【評論】
　　在加息周期中，保險股是最具有安全邊際的優(yōu)秀投資價值股。加息有利于提高保險公司的投資回報率。此外，目前公司正加大對客戶平臺的整合，推出一帳通業(yè)務(wù)。一帳通業(yè)務(wù)除了可管理客戶所有的平安賬戶外，還可以掛常用的其他機構(gòu)網(wǎng)上賬戶;從長期看，公司具有全部金融行業(yè)牌照，一帳通業(yè)務(wù)有利于發(fā)揮公司各金融業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，有利于綜合金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　投資亮點：
　　1、收購深發(fā)展：09年6月12日，平安壽險與深發(fā)展簽署了《股份認購協(xié)議》，認購深發(fā)展非公開發(fā)行的不少于3.70億股，但不超過5.85億股的股份，每股認購價格為18.26元；與NEWBRIDGE簽署了《股份購買協(xié)議》，受讓其持有的深發(fā)展52041.44萬股股份，NEWBRIDGE有權(quán)按照協(xié)議的約定選擇要求公司：全部以現(xiàn)金人民幣1144911.77萬元支付；或者全部以公司新發(fā)行的29908.88萬股H股支付。(09年8月股東大會批準向特定對象定向增發(fā)H股)
　　2、全國領(lǐng)先的綜合性金融服務(wù)集團：公司是以保險業(yè)務(wù)為核心，以統(tǒng)一的品牌向客戶提供包括保險、銀行、證券、信托等多元化金融服務(wù)的全國領(lǐng)先的綜合性金融服務(wù)集團，于04年6月24日在香港聯(lián)交所上市；08年8月出資49.5億元參與平安壽險的配股，09年上半年壽險業(yè)務(wù)市場份額較08年底提升2.8個百分點(08年底為10.9％)，公司壽險業(yè)務(wù)的保費收入約占中國壽險公司保費收入總額的16.8％，以保費收入來衡量，平安壽險為中國第二大壽險公司。
　　3、平安信托：截至09年6月底，平安信托注冊資本69.88億元，總資產(chǎn)118.7億元，平安信托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已達812.67億元，較08年底大幅增長67.5％；平安信托與利順金融集團合資設(shè)立的平安利順國際貨幣經(jīng)紀公司09年2月16日在深圳正式開業(yè)運營，注冊資本總額為5000萬元，平安信托持股比例為67％；09年3月平安信托擬在鄭州參與設(shè)立20億元PE基金。
　　4、平安證券：通過平安證券經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，平安證券通過其遍布中國的22家營業(yè)部和公司PA18金融門戶網(wǎng)站向客戶提供證券服務(wù)，截至08年12月31日，平安證券注冊資本18億元，總資產(chǎn)137.3億元，凈資產(chǎn)38.45億元，09年上半年實現(xiàn)手續(xù)費及傭金收入6.71億元，投資收益2.55億元。
　　5、國際化與本土化雙重優(yōu)勢：第一及第二大股東分別為匯豐控股的兩家全資附屬子公司—匯豐保險控股公司及香港上海匯豐銀行，截至09年6月30日，兩家公司合計持有H股股份12.33億股，約占公司總股本的比例為16.78％。
　　6、交叉銷售能力：下屬各子公司均能夠利用現(xiàn)有的客戶資源推動集團下屬其他業(yè)務(wù)的交叉銷售，平安成為目前國內(nèi)保險交叉銷售最為活躍的保險公司；截至09年6月末，平安銀行信用卡累計流通卡量突破200萬張，2009年上半年67％的新發(fā)信用卡來自交叉銷售的貢獻。
　　7、入股京滬高鐵：京滬高鐵是世界上一次建成線路最長、標準最高的高速鐵路，平安壽險以63億元入股京滬高速鐵路股份公司，并受托旗下平安資產(chǎn)管理公司出任資金受托管理人；而以平安牽頭，集合了泰康、太平洋等7家保險公司的保險投資團共計投資160億元，成為該公司第二大股東，持股比例為13.93％；截至08年末，平安壽險已累計支付認購款24.32億元。
　　8、投資醫(yī)療機構(gòu)：08年4月平安保險與慈銘健康體檢集團在上海簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，平安投入1.02億元參股慈銘體檢，占15％的股權(quán)；08年12月出資13.94億元參與云南白藥定向增發(fā)，認購5000萬股，鎖定期為08年12月31日起三十六個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；09年6月旗下平安信托出資2億至5億元成立了廣州宜康連鎖診所有限公司，09年內(nèi)宜康醫(yī)療將在廣東省內(nèi)開設(shè)10家連鎖醫(yī)療機構(gòu)。

　　QuickWin（快贏）數(shù)據(jù)分析：
　　中國平安(601318)09月30日資金凈流入：14177.32(萬元)，占成交額比：15.33％；5日凈流入：16380.65(萬元)，占成交額比：2.62％；20日凈流入：28025.36(萬元)，占成交額比：0.99％；30日凈流入：-56698.87(萬元)，占成交額比：1.18％；銀行和金融服務(wù)行業(yè)當日資金凈流入：109724.33(萬元)，占成交額比：7.76％；5日凈流入：305211.1(萬元)，占成交額比：3.92％；20日凈流入：253639.9(萬元)，占成交額比：0.64％；30日凈流入：-703243.38(萬元)，占成交額比：1.1％；