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李菊生★攀鋼鋼釩投資價(jià)值分析
中國銀河證券股份有限公司 李菊生 2008-01-02 16:34:59 攀鋼鋼釩整體上市消息發(fā)布后至今，股價(jià)來了一次上下空翻，由最高14.73元跌至最低10.16元。對(duì)于一般的股民來說真是空歡喜一場，莊家操盤的手法實(shí)在讓人難以捉摸。機(jī)會(huì)常常在人們困惑的時(shí)候悄然而至，要撥云見日抓住這天賜良機(jī)，必須搞清楚攀鋼鋼釩到底有哪些值得投資的理由?！?br> 首先從鋼釩的領(lǐng)導(dǎo)層和政府對(duì)鋼釩的希望值看，其意在高遠(yuǎn)，共同的目標(biāo)是把鋼釩打造成一個(gè)世界級(jí)的知名品牌。攀鋼十一五發(fā)展戰(zhàn)略是做大釩鈦、做精鋼鐵、做好資源、做強(qiáng)企業(yè)。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)和政府已經(jīng)開始行動(dòng)，這次整體重組上市已能證實(shí)這一點(diǎn)。 其次攀鋼鋼釩所在的攀枝花地區(qū)除具備礦產(chǎn)資源外，還具有煉鋼所必備的水、電、石灰石等資源；周邊地區(qū)煤資源豐富。地區(qū)特殊的釩鈦磁鐵礦唯鋼釩掌握其冶煉技術(shù)，因此其對(duì)地區(qū)的礦產(chǎn)資源有一定的獨(dú)占性。具體到自身控股的白馬礦，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)原礦650萬噸；釩鈦鐵精礦233萬砘，可供攀鋼鋼釩使用50年。且埋藏淺、品位高、距離近價(jià)值連城。《上證報(bào)》12月14日?qǐng)?bào)道：“白馬礦2008年可出礦200萬砘左右”。另報(bào)道此次收購的蘭尖鐵礦與朱家包等鐵礦每年可為公司提供500萬噸鐵精礦。每噸鐵精礦的生產(chǎn)成本比國內(nèi)市場價(jià)格平均低400元以上。由此可見其礦產(chǎn)資源的優(yōu)勢非比一般。 第三據(jù)《上證報(bào)》07年7月12日?qǐng)?bào)道：“攀鋼鋼釩是一只擁有大量釩資源的個(gè)股。公司不但是國內(nèi)高釩鐵的唯一生產(chǎn)商和出口商，還擁有世界頂尖的釩氮合金生產(chǎn)技術(shù)”。公司2006年度報(bào)表顯示釩制品毛利率高達(dá)50%以上。又據(jù)《新升資訊》07年7月26日?qǐng)?bào)道：“公司的釩制品國內(nèi)市場占有率達(dá)到80%”。釩業(yè)老大現(xiàn)又與老二承德釩鈦合建國內(nèi)最大的釩業(yè)貿(mào)易公司，謀求獲得世界釩業(yè)的話語權(quán)。釩是鋼鐵的味精，在鋼中加入0.1%的釩可提高鋼強(qiáng)度10%至20%，減輕結(jié)構(gòu)重量15%至20%，降低成本8%至10%。含釩鋼材消費(fèi)了世界釩產(chǎn)量的80%。世界平均千噸鋼材的釩消費(fèi)量為85公斤；發(fā)達(dá)國家為100公斤；中國只有35公斤。行業(yè)分析師預(yù)計(jì)到2010年，中國釩需求量將達(dá)到5萬噸以上，年均增長約40%。為了滿足國內(nèi)對(duì)釩制品日益增長的需求，公司正在對(duì)現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)施進(jìn)行擴(kuò)能改造，努力實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)釩渣全部加工成釩制品；調(diào)整后的冶煉系統(tǒng)要同步建設(shè)轉(zhuǎn)爐提釩設(shè)施，并配套釩制品生產(chǎn)線。據(jù)此可以認(rèn)為公司釩業(yè)的發(fā)展前途極為光明。 第四整合之后由于有礦產(chǎn)資源的保障對(duì)鈦業(yè)的發(fā)展也是極為有利的。07年12月21日董事長樊政煒在一次匯報(bào)中說：“攀鋼已擁有年產(chǎn)……鈦精礦30萬噸、鈦白粉8萬噸的綜合生產(chǎn)能力。今年1至8月份攀鋼鐵、鋼、材和釩鈦產(chǎn)量全面增長……”。又據(jù)《中證報(bào)》07年12月14日?qǐng)?bào)道，公司擁有鈦礦儲(chǔ)量8.7億噸，占全國鈦資源的94%，占世界儲(chǔ)量的30%，具有一定的市場定價(jià)權(quán)。再據(jù)《大通證券》07年12月14日資訊：“公司鈦業(yè)在未來三年中有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長，大幅受益”。中證報(bào)同日還報(bào)道，目前海綿鈦的市場價(jià)格為35至37萬元/噸，預(yù)測我國到2010年海綿鈦的市場需求量為3萬噸，而攀鋼鋼釩那時(shí)的產(chǎn)量將達(dá)到1.5萬噸/年。屆時(shí)將與寶鈦股份爭奪行業(yè)龍頭的地位。中證報(bào)07年11月8日還報(bào)道，公司將對(duì)集團(tuán)鈦業(yè)公司、攀綿鈦業(yè)和攀渝鈦業(yè)的鈦白粉產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行整體考慮，大規(guī)模生產(chǎn)氯化法鈦白粉；對(duì)現(xiàn)有硫酸法鈦白粉生產(chǎn)線進(jìn)行改造，使用高鈦渣原料，降低硫酸消耗，減少污染；充分利用自身的資源優(yōu)勢積極發(fā)展海綿鈦和鈦材產(chǎn)品。另外攀渝鈦業(yè)是國內(nèi)最大的金紅石型鈦白粉生產(chǎn)商，攀鋼有專門的釩鈦研究所等等，未來做大做強(qiáng)鈦業(yè)也是有保障的。 第五攀鋼鋼釩獨(dú)享城際高速鐵路發(fā)展的盛宴。攀鋼鋼釩是世界上三家能生產(chǎn)三百伍拾公里時(shí)速百米長尺軌的公司之一。經(jīng)青藏、大秦線、海南西環(huán)線、京津、合肥至武漢等高速鐵路的示范使用，效果極好，對(duì)于打開銷路極為有利。在此基礎(chǔ)上該產(chǎn)品又增添二百、二百伍拾公里時(shí)速的百米長尺軌，形成系列，更加適應(yīng)市場的需要。目前世界鐵路發(fā)展的格局就是貨運(yùn)線與客運(yùn)線分開，客運(yùn)高速線是解決城際之間客流壓力的有效手段，且投資少、易實(shí)施、見效快。所以我國“十一五計(jì)劃”將實(shí)施“四橫、四縱”的高速城際鐵路建設(shè)，相當(dāng)于在全國織一道大城市之間的高速鐵路網(wǎng)。隨著滬京高速鐵路的即將開工，序幕已經(jīng)徐徐拉開，這就象天上的一個(gè)大餡餅，歷史性地砸在了攀鋼鋼釩的頭上。 第六隨著國家對(duì)低端鋼鐵產(chǎn)品的岀口限制，攀鋼鋼釩正在努力增加高附加值產(chǎn)品的岀口。三百伍拾公里時(shí)速的百米長軌及其系列，正是其高附加值岀口產(chǎn)品之一?！端拇ㄐ侣劸W(wǎng)》07年12月21日?qǐng)?bào)道：“統(tǒng)計(jì)顯示今年前7個(gè)月公司出口創(chuàng)匯32444萬美元，再創(chuàng)歷史新高，繼續(xù)保持鋼軌出口量國內(nèi)第一的地位”。隨著其品牌的建立、成本優(yōu)勢的發(fā)揮，打開岀口的一片天地絕對(duì)值得期待。 第七縱觀市場對(duì)礦產(chǎn)資源股的歷史態(tài)度，可以預(yù)知攀鋼鋼釩必是未來的一只牛股，其股價(jià)的攀升是不可避免的。例如鹽湖鉀肥得益于稀有資源優(yōu)勢02年十贈(zèng)十；03年十贈(zèng)五；06年十送1.2股派12元，現(xiàn)在股價(jià)仍高達(dá)60多元。山東黃金、錫業(yè)股份等等礦產(chǎn)資源股乃后起之秀，股票的價(jià)格都是圍繞其內(nèi)在的價(jià)值波動(dòng)，總體趨勢絕對(duì)是向上的。因?yàn)榈V產(chǎn)是不可再生的資源，升值是其不可動(dòng)搖的規(guī)律。目前鐵礦石價(jià)格仍然“瘋狂”，進(jìn)口價(jià)格已達(dá)1300元/噸。展望即將開始的國際鐵礦石談判，摩根士丹利等國際知名機(jī)構(gòu)認(rèn)為2008年鐵礦石價(jià)格漲幅在50%左右，中國鋼材的廉價(jià)時(shí)代即將終結(jié)。另一方面人民幣對(duì)美元雖在升值，但世界各國的貨幣事實(shí)上大都不同程度的貶值，人民幣也不會(huì)例外。一增一貶，持股才是正確的選擇。 第八此次整合吸收攀渝鈦業(yè)、*ST長鋼付出的代價(jià)雖然過高，但從綜合效益和戰(zhàn)略的角度來看是十分有利的，特別是將攀成鋼這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組合進(jìn)來。且*ST長鋼得益鋼材漲價(jià)，產(chǎn)銷兩旺，已經(jīng)扭虧為盈。從更深層次看，攀鋼集團(tuán)這次迅速地推進(jìn)整體上市并作出讓步，或許意在西昌新釩鈦鋼鐵基地的礦產(chǎn)資源。今年8月底攀鋼與涼山州政府簽訂框架協(xié)議，投資150億元在西昌打造釩鈦鋼鐵新基地。并稱在十一五期間將至少投資400億元用于開發(fā)礦產(chǎn)資源，其戰(zhàn)略意圖巳十分明了。 第九目前世界鋼鐵企業(yè)的發(fā)展多采取兼并和聯(lián)合的形式擴(kuò)大規(guī)模，應(yīng)對(duì)市場變化提高競爭力。例如世界最大的鋼鐵公司米塔爾成為華菱管線的第二大股東。米塔爾通過發(fā)揮自己的技術(shù)、資源、銷售網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，與華菱管線達(dá)成共贏。07年11月28日《東方早報(bào)》報(bào)道，米塔爾成為華菱管線第二大股東，使華菱管線的發(fā)展進(jìn)入“快車道”。去年華菱管線主營業(yè)務(wù)收入327億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤10.7億元增長95.19%。今年前三季度凈利潤同比增長了75%以上。攀鋼此次整體重組上市和未來西昌新釩鈦鋼鐵基地的建立，必將促進(jìn)資源的綜合有效利用；基本消除關(guān)聯(lián)交易降低成本提高效益，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢。 第十.攀鋼鋼釩是市場為數(shù)不多配有認(rèn)購權(quán)證的股票，這類股票一是受國家政策扶植，二是具有相當(dāng)?shù)陌l(fā)展?jié)摿?。且攀鋼鋼釩的認(rèn)購權(quán)證價(jià)格近來相當(dāng)堅(jiān)挺。近期主動(dòng)買盤持續(xù)大于賣盤，常見幾萬手買單尾市掃盤，表明大資金對(duì)該股極端感興趣。認(rèn)購權(quán)證的活躍和大手筆也是該股向好的風(fēng)向。另外最新資料顯示該股前十大流通股東均為基金、保險(xiǎn)資金持有，其中太平洋人壽大幅增倉840萬股，保險(xiǎn)資金共持有8200萬股左右，證明保險(xiǎn)資金對(duì)其極為青睞。 綜上所述，攀鋼鋼釩是一只集萬千寵愛于一身的好股票，特別適合中長線或是追求穩(wěn)健的投資者。投資攀鋼鋼釩付出的只是耐心，收獲的將是真金。
（2007年12月30日）
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