彼得林奇不喜歡那些一心一意想要“多元化”的公司，特別是那些緊貼潮流進(jìn)行多元并購(gòu)的企業(yè)。“多元化”的最終結(jié)果往往會(huì)變成“多元惡化”。導(dǎo)致“多元惡化”的根本原因是不同行業(yè)、不同企業(yè)間的文化差異會(huì)導(dǎo)致整合的消化不良。彼得林奇是堅(jiān)決避開(kāi)投資“多元化”企業(yè)的，經(jīng)驗(yàn)源自他對(duì)歷史研究的感悟：以羅馬帝國(guó)、蒙古汗國(guó)直至日不落的大英帝國(guó)為例，這些通過(guò)多元化將帝國(guó)版圖擴(kuò)張到世界盡頭的霸主，最后都因整合不善而崩潰。

　　海外股市案例：在20世紀(jì)80年代國(guó)際油價(jià)的牛市中，同是石油股的美孚石油公司和埃克森石油公司股價(jià)表現(xiàn)就截然不同，美孚股價(jià)在牛市中僅漲了10%，而?？松蓛r(jià)則在同期漲了一倍。原因在于：美孚多元化收購(gòu)的Marcor公司的零售業(yè)務(wù)及紙箱包裝業(yè)務(wù)并不景氣，消耗了油價(jià)上漲給美孚帶來(lái)的盈利，最終為減負(fù)出售多元化子公司還賠了不少錢；而?？松m然也有小額多元化投資，但一直堅(jiān)持做好主業(yè)，因此最終充分享受到了油價(jià)上漲帶來(lái)的利好，股價(jià)跑贏了美孚。

　　無(wú)獨(dú)有偶，境內(nèi)股市的白色家電板塊近十年來(lái)也出現(xiàn)了類似的結(jié)局。十年前空調(diào)、冰箱等白色家電板塊的龍頭股是春蘭、科龍和海爾，而二、三線家電股才是格力電器和美的電器。而現(xiàn)在格力電器和美的電器卻成了一線績(jī)優(yōu)股，而原先的第一績(jī)優(yōu)股春蘭卻退居三線*ST板塊，科龍則明珠暗投被人收購(gòu)，海爾雖也增長(zhǎng)，但股價(jià)要遠(yuǎn)遜于格力電器和美的電器。究其原因仍是堅(jiān)持主業(yè)和多元化的區(qū)別，格力電器和美的電器是典型的圍繞主業(yè)空調(diào)而做強(qiáng)的家電股。

　　管理層顯然也一直鼓勵(lì)上市公司要做大做強(qiáng)主業(yè)，股市最重要的功能之一即為優(yōu)化資源配置，而市場(chǎng)化的并購(gòu)恰是配置優(yōu)勢(shì)資源的重要手段。9月末監(jiān)管層出臺(tái)的并購(gòu)重組新規(guī)定即體現(xiàn)出鼓勵(lì)上市公司通過(guò)市場(chǎng)化并購(gòu)做強(qiáng)主業(yè)的原則，而之前的一些成功并購(gòu)案例，例如中國(guó)船舶、蘇寧電器等連續(xù)兩次獲得定向增發(fā)核準(zhǔn)，將資金圍繞造船、家電連鎖主業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，業(yè)績(jī)和股價(jià)良性互動(dòng)，鑄就新科藍(lán)籌股；近期并購(gòu)重組委核準(zhǔn)的中國(guó)遠(yuǎn)洋、新華傳媒、香江控股的注資增發(fā)，也都是圍繞核心主業(yè)航運(yùn)、傳媒、地產(chǎn)的并購(gòu)，體現(xiàn)出鼓勵(lì)并購(gòu)做強(qiáng)主業(yè)的原則。

　　因此投資者在研究上市公司并購(gòu)行為價(jià)值時(shí)，應(yīng)借鑒彼得林奇避開(kāi)“多元惡化”的原則，選擇那些并購(gòu)能做強(qiáng)主業(yè)從而增厚利潤(rùn)的公司，而規(guī)避那些追逐潮流多元投資裝點(diǎn)概念的公司。