油價(jià)格步步回升，上周達(dá)到了每桶65美元，投資者認(rèn)定經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好將很快帶來石油消費(fèi)的上升。但迄今為止，這看起來還是一個(gè)美好的愿望。

雖然油價(jià)的上漲表明投資者并不這樣看，但專家們的需求預(yù)測(cè)卻一直悲觀，原油庫存也居高不下。一些業(yè)內(nèi)專家擔(dān)心，投資者的樂觀情緒可能弄巧成拙，推動(dòng)油價(jià)漲得過高，從而壓制住需求的任何復(fù)蘇苗頭，并有可能使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇戛然而止。

2月底時(shí)，油價(jià)還不到每桶45美元，但在過去3個(gè)月里就上漲了45%以上。油價(jià)的反彈是諸多因素的反映：美元表現(xiàn)疲軟、對(duì)通貨膨脹的擔(dān)心，以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的增加。但幕后的推手看來是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的微弱跡象。由于相信經(jīng)濟(jì)回升將增加對(duì)石油的需求，投資者紛紛搶在另一輪油價(jià)大漲前入市。

最近的一些跡象顯示出了需求堅(jiān)挺的苗頭。據(jù)美國能源部能源情報(bào)署(Energy Information Administration)稱，美國的汽油消費(fèi)量已連續(xù)兩周增加。據(jù)路透社(Reuters)報(bào)導(dǎo)，中國4月份的原油需求比上年同期增長了3.9%。沙特阿拉伯石油大臣納伊米(Ali Naimi)上周說，經(jīng)濟(jì)“正處于”復(fù)蘇之中，他預(yù)計(jì)油價(jià)可能在今年年底前達(dá)到每桶75美元。

但是，其它指標(biāo)顯示離復(fù)蘇還有很長的距離。美國人過去4周的汽油消耗量低于上年同期，盡管每加侖汽油的平均價(jià)格還便宜了1.50美元。國際能源署(International Energy Agency)上月稱，全球需求處于20年來的最低水平，預(yù)計(jì)全球的石油消費(fèi)量今年將下降3%。

RGE Monitor的能源分析師辛巴(Rachel Ziemba)說，從全球的角度看，我不認(rèn)為看到了需求出現(xiàn)了回升的跡象。她認(rèn)為中國需求的增加更多是與中國政府儲(chǔ)備石油有關(guān)，而不是反映了能源消費(fèi)的增長。

即使需求確實(shí)回升，龐大的原油庫存量當(dāng)可緩解供應(yīng)突然吃緊的擔(dān)憂。以四周平均水平計(jì)，美國原油存貨量比上年同期高16.5%，盡管進(jìn)口量下降了6.6%。國際能源署(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，所有發(fā)達(dá)國家截止3月底的原油存貨量可滿足62.4天的需求，比上年同期水平高14.7%。

能源投資者似乎忽視了所有那些暗淡的供求數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)而關(guān)注經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的“萌芽”，比如說消費(fèi)者信心提高、失業(yè)增幅減緩，以及耐用品訂單增速加快。

從長遠(yuǎn)看，許多分析師認(rèn)為，一旦良好的經(jīng)濟(jì)狀況導(dǎo)致全球需求強(qiáng)勁反彈，產(chǎn)生供不應(yīng)求的局面，油價(jià)將會(huì)上漲。石油公司曾警告說，衰退期間油價(jià)長期低迷會(huì)令石油生產(chǎn)在數(shù)年時(shí)間里受到壓制，埋下需求回升時(shí)出現(xiàn)新一輪油價(jià)飆升的種子。

但鑒于油價(jià)已經(jīng)以相對(duì)快的速度回升，石油生產(chǎn)商的態(tài)度正在變得謹(jǐn)慎。自去年7月創(chuàng)出每桶145.29美元的高點(diǎn)以來，油價(jià)上次觸及65美元還是在去年的11月份。?？松梨?Exxon Mobil Corp.)的首席執(zhí)行長蒂勒森(Rex Tillerson)上周警告說，沒有人知道被投資者寄予厚望的復(fù)蘇“綠芽”能否生根長大。他說，我認(rèn)為這樣判斷經(jīng)濟(jì)還為時(shí)尚早。

德意志銀行(Deutsche Bank)的首席能源經(jīng)濟(jì)師西敏斯基(Adam Sieminski)說，如果能源價(jià)格的上漲蠶食了需求，抑或經(jīng)濟(jì)再度陷入低谷，投資者從石油市場(chǎng)撤出資金的速度可能會(huì)像他們當(dāng)初投入資金時(shí)一樣迅速。這將導(dǎo)致油價(jià)回落，開始新的一輪循環(huán)。事實(shí)上，鑒于目前在市場(chǎng)上起主導(dǎo)作用的是投資者瞬息萬變的情緒，而不是變化緩慢的經(jīng)濟(jì)基本面，石油市場(chǎng)可能又將迎來一個(gè)漫長動(dòng)蕩的夏季。