"小雞燉蘑菇"的讀書(shū)貼


首先我覺(jué)得要厘清的是，投資是一個(gè)非常個(gè)人化的事業(yè)與行為，每個(gè)人適合的成長(zhǎng)道路不同，其投資方法、投資理念是其人生觀(guān)、世界觀(guān)、思維模式的自然延伸，沒(méi)有適用于所有人的書(shū)籍。每個(gè)人在選擇投資書(shū)籍的時(shí)候就已經(jīng)自覺(jué)不自覺(jué)地選擇適應(yīng)自己已有觀(guān)念或者適應(yīng)自己思維模式的那些內(nèi)容了。
舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，不同的學(xué)生因?yàn)槠浠厩闆r不同，盡管采用完全相同的學(xué)習(xí)方法，其考試成績(jī)可能大相徑庭。依此類(lèi)推，同一本投資書(shū)籍對(duì)于不同的人意義不太一樣。
無(wú)論如何，多看各方面的書(shū)會(huì)對(duì)投資人形成多角度的思維模式大有幫助，也有利于從多方面看待市場(chǎng)。

關(guān)于投資書(shū)籍呢，首先說(shuō)說(shuō)技術(shù)分析。技術(shù)分析是最簡(jiǎn)單也是最難的，其實(shí)它是一種工具，效果的好壞要看是什么人來(lái)用。多數(shù)人的技術(shù)分析能力處在似是而非的層次，自然效果不會(huì)好。我的一些分析高手朋友的確能夠僅從技術(shù)分析上獲利不少。以個(gè)人體會(huì)，技術(shù)上的感覺(jué)與宏觀(guān)、行業(yè)、公司的結(jié)合判斷要好于單一的基本分析，總體上可以降低投資成本或者及早規(guī)避大盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。技術(shù)上建議大家看這樣幾本書(shū)：
《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》（約翰*莫非）：圖形走勢(shì)與技術(shù)指標(biāo)的嚴(yán)格性與應(yīng)用的一致性是技術(shù)分析效果的重要基礎(chǔ)。書(shū)里面對(duì)很多走勢(shì)和技術(shù)指標(biāo)作出了完整的定義，基本上是標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范了。
《專(zhuān)業(yè)投機(jī)原理》（維克多*斯波郎迪）：給我印象深刻的有幾點(diǎn)，首先就是用統(tǒng)計(jì)規(guī)律判斷市場(chǎng)走勢(shì)的可能性，有獨(dú)創(chuàng)精神；二是關(guān)于趨勢(shì)線(xiàn)的畫(huà)法，與我們看到的隨便畫(huà)的可不一樣；三是關(guān)于突破的定義，2B法則等等。但是其對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和政策的分析比較一般，可以不看。
《混沌操作法》（比爾*威廉）：股價(jià)總是沿著阻力最小的方向行進(jìn)，這句話(huà)很有哲理。當(dāng)然其獨(dú)創(chuàng)性在于如何從股價(jià)的不規(guī)則運(yùn)行中找到某種規(guī)律與趨勢(shì)。
《專(zhuān)業(yè)交易人士技術(shù)分析原理》：這本書(shū)讓我開(kāi)了眼界，知道了老美的證券市場(chǎng)有多成熟，連技術(shù)指標(biāo)的分析與運(yùn)用都如此復(fù)雜純熟；有一個(gè)里面最簡(jiǎn)單的小規(guī)律大家可以看看，就是14日的RSI指標(biāo)，尤其是滬市的大盤(pán)指標(biāo)，分別用20、30、40、55、80這幾條線(xiàn)來(lái)分割，看看大盤(pán)處于不同階段時(shí)RSI指標(biāo)都有哪些特征，相當(dāng)有用，呵呵。
《盤(pán)口內(nèi)經(jīng)》（穿楊）：在特定的中國(guó)市場(chǎng)中，分時(shí)走勢(shì)也相當(dāng)重要，短線(xiàn)操作有相當(dāng)?shù)囊?guī)律可循，分時(shí)走勢(shì)體現(xiàn)了市場(chǎng)內(nèi)資金、心理、時(shí)間的多重共振。穿楊在這方面作了開(kāi)創(chuàng)性的總結(jié)和發(fā)掘，如果運(yùn)用得當(dāng)，收益不菲。
《鐵血短線(xiàn)》（只鐵）：他的名聲現(xiàn)在并不是很好了，但是書(shū)中有很多可取之處，比如對(duì)熱點(diǎn)、板塊、分時(shí)圖、大盤(pán)的分析判斷與操作。當(dāng)然，其總結(jié)的具體的數(shù)字規(guī)律可以不必過(guò)于拘泥，比如漲幅榜第一版漲幅都超過(guò)3%屬于強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)啦，......啦什么的。
《江恩華爾街四十五年》：這是本經(jīng)典著作。里面諸多的應(yīng)用實(shí)在是沒(méi)辦法弄得很清楚，但是這本書(shū)真正揭示了美妙的代數(shù)與幾何在證券市場(chǎng)中的完美應(yīng)用。人的資金、心理等等組合起來(lái)的社會(huì)群體投資行為，最終還是體現(xiàn)了宇宙的永恒規(guī)律，不由讓人感嘆自然的力量。
個(gè)人對(duì)于艾略特波浪理論不是很感冒，實(shí)際上沒(méi)有見(jiàn)過(guò)一個(gè)人能夠長(zhǎng)久的應(yīng)用該理論對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)的。國(guó)外有位專(zhuān)家對(duì)其的評(píng)價(jià)比較中肯，就是其將道氏理論過(guò)于機(jī)械和復(fù)雜化了。個(gè)人認(rèn)為道氏理論博大精深雖然簡(jiǎn)潔，總結(jié)的規(guī)律是真理。但是投資的要義在于市場(chǎng)中沒(méi)有什么不會(huì)變，波浪理論用機(jī)械的數(shù)字來(lái)劃分波浪，而浪的認(rèn)定又完全是主觀(guān)行為，那么就違背了技術(shù)分析應(yīng)有的一致性原則。

個(gè)人看過(guò)的技術(shù)書(shū)籍有幾十本，幾乎每本書(shū)都對(duì)我有一定的啟發(fā)作用。斑竹比較相信證券市場(chǎng)是個(gè)多元化的市場(chǎng)，不同的投資模式與方法都能夠找到生存之道，核心就在于如何應(yīng)用。斑竹不是技術(shù)派，但是能夠體會(huì)到技術(shù)分析在交易時(shí)機(jī)選擇上的重要作用。

基本的經(jīng)濟(jì)分析抽象化以后，也是國(guó)家命運(yùn)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)公司的盛衰交替、新陳代謝，波浪式前進(jìn)、螺旋式上升，這與技術(shù)分析的哲學(xué)原理沒(méi)有任何不同，如果你能夠僅僅從股價(jià)波動(dòng)中發(fā)現(xiàn)走勢(shì)的規(guī)律（這規(guī)律也許是個(gè)變動(dòng)的規(guī)律，呵呵），那么也是巨大的成功，建議大家不要輕視它。

《計(jì)算機(jī)化證券期貨投資交易技術(shù)叢書(shū)》波濤：包括三本書(shū)《系統(tǒng)交易方法》、《證券期貨投資計(jì)算機(jī)化技術(shù)分析原理》、《證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略適用性分析》。大師之作，個(gè)人認(rèn)為具有世界級(jí)投資理論家、投資思想家、投資哲學(xué)家水平。波濤是理工科背景，邏輯思維十分嚴(yán)密，而結(jié)論的導(dǎo)出又有大量的數(shù)據(jù)分析作基礎(chǔ)，讀起來(lái)比較費(fèi)腦子，但會(huì)讓人受益匪淺。波濤的實(shí)戰(zhàn)如何尚不得而知，但是其思想可以從全局和系統(tǒng)的方面給人以很好借鑒。

金融煉金術(shù)》索羅斯：頂級(jí)大師之作。讀起來(lái)比較費(fèi)腦子，需要有相當(dāng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析功底的人才能讀懂。許多人認(rèn)為索羅斯與巴菲特的區(qū)別是投資與投機(jī)的區(qū)別，巴菲特勝于索羅斯之處也在于投資勝于投機(jī)，那就是外人之見(jiàn)了。
兩者走的是完全不同的道路。巴菲特的選股思路在于對(duì)于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和成長(zhǎng)性的準(zhǔn)確把握，某種程度上是對(duì)人（管理者）、行業(yè)等等的戰(zhàn)略性判斷，其確定性較強(qiáng)，而索羅斯則主要在于宏觀(guān)投機(jī)，是對(duì)包括美國(guó)在內(nèi)的世界范圍內(nèi)的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)心理力量博弈結(jié)果的判斷，其不確定性更強(qiáng)。另外，巴菲特采用保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期資金、長(zhǎng)期持股少繳資本利得稅也對(duì)其成功起了至關(guān)重要的作用，而索羅斯的資金來(lái)源和操作模式有異于此。在我看來(lái)，兩者都是天生的投資家，加上后天深厚的積累，其對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)律的觀(guān)察與把握都達(dá)到了極高的水平。
書(shū)中對(duì)于“反身性”的論述，對(duì)于信貸擴(kuò)張與收縮周期的分析，以及在操作中對(duì)各種宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)的細(xì)致分析，令人讀罷獲益匪淺。
個(gè)人認(rèn)為其對(duì)于人性、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)內(nèi)在本質(zhì)的把握、其哲學(xué)思維的高度遠(yuǎn)勝于大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，是真正的世界頂級(jí)投資家，而不僅僅是個(gè)做手和投機(jī)家。
1996年以來(lái)的三次大行情，1996-1997是在部分行業(yè)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)的背景下發(fā)生的，1999-2000是中國(guó)證券市場(chǎng)與世界同步的起點(diǎn)但卻僅僅是概念同步，因?yàn)橹袊?guó)沒(méi)有發(fā)生實(shí)際上的科技網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫，僅僅有股價(jià)和概念泡沫。而2003-2004年的行情，則是證券市場(chǎng)走勢(shì)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)同步的真正起始，隨著證券市場(chǎng)根本問(wèn)題的解決，隨著證券市場(chǎng)容量的不斷擴(kuò)大，分析證券市場(chǎng)的走勢(shì)更離不開(kāi)對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期的分析判斷。建議有志于投資的人員多了解宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，以宏觀(guān)視角分析產(chǎn)業(yè)和公司，會(huì)對(duì)下結(jié)論更有幫助

《逆向投資策略》、《新金融學(xué)-有效市場(chǎng)的反例》：這兩本書(shū)我在前面的一個(gè)帖子里大致提到過(guò)。該兩本書(shū)都講述了一種獨(dú)特的投資方法，用這種方法可以長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲取超過(guò)市場(chǎng)指數(shù)的利潤(rùn)。
這兩本書(shū)的最大價(jià)值是開(kāi)拓人的思路。2003年以來(lái)，價(jià)值投資理念深入人心，在這種背景下，多數(shù)人忽略了多元化的投資策略在投資中的作用。從某種程度而言，過(guò)分崇尚價(jià)值投資正是證券市場(chǎng)由不成熟走向成熟的過(guò)渡時(shí)期，而不是已經(jīng)成熟的表現(xiàn)。價(jià)值投資理念的深入人心有效的抑制了投機(jī)，同時(shí)價(jià)值投資方法被大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者所采用，導(dǎo)致了備選股票價(jià)值回歸速度的加快，也消除了類(lèi)似的投資機(jī)會(huì)。
在這里多說(shuō)兩句個(gè)人的感悟。證券市場(chǎng)作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的系統(tǒng)，其存在和發(fā)展的必然前提，是系統(tǒng)從外部吸收資源的總量高于系統(tǒng)向外部輸送資源的總量，否則系統(tǒng)便會(huì)因資源枯竭而消亡。這導(dǎo)致了兩個(gè)結(jié)論：一、系統(tǒng)必須有一定的漏洞可鉆，可以讓投資者以某種投資方法獲利，這是吸引外部資源不斷流入的前提，這是證券市場(chǎng)生存的基礎(chǔ)；二、這些漏洞有自然修補(bǔ)性，即不可能有大量的投資者能長(zhǎng)期從這些漏洞中獲取大量的超額利潤(rùn)，否則證券市場(chǎng)便會(huì)滅亡。這使得大多數(shù)投資者不能夠獲取超額利潤(rùn)，作為整體，投資者是向證券市場(chǎng)輸送資源而不是獲取資源，這是證券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。
說(shuō)得有點(diǎn)枯燥，舉些例子來(lái)說(shuō)。價(jià)值投資的教父格雷厄姆在晚年放棄了價(jià)值投資理念，轉(zhuǎn)而信奉有效市場(chǎng)理念。而偏偏有效市場(chǎng)理論的建立者之一在1990年代放棄了市場(chǎng)有效理論?？此品浅Ｃ?，也有很多信奉有效市場(chǎng)理論的人拿格雷厄姆的例子來(lái)說(shuō)事。這個(gè)問(wèn)題很好用前面的系統(tǒng)論的觀(guān)點(diǎn)來(lái)解釋。格雷厄姆的價(jià)值投資方法本質(zhì)是挖掘股價(jià)低于當(dāng)前內(nèi)在價(jià)值的企業(yè)，這種方法相對(duì)簡(jiǎn)單一些，而在美國(guó)市場(chǎng)越來(lái)越發(fā)達(dá)的時(shí)候，越來(lái)越多的投資者采用該種方法，從而導(dǎo)致存在價(jià)值低估的公司越來(lái)越少趨近于無(wú)，這樣格雷厄姆本人自然也無(wú)法用自己傳統(tǒng)的方法來(lái)長(zhǎng)期獲得超額利潤(rùn)了。但另一方面他卻陷入了思維誤區(qū)，就斷言市場(chǎng)有效了。實(shí)際上他的方法不能夠長(zhǎng)期獲取超額利潤(rùn)并不代表別的方法也不能，呵呵。
格雷厄姆之后，分析當(dāng)前價(jià)值方法的失效導(dǎo)致了對(duì)成長(zhǎng)概念的追逐，這是廣義的價(jià)值投資。其中最為人所津津樂(lè)道的便是巴菲特。巴菲特采用的是對(duì)企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值的判斷方法，與格雷厄姆的方法有了相當(dāng)?shù)牟煌?，即加入了自己?duì)未來(lái)的判斷。很多人把巴菲特的成功歸結(jié)于價(jià)值投資理念的勝利，得出結(jié)論說(shuō)只有價(jià)值投資才是投資正道。在我看來(lái)，這恰恰相反。因?yàn)槌税头铺睾捅说昧制嫖覀儙缀跽也坏狡渌谧C券市場(chǎng)上以?xún)r(jià)值投資長(zhǎng)期取勝的著名投資家了。對(duì)少數(shù)幾個(gè)人的過(guò)分關(guān)注正說(shuō)明了其他人并不成功，正如傳統(tǒng)的禮節(jié)教導(dǎo)我們，到別人家作客不要過(guò)分夸獎(jiǎng)主人做的某一個(gè)菜肴一樣，因?yàn)檫@可能說(shuō)明其他幾個(gè)菜做得并不好吃，呵呵。
巴菲特的價(jià)值投資方法在流傳了這么多年以后仍然能夠獲得超額利潤(rùn)，說(shuō)明一點(diǎn)，就是他的方法更不具有可復(fù)制性，否則大量類(lèi)似方法的采用就會(huì)導(dǎo)致該種方法的失效。在我看來(lái)，巴菲特的投資天才和超前判斷力是其成功的根本因素。例如，其投資可口可樂(lè)公司的時(shí)候正好是全球化開(kāi)始的年代，可口可樂(lè)作為美國(guó)文化的一部分迅速地在世界各地流行，我們自己就可以深切地感受到從第一次喝可樂(lè)的不適應(yīng)到逐漸習(xí)慣的這一歷程。巴菲特以其超強(qiáng)的判斷力敏銳地抓住了這一點(diǎn)，對(duì)其進(jìn)行長(zhǎng)期投資，成為其投資成功的經(jīng)典案例。而實(shí)際上，對(duì)真正成功的價(jià)值投資起作用的是個(gè)人的戰(zhàn)略視角和超強(qiáng)判斷力，這是極少數(shù)天才投資家才具有的，因此，也僅有極少數(shù)天才投資家才能夠穩(wěn)定的用價(jià)值投資獲利。那么這就說(shuō)明了，要么大多數(shù)職業(yè)投資人和普通人理解的價(jià)值投資離真正的價(jià)值投資相去甚遠(yuǎn)，要么價(jià)值投資方法本身是個(gè)偽概念。
說(shuō)到這里大家不要誤解我的意思，我沒(méi)有反對(duì)價(jià)值投資，相反還非常推崇它，只不過(guò)我認(rèn)為絕大多數(shù)崇尚所謂價(jià)值投資的投資者并不真正具備價(jià)值投資所需的戰(zhàn)略眼光和獨(dú)立的判斷能力，而這種能力并不能夠通過(guò)僅僅通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和學(xué)習(xí)進(jìn)步而獲得。另一方面，如果市場(chǎng)中很多人都能夠深刻地掌握了價(jià)值投資方法，那么這種方法很快就會(huì)失效，因?yàn)橐赃@種方法選出的公司的股價(jià)很快會(huì)回歸價(jià)值，不再給后來(lái)者以投資機(jī)會(huì)，這樣也就不會(huì)有巴菲特了。
扯的好像有點(diǎn)遠(yuǎn)。但萬(wàn)變不離其宗，介紹這兩本書(shū)和說(shuō)上面這番話(huà)的核心意思，就是要以多元化的視角來(lái)看待證券市場(chǎng)，能夠從證券市場(chǎng)中獲利的方法有多種，多些視角來(lái)看待，會(huì)體會(huì)得更深刻。同時(shí)，放棄對(duì)于流行的價(jià)值投資理念的過(guò)度推崇 

寫(xiě)書(shū)評(píng)很費(fèi)時(shí)間的，有時(shí)候?qū)懼鴮?xiě)著發(fā)現(xiàn)有更多的感悟，又停不下來(lái)只好一起寫(xiě)完，還要字斟句酌。總體上，我覺(jué)得要與時(shí)俱進(jìn)，就是根據(jù)市場(chǎng)的演進(jìn)來(lái)不斷的充實(shí)多學(xué)科多角度的知識(shí)。例如，2003、2004年是中國(guó)股市真正和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期同步的開(kāi)始，同時(shí)也是QFII正式進(jìn)入中國(guó)的開(kāi)始，那么宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)周期、國(guó)際證券市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)周期的知識(shí)必不可少。此外，金融市場(chǎng)心理學(xué)、渾沌科學(xué)、系統(tǒng)科學(xué)的學(xué)習(xí)也都有利于更加深刻理解證券市場(chǎng)的本質(zhì)，畢竟這已經(jīng)不是一個(gè)用錢(qián)能夠操縱股價(jià)的時(shí)代了。讀書(shū)要精，要專(zhuān)，但是如果僅憑自己的喜好，按照自己的思維模式去選擇去讀，很容易加強(qiáng)自己原有的固有模式，而這與證券市場(chǎng)的本質(zhì)背道而馳-證券市場(chǎng)的兩個(gè)核心特點(diǎn)就是價(jià)值與變化，其中后者更重要

《投資革命-源自象牙塔的華爾街理論》：這本書(shū)介紹了幾十年以來(lái)學(xué)術(shù)象牙塔中誕生的各種投資理論與方法。
個(gè)人覺(jué)得需要關(guān)注的是這些經(jīng)典理論產(chǎn)生的時(shí)代背景（尤其是當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)的發(fā)展階段與特點(diǎn)背景）與理論家個(gè)人的成長(zhǎng)性格軌跡聯(lián)系起來(lái)。每一種經(jīng)濟(jì)理論的產(chǎn)生都有其深刻的經(jīng)濟(jì)背景，而在一般情況下，該種理論的有效性只能存在于該種經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，或者更嚴(yán)密點(diǎn)說(shuō)就是理論最有解釋力或最有效力的環(huán)境是其產(chǎn)生的環(huán)境，一旦客觀(guān)環(huán)境變化了，那么其解釋力就大為削弱。此外，理論家個(gè)人的思維模式、學(xué)科背景與成長(zhǎng)路線(xiàn)也對(duì)其觀(guān)察分析理解證券市場(chǎng)的角度產(chǎn)生了重要影響，每個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)與結(jié)論都是其掌握的知識(shí)、觀(guān)察到的現(xiàn)象與固有的思維模式結(jié)合起來(lái)產(chǎn)生的自然結(jié)果，即便是經(jīng)典理論，也都有深深的個(gè)人烙印在里面。每個(gè)人的思維模式既可能有重大的優(yōu)點(diǎn)同時(shí)也有一定的缺陷，而理論家本人卻不可能發(fā)現(xiàn)或改正。
社會(huì)科學(xué)與自然科學(xué)的最大差別就是作為觀(guān)察者本身的人同時(shí)也是參與者，參與者的認(rèn)知與行為會(huì)改變所認(rèn)知的環(huán)境本身，而環(huán)境的發(fā)展變化方向卻由所有參與者的合力決定，最后的演化結(jié)果可能不在所有人的意料之內(nèi)。證券市場(chǎng)就是這樣一個(gè)被參與者的行為與認(rèn)識(shí)所改變著的系統(tǒng)，證券市場(chǎng)的理論演化過(guò)程也從側(cè)面表現(xiàn)了證券市場(chǎng)本身的演化變遷。某種投資理論被發(fā)展出來(lái)以后，隨著大量的應(yīng)用，這種理論在自我實(shí)現(xiàn)的同時(shí)也封閉了理論所發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)本身，最后該種理論便不適應(yīng)演化后的證券市場(chǎng)發(fā)展，新的理論便產(chǎn)生了。
這本書(shū)應(yīng)該與波濤的三本書(shū)之一《證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略適用性分析》同時(shí)閱讀。后者以大量嚴(yán)密的實(shí)證證實(shí)了各種投資理論、投資戰(zhàn)略的有效性與局限性。兩者結(jié)合起來(lái)，更有助于對(duì)投資理論發(fā)展變遷的全局把握，同時(shí)也可以對(duì)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性本質(zhì)有更深的了解。
在證券市場(chǎng)上想要以完全的數(shù)量化科學(xué)理論解釋一切是不可能的，其本源就在于人的行為的不確定性。我們了解投資理論有助于挖掘發(fā)現(xiàn)更多的投資機(jī)會(huì)，但若完全相信某種理論是亙古不變的真理，那可能就會(huì)犯美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司一樣的錯(cuò)誤。畢竟，證券市場(chǎng)唯一不變得只有變化本身

《預(yù)測(cè)業(yè)神話(huà)》這本書(shū)是一個(gè)懷疑論者的書(shū)，以大量的數(shù)據(jù)和事實(shí)說(shuō)明了各行各業(yè)預(yù)測(cè)的欺騙性。尤其是關(guān)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)預(yù)測(cè)的正確率的分析，更讓人難忘。里面寫(xiě)道50年以來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于重大經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的預(yù)測(cè)，48次中有46次失敗。而且明確指出用直尺量出來(lái)的線(xiàn)形預(yù)測(cè)成功率并不低于大量因素構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)模型。
這本書(shū)寫(xiě)的東西很多，并不是很深，但是卻指出了投資者用以投資的哲學(xué)基礎(chǔ)--經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)究竟是可測(cè)的還是不可測(cè)的。如果是不可測(cè)的，我們的投資應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？這是個(gè)嚴(yán)肅的問(wèn)題。實(shí)際上，相當(dāng)多的職業(yè)投資家的投資哲學(xué)基礎(chǔ)是世界不可測(cè)，從而將精力集中于風(fēng)險(xiǎn)和收益的預(yù)判和意外事件的應(yīng)急方案上。
小雞本人也比較相信不確定性，并且相信經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的不確定性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了普通投資者的想象。一個(gè)邏輯嚴(yán)密、建立于事實(shí)基礎(chǔ)上的投資哲學(xué)是成功投資的基石。很多投資者甚至專(zhuān)業(yè)投資人不能建立起完整的投資哲學(xué)，主觀(guān)的認(rèn)定證券市場(chǎng)可以以較大的概率預(yù)測(cè)，公司的內(nèi)在價(jià)值可以經(jīng)過(guò)分析得出，但事實(shí)將會(huì)令多數(shù)投資者受到重創(chuàng)。
上述的東西說(shuō)得太繞口。打個(gè)比方。我們知道歐幾里德數(shù)千年前發(fā)展了幾何學(xué)，但是整個(gè)體系賴(lài)以建立的五條公理卻是不可證明的。這些也是我們直觀(guān)上感覺(jué)完全正確但是無(wú)法證明的。后來(lái)黎曼和羅巴切夫斯基將兩條直線(xiàn)相交，有且只有一個(gè)交點(diǎn)這個(gè)公理及相關(guān)公理加以重新假定，修正成兩條直線(xiàn)相交無(wú)交點(diǎn)或無(wú)窮多個(gè)交點(diǎn)等等，分別發(fā)展出了黎曼幾何和羅巴切夫斯基幾何，結(jié)果分別形成了一套完整的幾何學(xué)體系，在后來(lái)的天文學(xué)等學(xué)科的發(fā)展中起到了至關(guān)重要的作用，影響甚至及于哲學(xué)領(lǐng)域。
上述的意思是什么呢，首先，職業(yè)投資人必須在完整的投資哲學(xué)基礎(chǔ)上才能建立起自己的投資策略體系。接下來(lái)，如果你認(rèn)定經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)是可測(cè)的，你的投資是一種模式，而如果你認(rèn)定是不可測(cè)的，那么就應(yīng)該轉(zhuǎn)變整個(gè)的投資方式。小雞看來(lái)，經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)不一定是完全不可測(cè)的，但是其不可測(cè)性完全超過(guò)了絕大多數(shù)投資者（包括大多數(shù)的證券從業(yè)人員）能夠把握的程度。
小雞前面介紹的幾本書(shū)包括波濤的書(shū)和《逆向投資策略》等等里面都有這方面的元素，實(shí)際上波濤關(guān)于投資理論和投資戰(zhàn)略實(shí)用性的分析里面就明確指出了投資哲學(xué)的重要性?！赌嫦蛲顿Y策略》里面的投資方法更是以統(tǒng)計(jì)和實(shí)戰(zhàn)的數(shù)據(jù)例證說(shuō)明了公司未來(lái)收益的不可測(cè)性，而公司的未來(lái)收益正是精確的公司價(jià)值分析的基礎(chǔ)，公司價(jià)值分析又是我們現(xiàn)階段絕大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)的主流研究方法，呵呵

《短線(xiàn)必殺-職業(yè)操盤(pán)秘訣》-一陽(yáng)著：小雞覺(jué)得技術(shù)分析如果掌握至深那么應(yīng)該可以在市場(chǎng)上有立足之地，但對(duì)于多數(shù)人而言做不到。而對(duì)于多數(shù)從業(yè)人員來(lái)說(shuō)，除了專(zhuān)業(yè)知識(shí)以外若不了解技術(shù)分析則相當(dāng)于缺了一條腿。國(guó)內(nèi)的各種操盤(pán)書(shū)籍讀了數(shù)十本，好像留下深刻印象的并不多。這本書(shū)不能說(shuō)是多么經(jīng)典，但是其中有一部分能夠給人啟發(fā)，就是其中對(duì)于2003年月4月大盤(pán)走勢(shì)及分時(shí)圖的分析。
書(shū)籍給人的作用可以分為兩種，一種是開(kāi)闊思路，你不看可能就怎么也想不到；另一種是讓你少走彎路，你經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間思索得出來(lái)結(jié)論可能和人家得出來(lái)的差不多，可能還不如高人總結(jié)的透徹深刻。
小雞翻看很多書(shū)籍都是出于第二種目的。正好在上海書(shū)城里面翻了一下，看到此書(shū)中分析大盤(pán)分時(shí)圖的這部分，立刻就買(mǎi)了下來(lái)，看了不到兩個(gè)小時(shí)，剩下的在實(shí)踐中總結(jié)提高。小雞始終認(rèn)為，現(xiàn)在的積累不能用書(shū)的定價(jià)來(lái)衡量，現(xiàn)在的每一點(diǎn)積累都可能為未來(lái)的厚積薄發(fā)做準(zhǔn)備。

《日元國(guó)際化》、《日本經(jīng)濟(jì)論》.....等等許多關(guān)于日本經(jīng)濟(jì)的書(shū)：
2002年末本次宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)景氣的啟動(dòng)，諸多專(zhuān)家得出結(jié)論，就是中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了重化工業(yè)化時(shí)期，開(kāi)始了超常階段的增長(zhǎng)，小雞也由此想看看其他國(guó)家走過(guò)了什么道路。
小雞首先想到的就是日本。小雞認(rèn)為中國(guó)的重化工業(yè)化道路應(yīng)該和日本最像，而不是美國(guó)和韓國(guó)。因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)總量、文化模式和外在經(jīng)濟(jì)條件都與中國(guó)十分類(lèi)似。為何與美國(guó)不能類(lèi)比這個(gè)需要長(zhǎng)篇大論，但簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，有三點(diǎn)，一個(gè)是時(shí)代過(guò)于久遠(yuǎn)，交通、信息技術(shù)、工業(yè)生產(chǎn)的相關(guān)技術(shù)、科學(xué)發(fā)展程度等等經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生產(chǎn)條件基礎(chǔ)差距過(guò)大，無(wú)法比較；二是美國(guó)的人均自然資源極其充沛，中國(guó)雖然自然資源較多，但是人均資源很低，重要資源如石油等等已經(jīng)開(kāi)始大量依賴(lài)進(jìn)口，這與日本非常類(lèi)似；三是民族性格導(dǎo)致了社會(huì)制度、法律體系、社會(huì)心理、社會(huì)資源配置方式等方面的差距，這在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中將對(duì)工業(yè)化道路形成至關(guān)重要的影響，例如美國(guó)人自信與開(kāi)朗的性格使其勇于負(fù)債消費(fèi)，很多家庭是負(fù)資產(chǎn)也要堅(jiān)持消費(fèi)，消費(fèi)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最主要拉動(dòng)因素，而亞洲人出于儒家文化的影響，消費(fèi)方面始終是量入為出，投資則成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γó?dāng)然投資主導(dǎo)還和政治體制等等相關(guān)，小雞就不論述下去了，要不然沒(méi)完沒(méi)了）。
上面的書(shū)小雞沒(méi)時(shí)間看完，但是看過(guò)了才發(fā)現(xiàn)原來(lái)和我們想象的重化工業(yè)化道路不太一樣。首先是波動(dòng)性，日本在重化工業(yè)化期間的GNP波動(dòng)從5.1%-14.5%，大起大落時(shí)有發(fā)生，雖然平均值為10%左右。而相比之下，中國(guó)的投資與消費(fèi)的不均衡、中國(guó)面臨的外在經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)比日本為甚，因此小雞認(rèn)為中國(guó)的重化工業(yè)化道路上經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性很可能比日本還要有過(guò)之而無(wú)不及。其次是關(guān)于出口的作用，日本和韓國(guó)都實(shí)行了從進(jìn)口替代到出口拉動(dòng)的政策，但實(shí)際上日本在重化工業(yè)化時(shí)期貿(mào)易出口時(shí)正時(shí)負(fù)，而韓國(guó)在這段時(shí)期則長(zhǎng)久保持巨額的貿(mào)易逆差，只是靠著大量的外來(lái)投資才保持了國(guó)際收支的平衡，韓國(guó)直到重工業(yè)化完成以后的好幾年才開(kāi)始出現(xiàn)貿(mào)易順差。根據(jù)1999年至今中國(guó)凈出口占GDP逐漸減少的趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)很可能也出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)期的逆差，或者，至少凈出口項(xiàng)對(duì)于GDP不再是重要的拉動(dòng)因素。
中國(guó)未來(lái)走的道路肯定會(huì)很獨(dú)特，但是看看別人的歷史會(huì)對(duì)我們有很強(qiáng)的借鑒作用。日本在高速增長(zhǎng)期的短暫經(jīng)濟(jì)衰退期間證券市場(chǎng)最大跌幅超過(guò)30%，看看我們還沒(méi)到這個(gè)數(shù)呢，呵呵（這段當(dāng)個(gè)笑話(huà)）。

包括彼得林奇、巴菲特、索羅斯以及國(guó)內(nèi)很多投資家的書(shū)籍都非常有閱讀價(jià)值，每個(gè)人都有獨(dú)特的視角和知識(shí)結(jié)構(gòu)、思維模式，這些都是成功的要件。最好的方法就是讀書(shū)，僅僅閱讀報(bào)告和看報(bào)紙文章并不能解決思維的系統(tǒng)性和視角的宏觀(guān)性問(wèn)題。
其實(shí)市場(chǎng)中有很多人僅僅依靠簡(jiǎn)單的看盤(pán)、分析技術(shù)圖表等等就可以做到基本上不敗了。但對(duì)于多數(shù)人來(lái)說(shuō)，并不具備這樣的天賦。讀了大量的書(shū)籍以后回頭看看市場(chǎng)中的東西，首先是你會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)證券市場(chǎng)走過(guò)的道路比美國(guó)并沒(méi)有太多的不同，總是重復(fù)相同的故事，讀史可知未來(lái)，面對(duì)同樣的局面很容易心中有數(shù)；其次是更容易有一個(gè)宏觀(guān)的視角，再來(lái)看證券市場(chǎng)上的各種變化把握便會(huì)強(qiáng)了很多。至于實(shí)踐與書(shū)籍的重要性，因人而異，何況讀書(shū)也是為了實(shí)踐，但我相信對(duì)于絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，讀書(shū)是必不可少的。
舉兩個(gè)小例子吧。比如你看過(guò)關(guān)于美國(guó)證券市場(chǎng)歷史的書(shū)，會(huì)發(fā)現(xiàn)重大的上漲和下跌日沒(méi)有任何新聞的比有新聞的多得多，而所謂重大事件對(duì)股票市場(chǎng)的影響也往往與表面上看起來(lái)的完全相反。市場(chǎng)是有內(nèi)在規(guī)律的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。
還有，在成熟市場(chǎng)上能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)的基金經(jīng)理極為少見(jiàn)，而中國(guó)的市場(chǎng)這么多基金在一個(gè)很不規(guī)范的市場(chǎng)里面操作，能夠持續(xù)幾年成功的更是少見(jiàn)。1999-2000風(fēng)光無(wú)限的華安系現(xiàn)在沒(méi)有蹤影了，而2003-2004年初大出風(fēng)頭的博時(shí)系也出了問(wèn)題。所以看到報(bào)紙上很多風(fēng)光人物大談特談什么科技股的前景、什么價(jià)值投資都覺(jué)得有點(diǎn)不倫不類(lèi)，因?yàn)橹袊?guó)的市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)展到這一步呢。
多看看別人的經(jīng)驗(yàn)與思想，會(huì)少走很多彎路。

介紹一本：《股史風(fēng)云話(huà)投資》（stocks for the long run）:J*Siegel著。這本書(shū)定價(jià)49.00元。今天去書(shū)店買(mǎi)書(shū)，看到一本叫《股票：長(zhǎng)線(xiàn)法寶》的書(shū)，原價(jià)24.00元，打折后價(jià)10.00元。仔細(xì)一看，原來(lái)是《股史風(fēng)云話(huà)投資》的以前版本。于是我想，看來(lái)書(shū)的名字和印刷、包裝太重要了。就后者這個(gè)名字，肯定是不會(huì)引起我的興趣的，我有印象見(jiàn)到過(guò)好多次了，看到書(shū)名連翻一下的興趣都沒(méi)有。
我前段時(shí)間看到這本書(shū)要買(mǎi)的原因首先是書(shū)名。我覺(jué)得需要一本從歷史和長(zhǎng)周期的角度來(lái)考察股票市場(chǎng)的發(fā)展脈絡(luò)、周期規(guī)律、走勢(shì)變遷的書(shū)。最主要的是要考察歷史規(guī)律的作用周期年限以及歷史規(guī)律的適用性，這對(duì)于長(zhǎng)周期投資具有極其重要的指導(dǎo)性意義。結(jié)果這本書(shū)幾乎回答了我能想到的周期規(guī)律方面的大多數(shù)問(wèn)題，當(dāng)然其考察對(duì)象主要是美國(guó)市場(chǎng)。
本書(shū)并不難，但是其超長(zhǎng)的視角可以讓我們對(duì)證券市場(chǎng)的規(guī)律有了更為宏觀(guān)的認(rèn)識(shí)。書(shū)中對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的考察不多，但對(duì)于我們僅僅要證券市場(chǎng)規(guī)律的投資者來(lái)說(shuō)幾乎足夠了。里面考察了股票市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律及其原因的各個(gè)方面。比如，所謂有超常收益的小盤(pán)股現(xiàn)象，作者考察后指出剔除1975-1983年間的短期異常值，那么從1926-2001年間大盤(pán)股比小盤(pán)股的累積收益率超過(guò)20%。比如，股票市場(chǎng)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)周期的先后，作者以實(shí)證數(shù)據(jù)得出了證券市場(chǎng)在長(zhǎng)期來(lái)看領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期的波峰與波谷。再比如，技術(shù)分析的有效性，以200日均線(xiàn)為目標(biāo)考察了長(zhǎng)期均線(xiàn)在投資決策中的作用。再比如，在日歷效應(yīng)中，考察了關(guān)于一月、九月、月內(nèi)、周內(nèi)收益率的變化規(guī)律。
上述美國(guó)證券市場(chǎng)歷史規(guī)律的考察對(duì)于我們有極為重要的意義，當(dāng)然照搬肯定是不行的，但我們可以借鑒之并發(fā)掘在一定時(shí)期內(nèi)可能有效的周期規(guī)律。中國(guó)證券市場(chǎng)的短暫發(fā)展，體現(xiàn)出了非常多的獨(dú)特特征。但是我們?nèi)绻愿暧^(guān)的視角來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的很多走勢(shì)正是在復(fù)制國(guó)外多年前的規(guī)律，或者某種獨(dú)特走勢(shì)的背后，其因素正是與國(guó)外市場(chǎng)的作用因素相同。簡(jiǎn)言之，歷史雖然不會(huì)完全相同，但是作為最市場(chǎng)化的交易市場(chǎng)-證券市場(chǎng)，其本質(zhì)規(guī)律在世界各國(guó)并不會(huì)有太大差別，我的一個(gè)感覺(jué)是，國(guó)外有的規(guī)律，我們?cè)缤?、多少、都?huì)有，只是表現(xiàn)形式可能會(huì)有所變形，其出現(xiàn)的起始點(diǎn)有點(diǎn)難以把握，就看你怎么去辨別了，呵呵。

《股票市場(chǎng)、投機(jī)泡沫和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)》：賓斯維杰著。
這本書(shū)是一篇論文，論述了股票市場(chǎng)泡沫對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的某些正面作用。這本書(shū)比較學(xué)術(shù)化但是實(shí)際數(shù)據(jù)卻又足夠充實(shí)。
當(dāng)時(shí)買(mǎi)這本書(shū)有點(diǎn)偶然，但我一直想了解虛擬市場(chǎng)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問(wèn)題。原來(lái)我一直認(rèn)為社會(huì)的貨幣資源是有限度的，當(dāng)股票市場(chǎng)吸收了過(guò)多的貨幣資源以后實(shí)體經(jīng)濟(jì)必然會(huì)受到負(fù)面影響，缺少貨幣資源分配。但是這本書(shū)卻給了人另外一個(gè)視角，就是股票市場(chǎng)實(shí)際上能夠吸收更多的貨幣資源而使實(shí)體經(jīng)濟(jì)不致發(fā)生通脹，同時(shí)通過(guò)資源配置來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也就是說(shuō)，“過(guò)多的”貨幣資源可以在股票市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間有合理的分配，兩者之間并不一定存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系！
當(dāng)然不同的金融體制下社會(huì)（包括央行和金融體系）的貨幣創(chuàng)造能力并不相同，社會(huì)資源配置體系、企業(yè)基礎(chǔ)也不同，美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)并不能證明中國(guó)也一樣，至少現(xiàn)在不一定是這樣。而我們一直提到美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的惡化、美元的貶值都與美國(guó)過(guò)度使用美元支配世界資源的能力和美國(guó)金融市場(chǎng)嚴(yán)重泡沫化密切相關(guān)。也就是說(shuō)股票市場(chǎng)的泡沫并不能夠無(wú)限度的長(zhǎng)久維持。但是，這本書(shū)的嚴(yán)密論述卻告訴我們股票市場(chǎng)投機(jī)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正面作用可能會(huì)延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，這就是我們的投資機(jī)會(huì)（當(dāng)然也是以后的投資風(fēng)險(xiǎn)）所在。在羅伯特*希勒向格林斯潘提出非理性繁榮這個(gè)名詞之后的三四年里，美國(guó)股票市場(chǎng)才到達(dá)瘋狂的頂點(diǎn)，而這幾年正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)高漲、股票市場(chǎng)孕育戰(zhàn)后最大的投資機(jī)會(huì)的年代。
書(shū)我只看了一多半。但很多書(shū)看了之后只剩觀(guān)點(diǎn)了，思想是最重要的。這本書(shū)會(huì)一直提醒我們?cè)谖磥?lái)中國(guó)金融體制進(jìn)一步改革的進(jìn)程中證券市場(chǎng)將會(huì)有多少的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

《技術(shù)分析》：普林格。
讀了這本書(shū)，才更加清楚的知道老外的技術(shù)分析前進(jìn)了多遠(yuǎn)。約翰莫非的《金融市場(chǎng)技術(shù)分析》我也讀過(guò)，但整體上感覺(jué)普林格這本書(shū)更專(zhuān)業(yè)一些，內(nèi)容上也更深一些。在書(shū)的后面部分普林格提到了他個(gè)人對(duì)于波浪理論的不信服，體現(xiàn)了極為個(gè)人化的特點(diǎn)，這讓我非常喜歡。
當(dāng)然很多時(shí)候?qū)嵺`與理論是要相結(jié)合的，而且在實(shí)踐中要不停的思考理論有哪些不適用性。小雞覺(jué)得近幾個(gè)月來(lái)技術(shù)分析能力有一定提高，看這樣深度的書(shū)，本身的感覺(jué)也就和以前不一樣了，得到的東西也就更多。應(yīng)該說(shuō)這本書(shū)并不是一個(gè)指標(biāo)薈萃和簡(jiǎn)單講解，很多問(wèn)題的分析非常深入并且很相當(dāng)個(gè)人化沒(méi)有太多公式化的東西，如能用心學(xué)習(xí)受益匪淺，小雞感覺(jué)至少可以讓我們?cè)诩夹g(shù)分析上少走非常多的彎路。