國最高經(jīng)濟(jì)決策部門敦促國會以超乎尋常的速度（在下周之前）通過一項旨在拯救美國金融系統(tǒng)的計劃，但這些部門仍在為一些頗為復(fù)雜、可能引發(fā)爭議的細(xì)節(jié)尋找解決之道。

根據(jù)拯救計劃的主要內(nèi)容，美國財政部(Treasury Department)要求國會授權(quán)其利用大筆稅收收入通過反向拍賣來從美國金融機(jī)構(gòu)買進(jìn)各種低流動性資產(chǎn)。這樣做的目的是穩(wěn)定市場、幫助面臨風(fēng)險的金融公司改善資產(chǎn)負(fù)債情況。按照財政部部長鮑爾森(Henry Paulson)的說法，該計劃將耗費(fèi)數(shù)千億美元的稅收收入。

受此消息推動，美國股市連續(xù)第二天上揚(yáng)。道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)漲368.75點，漲幅3.35%，金融類股在這輪反彈中一馬當(dāng)先。亞太和歐洲股市也大幅飆升。消息同樣助推了信貸市場，上周五，投資者紛紛從非常安全的美國國債中撤離，將3個月期美國國債收益率推高至1%，此前在上周三時，收益率曾短暫跌至0。

不過，盡管獲知此計劃的國會議員普遍表態(tài)將予以通過，但院外游說人士、決策者和金融服務(wù)公司的管理者們對該計劃具體細(xì)節(jié)的爭論卻不斷升溫。

在上周五宣布的舉措中，美國財政部將臨時向貨幣市場基金提供類似于為銀行存款提供的保險；美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)表示，將從這些貨幣市場基金手中買入商業(yè)票據(jù)；同時，美國證券交易委員會(The Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)禁止在至少10天內(nèi)對799只金融股進(jìn)行賣空操作。美國財政部表示，將連同近期被政府接管的房利美(Fannie Mae和房地美(Freddie Mac)， 加速收購抵押貸款證券，以維護(hù)住房市場穩(wěn)定。

政府救助計劃中最大膽的舉措是將設(shè)立一個新的實體來從金融公司手中購買缺乏流動性的資產(chǎn)。這個過程類似于逆向拍賣，具體來說就是，政府將收購那些以最低價拍賣的機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)。

但是，政府可能會因此陷入一個兩難的境地：收購這些難以估值的低流動性資產(chǎn)的價格是否會超出公允價值，從而令納稅人的利益受損？又或者將價格壓得太低，從而令這些金融機(jī)構(gòu)受到更大的打擊？因為后一種情況可能會令金融公司記入更多沖減、對其資產(chǎn)負(fù)債狀況構(gòu)成額外的沖擊。預(yù)計財政部準(zhǔn)備發(fā)行500億美元的債券來為收購融資。財政部未對此次拯救計劃的細(xì)節(jié)發(fā)表評論。

鮑爾森在一次早間新聞發(fā)布會上稱，相信這次大規(guī)模的拯救計劃令美國家庭付出的代價要小于不這樣做。在后一種情況下，金融機(jī)構(gòu)的不斷破產(chǎn)再加上凍結(jié)的信貸市場將無法為經(jīng)濟(jì)增長提供資金動力。

但有些人對此卻并不買帳。布魯金斯研究所(Brookings Institution)的資深學(xué)者、前財政部官員道格拉斯•埃爾門多夫(Douglas Elmendorf)稱，盡管不作為是危險的，但美國財政部的這個計劃可能會耗費(fèi)大筆稅收收入；這一做法令納稅人承擔(dān)巨大的下行風(fēng)險，而能夠受益的幾率卻頗為有限。

知情人士稱，鮑爾森可能傾向于在財政部內(nèi)部成立新實體，購買并持有低流動性資產(chǎn)。政府可能會聘請資產(chǎn)管理公司來掌管這一實體，該實體將買入住房和商業(yè)抵押貸款、抵押貸款擔(dān)保證券以及其他證券。

布什政府正在要求國會通過這一買入問題資產(chǎn)的計劃，預(yù)計周末美國政府與國會一起就此事進(jìn)行探討。相關(guān)細(xì)節(jié)正在敲定中，但美國政府希望國會批準(zhǔn)其以數(shù)千億美元收購美國金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。

國會必須在很短的時間內(nèi)作出決定。兩黨的領(lǐng)導(dǎo)人都承諾將很快通過這一計劃，但這可能需要雙方討價還價后做出一些讓步，因為預(yù)計民主黨將試圖增加一些條款以及額外的支出來幫助房屋所有者避免陷入止贖的境地。

鑒于之前一系列不斷升級的舉措都沒能遏制住金融市場的動蕩，此次拯救計劃是準(zhǔn)備以一種廣泛的、系統(tǒng)性的方式來解決金融危機(jī)。這場危機(jī)的形勢在過去兩周加劇，信貸評級下調(diào)、不良投資以及股價下挫令雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)和美國國際集團(tuán)(AIG)這樣的金融巨頭先后落馬。

在等待獲得國會通過的同時，美國財政部也在開始通過現(xiàn)有機(jī)制買入抵押貸款擔(dān)保證券。已經(jīng)正式接管房利美和房地美的美國政府下屬機(jī)構(gòu)聯(lián)邦住房金融局(The Federal Housing Finance Agency)要求兩家公司立即開始增加購買抵押貸款擔(dān)保證券，以幫助充實借貸市場資金。

美國財政部還把從“兩房”手中購買其在公開市場發(fā)行的住房抵押貸款擔(dān)保證券的金額由接管兩家公司時宣布的水平提高至最多100億美元。Fed和SEC也分別采取措施遏制這場危機(jī)。

Fed在美國市場開盤前采取了行動，有效拯救了貨幣市場共同基金行業(yè)。由于擔(dān)心貨幣市場共同基金的流動資金不足以滿足不安的投資者的大量贖回要求，F(xiàn)ed稱將利用貼現(xiàn)窗口，通過商業(yè)銀行向貨幣市場共同基金發(fā)放最多2,300億美元的貸款，以解決貨幣市場基金普遍持有的由非流通資產(chǎn)擔(dān)保的商業(yè)票據(jù)的問題。

Fed這樣做其實是冒著很大的風(fēng)險，如果這些資產(chǎn)價值下降或出現(xiàn)違約，F(xiàn)ed可能會被拖入泥潭，因為除了抵押品外，F(xiàn)ed不能獲得任何其他的東西作為回報。Fed官員們稱這些資產(chǎn)是安全的，此舉只是一個向市場提供流動性的臨時性舉措。

為了向市場注入流動資金，F(xiàn)ed上周五還表示，計劃從一級交易商手中買進(jìn)由房利美、房地美以及聯(lián)邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)發(fā)行的短期債券。 Fed稱，將買入至多690億美元的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)票據(jù)來緩解市場的緊張狀況。

為了遏制股市多年來規(guī)模最大的一次下挫，SEC提出禁止對某些金融類股進(jìn)行賣空。該禁令立即生效，有效期為10個交易日，但可延長至多30個日歷日。

SEC稱，此舉與此前英國金融服務(wù)管理局(Financial Services Authority, 簡稱FSA)公布的舉措相呼應(yīng)。FSA上周四表示，至明年1月前暫時禁止金融類股賣空交易，并將在30個交易日內(nèi)對該禁令進(jìn)行評估。

商業(yè)銀行對美國財政部的這一計劃提出了異議。商業(yè)銀行擔(dān)心這將促使投資者將資金從銀行抽出并投入貨幣市場共同基金。后者的回報率往往高于商業(yè)銀行存款帳戶。