1877年7月26日，李費(fèi)佛(Jessie Livermoore)出生于美國馬塞諸塞州舒茨伯里市鄉(xiāng)下，是一對(duì)貧苦農(nóng)民的獨(dú)子。窮困的童年給他烙上了敏感、孤僻的性格印跡，縱然這一生擁有的財(cái)富與美女無數(shù)，但卻沒有真正的朋友與知己；過早的輟學(xué)又讓他經(jīng)常掙扎在自卑與自負(fù)的泥潭里，終其一生無法解脫。

　　李費(fèi)佛14歲懷揣5美元闖蕩江湖，15歲賺得1000美元，20歲賺到10000美元，30歲時(shí)已是百萬身家，到1929年52歲時(shí)趕上股市大崩盤獲利超過1億美元，不能不讓人驚嘆這位投機(jī)之王的賺錢能量。如果考慮到其間他曾三次徹底破產(chǎn)的話，他在63歲時(shí)的飲彈自絕僅僅用再次破產(chǎn)來解釋就顯得有些缺乏說服力。
　　李費(fèi)佛的終局對(duì)于致力于投機(jī)事業(yè)的后來人來說無異于終極噩夢(mèng)，透過半個(gè)多世紀(jì)的時(shí)間距離，如果我們把巴菲特和蓋茨對(duì)財(cái)富與人生的思考引入這個(gè)話題當(dāng)中，會(huì)厘清更多的紛亂。同時(shí)，今天再次回顧李費(fèi)佛的交易思想，仍然具有很高的參考價(jià)值，正如他在書中所說：華爾街沒有新事物。因?yàn)橥稒C(jī)就像山岳那么古老，股市今天發(fā)生的事情以前發(fā)生過，以后會(huì)再度發(fā)生。

　　觀察、經(jīng)驗(yàn)、記憶和數(shù)學(xué)

　　李費(fèi)佛初中輟學(xué)后到一家證券經(jīng)紀(jì)公司去做Chalkboard Boy（記錄行情的小弟），那時(shí)技術(shù)條件較差，需要把報(bào)價(jià)用人工抄寫在黑板上。這份差使雖然枯燥乏味，李費(fèi)佛卻慢慢地從股價(jià)的漲跌中看出些門道來。他記憶超群，對(duì)盤口語言很快掌握，并模擬交易了一段時(shí)間。他注意到，股價(jià)在漲跌前通常都會(huì)顯現(xiàn)某些習(xí)慣。那時(shí)沒有計(jì)算機(jī)，也沒有現(xiàn)場(chǎng)圖表可看，全憑對(duì)不斷變化的價(jià)格做出直覺判斷來進(jìn)行交易。李費(fèi)佛的交易天分正是在這里得到了最基礎(chǔ)的磨煉，使他對(duì)價(jià)格變化產(chǎn)生了一種超然的領(lǐng)悟能力，即便多年后其交易風(fēng)格和頭寸都有了很大變化，我們依然可以尋找到他少年時(shí)代留下的觀察痕跡。

　　25歲前，李費(fèi)佛多是依靠直覺在證券對(duì)賭行玩他熟悉的游戲，并贏得了“少年作手”的綽號(hào)。然而，僅有的一次華爾街之行讓他第一次嘗到了破產(chǎn)的滋味，并促使他思考自己交易中存在的問題。他開始意識(shí)到一個(gè)人可能具有優(yōu)秀的數(shù)學(xué)能力，也具有精確觀察的罕見力量，卻仍會(huì)在投機(jī)上失敗，除非他還擁有經(jīng)驗(yàn)和記憶。

　　李費(fèi)佛進(jìn)一步總結(jié)到，靈感和神秘的看盤能力跟成功沒有太大的關(guān)系。當(dāng)然，經(jīng)驗(yàn)豐富的交易者經(jīng)常用極快的速度行動(dòng)，以至于他事前沒有時(shí)間說明所有的理由——但這些理由都是充分的，以事實(shí)為后盾，從專業(yè)的角度靠著多年工作、思考和觀察所收集來的東西。不但必須觀察精確，還要隨時(shí)記住所觀察到的一切。遵照經(jīng)驗(yàn)的指示，偶爾可能會(huì)讓你出錯(cuò)；但是不遵照經(jīng)驗(yàn)的指示，必然會(huì)讓你看來像個(gè)傻瓜。

　　我們看到，李費(fèi)佛通過10年的交易實(shí)踐，逐漸從一個(gè)直覺交易商慢慢地發(fā)生了轉(zhuǎn)變，他在強(qiáng)調(diào)經(jīng)驗(yàn)和記憶同時(shí)，又發(fā)現(xiàn)了概率的重要性。交易者不能賭不合理或不能預(yù)期的事情，不管他個(gè)人對(duì)人的不理性有多強(qiáng)的信念，或是他多么確定可以經(jīng)常察覺到會(huì)發(fā)生不能預(yù)期的事情，必須始終根據(jù)可能性來下賭注——也就是嘗試預(yù)測(cè)可能性。在這種游戲上多年的操作、持續(xù)的研究、不斷的記憶，使交易者能夠在無法預(yù)料的事情發(fā)生時(shí)，在可以預(yù)料的事情來臨時(shí)，立刻行動(dòng)。所有這一切從賠錢中學(xué)到的實(shí)戰(zhàn)知識(shí)，為他后來的大手筆操作奠定了方法論基礎(chǔ)。

賭博和股票投機(jī)的重大差別

　　在華爾街，李費(fèi)佛未能施展他在證券號(hào)子里練就的“賭博”本領(lǐng)。他開始意識(shí)到股票不只是一個(gè)符號(hào)，其背后涉及的產(chǎn)業(yè)狀況、企業(yè)盈余、財(cái)務(wù)和商業(yè)統(tǒng)計(jì)值得關(guān)注。李費(fèi)佛同時(shí)涉足了期貨市場(chǎng)，相應(yīng)的商品供給與需求自然也納入他的交易考慮之中。

　　李費(fèi)佛的轉(zhuǎn)變可能大多數(shù)交易者都經(jīng)歷過，只不過他將過去與現(xiàn)在結(jié)合得更巧妙，他保留了對(duì)價(jià)格的敏感，同時(shí)通過基本面研究加強(qiáng)了對(duì)行情未來走勢(shì)的預(yù)估。李費(fèi)佛甚至開始嘲笑那些每天都要交易的短線炒客：有一種股市傻瓜，這種人認(rèn)為他們隨時(shí)都要交易。沒有人能夠一直擁有適當(dāng)?shù)睦碛桑刻於假I賣股票；也沒有人擁有足夠的知識(shí)，能夠每次都高明地操作。

　　李費(fèi)佛繼續(xù)把這個(gè)話題引向縱深，認(rèn)為賺大錢不是靠個(gè)股價(jià)起伏，而是靠主要波動(dòng)，也就是說不靠解盤，而是靠評(píng)估整個(gè)市場(chǎng)和市場(chǎng)趨勢(shì)。一個(gè)人想賺錢，所需要知道的一切，只是評(píng)估大勢(shì)。沒有一個(gè)人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場(chǎng)里，你的做法就是買進(jìn)和緊抱，一直到你相信多頭市場(chǎng)即將結(jié)束時(shí)為止。也就是說，一個(gè)人的想法從來都不會(huì)真正賺大錢，只有堅(jiān)持不動(dòng)才能賺大錢。

　　帶著這些新思想，李費(fèi)佛在1907年10月24日美國股市大崩盤前大肆做空，嚴(yán)重的銀根緊縮使他堅(jiān)定看空的決定，如果不是摩根出手阻止股災(zāi)，很難判定結(jié)局有多糟糕。李費(fèi)佛很快回補(bǔ)了倉位，在獲利超過300多萬美元的同時(shí)也間接地為大盤提供了支撐。此役為李費(fèi)佛贏得了“華爾街巨熊”的新綽號(hào)，同時(shí)也埋下了部分媒體和多頭對(duì)他的仇恨種子，當(dāng)他22年后再次故伎重演，于1929年10月24日（歷史有時(shí)候真是驚人的重復(fù)，還是這一天，還是李費(fèi)佛?。┑墓墒锌竦凶隹斋@利超過1億美元時(shí)，這種仇恨也達(dá)到了最高峰！

相信自己和自己的判斷

　　如果做一項(xiàng)調(diào)查，問題是“你曾有過看對(duì)行情而沒有賺到錢的人請(qǐng)舉手”，我想沒有人能逃脫。李費(fèi)佛在股票和期貨市場(chǎng)多次遭遇看對(duì)行情反而賠錢的情形，1908年，沉浸在上一年份放空股市大賺其錢中的李費(fèi)佛，聽信棉花專家湯瑪斯的判斷，持有大量棉花期貨合約多頭頭寸，最終賠光了身家，并因此沉寂了若干年。事后他痛心地總結(jié)道：投機(jī)客有一大堆敵人，其中很多敵人能夠成功地從內(nèi)心攻擊你。一個(gè)人可能擁有原創(chuàng)的心靈和終生獨(dú)立思考的習(xí)慣，卻仍然可能受到有說服力的人攻擊。李費(fèi)佛在這幾年的低潮期中，不斷地經(jīng)受專家、朋友以及恩人的誤導(dǎo)——“沒有強(qiáng)迫，但有時(shí)比有人拿著一把槍指著你的頭還難以抗拒”。“我花費(fèi)了幾百萬美元，學(xué)到交易者另一個(gè)危險(xiǎn)的敵人是：可能被心思敏捷、魅力十足、能言善道的人打動(dòng)。沒有一個(gè)人的心靈能夠這么像機(jī)器，以至于能夠在任何時(shí)候都用同樣的效率運(yùn)作，足以讓你依靠。我現(xiàn)在學(xué)到：我不能始終相信自己在任何時(shí)候，都不受其他人和不幸的影響。”

　　我們中的大多數(shù)人拿著錢來市場(chǎng)時(shí)想的都是要從中獲利，但是一段時(shí)間后這個(gè)目的就淡忘了，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們的操作因素會(huì)出現(xiàn)多個(gè)版本，但是賺錢，卻不是最重要或者說短時(shí)間看上去不重要了。李費(fèi)佛不一樣，他發(fā)現(xiàn)了自己身上的這些普通人弱點(diǎn)，并極力克服。“我總是發(fā)現(xiàn)，研究自己的錯(cuò)誤能讓我獲利。投機(jī)客的勇氣就是有信心根據(jù)自己的決定行動(dòng)。”完全自信、獨(dú)立思考可能是一個(gè)優(yōu)秀交易員必須具備的生存素質(zhì)！

開始正確很重要

　　不管你從事哪一種行業(yè)都一樣

　　這本被喻為交易圣經(jīng)的《股票作手回憶錄》其實(shí)不是李費(fèi)佛親筆之作，據(jù)傳是Edwin Lefevre在1922年根據(jù)李費(fèi)佛的口述而成。李費(fèi)佛在接近他生命終點(diǎn)的前一年倒是寫了一本小冊(cè)子《如何交易股票》，他在書中對(duì)操作細(xì)節(jié)做了詳盡闡釋，即時(shí)機(jī)和關(guān)鍵點(diǎn)的把握，算是把他當(dāng)年在證券“號(hào)子”練就的本領(lǐng)做了一個(gè)交待。普通交易者最常重復(fù)的習(xí)慣性錯(cuò)誤判斷是什么？一只股票或期貨合約買進(jìn)后并未上漲，而是下跌了，可能幅度并不是很大，這個(gè)時(shí)候該怎么辦呢？

　　“在所有錯(cuò)誤的投機(jī)行為中，沒有幾個(gè)比設(shè)法攤平虧損的操作還愚蠢。例如先買全部持股的1/5。如果這一部分沒有出現(xiàn)利潤，一定不能增加持股，因?yàn)樗_始顯然錯(cuò)了，他至少暫時(shí)錯(cuò)了，任何時(shí)候，犯錯(cuò)都不會(huì)有利潤。”“每年僅有的寥寥可數(shù)的幾次機(jī)會(huì)，可能只有四五次，只有在這些時(shí)機(jī)，才可以允許自己下場(chǎng)開立頭寸；在上述時(shí)機(jī)之外的空當(dāng)里，你應(yīng)當(dāng)讓市場(chǎng)逐步醞釀下一場(chǎng)大幅運(yùn)動(dòng)。有一點(diǎn)必須牢記，如果該股票在穿越關(guān)鍵點(diǎn)之后沒有按照應(yīng)有的模式運(yùn)作，就是一個(gè)必須密切注視的危險(xiǎn)信號(hào)。真正從投機(jī)買賣中得來的利潤，都來自那些從頭開始就一直盈利的頭寸。”

　　80多年前，李費(fèi)佛在他的書里把最重要的交易原則告訴了我們，如果讀者能看完這段后重審自己的交易記錄，你會(huì)吃驚地發(fā)現(xiàn)那些入場(chǎng)不久就開始獲利的頭寸在你的盈利中所做的貢獻(xiàn)有多大。而在一個(gè)未透露自己身份的交易員寫的《幽靈的禮物》一書里，這個(gè)原則更為精練：1，只持有正確的倉位；2，只在盈利的倉位上加碼。

財(cái)富的意義

　　從“少年作手”到“華爾街巨熊”，李費(fèi)佛賺錢的能力越來越強(qiáng)，他表面上不屑那些對(duì)他的公開指責(zé)，但從他深居簡出，長期一身黑色西服的冷漠神情里，雖然有錢但不受社會(huì)尊重的壓力顯然很難排解，連同時(shí)代的江恩也發(fā)出了“他貪婪地追逐利潤，一旦獲取了巨額利潤又忘乎所以”的評(píng)論。20世紀(jì)初經(jīng)歷第一次世界大戰(zhàn)后美國迅速崛起，依靠戰(zhàn)爭發(fā)財(cái)?shù)墓I(yè)寡頭和銀行家數(shù)量也開始逐漸增多，貧富差距也越來越大，社會(huì)輿論與底層大眾對(duì)投機(jī)者的成功普遍懷有敵意。1923年，在美國芝加哥的海濱大飯店舉行了一次世界性重大的金融會(huì)議，出席的人員中有9位是當(dāng)時(shí)執(zhí)牛耳的財(cái)閥，李費(fèi)佛位列其中，其他人包括世界最大鋼鐵公司董事長、世界最大通用事業(yè)公司董事長、世界最大煤氣公司董事長、世界最大糧食公司董事長、紐約證券交易所董事長、世界最大獨(dú)營公司總經(jīng)理、國際銀行總經(jīng)理以及一位美國內(nèi)閣成員。這9位大亨在隨后不到26年的時(shí)間里，不是自殺身亡，就是破產(chǎn)、流亡或進(jìn)瘋?cè)嗽?，無一得到在世俗的眼里看來的好結(jié)局，這與當(dāng)今比爾•蓋茨和巴菲特所受的萬人景仰相去甚遠(yuǎn)。

　　在資本主義自由競(jìng)爭弱肉強(qiáng)食的年代，社會(huì)財(cái)富高度集中在少數(shù)人手中，中產(chǎn)階級(jí)及底層百姓相當(dāng)困苦，富人更多是炫耀財(cái)富而較少考慮社會(huì)責(zé)任，當(dāng)然政府也未能從政策上指引私人財(cái)富更好的流向。“我虧錢時(shí)，是因?yàn)槲义e(cuò)了，而不是因?yàn)槲曳攀幉涣b或是過度享樂，”從這句話里就能感受到李費(fèi)佛缺乏對(duì)生活的自省和公眾的義務(wù)，他表示“我自己從來不很在乎金錢，從來不會(huì)重視金錢，重視到認(rèn)為值得為金錢說謊的地步。”多年的市場(chǎng)征戰(zhàn)的確讓他對(duì)金錢產(chǎn)生了麻木感，除了1917年40歲時(shí)為整個(gè)家庭購買了80萬元信托養(yǎng)老基金外，他生活極度揮霍奢侈，同時(shí)巔峰期過后又把曾經(jīng)的獲利悉數(shù)還回了市場(chǎng)。

　　李費(fèi)佛的結(jié)局更多地帶有時(shí)代的悲劇色彩，無論怎樣，他的交易思想迄今依然閃著光芒，為那些一文不名的金融小子提供著精神糧食。“從搖籃到墳?zāi)梗旧砭褪且粓?chǎng)賭博，因?yàn)槲覜]有未卜先知的能力，因此我可能承受自己碰到的事情，不覺得困擾。”一代投機(jī)之王對(duì)于生命充滿了深深的敬畏，他選擇了面對(duì)，包括死亡。