雷曼兄弟(Lehman Brothers)的路最終走到了盡頭──倒得并不驚天動(dòng)地，卻帶著絲絲嗚咽；殘酷的清算命運(yùn)似乎正等著這家老字號(hào)投行。當(dāng)然，你可以聚集數(shù)十位華爾街精英到紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(Federal Reserve Bank of New York)開(kāi)會(huì)商討拯救之道，但他們也無(wú)法改寫(xiě)人類不可改變的天性：人的行為都是受自身利益左右的。
事實(shí)是，雷曼兄弟墜入破產(chǎn)保護(hù)符合所有人的狹隘利益──除了該行股東、債權(quán)人和員工。
過(guò)去的這個(gè)周末，雷曼兄弟的結(jié)局已經(jīng)明顯變成了一個(gè)零和游戲。不甘心就此放棄的雷曼兄弟還在掙扎──出售資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)Neuberger Berman，將商業(yè)抵押貸款業(yè)務(wù)分拆成單獨(dú)實(shí)體。然而，該行仍然無(wú)法回避帳面上高達(dá)530億美元難以脫手的壞帳資產(chǎn)。
美國(guó)財(cái)政部早就明確表示，不會(huì)用納稅人的錢接這個(gè)燙手的山芋。英國(guó)的巴克萊銀行(Barclays)和美國(guó)銀行(Bank of America)同樣對(duì)此興趣寡然。因此，雖然財(cái)政部已經(jīng)盡力勸說(shuō)雷曼兄弟的華爾街同行們出手相助，但結(jié)果依然是無(wú)人響應(yīng)。
問(wèn)題是，華爾街投行們憑什么要拔刀相助？
想像一下你是美林公司(Merrill Lynch)首席執(zhí)行長(zhǎng)塞恩(John Thain)。和雷曼兄弟首席執(zhí)行長(zhǎng)富爾德(Dick Fuld)死攥著不肯賤賣不同，你在7月份就以2.2折的跳樓價(jià)揮淚甩賣了票面價(jià)值高達(dá)310億美元的債權(quán)抵押證券(CDO)；但你還是感到資本捉襟見(jiàn)肘。
別忘了，鮑爾森當(dāng)年沒(méi)提拔你當(dāng)高盛(Goldman Sachs)的首席執(zhí)行長(zhǎng)。現(xiàn)在他跑來(lái)要你掏出數(shù)十億美元拉雷曼兄弟一把？你不買的話，巴克萊和美國(guó)銀行就可能便宜購(gòu)入雷曼兄弟，然后和美林競(jìng)爭(zhēng)？問(wèn)題是，你自己可能都很快需要某家銀行來(lái)解救，這已經(jīng)夠丟人的了。實(shí)際上，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)導(dǎo)，美國(guó)銀行和美林公司已經(jīng)在商談合并的事宜了。
當(dāng)然，高盛首席執(zhí)行長(zhǎng)布蘭克費(fèi)恩(Lloyd Blankfein)和摩根士丹利(Morgan Stanley)首席執(zhí)行長(zhǎng)麥晉桁(John Mack)可以每人拿出了數(shù)十億美元，顯示一點(diǎn)高姿態(tài)。他們知道，在信貸市場(chǎng)冰封之際，下周一雷曼兄弟破產(chǎn)的消息會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)重大沖擊。
但這種“無(wú)私”行為也是有限制的。和雷曼兄弟一樣，高盛也有數(shù)十億美元砸在了這一問(wèn)題債券領(lǐng)域。如果出資救助雷曼兄弟，那會(huì)違背高盛投資者和股東的利益。
雷曼兄弟的坍塌已經(jīng)成為了一場(chǎng)諷刺劇。該行并不是籌不到外部資本才陷入破產(chǎn)的。雷曼兄弟的問(wèn)題資產(chǎn)也不是無(wú)人問(wèn)津，只是買賣雙方一直在討價(jià)還價(jià)上僵持不下。
當(dāng)然，這530億美元的龐大資產(chǎn)是難以出手，但真肯賤價(jià)甩賣的話，總會(huì)有人愿意接手的。這些資產(chǎn)現(xiàn)在還有十分之一或者一半的價(jià)值么？雷曼老總富爾德不敢正視事實(shí)，因?yàn)樗廊绻徽鬯u這些資產(chǎn)，雷曼兄弟可能也同樣擺脫不了破產(chǎn)的厄運(yùn)。
華爾街仍然有上百億美元的資本對(duì)這些資產(chǎn)有興趣。高盛、J.C. Flowers、Kohlberg Kravis Roberts、凱雷投資集團(tuán)(Carlyle Group)、TPG或百仕通集團(tuán)(Blackstone Group)等一干私人資本運(yùn)營(yíng)公司、對(duì)沖基金、高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)基金和主權(quán)財(cái)富基金手上都有錢。這些家伙都虎視眈眈地在一旁等著，打算以清算價(jià)收購(gòu)雷曼兄弟資產(chǎn)大賺一筆。
這就是為什么雷曼兄弟會(huì)破產(chǎn)。這不是財(cái)政部和華爾街之間復(fù)雜的小雞博弈，你即將迎來(lái)直截了當(dāng)?shù)呐馁u。雷曼兄弟破產(chǎn)了，該行的資產(chǎn)將出售給報(bào)價(jià)最高的買主。只有這樣才能讓買賣雙方都履行為自身利益而戰(zhàn)的責(zé)任。
但市場(chǎng)的集體利益又何在呢？難道他們不擔(dān)心資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)6,000億美元的雷曼兄弟破產(chǎn)會(huì)引發(fā)一場(chǎng)金融市場(chǎng)災(zāi)難嗎？
這聽(tīng)起來(lái)可能有點(diǎn)嚇人，但華爾街顯然已經(jīng)認(rèn)定屆時(shí)的拍賣價(jià)格不會(huì)低得離譜。要不然，他們?cè)缇屯跺X收購(gòu)了。
如果雷曼兄弟依據(jù)《破產(chǎn)法》第七章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，華爾街大鱷們肯定會(huì)隨之跟進(jìn)。在距離紐約聯(lián)儲(chǔ)不遠(yuǎn)的各家投行辦公室和會(huì)議室中，銀行家們可能已經(jīng)在商談此事，準(zhǔn)備在雷曼兄弟清算之際廉價(jià)競(jìng)購(gòu)后者資產(chǎn)。
未來(lái)幾周，華爾街上的禿鷲們會(huì)瓜分雷曼兄弟尚帶余溫的尸體，然后等著更多的不幸者重蹈覆轍。
周一對(duì)于雷曼兄弟的員工將會(huì)是怎樣的一天？
雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)的員工或傷心、或惶恐，忐忑不安地關(guān)注著周一一早會(huì)有怎樣的噩耗在等待著他們。各部門經(jīng)理和交易員們周六在辦公室內(nèi)長(zhǎng)時(shí)間忙碌著，為被收購(gòu)或清算準(zhǔn)備帳目。
在周日有關(guān)這家銀行巨頭無(wú)人問(wèn)津的悲慘消息傳出后，雷曼兄弟的員工們紛紛前往辦公室去收拾個(gè)人物品，處理個(gè)人電腦信息。部分員工表示，他們擔(dān)心周一一早辦公室就將加強(qiáng)安保。
雷曼兄弟一個(gè)部門在周日舉行電話會(huì)議向員工重申，辦公室周一不會(huì)上鎖，大家應(yīng)照常上班。甚至早在周末之前，在公司管理人士還在忙于為公司尋找買家的時(shí)候，一些員工就已經(jīng)在做最壞的打算了。
上周五，在交易臺(tái)準(zhǔn)備下班時(shí)，一些交易員開(kāi)始向客戶發(fā)送郵件，措辭中不乏“非常榮幸能夠與業(yè)內(nèi)最專業(yè)的人士共事”及“我本人對(duì)各位長(zhǎng)期以來(lái)的支持表示由衷的感謝”等語(yǔ)言。
雷曼兄弟在上周二公布的業(yè)績(jī)報(bào)告中同時(shí)公布了一項(xiàng)資產(chǎn)提振方案，其中包括出售投資管理公司55%的股權(quán)和剝離商業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。
但盡管如此，投資者和客戶仍喪失了對(duì)這家有著158年悠久歷史的百年老店的信心，該股上周五收盤(pán)下跌14.93%，至3.59美元，其股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月中累計(jì)下跌了90%以上。
無(wú)可奈何之下，雷曼兄弟最終采納了其首席執(zhí)行長(zhǎng)Richard Fuld長(zhǎng)期以來(lái)不屑一顧的方案：將公司作價(jià)出售。但直到周日下午，Barclay's PLC (BCS)和美國(guó)銀行(Bank of America Corp.)這兩個(gè)可能的買家顯然都對(duì)收購(gòu)雷曼兄弟毫無(wú)興趣。
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(the Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱Fed)表示不打算為買家提供收購(gòu)資金。而一些分析師、市場(chǎng)參與者以及潛在的買家曾認(rèn)為Fed會(huì)像拯救貝爾斯登(Bear Stearns)、聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)(Fannie Mae, 簡(jiǎn)稱：房利美)和聯(lián)邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac, 簡(jiǎn)稱：房地美)那樣對(duì)雷曼兄弟施以援手。
周一，一向以為這家百年老店效力為榮的雷曼兄弟員工們將真實(shí)地面對(duì)被清退和解散的命運(yùn)了。 |
來(lái)源: 華爾街日?qǐng)?bào)
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