華夏基金ETF專欄

近年來，ETF在歐美基金市場掀起了一股被動式管理的浪潮，大有超越主動式管理基金的趨勢。大體來說，被動式管理具有換手率低、費用少、風險分散等優(yōu) 點，而主動式管理則是著重基金經(jīng)理的選股與擇時能力，業(yè)績表現(xiàn)相對并不穩(wěn)定。實證研究表明，多數(shù)的被動式基金在長期績效上占了上風。

由于ETF交易方便、成本低廉、門檻低，是非常適合散戶投資的工具。一般散戶投資者投資ETF的策略可有以下幾種方式：

完善投資組合

每個投資人都有自己熟悉的領域，有人熟悉，有人熟悉股票，有人熟悉科技股，有人熟悉大盤股，但投資組合配置是一門全方位的學問，對于熟悉債券的人來 說，要在短時間內建立個股組合或許會有困難，猶如大海撈針，而ETF便可幫助這類投資人輕松地解決這一問題，建立完善的投資組合。

對沖市場風險

投資者經(jīng)過深入的個體公司研究后，可能認為該公司所處的產業(yè)前景很好，同時透過財務報表等相關資料分析，認為該公司財務結構健全、經(jīng)營績效良好，而想 長期持有這一股票。但由于短線上市場氣氛不佳，投資時可能需要承受不確定的市場風險，此時可選擇買進該個股，同時放空ETF(需要融券的支持)以對沖短期 的市場風險，進而獲得該個股的表現(xiàn)。

取代傳統(tǒng)股票

以股票來說，投資人面對市場中股票時往往面臨如何選擇的難題。ETF為一攬子上市公司股票的組合，雖然股性可能不如個股活躍，但可提供比單一個股更佳的分散效果。

在交易方面，由于ETF與個股一樣皆為在交易所掛牌上市的產品，因此二級市場的交易方式完全相同，投資人只要在合格券商開戶即可參與買賣。

取代傳統(tǒng)共同基金

相對于共同基金來說，ETF采取被動式管理，因此年管理費較低，交易成本也低；而由于其追蹤的指數(shù)已寫明在公開說明書上，因此投資組合透明度高，操作策略的一致性也高，基金經(jīng)理對績效的影響只在于追蹤誤差上。至于股票型基金則多采用主動式管理，績效差異極大。

在交易方面，投資人買進ETF僅需負擔一般經(jīng)紀費用，價格公開。與共同基金的手續(xù)費方式不同，ETF同時可在二級市場任何交易時間段內依照當時市場價 格買賣，相對于共同基金只能以當日收盤的凈值申購贖回，ETF不但價格透明，還縮短了投資者自作出決策至交易執(zhí)行所需的時間。

取代定期存款

過去15年國際股市的年平均收益率為8.83％，遠高于定期存款。

市場時機投資

對于使用市場時機策略的投資人來說，在過去只能使用大盤權重股作為指數(shù)替代工具，但大盤權重股與指數(shù)走勢可能不完全一致?，F(xiàn)在，投資者可以利用ETF作為市場時機的操作標的，在市場做波段的多空操作。

利用ETF避險

隨著融資融券的推出，ETF將很有可能成為合格的擔保品或標的證券。這樣，投資者便可以通過ETF實施避險策略，相比其它產品更為便利。

ETF的上市填補了投資者資產管理工具的缺口，投資者在從事資產配置前宜徹底了解每一種金融商品的收益和風險特性，并針對自己的風險承受程度做出合理 的資產配置。雖然ETF無法提供獲利保證，但通過這項金融產品，投資者可以輕松完成在股票市場上的配置，以簡單的金融工具達到投資組合分散的效果。
(華夏基金)