內(nèi)容提要：我國在創(chuàng)建股票市場伊始，基于對上市公司流通股比例過高會使國家失去企業(yè)控股權(quán)的擔心，精心設(shè)計了國家股、法人股、公眾股和外資股并行的股權(quán)結(jié)構(gòu)。其中公眾股、外資股為流通股、法人股、公眾股和外資股并行的股權(quán)結(jié)構(gòu)。其中公眾股、外資股為流通股，國家股、法人股為非流通股，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)曾在一定意義上促進了股市的形成和發(fā)展。但隨著時間的推移，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)已日益顯露出其弊端。在中共中央十五屆四中全會上，首次明確提出“選擇一些信譽好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰锌毓缮鲜泄荆诓挥绊憞铱毓傻那疤嵯?，適當減持部分國有股，所得資金用于國有企業(yè)改革和發(fā)展”。對此，國內(nèi)許多專家和學者先后都發(fā)表了許多觀點和見解。本文就是對他們的觀點和見解進行綜述。

國有企業(yè)改革能否成功，不僅影響到中國經(jīng)濟建設(shè)的全局，而且也是整個市場經(jīng)濟體制改革成敗的關(guān)鍵。為了進一步推進國有企業(yè)改革，對國有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行戰(zhàn)略性調(diào)整，中央指出國有經(jīng)濟要“有進有退，有所為有所不為”，并針對國有企業(yè)負債過高的情況，在中共中央十五屆四中上，首次明確提出“選擇一些信譽好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰锌毓缮鲜泄?，在不影響國家控股的前提下，適當減持部分國有股，所得資金用于國有企業(yè)改革和發(fā)展。”圍繞以上問題，國內(nèi)許多專家和學者都先后發(fā)表了許多觀點和見解，現(xiàn)綜述如下：
一、國有股減持的背景
國有股減持，是在中共中央十五屆四中全會《關(guān)于國有企業(yè)改革與發(fā)展若干重大問題決定》中提出來的。全會確定了國有經(jīng)濟調(diào)整戰(zhàn)略的“有所為，有所不為”的指導性方針，為深化國有企業(yè)改革作出了正確而現(xiàn)實的選擇。而對于股權(quán)回購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓，《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律、法規(guī)，都作出了具體的規(guī)定。但是，由于歷史遺留問題和股票計劃額度管理原因，我國現(xiàn)行上市公司的股本結(jié)構(gòu)普遍存在國有股、法人股、流通股。但國有股、法人股在總股本中所占比重過大的問題日趨突出，因此國有股減持也是勢在必行。
據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，截止到2000年12月31日，滬深股市發(fā)行的總股本已達3709億股，市價總值已達48473億元。其中，滬深股市的流通股僅為1329億股，占股本總額的35.8%；流通市值僅為16219億元，占市價總的33.46%。有2380億元的國有股、法人股和其他少量內(nèi)部職工股、轉(zhuǎn)配股處于沉淀狀態(tài)，占股本總額的64.2%；不流通的股票市值高達32254億元，占市價總值的66.17% 。國有股具有明顯的絕對控股地位。而國有資產(chǎn)的所有者缺位問題因其公共產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，不可能從真正意義上得到解決。因此，有一種觀點認為，所有者在事實上的不在位導致了國有財產(chǎn)權(quán)利的私人化和財產(chǎn)責任社會化，在此基礎(chǔ)上形成的不完善的公司治理結(jié)構(gòu)，直接造成嚴重的腐敗、數(shù)量驚人的國有資產(chǎn)流失和大量的經(jīng)濟犯罪。顯然，解決“所有者缺位”現(xiàn)象已成為解決問題的關(guān)鍵?！皽p持國有股”方案的推出正符合這一思路。通過國有企業(yè)中國有股比重減少而引入其他形式的股權(quán)，將股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化，便可以合法地削弱國有股的控制權(quán)力度，使我國國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)逐步趨于完善。
從一般意義上講，國企改革是一項系統(tǒng)工程，涉及到微觀的、宏觀的、內(nèi)部的、外部的各項配套改革。但是，改革必須抓住核心問題，而這一核心問題就是“產(chǎn)權(quán)”。因此，國有股減持不再是以往僅僅局限于國有企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換方面，否則便毫無改革的時代價值。國有股減持的實質(zhì)就是從產(chǎn)權(quán)制度上實行非國有化改造。
國務(wù)院發(fā)展研究中心的專家指出：產(chǎn)權(quán)的市場化是市場經(jīng)濟高度發(fā)展與成熟的重要標志之一。從國際經(jīng)驗看，投資業(yè)早已脫出了從屬于產(chǎn)業(yè)資本，為產(chǎn)業(yè)擴張?zhí)峁┤谫Y服務(wù)的地位，發(fā)展了專門從事產(chǎn)權(quán)交易和產(chǎn)權(quán)優(yōu)化重組的一個獨立領(lǐng)域；從我國的情況看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、國企業(yè)改革與國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整、促進間接投資向直接投資轉(zhuǎn)化等發(fā)展與改革目標，也迫切需要有專業(yè)化市場主體承擔產(chǎn)業(yè)再組合的職能。國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閲匈Y本并實現(xiàn)為可交易，這本身就意味著產(chǎn)權(quán)交易的金融化。
因為市場經(jīng)濟的本身就是不同產(chǎn)權(quán)主體之間的交換關(guān)系，沒有獨立分散的產(chǎn)權(quán)主體，也就沒有真正的市場經(jīng)濟。而市場經(jīng)濟又是以民營經(jīng)濟為主體，而不是政府經(jīng)濟為主體。因此，有種觀點認為，產(chǎn)權(quán)改革是國企改革的“綱”。造成國企困難的原因，除了政企不分，責權(quán)不明，關(guān)鍵不在國企過于龐大，包羅萬象，戰(zhàn)線過長。所以，只有通過減持來改變國字號，“降格以求生存”，才有可能解決國有企業(yè)投入大產(chǎn)出少的現(xiàn)象。不難想象，通過國有股比重降低及社會公眾股上升，可逐步實現(xiàn)充分發(fā)揮和利用非國有股權(quán)所有者在公司治理中的積極作用，同時弱化國有產(chǎn)權(quán)代表的不利作用，使公司治理結(jié)構(gòu)得到實質(zhì)意義上完善。
二、國有股減持的目的
減持國有股作為深化企業(yè)改革的一項重要舉措，基本目的在于實現(xiàn)“政企分開”，轉(zhuǎn)變企業(yè)運行機制，使它們能夠真正成為市場經(jīng)濟中的一個經(jīng)濟主體，為實現(xiàn)經(jīng)濟體制的根本轉(zhuǎn)變，為建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度奠定必要的微觀基礎(chǔ)。專家們指出，自70年代末提出企業(yè)改革以后，實現(xiàn)“政企分開”就一直是國企改革的一個基本問題，但受國有產(chǎn)權(quán)的制約，政府部門既是國企的所有者又是行政主體，政企始終難以分開，而政企不分，企業(yè)的運轉(zhuǎn)機制就改不了，經(jīng)濟體制就不可能轉(zhuǎn)變，市場經(jīng)濟新體制就難以建立。據(jù)此，專家們還認為，減持國有股不應簡單停留在“減持”上，而應從政企分開，企業(yè)運行機制是否轉(zhuǎn)變的實效出發(fā)，具體討論減持國有股的數(shù)量關(guān)系。
還有一種觀點認為，培育多元化投資主體是黨的十五大提出的重大改革思路之一。理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系的核心是產(chǎn)權(quán)清晰。產(chǎn)權(quán)是法定主體對財產(chǎn)的所有權(quán)、占有權(quán)、收益權(quán)的總和。實現(xiàn)股權(quán)多元化的目的在于降低國有企業(yè)的負債水平，提高企業(yè)的競爭能力，規(guī)范企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，調(diào)整經(jīng)濟資源的戰(zhàn)略配置，提升企業(yè)的競爭能力。
在國家信息中心完成的一份建議報告中提出，國有股減持后所得收益應主要用于社會保障體制的建立，為國有企業(yè)改革創(chuàng)造一個良好的社會保障環(huán)境。就這個問題，中國人民大學的經(jīng)濟學專家吳曉求也認為，當前我國社保問題日趨突出，國有股減持雖然從根本意義上說不是國家套現(xiàn)過程，但客觀上提供了套現(xiàn)的可能，從而利用國有股減持的“套現(xiàn)”機會，為補充社會保障資金的巨大缺口也成為現(xiàn)實的選擇。
三、國有股減持的意義
有關(guān)專家指出，《決定》首次明確提出“減持部分國有股”，作為國有經(jīng)濟退出機制的重要組成部分，這一舉措具有重大的現(xiàn)實意義。
1、體現(xiàn)利用國有股調(diào)控經(jīng)濟的政策手段。利用證券市場上資本流動配置的規(guī)律，對經(jīng)濟進行調(diào)控，是世界各國（地區(qū)）政府采取經(jīng)濟方式干預經(jīng)濟運行的常用政策手段之一。通過對證券市場中一定規(guī)模國有股的吸納或減持，可以明顯地調(diào)節(jié)市場資本流向，適應地引導資源配置方向和結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定股市大盤指數(shù)和股票價格，1998年香港特區(qū)政府果斷介入香港股市，投入大量資本吸納股票，阻擊國際游資的襲擊，以穩(wěn)定股市乃至整個經(jīng)濟局勢，就是一個經(jīng)典范例。
2、增強國有資產(chǎn)存量的流動性。龐大的國有資產(chǎn)存量處于凝滯狀態(tài)，是國有資產(chǎn)配置和運行效率低下的重要原因，也是長期以來改革的重點內(nèi)容。迄今為止，圍繞盤活國有資產(chǎn)而進行的眾多改革行動收效甚微，就在于在資本市場不夠發(fā)達的背景下，難以低成本地對龐大而復雜的資產(chǎn)存量定價，缺少使資產(chǎn)有序高效流動的機制，從而使國有資產(chǎn)在流動中不是流失就是重新陷入凝滯。利用證券市場靈敏的定價機制和有效的資本流動機制，是在一定程度上和適用范圍內(nèi)滿足國有資產(chǎn)流動性需求的必然選擇。因此，國有股的減持和吸納，對于推動國有資產(chǎn)依照市場供求關(guān)系流動、交易具有重要的實踐意義。
3、為公眾流通股、法人股、國有股走向統(tǒng)一奠定基礎(chǔ)。由于歷史的原因，中國證券市場從其誕生的那一天起，就同時存在著三種不同性質(zhì)的股票，即公眾流通股、法人股和國有股。目前后兩種占有較大比重的股票不能在證券市場上流通。由此導致了中國證券市場的種種怪異現(xiàn)象和運行弊端，影響著上市公司和社會投資者的行為方式和道德規(guī)范，嚴重阻礙了證券市場向著持續(xù)、規(guī)范、健康的方向發(fā)展。如何盡快使三種股票統(tǒng)一流通，又不至于影響股市的穩(wěn)定成長，已成為中國證券市場發(fā)展中最重大的問題。適當減持國有股，為逐步取消三種股票的差別，走向統(tǒng)一流通、同股同權(quán)、同股同價，邁出了重要的一步。正是在這個意義上，可以將減持國有股看作是中國證券市場規(guī)范、健康發(fā)展的必由之路。
4、真正實現(xiàn)國有控股企業(yè)股權(quán)多元化的功能，形成規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。從現(xiàn)階實情況來看，不少國有企業(yè)雖然經(jīng)過股份制改造，成為上市公司，在形式上完成了向現(xiàn)代企業(yè)制度的轉(zhuǎn)變，但是由于國有股比重過大，使國有控股上市公司中大小股東的權(quán)力嚴重不對等。一些股份公司的董事會、監(jiān)事會成為國有大股東的“一言堂”，現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的激勵、約束、信息功能并沒有真正得到體現(xiàn)，運行機制沒有發(fā)生根本性變化，甚至出現(xiàn)向傳統(tǒng)國有企業(yè)回歸的現(xiàn)象。借助國有股減持，可以進一步促進國有控股上市公司改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強非國有股東在股份公司中的地位和作用，推動上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化。
四、國有股減持的原則
選擇部分國有控股上市公司，適當減持國有股，應在不影響國家的控制權(quán)為前提，在這個總的原則指導下，專家們普遍認為，作為一項政策性非常強的長期改革措施和調(diào)控手段，在具體操作中應遵循以下基本原則。
1、有利于證券市場的長期穩(wěn)定與全面發(fā)展。國有股的減持，會在一定程度上改變證券市場中證券與資金的供需狀況，對證券市場的運行產(chǎn)生重大影響。同時，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，證券市場在國民經(jīng)濟中的地位和作用越來越突出，國企改革的順利進行和國民經(jīng)濟的健康發(fā)展都離不開證券市場的支持。因此，國有股減持的首要原則是必須有利于證券市場的長期穩(wěn)定與全面發(fā)展。
2、有利于國有資產(chǎn)的保值增值，積極穩(wěn)妥地實現(xiàn)退出目標。針對國有資本退出的基本原則，在改革和發(fā)展的動態(tài)過程中適時、適量地減持國有股，使其在逐步退出過程中可以從國有資產(chǎn)的增值中獲得最大的轉(zhuǎn)讓收入。同時，在國有股減持過程中既要防止各種非法手段，合謀侵吞或轉(zhuǎn)移國有資產(chǎn)，又要防止利用各種不正當手段，蓄意制造新一輪市場“圈錢運動”，擾亂金融秩序，進行非法交易，坑害廣大股民，從而敗壞交易信譽和市場聲譽。
3、有利于增強國有經(jīng)濟的整體控制力及資源的配置效率。由于歷史的原因，造成國有經(jīng)濟在結(jié)構(gòu)和布局上存在缺陷，導致國有經(jīng)濟戰(zhàn)線過長，資源配置效率極為低下。因此，減持國有股必須要與國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，加快國有企業(yè)戰(zhàn)線重組步伐，提高國有經(jīng)濟的整體控制力及資源的配置效率。
4、有利于國有企業(yè)調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的盈利能力和競爭能力。長期以來，受計劃經(jīng)濟投融資體制以及“撥改貸”改革的影響，國有企業(yè)普遍負債率過高、財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，并成為其盈利能力和競爭力低下的重要原因之一。國有企業(yè)中許多具有良好投資回報的項目，由于過高的負債率、導致投產(chǎn)之日就是虧損之時，減持國有股需要充分考慮國有企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的迫切要求，要與降低國有控股企業(yè)的負債水平，提高其盈利能力和競爭能力結(jié)合起來。
5、有利于吸引社會投資者進入國家獨資的產(chǎn)業(yè)，建立起面向全球性競爭的企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟。長期以來，中國大多數(shù)關(guān)系國民生計的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如通訊、金融、電力、鐵路、公路、航空、石化等基本只是國家獨資經(jīng)營，其他社會資本被排除在外。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，需要快速發(fā)展的這些產(chǎn)業(yè)將進一步面臨投資瓶頸，繼續(xù)由國家單獨承擔明顯力不從心，也不利于社會資源的高效利用。同時，中國加入WTO指日可待，這些產(chǎn)業(yè)對外資開放迫在眉睫。因而，減持國有股要有利于盡快地吸引更多的其他國內(nèi)社會投資者進入這些領(lǐng)域，通過股權(quán)多樣化來共同建立起面向全球性競爭的企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟。
6、有利于建立起一種長期的經(jīng)濟政策調(diào)控手段，不斷積累調(diào)控經(jīng)驗。國有股不但可以減持，而且可吸納，有進有出，這并不是一項在特殊時期內(nèi)暫時的應爭性改革措施，而是要作為一種調(diào)控經(jīng)濟的政策手段加以長期使用，是關(guān)系到搞活整個國有經(jīng)濟，推進國有資產(chǎn)合理流動和重組，調(diào)整好國有經(jīng)濟布局的大事。國有股減持必然會涉及到證券市場的波動，也意味著國有資產(chǎn)存在形態(tài)轉(zhuǎn)變和運行空間的轉(zhuǎn)移，影響面甚廣，要充分估計可能出現(xiàn)的困難和問題，預先要有相應的對策和防范措施，還要注意其他改革與發(fā)展措施相配合，避免單打獨進。
7、適應于法律規(guī)范的建設(shè)和資本市場的發(fā)育狀況，減持方法上不拘一格。減持國有股，可以從存量和增理兩個方向上進行。也就是說，國有股減持不僅可以表現(xiàn)為國有股總量的減少，而且可以反映為國有股相對比例的降低。根據(jù)中國目前的法律規(guī)范和資本市場發(fā)育狀況，減持國有股可以采取的一般方法有：直接注銷部分國有股份、國有股份回購、國有股轉(zhuǎn)為優(yōu)先股和債權(quán)、直接出售國有股、增發(fā)社會流通股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、引進戰(zhàn)略投資等等。
五、國有股減持的可行性
我國在創(chuàng)建股票市場伊始，基于對國家會失去企業(yè)控股權(quán)的擔心，精心設(shè)計了流通股和非流通股。股權(quán)結(jié)構(gòu)這種制度安排隨著時間的推移，規(guī)模巨大的國家股、法人股不得流通，已日益顯露其弊端，并越來越成為我國國有企業(yè)改革和股票市場發(fā)展的一大障礙。為解決國家股和法人股的流通問題，有關(guān)專家就國有股減持的可行性進行了如下分析。
首先，國有股的減持不會削弱有經(jīng)濟的主導地位。這是因為：有國股減持只是為國有股取得流通的屬性，并不意味著國有股的必然出讓。在國有股權(quán)取得流通但不出讓的情況下，國有股的流通自然與私有化毫無關(guān)系。在國有股出讓的情況下，雖然在企業(yè)的策觀運行上造成了部分國有企業(yè)的民營化，但從整個宏觀經(jīng)濟來看，國有股權(quán)的出讓只是國有資產(chǎn)形態(tài)的轉(zhuǎn)化，國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的比重并沒有因此而降低。這樣國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入可以根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策投資于急需發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國有經(jīng)濟具有優(yōu)勢的領(lǐng)域。國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的主導地位并不僅僅看國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中數(shù)量比重，而更應該看重國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟長期穩(wěn)定中所發(fā)揮的實質(zhì)性作用和國有資本的控制力。況且，通過減持國有股，可以在一定程度上解決國有企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不合理帶來的國有資產(chǎn)使用效益和企業(yè)經(jīng)營效益低下的問題，改善國有企業(yè)形象，提高國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的地位，有利于國家集中資源，使得國有資產(chǎn)的增值潛力得以發(fā)揮。
其次，國有股減持在技術(shù)是可行的。專家認為，目前，國有股減持的真正難度與其說在理論上，不如說在技術(shù)上，它所面臨的最大難點就是股市的承受力，缺乏足夠的資金來源是影響國有股減持的一個主要原因，清華大學朱武祥教授曾做了一個模型分析，對于單只股票假設(shè)其非流通股比例60%，若通過上市釋放10%的非流通股，則其股票價格將下跌5.76%，相當于正常的下跌幅度；若釋放17.5%，股票價格下跌10%，為目前跌停板水平，若全部上市流通，則股價將下跌35%。由此可見，目前不宜在短期內(nèi)大規(guī)模通過股票市場釋放流通股，但通過股票市場釋放15%左右非流通股是可以接受的，其余部分可分批通過一些上市途徑進行釋放，關(guān)鍵是要保持非流通股釋放規(guī)模與入市資金規(guī)模匹配。
六、國有股減持的途徑
國務(wù)院體改辦有關(guān)人士表示，根據(jù)市場經(jīng)濟條件下資本的一般規(guī)律，結(jié)合我國國情，國家減持國有股主要有五種途徑。
1、國有股配售。國有股配售是將上市公司的部分國有股權(quán)定期出售給特定投資人，使其國有股逐步實現(xiàn)上市流通。國家采取這種方式減持股既可以及時套現(xiàn)資金，又可以使國有資產(chǎn)增值。
2、股票回購。股票回購是指上市公司購回國家股東持有的本公司股票然后注銷。由于在早期上市公司國有持股比例普遍較高，回購的余地很大，回購國有股一般不會使國有股東喪失控制權(quán)。同時，回購國有股可以使投資者從每股收益提高而上升的股價中獲利，對國有股東來說，轉(zhuǎn)讓也使其盤活了手中無法變現(xiàn)資產(chǎn)，取得了現(xiàn)實的收益，又不會對市場產(chǎn)生過大的資金壓力。
3、縮股流通。縮股流通是指上市公司將現(xiàn)有的國有股按當初發(fā)行價進行并股，轉(zhuǎn)由戰(zhàn)略投資基金持有，然后上市流通，戰(zhàn)略投資基金持有的國有股及法人股，在第一年不得出售，從第二年起必須提前六個月公布擬出信股票種類及數(shù)量。國家如果要退出某些行業(yè)式公司，可以將股份合部出售給戰(zhàn)略投資基金；如果不想退出，則可以長期持有，保持相對控股。
4、拍賣。一般來說，企業(yè)破產(chǎn)、清產(chǎn)時才采取拍賣形式，其實拍賣也可以作為國有股減的途徑之一。對于國家來說，拍賣可以及時兌現(xiàn)資金，雖然拍賣成交價將由市場來定，但國有股可設(shè)定一個不低于將資產(chǎn)的起價，國家不會因此造成損失。
5、股權(quán)轉(zhuǎn)債權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)債權(quán)的具體辦法是由上市公司把國有股權(quán)轉(zhuǎn)為債權(quán)。上市公司因此而形成的債務(wù)，既可以分期償還，又可以通過可轉(zhuǎn)換債券形式上市交易，具體轉(zhuǎn)債比例由上市公司根據(jù)自身情況確定。
另外，中國改革研究會會長楊齊賢表示，國有股減持不要局限于一種途徑，可以采取幾種辦法分別試點，探求出減持的最佳途徑。為減輕國有股減持的包袱，可考慮對新上市的A股公司實現(xiàn)全部流通。吸引外資由購國有股，將國有資產(chǎn)對外資開放。國有股的減持應法制化，應通過立法的形式損作。財政部研究所有關(guān)專家則建議，國家有關(guān)管理部門應盡快根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)確定出不同類企業(yè)的減持比例。中國證監(jiān)會首席顧問梁定邦也曾表示過，中國可考慮成立類似香港的盈富基金，建立一支大型基金來解決國有股的問題。
應該看到，減持的方法雖不少，但各有優(yōu)劣利弊，有的本身還不夠成熟，有的市場條件還不允許，有的還需要相應的法律和法規(guī)或其他配套政策措施作保障，需要指出的是，在特定的國有控股上市公司中，。這些方法既可以分別單獨使用，一些方法也可以同時采用或組合采用，還可以考慮在不同時段運用不同方法。因此，必須結(jié)合目前的市場環(huán)境和條件，采取穩(wěn)妥推動、循序漸進的方針，分階段有重點地進行。應當從局部試點著手，取得經(jīng)驗，獲得成效后再全面推開。
七、國有股減持的范圍
所有權(quán)結(jié)構(gòu)，實際上是控制權(quán)與流動需求（效率）之間的權(quán)衡。對國有經(jīng)濟而言，需要根據(jù)其私有收益選擇所有權(quán)結(jié)構(gòu)。國有經(jīng)濟的私有收益，實際上涉及的是社會主義市場經(jīng)濟條件下國有經(jīng)濟的基本性質(zhì)，主要取能和作用范圍。也就是要確定國有經(jīng)濟在哪些行業(yè)或領(lǐng)域需要保留和發(fā)展，確保公有制的主導地位，其中哪些領(lǐng)域必須占據(jù)控制地位或應該退出，讓各種所有制經(jīng)濟開展市場競爭。這正是目前調(diào)整國有經(jīng)濟布局和改組國有企業(yè)的著力點。
中共中央《關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》，提出的國有經(jīng)濟需要控制的行業(yè)和領(lǐng)域主要有四大類。
1、涉及國家安全的行業(yè)。這些行業(yè)中的國有企業(yè)，其首要任務(wù)是保障國家和社會的安全，效率或盈利能力如何，必須以完成這一任務(wù)為前提。具體來說，有重要的軍事工業(yè)、核工業(yè)、特種印刷企業(yè)等。
2、自然壟斷的行業(yè)，在這些行業(yè)中，自然壟斷的性質(zhì)決定了國有企業(yè)要保持較強的控制地位，這樣會利于國家對自然壟斷的規(guī)制和調(diào)控，以最大限度地保護消費者的利益。這類行業(yè)主要有5個，即基礎(chǔ)電信、鐵路、電力、煤氣和自來水工業(yè)。
3、提供重要公共產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)。這些行業(yè)中的國有企業(yè)是要滿足社會的共同需要和公民的某些需要，不純粹以盈利為目的。主要有大型水利設(shè)施、環(huán)保設(shè)施、城市公共交通等，以及金融和保險業(yè)中的一部分。
4、支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中重要骨干企業(yè)。之所以要在這些產(chǎn)業(yè)中使國有企業(yè)成為重要骨干，是因為要以國有經(jīng)濟的力量和優(yōu)勢保證在國家層次上的產(chǎn)業(yè)競爭力和高新技術(shù)領(lǐng)先性。如大型油田、大型礦山、大型鋼鐵、大型石化、汽車制造集團、大型建筑公司、重要的國家實驗室、重要的電子企業(yè)和機電設(shè)備制造企業(yè)等。
專家們普遍認為，在第一類行業(yè)中，只有國有企業(yè)能夠參與有關(guān)經(jīng)營活動。而在第二類行業(yè)中，有些國有企業(yè)可以占據(jù)絕對控制地位，也可以處于相對地位，有些行業(yè)不必絕對控制，可以相對控制，同時允許非國有企業(yè)進入。第三類行業(yè)由于難以盈利或盈利甚微，只有國有企業(yè)才會成為經(jīng)營者。至于第四類行業(yè)，必須保留和興建一批國家絕對控制的或相對控制的企業(yè)，但沒有必要實行壟斷，只要非國有經(jīng)濟有能力且愿意參與發(fā)展，應該允許并鼓勵其進入。
除上述行業(yè)和領(lǐng)域之外，在一般競爭性行業(yè)、市場化程度高的行業(yè)，應該動員、鼓勵和支持非國有經(jīng)濟進入并在其中發(fā)揮優(yōu)勢，國有經(jīng)濟原則上應該逐步收縮或退出。