慮到上周末金融業(yè)所經(jīng)歷的動蕩之大，周一黃金價格雖然大幅上漲，但漲幅卻并沒有那么顯著，確實出乎許多市場人士的意料。

事實上，在市場受到 嚇之際紛紛尋求避險時，黃金在吸引避險資金流上面臨來自美元和美國國債的一些競爭。

這種競爭加上原油價格的大幅走低限制了金價的漲幅。事實上，由于黃金未出現(xiàn)更大幅的上漲，一些人士因此開始質疑金價的支撐因素。

CPM Group的貴金屬分析師Carlos Sanchez稱，人們會傾向于認為所有這些因素都將更能支撐金價。

但Sanchez稱，與此同時，尋求避險的市場人士將資金紛紛投向美元和以美元計價的資產(chǎn)，從而吸收了黃金的部分支撐力量。

Sanchez稱，現(xiàn)在投資者都在琢磨哪種資產(chǎn)更好；美元成為許多國家的避險投資目標已經(jīng)有數(shù)年之久，而黃金作為避險投資目標更是有數(shù)個世紀的歷史。

投資者爭相買入美元不僅影響到了黃金價格。鑒于今年早些時候推動黃金價格創(chuàng)下每盎司逾1,000美元的部分原因正是避險買盤和投資者紛紛賣出走軟的美元買進黃金，現(xiàn)在的情況不由得讓人驚訝。

但美元近來是一直在走強，基金已經(jīng)看跌黃金，這分散了投資者在困境時期考慮投資何種資產(chǎn)的注意力。美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)上周五晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，大型非商業(yè)帳戶或基金一直在作空黃金，而在截至上周二的一周均在紛紛了結多頭頭寸。

MF Global分析師Edward Meir在一份研究報告中稱，當市場在金融大動蕩邊遠搖搖欲墜時，很難說服人們持有除現(xiàn)金以外的任何資產(chǎn)。意料之中的是，多數(shù)大宗商品價格正在全線告退；美元收復了之前的失地，明顯受益于避險資金流。

但FuturePath Trading的經(jīng)紀人兼期貨分析師Frank Lesh稱，避險美元買盤并沒有在吸收流向黃金的避險資金。

Lesh稱，由于新興市場正在潰敗，歐洲市場下跌，亞洲經(jīng)濟體表現(xiàn)不再向以往那樣強勁，現(xiàn)在有許多與美元相關的買盤源于投資者將資金返回美國的需求。美國投資者在將資金兌換為美元，并不一定是原本將流向黃金的資金，而是一直以來投資于其他地區(qū)的資金。

Lesh稱，似乎黃金和美元并沒有在相互爭奪資金流。

FuturesOne副總裁Sterling Smith稱，周一成為避險投資目標的不僅是黃金和美元，事實上還有美國國債。

轉投美國政府債券和票據(jù)的資金可能奪走了部分黃金避險買盤資金流。

Lesh稱，真正避險買盤是買入美國國債；這可能是導致黃金流失部分避險買盤資金的原因，因部分市場人士尋求沒有大宗商品市場那樣高波動性的目標資產(chǎn)。

Lesh稱，美國國債比黃金更安全。

紐約市場周一尾盤，美國國債大幅飆升，30年期美國國債收益率收于歷史最低點4.09%。短期美國國債領漲，3個月期美國國債收益率下跌超過50個基點，降至1%以下。2年期國債收益率跌至2%的聯(lián)邦基金目標利率以下，創(chuàng)出4月份以來的最低水平。

同樣是在周一，圍繞美國金融市場的擔憂推動許多投資者買入美元，因為美元是一種避險貨幣。金融業(yè)導致的美元兌多數(shù)貨幣匯率跌幅不大，甚至兌一些新興市場貨幣實現(xiàn)小幅上漲。周一后市后段，ICE Futures美元指數(shù)跌0.6%。

Kitco Bullion Dealers分析師Jon Nadler稱，因亞洲和歐洲經(jīng)濟及貨幣承受了近期美國經(jīng)濟問題帶來的壓力，包括投機基金在內的許多市場參與者現(xiàn)在將美元視為避險投資目標，而非黃金。

黃金沒有更大幅地上漲說明目前市場在尋求流動性和現(xiàn)金，正如受驚的投資者買入美元所體現(xiàn)的一樣。

Kitco Bullion Dealers分析師Jon Nadler稱，照道理，至少目前金價應該達到前一次歷史新高，在840至870美元之間。

但事實上，紐約商品交易所Comex交投最為活躍的十二月黃金期貨結算價上漲22.50美元，至每盎司787美元。

Nadler稱，在這么大規(guī)模的危機爆發(fā)后，黃金價格卻未能至少上漲100美元讓人不得不抱有疑慮，這不僅是誰在賣和為何賣的問題，更重要的是總體資產(chǎn)在貶值的現(xiàn)實。

Nadler稱，若近日來的基金賣盤再度回到大宗商品市場并帶來通貨緊縮效應時，金價跌至640至680美元將不是什么令人意外的事。

Nadler稱，另外，在貝爾斯登(Bear Stearns)、房地美(Freddie Mac)、房利美(Fannie Mae)、以及現(xiàn)在的雷曼兄弟(Lehman Brothers)和美林公司(Merrill Lynch)的大災難一一結束后，市場可能不會再出現(xiàn)什么讓人震驚的消息了。

Nadler問道，投資者還能期望什么樣的完美風暴呢？還有什么大事件嗎？停止大選還是入侵伊朗？