三金沉?。狐S金、黑金、美金的交響曲

3月份以來的國際市場上，“三金”的走勢即呈現(xiàn)“兩升一降”的圖景。與“黑金”和黃金火熱上漲形成鮮明反差的，是美金的迅速貶值。

與黃金投資相比，原油交易市場的熱度一點也不遜色。

在今年年初，國際公海上就出現(xiàn)了一艘艘巨型油輪，這些神秘的“浮動油田”在油價和運費雙低之時滿載油品，卻不做交易。曾做過多年燃料油生意的盧先生深諳此間門道，他表示，行業(yè)內(nèi)早已在囤積對價格復(fù)蘇的期望。

交易商們很快就盼到了出手的絕佳時機。今年5月份，原油價格上漲幅度近30%，創(chuàng)下10年來最大的單月漲幅紀錄，去年12月油價最低點還在33.87美元/桶，到5月29日紐約商品交易所輕質(zhì)原油7月份的期貨價格報收于66.31美元/桶。不知不覺間石油價格幾近翻番。

“價格上漲如此迅猛，這超出了我的預(yù)判。”盧先生說。

“市場上大機構(gòu)的動作越來越多。”一名期貨市場經(jīng)紀人士告訴記者，像高盛、大摩這樣的投行，現(xiàn)在又重新活躍在掛鉤石油的金融產(chǎn)品做市交易中。

該人士透露，高盛公司是石油關(guān)聯(lián)產(chǎn)品交易市場最大的做市商之一，其相關(guān)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的交易收入，常年占其公司總收入的50%以上。今年3月以來，隨著油價的迅猛回升，其二季報收入中，將會有更多的比例來自于石油做市交易。

這樣的上漲，僅憑實體經(jīng)濟復(fù)蘇不足以提供完整的解釋。“盡管經(jīng)濟進入復(fù)蘇的通道，但整體來說還是在減緩的階段，而伴隨著需求的收縮，全球的貿(mào)易也是收縮的。” 富國基金首席策略分析師楊貴賓認為。

值得注意的是，BDI（波羅的海干散貨指數(shù)）在年后的快速抬頭與全球貿(mào)易量的持續(xù)下滑形成了鮮明反差。由于BDI很大程度上是油品和鐵礦石等基礎(chǔ)原料運輸?shù)姆从?，所以市場人士認為，這反映了實體經(jīng)濟真實需求和基礎(chǔ)原料供應(yīng)之間的脫節(jié)。

“正是市場對通脹的預(yù)期，使得供求關(guān)系發(fā)生了變化。”楊貴賓表示，這是原油價格短期內(nèi)迅速上漲的一個重要原因。

盧先生解釋，當預(yù)期通脹會在不久后到來時，投資商們會傾向于把手中的現(xiàn)鈔換成資源品，以實現(xiàn)保值增值的功能，而石油作為重要戰(zhàn)略資源品，就具有相關(guān)特點。

具有資源品屬性的石油，通常被稱為工業(yè)“黑金”，在國際大宗商品投資行業(yè)，其與黃金、美金一起，被坊間并稱為“三金”，意為金融屬性強的投資品。

記者在調(diào)查中了解到，就三者價格波動的一般規(guī)律而言，石油和黃金是正相關(guān)關(guān)系，它們二者跟美元是負相關(guān)關(guān)系；即當美元貶值時，石油和黃金的價格就會上升。

3月份以來的國際市場上，“三金”的走勢即呈現(xiàn)“兩升一降”的圖景。與“黑金”和黃金火熱上漲形成鮮明反差的，是美金的迅速貶值。今年3月以來，美元指數(shù)連續(xù)3個多月呈現(xiàn)出貶值態(tài)勢，截至6月2日，該指數(shù)收于78.4點，較3月9日89.1點的短期高點貶值了12%。

“看空美元、加倉黃金和石油，是現(xiàn)在普遍的投資策略。”職業(yè)商品投資人吳時運告訴記者。

通脹傳遞鏈：從石油到資源品

“其實，作為擁有貨幣發(fā)行權(quán)的政府來說，早就預(yù)期通脹會來臨，當時看似‘毫無緣由’地大幅收購儲備銅就是一例。”

“增配資源品。”這是張敏杰最近常掛嘴邊的五個字。有著17年資本市場投資經(jīng)驗的張，交易員出身的申銀萬國期貨交易所首席分析師，對記者關(guān)于“買什么”的回答也如出一轍。

其所謂資源品，主要指石油、黃金、銅、鋼鐵、煤炭、新能源等大宗資源性商品，以及房地產(chǎn)；如果換成證券市場，他同樣建議投資者選擇擁有這些資源品的上市公司。

“為什么？因為通脹風(fēng)險?。?#8221;張敏杰笑道。

實際上，不僅黃金和原油商品價格大漲，有色金屬、新能源等大宗商品的價格都已出現(xiàn)了暴漲的苗頭。比如，銅價早在3月就經(jīng)歷了一輪較大的上漲，而從3月到6月，銅價從3000多元/噸上漲到5000多元/噸。

與此同時，其他有色金屬的現(xiàn)貨和期貨價格也你方唱罷我登場，從銅到螺紋鋼，在5月連番上演一波又一波輪番上漲行情。

5月份，原油、金屬和農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，使得代表19種大宗商品的Reuters/Jefferies CRB Index 大幅上漲，當月漲幅達13.8%，為該指數(shù)自1956年建立以來第二大單月漲幅，而僅次于1974 年7月份的單月漲幅。

此前，去年10月份，大宗商品價格剛剛遭遇了50年來最大的單月跌幅，當月曾下跌22.3％。

“其實，作為擁有貨幣發(fā)行權(quán)的政府來說，早就預(yù)期通脹會來臨，當時看似‘毫無緣由’地大幅收購儲備銅就是一例。”張敏杰告訴記者。

張認為，銅容易存儲，同時易損性較低，這兩點比起農(nóng)產(chǎn)品等其他商品要好很多。相比而言，農(nóng)產(chǎn)品易腐敗，而石油和天然氣的儲存難度又比較大。因此，如果想長期投資，銅是一個不錯的選擇。