香港股票市場容易受到外圍股市影響，特別是受美國股市的影響，而美國的金融市場（主要是股市、債市和匯市）經(jīng)常也受到其國內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響而波動(dòng)，所以作為一個(gè)介入香港市場的投資者，其實(shí)已經(jīng)參與了一個(gè)真正的國際市場，對(duì)于一個(gè)世界經(jīng)濟(jì)火車頭的美國，我們要有對(duì)其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有一定程度的理解，相信大家對(duì)于這個(gè)問題都不會(huì)有太大的異議，而我們?cè)诮酉聛淼?span lang=EN-US>3天內(nèi)也簡單談?wù)劽绹恍┲匾慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而本文主要是參考了由BAUMOHL撰寫的《THE SECRETS OF ECONOMIC INDICATORS》而寫的。

首先讓我們了解哪些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（數(shù)據(jù)）是最重要的，美國每周公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不少，當(dāng)中有重要、有次要的，當(dāng)然這是對(duì)股市來說。我們認(rèn)為20個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括：

1、聯(lián)儲(chǔ)局公開市場委員會(huì)會(huì)議聲明

市場的敏感度：非常高

重要性：

市場在聯(lián)儲(chǔ)局公開市場委員會(huì)（FOMC）每年8次的會(huì)議前夕，總是喜歡猜測和預(yù)測該次會(huì)議對(duì)利率政策的取向，甚至連語氣和用詞都斤斤計(jì)較，主要是FOMC是決定美國利率走向的主宰者，而利率是美國經(jīng)濟(jì)未來增長的最重要因素，它的變化都會(huì)令消費(fèi)支出、公司利潤、政府預(yù)算及股票債券和美元的價(jià)值都受到影響。利率不單直接影響到美國，也直接影響到香港，因?yàn)橄愀蹖?shí)行的是聯(lián)系匯率，所以在眾多的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)中，FOMC的會(huì)后聲明，可以說是對(duì)香港市場的影響最為直接的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或指標(biāo)。而每當(dāng)FOMC的會(huì)后聲明與市場的預(yù)測有所出入時(shí)，或用詞語氣方面有所改變時(shí)，都難免引起投資市場的波動(dòng)。

需要留意：

聯(lián)儲(chǔ)局公開市場委員會(huì)（FOMC）由19位成員組成，包括7位聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)委員和12位地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席。FOMC只有12位人士具有投票權(quán)，7位委員和紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行主席具有永久投票權(quán)，剩下4個(gè)投票席位由其余成員輪任。

2、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）：

市場的敏感度：非常高

重要性：

這個(gè)指標(biāo)是市場上最矚目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，通脹（縮）率是聯(lián)儲(chǔ)局決定是否加息的最主要參考指標(biāo)，而消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)則是最重要的通脹（縮）指標(biāo)。通脹（縮）會(huì)影響到民生、政府的財(cái)政政策和民間的所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。通脹（縮）對(duì)于投資市場來說是件非?？膳碌氖虑?，因?yàn)樗圃炝私?jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性和不確定性，給股市會(huì)帶來波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。

如何計(jì)算：

包括8個(gè)主要類別的商品和服務(wù)：1. 住宅（42.1%）, 2. 食品和飲料（15.4%）, 3. 交通運(yùn)輸（16.9%），4. 醫(yī)療（6.1%），5. 服裝（4.0%）, 6. 娛樂（5.8%），7. 教育和交流（5.9%），8. 其他和煙草（3.8%）。美國勞工部會(huì)對(duì)23000個(gè)零售商和87個(gè)城市的機(jī)構(gòu)進(jìn)行電話調(diào)查，經(jīng)過整理后得出有關(guān)的數(shù)據(jù)。

需要留意：

為了使統(tǒng)計(jì)保持穩(wěn)定性，減少一些波動(dòng)性較大的因素，政府也會(huì)同時(shí)發(fā)表一個(gè)叫核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CORE-CPI），該指數(shù)排除了食品和能源等不穩(wěn)定的成分，被認(rèn)為是一個(gè)最能反映通脹的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。同時(shí)，我們也要注意到季節(jié)性因素的調(diào)整，比如對(duì)某些農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格要作出這樣的處理。對(duì)于通脹，聯(lián)儲(chǔ)局有一個(gè)容忍的范圍，而對(duì)于投資者來說，投資市場的變動(dòng)主要居于市場預(yù)測與實(shí)際數(shù)字的差異而產(chǎn)生的，以下各項(xiàng)指標(biāo)都有一樣的情況。

3、就業(yè)形勢分析  

市場的敏感度：非常高

重要性：

工人的工資是家庭的主要收入，就業(yè)的人越多，工資的增長都是推動(dòng)消費(fèi)的主要因素，而美國的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力源于此，就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱意味著美國經(jīng)濟(jì)疲弱。因此，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)當(dāng)中很少象這個(gè)指標(biāo)那么具影響力，而指標(biāo)是由一系列的勞動(dòng)市場指標(biāo)所組成。由于公布的時(shí)機(jī)是在月份結(jié)束后的第一個(gè)周五，時(shí)效性也不用懷疑。就業(yè)形勢報(bào)告中最引人注意的是失業(yè)增長率。

如何計(jì)算：

調(diào)查主要分為家庭調(diào)查和機(jī)構(gòu)調(diào)查兩種，綜合起來就可以得出就業(yè)形勢的輪廓。機(jī)構(gòu)調(diào)查的數(shù)據(jù)更受到專業(yè)人士的歡迎。

需要留意：

除了失業(yè)增長率外，我們還要留意非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)、工作時(shí)數(shù)變化和每小時(shí)或每周收入等等細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)。調(diào)查是基于對(duì)于個(gè)人收入的預(yù)期，預(yù)期的時(shí)間為1－5年，調(diào)查結(jié)果分為初值和終值。

4、每周失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)：

市場的敏感度：高

重要性：

這個(gè)指標(biāo)同樣是市場上最矚目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。因?yàn)榫蜆I(yè)是涉及到未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力，所以這個(gè)是一個(gè)前瞻性的指標(biāo)。目前美國是個(gè)完全消費(fèi)型的社會(huì)，消費(fèi)意欲是經(jīng)濟(jì)的最大動(dòng)力所在，如果每周都有不少美國人丟掉工作的話而申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的話，會(huì)嚴(yán)重抑制消費(fèi)信心。而由于數(shù)據(jù)每周都公布，是投資市場的焦點(diǎn)所在，失業(yè)人數(shù)的大幅增加，美國政府的財(cái)政壓力也就隨之增大，對(duì)于得了“雙赤絕癥”的美國經(jīng)濟(jì)來說也是一個(gè)考驗(yàn)，所以政府也會(huì)采取相應(yīng)政策來刺激經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力。

如何計(jì)算：

加總各州一周截至到周六的申請(qǐng)人數(shù)即可得出數(shù)據(jù)。

需要留意：

這里要注意的是申請(qǐng)人分為兩類，第一類是首次申請(qǐng)，第二類是持續(xù)申請(qǐng)。同時(shí)由于數(shù)據(jù)每周公布，有時(shí)候受到一些特殊的因素影響，如該周的工作日不足五天等等。所以除了每周數(shù)字外，還會(huì)公布的是四周的移動(dòng)平均數(shù)，以減少數(shù)字的波動(dòng)性。

5、耐用品訂單

市場的敏感度：高

重要性：是一個(gè)反映未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，當(dāng)耐用品訂單數(shù)量上升時(shí)，一般會(huì)被投資市場視作一個(gè)利好的信號(hào)，反之亦然。耐用品訂單由于使用壽命是3年以上的產(chǎn)品，其訂單增加反映的是人們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的看好，耐用品是企業(yè)投資支出的重要組成部分，耐用品需求量增加也代表著投資支出的增加，也意味就業(yè)和消費(fèi)的進(jìn)一步改善。

如何計(jì)算：

數(shù)據(jù)代表著89個(gè)工業(yè)類別的3500家廠商。

需要留意：

最大的缺點(diǎn)是數(shù)字起伏大，所以參考時(shí)要考慮剔除國防和飛機(jī)這些大單的影響。

 6、零售銷售額

市場的敏感度：高

重要性：

消費(fèi)者支出構(gòu)成了全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的70％，而零售銷售額占了其中的1/3。所以這個(gè)數(shù)字的重要性不言而喻，但是它并沒有反映服務(wù)方面的支出，只是反映了有形商品方面的支出。

如何計(jì)算：

總共對(duì)13000家零售商進(jìn)行調(diào)查。

需要留意：

零售額第一次公布的數(shù)據(jù)都是不太穩(wěn)定，經(jīng)常要作出較大幅度的修正。

7、消費(fèi)者信心指數(shù)

市場的敏感度：中

重要性：

消費(fèi)支出占了經(jīng)濟(jì)總體需求的一半以上，所以無論是政府決策部門、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者等都會(huì)高度關(guān)注消費(fèi)者的心態(tài)變化。

如何計(jì)算：

基于對(duì)全國5000個(gè)家庭的調(diào)查，然后編制成3個(gè)主要指標(biāo)，并進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整，這三個(gè)指標(biāo)分別代表信心、期望和現(xiàn)狀。

需要留意：

關(guān)于消費(fèi)者信心調(diào)查的指數(shù)主要有三個(gè)，而每個(gè)調(diào)查都有其局限性和可取性，相對(duì)于以下消費(fèi)者情緒調(diào)查，本指數(shù)更注重的是家庭對(duì)勞動(dòng)市場的反應(yīng)。

8、消費(fèi)者情緒調(diào)查

市場的敏感度：中

重要性：

這個(gè)指標(biāo)的重要性如上所述，由于時(shí)效性較佳，這個(gè)指標(biāo)被認(rèn)為是領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，且歷史較長，在市場上的作用應(yīng)該可以說更大一些。

如何計(jì)算：

受調(diào)查人士有500個(gè)，被問及有關(guān)當(dāng)前和未來的個(gè)人財(cái)務(wù)狀況與昂貴品采購計(jì)劃的50個(gè)問題。

需要留意：

          9、EIA石油儲(chǔ)存報(bào)告

市場的敏感度：中

重要性：

美國能源信息署（EIA）每周提供有關(guān)美國的石油產(chǎn)品的儲(chǔ)存報(bào)告，石油作為一項(xiàng)最為重要的商品，近年來對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力越來越大，其意義已經(jīng)超過經(jīng)濟(jì)本身。石油產(chǎn)品存貨如果減少，導(dǎo)致石油價(jià)格上升，意味著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能會(huì)受到負(fù)面影響，同時(shí)也引起投資者對(duì)通脹和利率上升的憂慮。

如何計(jì)算：

主要是針對(duì)原油、汽油和蒸餾油三個(gè)主要品種進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。

 10、領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

市場的敏感度：中

重要性：

這是個(gè)由10個(gè)具有前瞻性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)匯總而成的指標(biāo)。對(duì)未來3－9個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)走向勾畫出一幅圖畫，盡管不太清晰，但是由于是描述總體經(jīng)濟(jì)的概況，所以仍然受到市場的尊重。

如何計(jì)算：

10個(gè)指標(biāo)分別是：（1）制造業(yè)平均每周工作時(shí)數(shù)（19.7%），（2）平均每周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)（2.5%），（3）制造商消費(fèi)品和原材料新增訂單（5.9％），（4）供應(yīng)商表現(xiàn)或交貨期指數(shù)（2.9％），（5）制造商非國防資本品新增訂單（1.5％），（6）私人住房建造許可證（2％），（7）密歇根大學(xué)消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)（1.9%），（8）S&P500股票指數(shù)的股票價(jià)格（2.9％），（9）經(jīng)調(diào)整后的M2貨幣供應(yīng)量（27.7％），（10）10年期國庫券和聯(lián)邦基金利率之間的利差（33％）。這些指標(biāo)不少是本文提及的指標(biāo)中的分指標(biāo)。

需要留意：

盡管本指標(biāo)冠名為領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，但是是居于收集其他指標(biāo)后匯總而成，時(shí)效性實(shí)在不敢恭維，所以市場敏感度只能是中等。

11、工業(yè)產(chǎn)值與設(shè)備利用率

市場的敏感度：中

重要性：

這是聯(lián)儲(chǔ)局兩個(gè)非常重要的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，于同時(shí)公布且相關(guān)性強(qiáng)。工業(yè)產(chǎn)值盡管只占美國總體經(jīng)濟(jì)的20％，但是工業(yè)產(chǎn)值對(duì)經(jīng)濟(jì)周期卻非常敏感，所以這是測試經(jīng)濟(jì)走勢的重要指標(biāo)之一。設(shè)備利用率反映的生產(chǎn)設(shè)備的使用情況，對(duì)通貨膨脹有較好的預(yù)測作用，如果設(shè)備利用率高于85％的話，通脹壓力就開始形成，而聯(lián)儲(chǔ)局將緊盯這個(gè)指標(biāo)作為利率調(diào)整的重要依據(jù)之一。

如何計(jì)算：

工業(yè)產(chǎn)值覆蓋了幾乎整個(gè)美國的有形產(chǎn)品，而美聯(lián)儲(chǔ)每月都搜尋295個(gè)工業(yè)部門的數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總，但是由于要在月份結(jié)束候兩周發(fā)表初步報(bào)告，數(shù)據(jù)只建立在所需數(shù)據(jù)的55％的基礎(chǔ)之上。

設(shè)備利用率是以85個(gè)工業(yè)部門的設(shè)備利用率為計(jì)算的基礎(chǔ)，包括67個(gè)制造業(yè)、16個(gè)采掘業(yè)和2個(gè)公共事業(yè)。

需要留意：

工業(yè)生產(chǎn)值測量的是產(chǎn)品數(shù)量的變化，不考慮產(chǎn)品價(jià)格。

12、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）

市場的敏感度：非常高

重要性：

跟CPI一樣，這個(gè)指標(biāo)是預(yù)測通貨膨脹的重要指標(biāo)之一，不過它反映的是生產(chǎn)者這個(gè)環(huán)節(jié)，是在通脹轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者之前的數(shù)據(jù)，也就是說它對(duì)通脹和利率政策更具前瞻性，盡管其對(duì)消費(fèi)者的影響力不如CPI。通脹是投資市場最大的敵人，任何反映通脹的數(shù)據(jù)都理所當(dāng)然受到市場的關(guān)注。

如何計(jì)算：

PPI是生產(chǎn)過程中每一個(gè)階段的價(jià)格指數(shù)，這些階段包括原材料、中間品和產(chǎn)成品。當(dāng)然最具影響力的是產(chǎn)成品的PPI，因?yàn)樗?span lang=EN-US>CPI的關(guān)聯(lián)性最大。

需要留意：

同樣有一個(gè)核心PPI的概念，是產(chǎn)成品PPI扣除食品和能源等不穩(wěn)定項(xiàng)目后的數(shù)據(jù)。所以投資市場很多時(shí)候最注重的核心產(chǎn)成品PPI指數(shù)。

13、供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)調(diào)查

市場的敏感度：非常高

重要性：

供應(yīng)管理協(xié)會(huì)每月發(fā)布兩項(xiàng)數(shù)據(jù)，而被市場普遍認(rèn)同的是制造業(yè)數(shù)據(jù)。由于此項(xiàng)數(shù)據(jù)的調(diào)查對(duì)象是采購經(jīng)紀(jì)人，這些人處于生產(chǎn)活動(dòng)的前沿，對(duì)經(jīng)濟(jì)的起伏有著高度的敏感性，所以數(shù)據(jù)的調(diào)查機(jī)構(gòu)看上去并不起眼，但是數(shù)據(jù)還是受到歡迎，當(dāng)然，其中一個(gè)原因是其時(shí)效性，指標(biāo)選擇在每月結(jié)束后的第一個(gè)工作日公布。

如何計(jì)算：

ISM每月向400家代表20個(gè)不同工業(yè)部門的成員公司調(diào)查，內(nèi)容包括新增訂貨量、產(chǎn)量、就業(yè)、供應(yīng)商供貨期、存貨量、顧客存貨量、價(jià)格、積壓訂貨量、新增出口訂貨量和進(jìn)口等10項(xiàng)內(nèi)容。

需要留意：

如果指數(shù)在50以上表明經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；43―50之間表明生產(chǎn)活動(dòng)收縮；持續(xù)低于43表明生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)可能在衰退。