作者：英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》記者、專欄作家聯(lián)合撰寫(xiě) 2009-01-04

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的預(yù)測(cè)專家們又來(lái)了，他們甘愿冒著有損職業(yè)聲譽(yù)的危險(xiǎn)，對(duì)一些眾所周知的未知事件進(jìn)行大膽預(yù)測(cè)。2007年年底，魯拉•卡拉夫(Roula Khalaf)正確地預(yù)見(jiàn)到，伊朗造不出核彈頭，而吉迪恩•拉赫曼(Gideon Rachman)指出，佩爾韋茲•穆沙拉夫(Pervez Musharraf)在2008年內(nèi)丟掉巴基斯坦總統(tǒng)職位的幾率“大于50%”。艾德•克魯克斯(Ed Crooks)應(yīng)該獲得一兩桶石油的獎(jiǎng)勵(lì)，因?yàn)樗A(yù)言油價(jià)將沖破每桶100美元，并在2008年底跌破這一關(guān)口。

吉蓮•邰蒂(Gillian Tett)將獲得一筆獎(jiǎng)金——大概是以不良資產(chǎn)的形式——因?yàn)樗郎?zhǔn)確預(yù)見(jiàn)到金融危機(jī)將擴(kuò)散，揭開(kāi)信貸緊縮的“第二篇章”。但金融業(yè)問(wèn)題的嚴(yán)重性導(dǎo)致其他人的預(yù)測(cè)都不著邊際?？死锸布{•古哈(Krishna Guha)預(yù)測(cè)如果美國(guó)能夠避開(kāi)所有重大沖擊，就能避免陷入衰退，這本來(lái)很有可能是正確的。但是誰(shuí)知道呢？

唉，原來(lái)選民比經(jīng)濟(jì)更加難以預(yù)測(cè)。克萊夫•克魯克(Clive Crook)預(yù)測(cè)希拉里•克林頓將當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，而約翰•威爾曼(John Willman)認(rèn)為肯•利文斯通(Ken Livingstone)將第三次當(dāng)選倫敦市長(zhǎng)。

克里斯•庫(kù)克(Chiris Cook)

經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)在2009年劃上句號(hào)嗎？

就美國(guó)、英國(guó)、西班牙和愛(ài)爾蘭而言，答案是否定的，對(duì)于其它歐洲國(guó)家和日本來(lái)說(shuō)，有這種可能。不管結(jié)果如何，2009年都不會(huì)是令人愉快的一年。盡管有那么多降息和減稅的政策，上半年失業(yè)率上升仍將成為主導(dǎo)問(wèn)題，其重要性超過(guò)了上述政策及大宗商品價(jià)格下降帶來(lái)的實(shí)際收入增長(zhǎng)。不確定性將成為這一年的口號(hào)，讓任何預(yù)測(cè)都顯得不那么可靠。不過(guò)2009年晚些時(shí)候，收入增長(zhǎng)仍然很有可能成為歐洲大陸和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力。對(duì)于那些需要家庭儲(chǔ)蓄率幅度更大的上升以應(yīng)對(duì)衰退的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，復(fù)蘇將會(huì)推遲。同樣，世界很可能陷入債務(wù)通縮的陷阱，盡管我希望各國(guó)當(dāng)局會(huì)盡一切可能避免這種情況發(fā)生。但是，即使如我所料，我們真的能感受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始萌芽，2009年也會(huì)是我們希望忘掉的一年。

克里斯•賈爾斯(Chris Giles)

中國(guó)會(huì)對(duì)人民幣重新估值嗎？

從2005年7月至2008年夏季，人民幣兌美元累計(jì)升值21.5%。但在同期內(nèi)，（據(jù)摩根大通(JP Morgan)計(jì)算）貿(mào)易加權(quán)實(shí)際匯率僅上升13%。然而，2008年7月之后，美元實(shí)際匯率疾速上升。因此，從7月至12月，人民幣實(shí)際匯率又上升了9%，盡管其兌美元的名義匯率基本保持穩(wěn)定。這樣一來(lái)，最終結(jié)局或許有違中國(guó)政府的本意。

中國(guó)政府既希望保持出口競(jìng)爭(zhēng)力，又面臨讓人民幣升值的外部壓力，陷入兩難困境?？傮w而言，我預(yù)計(jì)結(jié)果將是人民幣兌美元適度升值。與此同時(shí)，美元的實(shí)際價(jià)值將在未來(lái)12個(gè)月有所下滑。如果出現(xiàn)這種情況，人民幣的總體實(shí)際匯率可能下跌。這很有可能導(dǎo)致2010年全球爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。

馬丁•沃爾夫(Martin Wolf)

各國(guó)央行將走多遠(yuǎn)？

2009年各國(guó)央行將全力以赴抗擊危機(jī)。在所有主要工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體，利率都將趨近于零，而且許多央行——包括英國(guó)央行(BoE)和日本央行(BoJ)，但很有可能不包括歐洲央行(ECB)——將追隨美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)，深入推進(jìn)至非傳統(tǒng)的政策領(lǐng)域。在大多數(shù)情況下，這將意味著，央行將致力于將利率長(zhǎng)期維持在零左右，并增發(fā)貨幣來(lái)發(fā)放貸款和購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)（就日本而言，或許還包括購(gòu)買(mǎi)其它貨幣）。

激進(jìn)舉措應(yīng)該能確保多數(shù)大型經(jīng)濟(jì)體——包括美國(guó)在內(nèi)——避開(kāi)長(zhǎng)期通縮，但通脹率在未來(lái)一兩年仍將跌至令人擔(dān)憂的低水平，之后隨著經(jīng)濟(jì)體系中的外匯儲(chǔ)備大量累積，經(jīng)濟(jì)重拾活力，通脹率才有可能再次上升。不過(guò)，即便是超乎尋常的央行支持大概也不足以帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的快速與強(qiáng)勁復(fù)蘇。

克里什納•古哈

政府會(huì)接管銀行體系嗎？

這取決于衰退的嚴(yán)重程度。在美國(guó)和歐洲，政府出資的資本重組，實(shí)際上已使一些銀行國(guó)有化。美國(guó)財(cái)政部購(gòu)入的500億美元花旗集團(tuán)(Citigroup)優(yōu)先股已超出其市值。英國(guó)政府持有蘇格蘭皇家銀行(RBS) 58%的股權(quán)。如果壞賬情況比預(yù)期的更為嚴(yán)重，將有更多銀行需要額外注資，而政府是唯一的提供者。但就其本身而言，額外資金無(wú)法刺激借貸，除非政府同時(shí)能夠采取措施，重啟大宗借貸市場(chǎng)。目前來(lái)說(shuō)，政府堅(jiān)持國(guó)有化將是暫時(shí)的，而且在銀行能夠回歸私營(yíng)部門(mén)之前，政府將對(duì)它們間接管控。除非政治家們想要強(qiáng)制銀行向不配得到貸款的借款人放貸，否則情況很可能依舊如此。但是，這場(chǎng)危機(jī)已顯示出，在很大程度上納稅人成為了金融體系的擔(dān)保人。他們今后會(huì)要求在決定銀行運(yùn)營(yíng)方式上擁有更大的發(fā)言權(quán)。

彼得•塔爾•拉森(Peter Thal Larsen)

股市將何去何從？

股市會(huì)發(fā)現(xiàn)，在2009年很難取得進(jìn)展。而且，在信貸市場(chǎng)顯示出真正好轉(zhuǎn)的跡象以及被迫拋售的情況減輕之前，不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈。2009年經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，企業(yè)的收益和股息都將不斷下降，而且，目前還沒(méi)有把可能發(fā)生的所有令人失望的因素都計(jì)算在內(nèi)。

不過(guò)，在某個(gè)時(shí)候，隨著政府的經(jīng)濟(jì)刺激方案和央行的減息措施開(kāi)始產(chǎn)生影響，股市將開(kāi)始預(yù)感到經(jīng)濟(jì)的回暖。鑒于2008年是股市自大蕭條以來(lái)表現(xiàn)最糟糕的一年——甚至比1974年還要糟糕，那一年股市暴跌之后，1975年出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈——市場(chǎng)還是有回升空間的。只是不要指望會(huì)出現(xiàn)持久的牛市。

克里斯托弗•布朗-休姆斯(Chris Brown-Humes)

2009年底油價(jià)會(huì)升至每桶40美元之上嗎？

對(duì)石油的需求在不斷下降。原油價(jià)格跌破每桶35美元，使得高油耗汽車似乎比油價(jià)為每桶147美元時(shí)顯得更具吸引力。但全球經(jīng)濟(jì)深度衰退，意味著在從塑料生產(chǎn)到航空旅行的任何應(yīng)用領(lǐng)域，對(duì)石油的需求都將繼續(xù)下降。對(duì)油價(jià)看漲的人提出，來(lái)自中國(guó)的需求能夠經(jīng)得起任何沖擊，但這種鼓舞人心的觀點(diǎn)，被2008年下半年消費(fèi)量的急劇下降擊得粉碎。不過(guò)供應(yīng)量也會(huì)下滑。石油卡特爾組織歐佩克(Opec)已經(jīng)宣布了有史以來(lái)幅度最大的減產(chǎn)計(jì)劃。全球各地的高成本石油開(kāi)采項(xiàng)目都正被取消或推遲。

不過(guò)，在不斷下行的市場(chǎng)中，油價(jià)的底部是由讓大規(guī)模生產(chǎn)變得無(wú)利可圖的油價(jià)水平?jīng)Q定的。目前，這一水平在30美元至40美元左右，大體上等同于加拿大油砂礦現(xiàn)有項(xiàng)目支付生產(chǎn)成本所需的油價(jià)水平，或是北海油田獲得維持生產(chǎn)所需投資的油價(jià)水平。然而隨著石油行業(yè)的熱潮冷卻、生產(chǎn)成本逐步減少，這個(gè)價(jià)格還會(huì)下降，也就是說(shuō)油價(jià)甚至?xí)粮?。石油市?chǎng)本身就容易波動(dòng)，在過(guò)去一年里讓預(yù)言家們多次出丑。但我的猜測(cè)是，2009年底油價(jià)更有可能低于、而非高于每桶40美元。

艾德•克魯克斯

誰(shuí)會(huì)在2009年名聲大振？

蒂姆•蓋特納(Tim Geither)。他出任財(cái)政部長(zhǎng)令人略感驚訝，許多專家本來(lái)都以為名氣更大的拉里•薩默斯(Larry Summers)會(huì)被選中。目前擔(dān)任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的蓋特納在決策圈里比在公眾當(dāng)中更為人熟知。這種情況將發(fā)生變化。

    作為即將上任的奧巴馬班子中最重要的公眾人物之一，蓋特納一上來(lái)就將面臨一系列挑戰(zhàn)，尤其是，他要就自己在任由投行雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)、但卻動(dòng)用巨額聯(lián)邦貸款為保險(xiǎn)巨頭美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)紓困的政府決策中所扮演的角色進(jìn)行解釋。不過(guò)在壓力之下他往往表現(xiàn)良好。47歲的蓋特納在公開(kāi)場(chǎng)合表現(xiàn)得較為柔和，同時(shí)言語(yǔ)有時(shí)略顯晦澀，這似乎注定在他職業(yè)生涯剩下來(lái)的日子里永遠(yuǎn)擺脫不了“孩子氣”這個(gè)形容詞。過(guò)去8年里，美國(guó)財(cái)政部常常要么是遭到批評(píng)，要么干脆被忽視。蓋特納有望重樹(shù)財(cái)政部的聲譽(yù)。

艾倫•貝蒂(Alan Beattie)

奧巴馬的“新政”會(huì)生效嗎？

是的，如果“生效”指的是阻止衰退并加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，那么答案是肯定的。在這種定義下，成功的首要條件便是規(guī)模。新一屆政府準(zhǔn)備推出8000億美元或更大規(guī)模的財(cái)政刺激方案，這是一筆極其龐大的數(shù)目。只要方案中的大部分資金用于那些能夠給需求總量帶來(lái)快速增長(zhǎng)的項(xiàng)目——對(duì)失業(yè)人群的援助、減輕政府預(yù)算負(fù)擔(dān)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出——此種規(guī)模的刺激方案幾乎不可能沒(méi)有效果。然而，“新政”一詞暗含著更大的野心。富蘭克林•羅斯福(Franklin Roosevelt)的新政在財(cái)政政策方面縮手縮腳，在終結(jié)大蕭條方面并不是那么成功——但新政創(chuàng)造了新的機(jī)構(gòu)，永久性地改變了公民對(duì)政府的要求，并使美國(guó)社會(huì)大為改觀。

巴拉克•奧巴馬的新政會(huì)在這種更廣泛的意義上被視為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)嗎？可能性不大。不過(guò)如果新政中能涵蓋全民醫(yī)療保險(xiǎn)項(xiàng)目，還是有希望的。如果沒(méi)有這種能夠與社保體系的創(chuàng)建比肩的創(chuàng)新政策，無(wú)論規(guī)模有多大，從歷史角度看，暫時(shí)性的刺激方案是無(wú)法與羅斯福的新政相提并論的。