這個冗長的標題類似于一部小成本的美國恐怖片《我知道你去年夏天干了什么》，事實上，大部分投資者都是從去年夏天開始嘗試基金投資，從2006年6月刊《基金新攻略》開始，熟悉《錢經(jīng)》的讀者耳濡目染、接納了基金投資的諸多原則，即使是還沒有染指基金的讀者也對一些名詞了然于心，比如，基金應該長期投資、作個組合分散風險、數(shù)星星來買基金（看評級買四星五星的基金）等等。

但以下文章的內(nèi)容可能會顛覆讀者之前累積的認識，你會發(fā)現(xiàn)這些統(tǒng)統(tǒng)都是錯的——當然，這個說法可能過于激進，就像我們在接觸高等數(shù)學之后才發(fā)現(xiàn)小學數(shù)學中的原理可能存在漏洞，它只是在某個條件下才能適用。同樣的，我們在成長為“基金的高段投資者”的過程中，也不能避免認識的三個過程：哲學上對一件事情的辨識來自于肯定-否定-否定之否定。

錯誤的命題一：基金應該長期投資

多久才算長期投資？一個月、一年還是十年。長期投資真的能降低風險嗎？如果再碰到一次1929年股市大崩盤，你的選擇不應該是“買這支基金還是買那支基金”，而是“買基金還是不買基金”。長期投資意味著捂著不賣？有時候，適當?shù)恼{整能提高投資效率。

錯誤的命題二：多支基金能分散風險

建立一個基金組合能分散風險，命題本身沒錯。但不意味著買很多基金就能分散風險——看看我們股票型基金的股票籃子吧，既然大家都持有這些股票，這支和那支還有什么區(qū)別！

錯誤的命題三：數(shù)星星、買基金

五星基金值得買，兩星基金是垃圾。很遺憾的告訴你，這支基金脖子上掛了多少星星也許只能代表過去，而投資是靠未來說話。

錯誤的命題四：調整的時候買新基金

市場上漲的時候買老基金，市場下跌的時候買老基金。為什么一棵是棗樹一棵還是棗樹呢？千金難買我熟悉，老基金代表了一種以前業(yè)績的延續(xù)——它是一個省略號，而新基金是個問號。

錯誤的命題五：應該時時關注基金的費用

很明顯，理財就是應該考慮成本。投資基金花了多大的成本當然要算一筆帳，這支基金管理費是1.5%還是2%、我在這家銀行能不能買到打五折的基金當然值得關心——但這都不是主要矛盾，別因為一棵樹影響了你的整片森林。

錯誤的命題六：我們要關心這支基金能不能賺錢

當然應該關心我的寶貝基金能不能賺錢，但如果你只投資了5%在這支基金上，而另外95%都在活期上趴著，那么，它是否賺錢與你沒什么關系。

錯誤的命題七：看股市買基金

很多投資者都希望能夠在波動中做到低買高賣而獲得更好的收益。這確實只是個美好的夢想。

基金應該長期投資嗎？

基金應該長期投資，這個論點在各種基金投資者教育中似乎已經(jīng)是一個經(jīng)典的命題，而許多基金投資者在不斷的受教育中也似乎越來越接受了這一觀點。那么今天提出這個問題——基金是否應該長期投資，并非出于吸引眼球，而是我們發(fā)現(xiàn)許多基金投資者對長期投資的理解實際上模棱兩可，知其然而不知其所以然。

在此要討論的，一就是明確長期投資具體指的是什么；二來看看基金究竟是否應該長期投資，應該怎么長期投資。

什么是長期投資？

長期投資，聽起來應該很容易理解，就是投資的期限比較長。但在實際投資中，很多投資者都會有這樣的困惑，到底多長算是長期投資呢？

長期投資一般的另一層含義是指要堅持持有，這是和短線買賣操作對應的。也就是說在基金的收益出現(xiàn)短期波動時不要受此影響做出買賣決策。

總體來說，這兩個層面的觀點都對，但含義都比較模糊。

多長的投資期限算長期投資？

實際上，長期投資沒有一個確定的期限標準。從金融研究者的眼光來看，長期投資通常是指跨越證券市場多個周期的時間段，如10年、20年，甚至50年。但從投資者的角度來看，各人對長期投資的標準卻非常不同；有些人認為一年算長期了，有些人認為五年是長期，也有些人認為2-3年算長期。我們在這里大致給出一個標準，即許多分析師在市場上討論的長期，通常是指兩年以上的投資，這大致可以算是國內(nèi)證券市場上的慣例。

基金投資應該堅持持有是什么含義？

堅持持有是指每個基金品種都應該持有兩年以上嗎？這也是個模糊不清的命題。事實上我們需要進一步明晰它的前提：對于什么樣的基金，可以持有兩年以上；對于什么樣的基金，靈活的投資更加適合。

接下來我們就從這兩個層面來具體分析。

層面一：長期投資一定能獲益嗎？

基金投資者應該堅持長期投資，最重要的論據(jù)是基金必須要長期投資才能較好地獲益。那么我們還是首先來看看，長期投資就一定能獲益嗎？

首先我們把分析的范圍作個限定——關心這個問題，一般是對股票投資比例較大的偏股型基金而言。因為偏債型基金總體收益波動較小，取得較穩(wěn)定的正收益比較容易。

還是先從國內(nèi)基金的歷史情況來看。表1列出了國內(nèi)各種類型開放式基金從2003年以來的年加權平均收益率，以德勝基金凈值指數(shù)收益率來代表。

說明：表1列出了國內(nèi)各種類型開放式基金從2003年以來的年加權平均收益率，即使在熊市，基金的平均水平還是正收益。

從表1的結果來看，情況還不錯。即使在熊市下的2004、2005年，開放式基金平均也取得了正收益，只有股票型開放式基金出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損。但這是從平均意義上來看，而基金投資者是無法買到一籃子基金的。如果從單個基金來看，情況就遠非如此了。在2004－2005年的熊市中，不少基金出現(xiàn)了較大幅度的虧損。超過20％的基金連續(xù)兩年凈值下跌（表2）?？梢?，如果以兩年～三年的期限來看，長期投資并不一定能夠賺錢。事實上，由于熊市下基金的賺錢效應不明顯甚至發(fā)生較大面積的虧損，2004年－2005年是基金業(yè)發(fā)展較為緩慢的時期。

國內(nèi)基金業(yè)的歷史不夠長。我們從國外證券市場和基金業(yè)的歷史來看。雖然幾十年間長期收益率明顯高于其他投資資產(chǎn)，但在股票市場歷史上不乏出現(xiàn)長期熊市階段的例子。如美國二十世紀七十年代的股災，日本股市泡沫破滅后長達十余年的熊市等。在這樣的熊市階段，多數(shù)的長期投資者只能忍受下跌。但是在很多場合中，長期投資被當成了投資者必須遵循的法寶。為什么長期投資如此受到重視呢？這也是有原因的。因為投資者往往在市場波動來臨時驚慌失措，往往在錯誤的時點作出錯誤的投資決策。例如在牛市高漲的階段進入，在熊市底部撤出投資；最關鍵的，許多投資者在遭受打擊后退出了股票市場，轉而進入債市等低風險市場。這樣投資的最終結果，的確不如長期持有股票類資產(chǎn)不動，哪怕中途忍受較長時間的熊市階段。

如果長期投資的期限跨越了一個或幾個完整的股市周期，那么發(fā)生虧損的概率是很小的。這不但對于基金投資如此，甚至對于股票投資也是如此。但是如果投資的期限并沒有跨越股市周期，而是恰好處在熊市階段，那么這個階段就會讓信奉“長期投資”的投資者備受折磨。

因此，籠統(tǒng)地說“長期投資是最好的獲益方式”是很模糊的，通常用來證明這一觀點的論據(jù)是十年、二十年，甚至幾十年的平均投資收益。但接受這一觀點的投資者往往眼中的長期投資是兩年、三年的投資。

如果長期投資的期限跨越了一個或幾個完整的股市周期，那么發(fā)生虧損的概率是很小的。但投資者往往在市場波動來臨時驚慌失措，在錯誤的時點作出錯誤的投資決策。

我們把這個觀點加以限定，“在牛市階段的長期投資，和跨越市場牛熊多個周期的長期投資，有很大的可能賺錢，而且平均年收益率有很大的可能明顯高于其他投資品種，如債券、外匯、黃金等等。”或者說，長期投資一定能夠賺錢是指在平均意義上，超過十年以上的投資。如此一改，這個命題就清晰了許多。

所以對于是不是長期投資就一定能夠賺錢，投資者要先問自己兩個問題：（1）假如自己的投資期限并不是長達十年以上，那么自己打算投資的這個時間段是處于股市的上升期（牛市）、震蕩期（平衡市）、還是持續(xù)下跌期（熊市）？（2）假如買基金是為了養(yǎng)老、教育儲備等長期投資目的，那么自己是否能夠接受持有并被動忍受階段性下跌的風險。

幸運的是，目前我們基本上可以說處在牛市階段。所以目前，我們可以說長期投資（兩年）的風險很小。

層面二：基金本質上是長期投資的工具

接下來我們再進一步分析長期投資的第二層含義，即基金是不是應該堅定持有。

基金在本質上是長期投資的工具，這和股票等更高風險的投資品種是完全不同的。因為購買基金實際上買的是基金管理人的投資能力，等于把資金委托給基金經(jīng)理，發(fā)揮基金經(jīng)理的投資智慧從而獲取收益。而我們知道一個人的能力在較長的時間內(nèi)大致是穩(wěn)定的，要發(fā)揮出這種能力也需要相當?shù)囊欢螘r間。既然信任所選擇的基金經(jīng)理，就需要一定的時候讓基金經(jīng)理能夠發(fā)揮和證明其投資能力。

股票則完全不同，股票的價格由市場多方因素決定，一段時間內(nèi)最重要的是當時股票的供求狀況，眾多因素導致股票價格可能出現(xiàn)短時間的嚴重失衡，所以在特定情況下，對股票進行短期投資也存在著較大的獲利空間。但這樣的邏輯在基金投資上基本不成立，因為基金經(jīng)理不太可能在短期內(nèi)發(fā)生偏離一貫投資風格的重大失誤，而這個失誤又恰恰被基金投資者發(fā)現(xiàn)并加以利用。

這是基金本質上屬于長期投資工具的原因。但物極必反，投資者也切忌理解絕對化：基金適合長期投資不是指對每一只基金都適合長期投資。原因有三：

其一，假如基金經(jīng)理本身屬于能力較差的類型，那么長期投資也不見得就能讓基金的業(yè)績好轉。事實上，很多基金的投資僅僅是幫助投資者平滑了股市的波動，而業(yè)績還比不上股市平均水平。

其二，許多基金和基金經(jīng)理都有自己的投資傾向和投資風格；對于某些特色鮮明的基金，在某些市場階段下表現(xiàn)會十分突出；但一旦市場環(huán)境發(fā)生改變，基金的業(yè)績就可能發(fā)生顯著的下滑。

其三，在實際投資過程中，基金還有可能發(fā)生其他種種可能影響投資業(yè)績，甚至改變投資風格的事件，如基金規(guī)模劇增、基金管理層變更、基金公司管理層變動等等。如果這些變動可能實質性地影響到基金投資的延續(xù)性，對基金的投資就需要作出改變。

所以，基金屬于長期投資品種并不是說每只基金都應該堅定地投資兩年以上，而是要選擇合適的基金品種，對不同類型、不同風格的基金采取不同的操作思路。道理很簡單，假如投資基金就是隨便選幾只基金買入并長期投資，那么我們研究和評價基金，試圖去選擇好的基金就成為自娛自樂了。

那么哪些基金可以長期投資呢？部分投資風格穩(wěn)健、投資管理能力強、管理層穩(wěn)定性較高的基金可以被列入長期持有的備選對象。投資管理能力強體現(xiàn)在基金的投資理念一貫而且鮮明、投資風格穩(wěn)健（傾向于平衡型風格）、投資主要基于對基本面的深入研究而非市場短期因素，等等。

而對于一些特色基金，例如操作風格積極大膽的基金、投資于特定板塊的基金，根據(jù)對基金表現(xiàn)和基金風格的分析，結合對證券市場的研究判斷，對這些基金進行階段性投資是更好的選擇。在基金發(fā)生某些重大變動，可能影響基金投資時，對該只基金的投資也應該重新審視。

結論：長期投資≠簡單持有：長期投資是一種投資心態(tài)

從以上兩個層面的分析，我們可以得出結論，長期投資不等于簡單的持有。我們所說的長期投資：（1）在理念層面上更多是指要堅持長期投資的心態(tài)，哪怕證券市場出現(xiàn)階段性的波動甚至較長階段的熊市，也要堅信證券市場一定會有新的投資機會，因此永遠不要放棄投資，不要退出這個重要的舞臺。（2）在操作層面上，我們更強調階段性地審視和調整投資重點。因為基金不同于股票，對基金的分析判斷需要更長的時間，所以調整的期限更長，也就是進行所謂的中期策略性調整。這個調整，既包括對基金組合的調整，也包括在特定階段對投資倉位的調整。

所以，從我們的觀點來看，長期投資不妨解釋為“長期投資心態(tài)＋中期策略性操作”。這對于投資者正確理解長期投資理念是有益的修正。

結論：適度調整將大大提高基金投資的有效性

對于基金投資組合進行適度調整將能夠大大提高基金投資的有效性。所謂適度調整，一是適當?shù)恼{整頻率?；鸾M合的調整頻率要低于股票投資，這是因為基金投資的穩(wěn)定性要強于股票投資；我們判斷基金好壞的標準是看基金業(yè)績表現(xiàn)的潛力、綜合的風險－收益特性，或者基金的風格是否適合于下一階段的市場特征，而這需要比判斷股票價格是否高估/低估需要更長的時間。從國內(nèi)基金業(yè)的實際情況來看，我們認為一個季度審視并在必要的情況下調整自己的基金組合是比較合適的期限。

二是指調整基金投資組合必須建立在對基金投資風格分析、基金投資主線分析，和對股市/債市策略分析的基礎上進行。這里面尤其應該提醒投資者的一個誤區(qū)是，不能僅僅根據(jù)近期基金的表現(xiàn)來調整基金組合。比如近一周、近一月的基金表現(xiàn)冠軍往往吸引眾多投資者眼球，但我們要注意冠軍能否持續(xù)。假如市場環(huán)境發(fā)生了變化，市場投資主線發(fā)生了變化，那么上一階段的冠軍在下一階段就會暗然失色。這種例子在國內(nèi)基金業(yè)已經(jīng)多次出現(xiàn)，尤其是在市場風格轉換明顯的階段。

當然，基金組合的調整和投資者個人情況也是相關的。例如投資者的投資目標、投資期限、資產(chǎn)狀況、風險承受能力等等因素。并且，不同類型的基金組合調整對基金投資者也有不同的能力要求。簡單的類型配置組合最容易調整；平衡風格型組合次之，靈活調整型組合調整的難度最高。

多個基金就能分散風險？

筆者是一名理財顧問，三年前開始投資基金的人還不多，可選擇的基金也不算多。隨著賺錢效應的凸顯，更多家庭和個人開始購買開放式基金。多數(shù)家庭都認識到了基金有風險。我親自接觸和輔導過的一些家庭，就有買超過十支基金的，并認為可以分散風險。

但事實卻非如此！因為投資于股票方向的開放式基金無論是所謂混合型，平衡型還是股票型，相關性都超過70%，也就意味著在一支基金在無論是一年還是三年贏利，其它基金不可能會是虧損。而他們的區(qū)別僅僅是收益或虧損水平的不同。并且股票基金主要的風險是市場風險，配置其中的債券并沒有貢獻多少收益。而更多是在市場不好的時候作為避風港。這樣的結果，就是當用一個長久一點的眼光來看，基金中股票的比例最終決定了投資的潛在收益和風險，而不在于到底擁有幾支基金。對于一個家庭來說，合理的分配投資，把適當比例的資金分別配置在股票（股票基金），債券（債券基金）中是應該由家庭的財務狀況決定，而不是由不同類型的基金去分配。清楚家庭的財務風險承受度并合理的進行理財吧。

買賣基金要“數(shù)星星”

眼下，眾多投資者將基金評級機構的基金評星結果當成選擇基金的標準。“買基金，數(shù)星星”成為不少“基民”的必然選擇。普通投資者也許不了解基金是什么，不知道基金由誰管理，但只要看到被評為四星或五星，便踴躍購買，更有甚者，一些以基金銷售為主的公司自己也搞起了基金評級，這種自己銷售且做評級的事，竟然很少有投資者去懷疑。對于投資人而言需要清楚的是，評級只是挑選基金的起點，提供了篩選的工具，星級評價是動態(tài)調整的，而且某只基金獲得五星也可能只是曇花一現(xiàn)。

星星也會變 你注意到了嗎

目前國內(nèi)值得重點參考的基金評級機構有：晨星、理柏、天相等?；鹪u級機構雖然有所不同，但是專業(yè)機構的基金的星級評價通常是以基金過往業(yè)績?yōu)榛A的。一個新基金成立之初是沒有任何評價的，當運作滿一段時間（通常是一年）時，才開始給予一年評級。同時，隨著運作時間的延長，基金評級機構會逐步提供兩年、三年的評級。多數(shù)基金評級機構每月更新，因此，星級評價是定期調整的，有的基金或許短期取得業(yè)績輝煌，長期卻難以為繼。因此，無論面對銷售人員的推薦、還是基金的營銷廣告，投資者都要仔細分辨評級的期限和評級的日期。此外，基金具有高的星級，也不等于其就適合每個投資人的基金組合，也不代表未來可以帶來更高的回報。

星星代表過去 我們買的是未來

基金的星級評價僅僅是個開始，而不是一個結論，更不是買賣基金的建議。

有時候基金盡管不是五星級，或者星號在變少，但仍然是值得投資的。筆者在海富通精選拆分前始終堅定的把它推薦給投資者，雖然中短期的業(yè)績看來這支基金都不曾有過輝煌。晨星在基金配置型基金組中給它的兩年評價是4星。天相在7月的最新評級報告中把它歸在了混合型中也是給予了4星的評價。但它平穩(wěn)的表現(xiàn)始終如一。我寧可選連續(xù)2年的4星基金，也不會選2年一次獲得5星的基金。親愛的投資者，你呢？

最后，讀者一定很是惱火，上面都只強調了我們的種種問題。卻沒給出個清晰的答案。其實答案真的很簡單：去找一家你感覺親切，規(guī)范的基金公司，去找他們成立了一段時間。無論股市的下跌還是上漲，都一如既往的出色的基金。在的第一時間買進去。然后安心去工作和享受生活。每隔一個季度看看有沒業(yè)績大幅下降。就好了。

頻繁的買賣基金只會給自己帶來更多的費用，給基金管理人帶來更多的麻煩甚至影響基金也間接影響了您自己的回報。

牛市買老基金，調整時買次新基金或新基金？

筆者一直堅定的推薦老基金，但是從短期表現(xiàn)來看，經(jīng)常是三到六個月內(nèi)，新基金的回報會好過老基金。于是，總有人質疑，或者覺得值得嘗試購買新基金。筆者對基金的理解是這樣的：基金是通過嚴謹?shù)耐顿Y決策流程，大量的分析而出現(xiàn)的標準金融工具。不同基金間區(qū)別是有的，但不會是天壤之別?；穑呐率撬^最激進的基金，也不過是基金。從超過兩年的投資期限來看?；鸬娘L險完全可以由普通投資者承擔。買基金時就應該知道這不是個讓我大富大貴的金融產(chǎn)品?；鸬谋憩F(xiàn)一定會是中規(guī)中矩，中庸才是王道。說的直白點就是閉著眼睛買一支都不會錯。也許會少賺一點而已。曾經(jīng)和一些國外回來的普通投資者交流，她們選基金就好象吃飯一樣簡單，事實也是如此：選基金一點技術含量都沒有。我們只能依據(jù)基金的之前表現(xiàn)去評價它的過去，沒人會知道它的未來。到這里一定會有很多人不能認同：那么研究基金還有什么價值呢？基金評價機構的價值在于他們通過對基金數(shù)字的完整采集，經(jīng)過計算和整理把結論性的數(shù)字呈現(xiàn)給大眾。而任何宣稱可以借由這些數(shù)字，或者通過對基金重倉股分析而預測未來某些最賺錢的基金都是很可笑的事。畢竟基金對公眾披露重倉股的頻率是季度，就算是對機構，也不過是每月一次。有能力研究基金重倉股的話，還不如投資股票來的直接。下面筆者簡單做了一個統(tǒng)計。

其中涉及基金公司共計19家：易方達，廣發(fā)，鵬華，國泰，華夏，嘉實，海富通，華寶興業(yè)，華安，上投摩根，長城景順，長城，富國，融通，銀華，中信，興業(yè)，博時，光大保德信。

也許對一些投資者來說有點眼花，所以我沒取前20名來統(tǒng)計。來讓我們把問題簡單化，從中選擇被多次提名的公司和基金。我猜如果拿著這個結果，和不少專家說的基本沒什么大的出入了。看，現(xiàn)在咱們都是專家了。

如果有些“專家”硬要推薦其它基金，來問他敢不敢把他推薦的那支或者那組合和這個表上的任何一支基金在某個時間段來比較回報。無論3個月還是1年或者更久。

新老基金在我看來，一個是為我們努力了一段時間的隊伍。我可以了解他們，信任他們。

一個是全新的組合，我只能猜測，而不確定最終是什么結果。我不期待什么驚喜，也知道基金不是帶來驚喜的選擇。當然首選就會是老基金了。

一些投資者所謂牛市買老基金，調整時買次新基金或新基金，純粹是因為次新基金或新基金還在建倉期間，較小的股票倉位可以在震蕩行情中凈值體現(xiàn)的波動較小而已。就好象基金不適合波段操作一樣，投資者又憑什么判斷市場的牛與熊呢？不如塌實選擇老基金就好了。筆者的工作內(nèi)容包含了為投資者挑選和設計基金組合，但始終堅持的原則是選擇投資風格與投資者相配的基金而非回報為標準。就象在股市中幾乎每天都有漲停的股票，但是我們沒能力也不需要去抓住每個漲停。去試著建立自己的投資信念和模式，才是最重要的。

關注基金的各種費用

作為投資者，清晰的了解投資時發(fā)生的各種費用，似乎是每個人都認為天經(jīng)地義的事。但果真如此么？我們以當前比較被投資者普遍關注的主要投資于股票方向的開放式基金為例：認（申）購費，贖回費，基金轉換費似乎多數(shù)人還清楚。有多少人會了解管理費，托管費呢？再說到基金的證券交易費，審計費、律師費、上市費、信息披露費、分紅手續(xù)費、持有人大會費用等相信80%以上的個人投資者都沒聽說過。

你沒必要弄清楚基金的所有費用 那是審計干的事

我們到底該不該把這些費用搞清楚呢？在這里，我非常肯定的說：不！不需要！

因為前述的這些費用，除了認（申）購費，贖回費，基金轉換費，其它的都包含在了基金整個運作和管理的過程中，與投資者沒有直接的關系，被攤在了每天的凈值中扣除了，而且占投資額的比例并不多。其中占比最高的算是管理費了。也不過是每年1.8%，被分散在了每個交易日中扣除了。這筆錢同時也是基金公司最主要或者說是幾乎全部的收入來源。

在與投資者直接有關的認（申）購費，贖回費，基金轉換費中，通過尋找不同的銷售渠道，大筆的資金能節(jié)省的費用不會有機會超過2%。多數(shù)人無非是選擇了網(wǎng)上交易，有機會給認（申）購費打上四或六折，自認為有了便宜可占。殊不知，投資方向以股票為主的基金，無論是股票型還是混合型，年度的波幅都接近20%，這類型的基金半數(shù)以上的時間里每天的價格波動是超過1%的。

花時間挑基金比侃價劃算

同時來關注這么一組數(shù)據(jù)：2007年7月12日之前的3個月，基金回報第一名是41.22%，第十名是33.76% 2007年7月12日之前一年回報的數(shù)據(jù)第一名是188.79，第十名是163.00（數(shù)據(jù)來源：晨星）。筆者沒有拿第一名和第二百名去比，而只有十名的區(qū)別，我們就發(fā)現(xiàn)，回報的差距遠遠的超過了1%。新基民如果能夠把多一些精力用在請一個好些的顧問，自己做些基金方面正確的研究都會好過花時間琢磨如何給自己省下一點點可憐的手續(xù)費。但是，對于很多投資者，對未來的基金走勢，價格波動缺乏足夠的認識。就只能把注意力放在一些能夠確定的方面了。

由于認（申）購費通常是各渠道銷售基金的收入，這個費用的比例在一定程度上決定了銷售人員所提供的服務。海外基金通常的費率是5%左右。這筆費用遠遠高過了國內(nèi)水平，以香港的一些基金為例：專業(yè)的理財顧問會提示投資者投資風險具體什么水平。要求投資者完成風險偏好測試及簡單的家庭財務分析才可以開始投資。

而筆者三四個月前在某銀行網(wǎng)點辦理業(yè)務時聽到的對話，一對年輕人與這個銀行大堂經(jīng)理的對話：

投資者：現(xiàn)在有什么好基金？

大堂經(jīng)理把顯示器轉了180度，對著客人：這些都是，隨便挑一個吧。

投資者：我們不會，你就幫我們挑個好的吧。

大堂經(jīng)理：那就買南方積配(行情凈值)吧，這個才拆分，一塊多，別的都貴了。

兩分鐘后，這對年輕人一個開始坐下來填表，并且在商量用誰的卡開戶。

......在基金成風的今天，相信多數(shù)投資者已經(jīng)明白了基金凈值的高低并不影響投資收益。而這位大堂經(jīng)理卻一點普及基金知識的耐心都沒。連推薦的基金全稱都沒說。更談不上服務了。所以，能夠節(jié)省一些費用不是壞事，但怕就怕除了如何省費用，其余都不清楚的糊涂投資者。

一支基金好不代表你能賺錢

曾經(jīng)為一些富有家庭設計過基金組合，但結果卻讓筆者大出意料。不同風格和類型的基金本來是作為互補的。卻被每天關注凈值變化的投資者去進行了橫向比較。接下來，他們依據(jù)這段時間內(nèi)這些基金的表現(xiàn)，要求筆者把全部資金換到表現(xiàn)最好的那支基金里去。有趣的是，這個家庭股票基金只占金融資產(chǎn)的20%左右。僅就投資回報來計算，最壞的基金也遠遠超過了這個家庭其它的投資：一些信托項目，大量的國債，儲蓄等等。

投資者沒必要關注某支基金的表現(xiàn)而忽略整體投資組合的投資效率。

基金兩年內(nèi)的凈值變化通常沒有代表性，只看基金短期的表現(xiàn)就評判基金的好壞是有失公允的。過往業(yè)績最多只能拿來參考，而不能作為買賣基金的依據(jù)。通常長期業(yè)績優(yōu)秀的基金的一個突出表現(xiàn)就是換手率低。也意味著這些基金并不做短線的炒買炒賣。那么市場上的板塊輪動以及個股表現(xiàn)的差異都足以在短期影響一支基金的表現(xiàn)。

但家庭的投資計劃絕對是一個連續(xù)的長期的規(guī)劃，而不是三個月或者到08年的投機而已。所以當我們還在大談：這個基金不錯，最近漲的挺好，那個基金最近沒有怎么漲的時候?；c時間讓自己對基金明白一些，遠遠好過只關心凈值的變化。家庭的財務需要從整體的角度來看，而不只是單純的關注某一個金融產(chǎn)品。否則，容易導致家庭的投資失蘅。

買基金需要關注股市的走勢做波段操作

主要投資于股票方向的開放式基金勢必與股市有著密切的聯(lián)系，也會隨著市場的波動而波動。于是，很多投資者都希望能夠在波動中做到低買高賣而獲得更好的收益。這確實是個美好的夢想，股市中多數(shù)的投資者也是這樣希望的，但最終多數(shù)人卻失望而回。一，兩次的判斷正確也許更堅定了我們做波段的信心，但沒人可以確保次次正確。能夠確定發(fā)生的只有每次操作時交易的費用。

無數(shù)聰明才智之士畢生在做分析，希望投資收益可以超越市場，超越其他投資者。做到投資收益最大化。有趣的是，目前最受尊敬的投資家之一：沃倫·巴菲特卻直接稱自己短線操作很糟糕，并不擅長。這是一種智慧，把精力和時間用在更有效的分析上，而不是企圖預測市場后期的走勢。價值投資的創(chuàng)始者格雷厄姆曾經(jīng)說：股票市場短期是投票機,從長期來說,卻是一個稱重器。

也有短線操作出色的人與筆者聊天：只要對著電腦就會賺錢，但是時間長了會發(fā)現(xiàn)這么做消磨意志。當錢來的太容易，你就會開始把更多的注意力從正常的生活與工作中轉移過來。耽誤工作，也影響了生活。所以做個能夠忽略基金的短期波動，放心交給基金公司的專業(yè)人士去打理，盡情享受生活的長期投資者吧。

（本文作者：吳霽 潤諾理財首席規(guī)劃師）