倫•巴菲特(Warren Buffett)正在接連減持他在中國最受關(guān)注的一樁投資。投資者和社會(huì)活動(dòng)家們都想知道這背后真正的原因是什么。

那些一向密切跟蹤巴菲特市場動(dòng)向的投資者指出，巴菲特拋出伯克希爾•哈撒威(Berkshire Hathaway)在中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Co., 簡稱：中國石油)中大部分股權(quán)一事表明，在經(jīng)過了大幅上漲之后，部分中國企業(yè)的股票已是估值過高，現(xiàn)在可能已到獲利了結(jié)的時(shí)候了。

而那些一直敦促投資者拋售中國石油股票的社會(huì)活動(dòng)家們則認(rèn)為自己取得了小小的勝利。他們說，中國石油的母公司在蘇丹進(jìn)行了大量投資，且購買了蘇丹出口石油中的很大一部分，他們流向蘇丹的資金被喀土穆當(dāng)局用來在達(dá)爾富爾地區(qū)進(jìn)行大規(guī)模種族屠殺。

迅猛的工業(yè)化進(jìn)程推動(dòng)中國對能源的需求飆升。中國石油是中國大型石油勘探、開采及加工企業(yè)。目前中國部分成品油的價(jià)格由政府制定，但中國石油的投資者相信，政府最終將逐步允許油價(jià)向市場價(jià)格靠攏，從而給該公司的利潤以及股價(jià)帶來更大的提振。

Matthews中國基金研究部主任安德魯•福斯特(Andrew Foster)表示，有很多投資者都在關(guān)注巴菲特在做些什么，觀察他的一舉一動(dòng)。該基金管理著價(jià)值22億美元的資產(chǎn)。福斯特指出，作為投資者，我們都不得不面對這樣一個(gè)事實(shí)，那就是判斷中國股票目前的價(jià)值頗有難度，就算基本面因素以及中國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況都已大為改觀。

一些投資中國和新興市場股票的人士感到，中國的股價(jià)水平實(shí)在讓人不安。今年，中國石油在香港交易的H股上漲了40%，在哈撒威公司最近一次減持的消息傳出后第二天，該股還上漲了近6%。其美國存托憑證(ADR)周四收于193.28美元，較年初上漲了37%。

有的股票漲幅更為可觀。中國最大的煉油企業(yè)上海石化(Sinopec Shanghai Petrochemical)的美國存托股票(ADS)今年迄今累積上漲了63%，而在香港上市的中國最大煤炭企業(yè)中國神華能源(China Shenhua Energy Co.)今年的漲幅更是達(dá)到了209%，目前，其市場價(jià)值已超過了澳大利亞的必和必拓(BHP Billiton Ltd.)。

英國安本資產(chǎn)管理公司(Aberdeen)全球新興市場證券部門負(fù)責(zé)人德文•克魯(Devan Kaloo)說，目前在股票估值方面人們很是樂觀，很少有人擔(dān)心下跌風(fēng)險(xiǎn)。他說：安本正在撤出部分資金，看起來沃倫也是這么做了。安本旗下管理著1,790億美元資產(chǎn)，其中在新興市場的投資有7%購買了中國股票。

的確，巴菲特當(dāng)初在中國石油下的賭注是對了。幾周后他將造訪中國東北地區(qū)的一座城市，伯克希爾旗下一家以色列金屬加工企業(yè)在這里開設(shè)了一家工廠。

分析師猜測，伯克希爾是在2003年4月以每股0.22美元的價(jià)格買進(jìn)中國石油H股的，其買入量占該公司H股股本的11%，占該公司總股本的1.3%，而其賣出均價(jià)應(yīng)在1.56美元左右。以此計(jì)算，漲幅超過了六倍。雖然伯克希爾本周公布說賣出了逾70%的股票，但也有可能它已全部脫手。伯克希爾所持的全部中國石油股票以最新股價(jià)計(jì)算價(jià)值47億美元。

一直因蘇丹問題而游說投資者拋棄中國石油股票的投資者團(tuán)體正在慶祝他們的勝利。Investors Against Genocide董事長埃里克•科恩(Eric Cohen)說：我想，巴菲特最后理解了這一點(diǎn)。該團(tuán)體表示，它已參與說服50多所美國大專院校和20多家州一級(jí)投資基金拋掉中國石油股票。

就連一些長期研究伯克希爾的觀察家也認(rèn)為，達(dá)爾富爾問題對巴菲特決定出售中國石油股票有一定影響，特別是在2008北京奧運(yùn)會(huì)開幕日益臨近之時(shí)。投資公司Gardner Russo & Gardner合伙人托馬斯•羅素(Thomas Russo)說：我只能認(rèn)為有些評論并沒引起投資者的共鳴。他說：巴菲特肯定不是因?yàn)榧毙栌缅X，伯克希爾的帳上有400億美元現(xiàn)金，它最大的問題是找到合適的地方投資這些錢。

分析師和投資認(rèn)為，由于中國石油股票目前的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及該公司現(xiàn)有的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，做出出售股票的決定是不難理解的。畢竟，總部位于北京的一家國有實(shí)體控制著中國石油88%的股份，伯克希爾要想擁有更多的股份絕非易事。

至于巴菲特本人，他在出售中國石油股份的原因上一直保持沉默。之前，他因?yàn)榉磳伋鲈摴啥艿搅伺険?。今?月，他發(fā)起投票，否決了一項(xiàng)擬從中國石油撤資的股東決議。當(dāng)時(shí)他指出，考慮到中國石油的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，該公司及其股東對國有母公司的行為都不具控制權(quán)。

他說：中國石油不可能指揮中國政府；我們對中國石油的做法沒有異議。

投資管理公司Calvert Group負(fù)責(zé)社會(huì)研究和政策事務(wù)的高級(jí)副總裁貝內(nèi)特•弗里曼(Bennett Freeman)說，短期來講，要求拋售的壓力與股價(jià)之間很少存在直接關(guān)聯(lián)。Calvert正為“遠(yuǎn)離蘇丹別動(dòng)隊(duì)”(Sudan Divestment Task Force)和“拯救達(dá)爾富爾聯(lián)盟”(Save Darfur Coalition)提供服務(wù)。

Templeton新興市場基金負(fù)責(zé)人馬克•麥比烏斯(Mark Mobius)說，中國石油著實(shí)是一只便宜的股票，他說，以他對該公司未來5年的收益預(yù)期計(jì)算，其目前的市盈率只有8倍。Templeton旗下管理著450億美元資產(chǎn)。

中國石油基于2008年收益預(yù)期的市盈率是16.5倍，高于一些全球石油巨頭，如俄羅斯的Lukoil是8.3倍，?？松梨谑?3.2倍，雪佛龍是10.7倍。不過，中國石油與中國其他石油企業(yè)比起來，股價(jià)還是便宜多了。