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牛人的尾巴 2007-09-10

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如何解讀央行這次上調(diào)利率和準(zhǔn)備金率？

發(fā)布者：鐵哥原作者：鐵哥發(fā)表日期：2007-09-08 15:46:21.717

【摘要】

　　央行五月１８日宣布，從２００７年６月５日起，上調(diào)存
款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率０．５個(gè)百分點(diǎn)。從２００
７年５月１９日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。
其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)０．２７個(gè)百分點(diǎn)，
一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)０．１８?jìng)€(gè)百分點(diǎn)，個(gè)人住房公積金
貸款利率相應(yīng)上調(diào)０．０９個(gè)百分點(diǎn)。如何解讀央行這次上調(diào)
利率和準(zhǔn)備金率？筆者認(rèn)為：
一、調(diào)控力度明顯加大。一是少有的利率和準(zhǔn)備金率同時(shí)調(diào)
整（個(gè)人住房公積金貸款利率同時(shí)相應(yīng)上調(diào)０．０９個(gè)百分點(diǎn)）?！?br>二是上調(diào)準(zhǔn)備金率的幅度仍較大，仍達(dá)０。５個(gè)百分點(diǎn)。
二、主要針對(duì)投資過(guò)熱。從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，四月份的ＣＰ
Ｉ盡管升了３％，但比三月份還是降了０。３％；而固定資
產(chǎn)投資上漲了２５.５％，比三月份升０。２％，大中城市房?jī)r(jià)
上升了５.３%;? 所以這次上調(diào)利率和準(zhǔn)備金率主要不是針對(duì)CPI
的，而是針對(duì)投資增長(zhǎng)過(guò)快。上調(diào)準(zhǔn)備金率０。５％個(gè)百分點(diǎn)，
主要是為了抑制由于流通性過(guò)剩而引發(fā)的金融機(jī)構(gòu)的貸款沖動(dòng)。
上調(diào)貸款利率是為了抑制貸款的需求，當(dāng)然房地產(chǎn)也是一個(gè)重
要的方面了。
三、對(duì)房地產(chǎn)的影響。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)
０．２７個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)０．１８?jìng)€(gè)百分
點(diǎn)，個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)０．０９個(gè)百分點(diǎn)。這
將對(duì)房地產(chǎn)的需求和房?jī)r(jià)產(chǎn)生肯定性的影響。但筆者認(rèn)為，上
調(diào)的幅度還不夠大，對(duì)房地產(chǎn)需求和房?jī)r(jià)的影響還是有限的，
還難以達(dá)到預(yù)期的目的。
四、對(duì)股市的影響。這次上調(diào)利率和準(zhǔn)備金率，由于主要
還不是針對(duì)股市的，所以對(duì)股市不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。首先，
貸款利率上調(diào)幅度不大，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)影響也不大。其
次，存款利率上調(diào)幅度只有０。２７個(gè)百分點(diǎn)，不足以使股
市資金回流銀行，對(duì)銀行存款資金流入股市抑制也是很有限
的。再次，準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度較大，對(duì)股市會(huì)有明顯的影響，
但影響只能是短期的，由于受多種因素影響，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)
題甚少在未來(lái)一年內(nèi)甚至更長(zhǎng)時(shí)間還會(huì)長(zhǎng)期存在。最后，自
2007年5月21日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易
價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之三擴(kuò)大至千分之五。這對(duì)股市是利好消
息。綜合上述四點(diǎn)，這次上調(diào)利率和準(zhǔn)備金率，對(duì)股市影響
不會(huì)太大。影響股市的調(diào)整估計(jì)在上證指數(shù)４００點(diǎn)之內(nèi)。
　　　　　　　　　

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