007年，石油、農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬價(jià)格在全球性的連鎖反應(yīng)中彼此借力不斷被推高，由此人們擔(dān)心，價(jià)格居高不下的大宗商品將引發(fā)長期的通貨膨脹。

雖然金屬和石油勘探方面多年投資不足的局面已有顯著改善，但方便開采的石油和礦產(chǎn)資源卻在逐漸減少。

巴克萊集團(tuán)(Barclays PLC)旗下的巴克萊資本(Barclays Capital)對(duì)這個(gè)循環(huán)鏈進(jìn)行了如下的描述：金屬價(jià)格上漲推高了能源項(xiàng)目的建設(shè)成本；高油價(jià)刺激企業(yè)以農(nóng)作物生產(chǎn)替代能源；農(nóng)作物需求激增導(dǎo)致價(jià)格上漲，進(jìn)而推高了以農(nóng)作物為飼料的牲畜的價(jià)格。

發(fā)展中國家食品價(jià)格的上漲和人民生活水平的提高導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上升，進(jìn)而增加了原材料的生產(chǎn)成本。除此之外，投資者紛紛投資于黃金等大宗商品，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲。投資黃金更是一種頗受歡迎的規(guī)避通貨膨脹和美元走軟風(fēng)險(xiǎn)的方法。

巴克萊資本的分析師凱文•諾里斯(Kevin Norrish)表示，上個(gè)月油價(jià)漲到每桶近100美元，金價(jià)超過每盎司800美元，小麥價(jià)格漲到每蒲式耳10美元左右，之后雖有小幅回落，但人們極度擔(dān)心大宗商品價(jià)格的上漲將使通貨膨脹加劇。

在主要大宗商品中，除鎳、鋁等一些工業(yè)金屬價(jià)格下跌外，其他金屬價(jià)格均有上漲。去年第四季度，因住房市場下滑導(dǎo)致銅價(jià)下跌了17%，但有些人認(rèn)為這只是暫時(shí)性的。而去年全年銅價(jià)上漲了6%。

盡管美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，但正如一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的那樣，世界其他國家和地區(qū)的工業(yè)化以及無法遏制的高生產(chǎn)成本使很多大宗商品的價(jià)格底線“被永久性地抬高了”。

據(jù)諾里斯估計(jì)，去年年底每盎司黃金的開采、冶煉和生產(chǎn)成本漲到了400到500美元，幾乎占了金價(jià)（每盎司834.90美元）的一半。巴克萊的邁克爾•岑克爾(Michael Zenker)指出，北美一些天然氣開采項(xiàng)目的成本已漲到每百萬英制熱量單位6到7美元，幾乎與美國市場上的售價(jià)持平，這嚴(yán)重打擊了企業(yè)開采天然氣的積極性。

上世紀(jì)七十年代末、八十年代初，能源和原材料價(jià)格居高不下，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)停滯不前，進(jìn)而引起多種大宗商品價(jià)格暴跌。沒有人希望這樣的悲劇重演。

石油輸出國組織（OPEC，簡稱：歐佩克）等主要石油供應(yīng)方正謹(jǐn)慎行事，努力避免油價(jià)上漲到令經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩、消費(fèi)方式發(fā)生劇烈變化的水平。

雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)能源分析師在2008年展望報(bào)告中指出，目前的油價(jià)還遠(yuǎn)沒有達(dá)到這個(gè)水平。

他們指出，1980年沙特輕質(zhì)原油的平均價(jià)格為每桶36.83美元，經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后為92.40美元。當(dāng)年最高油價(jià)經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后為102.50美元。

去年沙特輕質(zhì)原油的平均價(jià)格不足每桶70美元，油價(jià)曾一度上漲到最高90.12美元。

雷曼兄弟的報(bào)告指出，雖然2007年經(jīng)通貨膨脹調(diào)整的最高油價(jià)與1980年的歷史最高水平只差12美元，但年平均價(jià)格與1980年的平均水平相差超過了25美元，仍有一定差距。

該報(bào)告還指出，去年美元的走軟意味著以其他貨幣計(jì)價(jià)的油價(jià)漲幅較小，同時(shí)，全球的石油消耗量在減少。1980年創(chuàng)造1,000美元實(shí)際GDP需要消耗0.9桶原油，而現(xiàn)在只需不到三分之二桶。

近幾個(gè)月來，交易商對(duì)原油期貨價(jià)格的預(yù)期大幅上漲。盡管原油現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，但原油期貨價(jià)格卻居高不下。

去年12月份，雖然石油現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，但紐約商品交易所五年內(nèi)交割的原油期貨合同價(jià)格保持在接近歷史最高水平。五年內(nèi)交割的原油期貨合同價(jià)格反映了對(duì)價(jià)格的預(yù)期以及儲(chǔ)存原油用于遠(yuǎn)期交割的不方便程度。

2007年紐約商品交易所原油期貨價(jià)格上漲了57%，反映出投資者對(duì)未來石油供應(yīng)日益悲觀的情緒、產(chǎn)油國政治局勢緊張以及投資者因美國經(jīng)濟(jì)的不確定性而紛紛轉(zhuǎn)投原油期貨。

獨(dú)立能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普•費(fèi)勒格(Philip Verleger)表示，去年11月份，紐約商品交易所原油價(jià)格上漲到每桶近100美元還有另外一個(gè)因素。他說，美國能源部決定大幅縮減輕質(zhì)低硫原油的供應(yīng)，以擴(kuò)大美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的規(guī)模，這也刺激了原油價(jià)格于11月21日上漲到每桶99.29美元。除此之外，上周巴基斯坦前總理貝•布托(Benazir Bhutto)遇刺引發(fā)局勢動(dòng)蕩也是促使年底原油價(jià)格逼近每桶100美元大關(guān)的又一因素。

費(fèi)勒格認(rèn)為，如果能源部將增加輕質(zhì)低硫原油儲(chǔ)備的計(jì)劃付諸實(shí)施，原油價(jià)格將很快突破每桶100美元大關(guān)。

很多交易商和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，繼2007年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲后，2008年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅將帶給人們更多震撼。他們預(yù)計(jì)全球日益增長的人口對(duì)燃料作物和食品的需求將加劇對(duì)農(nóng)田的爭奪。2007年，全球農(nóng)作物儲(chǔ)量較低再加上氣候因素造成的減產(chǎn)刺激了農(nóng)作物價(jià)格上漲。芝加哥商品交易所小麥價(jià)格上漲到每蒲式耳8.85美元，漲幅77%，大豆價(jià)格漲了75%。去年12月28日稻米收盤價(jià)再創(chuàng)歷史新高。

因玉米乙醇生產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)大，2006年玉米價(jià)格同比上漲了81%，2007年同比上漲了近17%。美國國際集團(tuán)(American International Group)旗下的金融產(chǎn)品公司(AIG Financial Products Corp.)董事總經(jīng)理丹•拉布(Dan Raab)負(fù)責(zé)道瓊斯-AIG商品指數(shù)及其他商品指數(shù)產(chǎn)品。他表示，2001年時(shí)，美國用于生產(chǎn)乙醇的玉米種植面積占玉米總種植面積的5%，而目前已達(dá)到25%，并且預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)增加。

對(duì)大宗商品這種不隨股市和債市的投資回報(bào)率而波動(dòng)的資產(chǎn)，投資者的參與興趣未顯示出任何消退的跡象。

拉布表示，即使去年有些大宗商品價(jià)格上漲了50%到100%，農(nóng)產(chǎn)品在非傳統(tǒng)領(lǐng)域的應(yīng)用增加得非常明顯。

他指出，商品價(jià)格指數(shù)綜合考慮了一籃子商品的價(jià)格，市場對(duì)其中的農(nóng)產(chǎn)品期貨的投資額約為460億美元，高于2006年時(shí)的310億美元。投資額的增加一方面是商品價(jià)格上漲所致，同時(shí)，還有60億美元的新增投資。

巴克萊資本在年終舉行的商品投資大會(huì)上對(duì)客戶進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，45%的投資者認(rèn)為，在所有商品中，農(nóng)產(chǎn)品今年的回報(bào)率將最高，而只有18%和19%的投資者認(rèn)為能源和貴金屬將成為投資回報(bào)率較高的商品。

因美國經(jīng)濟(jì)隱現(xiàn)頹勢，對(duì)工業(yè)金屬的預(yù)測好壞參半。主要礦業(yè)和金屬企業(yè)中間的一波并購熱潮顯示出隨著企業(yè)的不斷壯大，該行業(yè)將進(jìn)一步整合。

去年11月份，必和必拓(BHP Billiton Ltd.)宣布計(jì)劃收購力拓(Rio Tinto Plc)。它表示，這將有助于提高公司對(duì)鐵礦石、銅、煤炭以及其他金屬的供應(yīng)效率。

不過，在將現(xiàn)金用于收購后，各大公司可能會(huì)減少采礦項(xiàng)目上的投資，進(jìn)而造成價(jià)格進(jìn)一步走高。