事實上，如何解決高折價，發(fā)展日益萎縮的封閉式基金板塊，已經(jīng)成為公募基金業(yè)發(fā)展的瓶頸。“任何一個健康的金融市場，都需要各類產(chǎn)品以一定比例健康發(fā)展。如果封閉式基金的高折價問題不解決，紛紛到期封轉(zhuǎn)開，那么幾年之內(nèi)，這一產(chǎn)品將在中國資本市場上消亡。而公募基金助漲助跌的效應得不到遏制，在中國這樣一個投機氛圍濃厚的散戶市場上，這是相當不利的。”中投證券分析師丁儉表示。

　　自1998年基金開元問世以來，證券市場誕生了第一只封閉式基金，此后共發(fā)行了54只封閉式基金，總規(guī)模為817億份，2001年以來，封閉式基金持續(xù)受到高折價的困擾。

　　2006年起，首只到期封閉式基金興業(yè)開啟了“封轉(zhuǎn)開”閘門。此后關于封閉式基金何去何從的問題，一直成為研究界與管理層討論的焦點。但及至此番創(chuàng)新改革啟動前，封轉(zhuǎn)開似乎仍是唯一的出路。目前已有14只封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式，照次趨勢，如不改革，封基難逃消亡的命運。

　　大成基金公司2006年下半年開始著手解決旗下第一只封閉式基金景業(yè)的到期問題。在與持有人溝通的過程中，公司發(fā)現(xiàn)很多個人投資者和大型機構(gòu)投資者都對這一產(chǎn)品將消亡表示惋惜。“我們意識到，封閉式基金盡管存在問題，但仍有其優(yōu)點與生命力。”支兆華說。

　　“首先，封閉式基金規(guī)模穩(wěn)定，不會面臨頻繁申購與贖回的問題，這也意味著封閉式基金可以投資一些短期不被看好，但增值潛力廣闊的產(chǎn)品，以期獲得更高的收益率。”支兆華表示。據(jù)了解，當大額贖回發(fā)生時，開放式基金經(jīng)理有可能被迫首先出售流動性最好的產(chǎn)品，這也意味著最為市場看好，收益可能最大的產(chǎn)品被首先賣掉；而當大額申購發(fā)生時，假設一只基金的原定規(guī)模是20億，股票倉位是100％，當它的規(guī)模短時間內(nèi)迅速擴張到100億，股票倉位便被稀釋至20％，老持有人的收益率由此被大大攤薄了。

　　“上半年開放式基金申購7000億，贖回7000億，這事實上對于老持有人而言是相當不利的。對于公司而言，也面臨著巨大壓力。”支兆華表示。“我看，現(xiàn)在對于開放式基金而言，真正的投資總監(jiān)是散戶，持有人讓他們買就得買，讓賣就得賣。”丁儉笑言。

　　但是，此番改革究竟能否成功降低封閉式基金的折價率，對目前的封閉式基金存量改革又有何意義，一切都還是問號。

　　銀河證券分析師胡立峰封認為，此次大成優(yōu)選的推出，意味著封閉式基金轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新進入了“開弓沒有回頭箭”的階段。該基金能否順利發(fā)行，上市之后能否確保不折價甚至適度溢價，這一系列問題都取決于現(xiàn)有封閉式基金能否消滅折價。

　　“目前對創(chuàng)新改革的普遍預期，建立在現(xiàn)有封閉式基金存量改革必將推進的基礎上。但從目前來看，一切還未明朗。”國都證券分析師姚小軍表示。