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和訊特約（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）
農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場近期出現(xiàn)冰火兩重天行情，八月上旬，通脹預(yù)期與流動性充裕彌漫整個市場，美豆期貨價格節(jié)節(jié)高攀，而美豆產(chǎn)量大幅增加的基本面不能在牛市氛圍中泛起一點漣漪；八月下旬至今，行情急轉(zhuǎn)直下，一個個利空包袱接踵而至，浮躁的豆類市場重新回歸基本面，市場快速擠壓升水泡沫，短短6個工作日，千點大關(guān)打沉、940點跌破，美豆下跌幅度達到10.6%，市場對于牛市的質(zhì)疑不絕于耳。鑒于此，筆者根據(jù)美豆指數(shù)歷史規(guī)律膚淺推斷一下未來美豆走勢情況。 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）推薦閱讀
美豆調(diào)整奠定新的區(qū)間底部 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）近幾年豆類的飆漲，一方面可歸結(jié)于其商品屬性，全球庫存趨緊；另外一方面，也是最重要一方面--美豆的金融屬性，生物柴油賦予了美豆更大的炒作空間。下圖是美豆指數(shù)1976年-2009年月度走勢圖。圖形顯示：1976-2008年美豆指數(shù)波動區(qū)間維持在400-1000美分，而400-840是美豆指數(shù)的強勢波動區(qū)，而840-1000則為近三十年的弱勢波動區(qū)域。不過，2008年7月3日，美豆指數(shù)沖擊了1641的制高點，將美豆指數(shù)整個波動區(qū)間打破，市場一時間找不到支撐，更找不到壓力。毋庸置疑，沒有只漲不跌的行情，在金融海嘯的沖擊下，市場開始了新一輪擠壓泡沫的過程，美豆展開為期五個月的下跌，本階段的最低點為782點，后期維持寬幅震蕩盤整格局。前期強勢震蕩區(qū)域的頂部840點成為了新的支撐位，空頭多次挑戰(zhàn)均未有效擊穿，同時由于種植成本、人工費用等的不斷增加等制約著美豆指數(shù)下行的空間，結(jié)合歷史走勢我們粗略推斷： 840點或成為美豆指數(shù)波動區(qū)間新的底部。 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）
美豆調(diào)整幅度或?qū)v史重演 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）股諺道，歷史將會重演，筆者對近30年美豆指數(shù)每輪“上漲-調(diào)整”波段進行統(tǒng)計，如下圖所示，從1976年到2009年，美豆指數(shù)共經(jīng)歷了10波可圈可點的上漲，同時也伴隨著10波成規(guī)模的調(diào)整。從前9次調(diào)整中我們可以看出，每輪上漲后的調(diào)整幅度都高達78%以上，最高調(diào)整幅度達到142%。 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)） 從上圖中我們還可以關(guān)注一個問題，那就是2000年以前美豆指數(shù)調(diào)整幅度明顯較大，而2000年以后的調(diào)整出現(xiàn)明顯趨緩態(tài)勢，主要由于與上世紀60 年代和80 年代明顯不同的是大豆(資訊,行情)供給格局發(fā)生了重大變化。2000年以前美國因素主導(dǎo)了一切，因為那時美國產(chǎn)量占世界產(chǎn)量的70%-80%，其對世界出口的貢獻也一直穩(wěn)定在90%附近，一度曾高達96%以上。而南美自2000 年以后開始與美國平分天下，世界大豆供給也從一年一季變成一年兩季，大豆供給價格彈性明顯要高于早期；同時還有一個不可忽略的因素就是中國從2000年以后，大豆進口量出現(xiàn)突飛猛進的增長，2000年突破1000萬噸，隨后幾年增速加快，根據(jù)USDA數(shù)據(jù)預(yù)測，2008/09年度中國進口量將達到創(chuàng)紀錄的3910萬噸，中國因素成為影響大豆走勢越來越不容忽視的力量。 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）那么對于本階段開始于2008年12月的“上漲-調(diào)整”行情中，美豆指數(shù)上漲了389點后，開始調(diào)整，截至2009年9月8日已經(jīng)調(diào)整了261點，調(diào)整幅度為67.10%，明顯弱于以往9次調(diào)整，根據(jù)上面的分析，對于此次調(diào)整，不能過分悲觀，調(diào)整80%以上的概率較小，不過市場目前仍然沒有止跌跡象，我們可以將調(diào)整目標(biāo)鎖定于70-78%%左右，如果按照上漲389點調(diào)整70%-78%，那么本次調(diào)整的低點預(yù)計在868-899附近，當(dāng)然如果目前67.10%已經(jīng)調(diào)整結(jié)束的話，后期也需要盤面震蕩展開一定空間，而不是快速拉升。 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）對于后市走勢判斷 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）本篇文章旨從歷史走勢中尋找規(guī)律。我們從美豆指數(shù)月線圖中找到2003年以后較為雷同的兩段行情，如下圖所示： （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）
上圖顯示，兩次大級別的“上漲-調(diào)整”以后，都伴隨著一次小級別的“上漲-調(diào)整”行情。這兩段行情上漲幅度、調(diào)整幅度都存在驚人的相似性。從上面的分析，筆者認為，下方860點基本上可以看作是本階段的極端回調(diào)點。但是美豆何時上漲，需要較長的盤整時間。在2002年1月-2005年9月第一階段的調(diào)整結(jié)束以后，市場準(zhǔn)備了12個月的調(diào)整筑底期，才出現(xiàn)2006年以后的大幅飆漲。 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）那么美豆后期有沒有繼續(xù)走強的條件呢？我們可以回顧一下2006/07年度大豆情況：創(chuàng)紀錄的美國大豆種植面積和單產(chǎn)水平使得世界大豆產(chǎn)量預(yù)期將達到歷史新高，市場中的供給壓力也曾空前強大，但是2006/07年度正值全球經(jīng)濟高速發(fā)展時期，原油不斷刷新歷史新高，加上生物柴油題材惡意炒作等因素，美豆也被賦予“金豆”的美譽，無視大豆增產(chǎn)的基本面。我們再看一下2009/10年度，大豆生長情況同06/07年度驚人的相似，美國大豆豐產(chǎn)在望，庫存消費比達到11.6%高出08/09年度5.28%，但是宏觀經(jīng)濟背景卻大相徑庭，目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍然比較羸弱，沒有堅實的根基，商品需求始終沒有大的改觀，加上原油價格的低迷也擊退了生物柴油的炒作，多頭主力重新主導(dǎo)一波06年的大幅上漲行情條件不成熟。 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）因此對于美豆后市，筆者認為，短期內(nèi)美豆仍然以筑底行情為主，下面空間雖然有限，但仍然要關(guān)注868-899區(qū)間震蕩的時間，其中不排除隨后幾個月內(nèi)都窄幅波動，以時間換空間的走勢。等到經(jīng)濟復(fù)蘇日趨明朗、商品需求增長凸顯的情況下，美豆開始穩(wěn)步走高，進入新的波動區(qū)間。 |
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