謝百三：中國巴菲特在行動(dòng) 股市雨后必見彩虹

平常心 2007-06-10

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　　由5月底突然提高印花稅而造成的中國股市中級(jí)調(diào)整似已接近尾聲。但是，市場(chǎng)上盛傳的幾大利多中最重要一條---"印花稅將單邊征收"，筆者是不太相信的。然而吉林敖東、遼寧成大、中信證券的大漲卻又使人不得不多添了幾分疑惑。從理性角度分析可能性是不大的，不過印花稅確實(shí)也是重了，一年要抽走幾千億元，市場(chǎng)是受不了的，所以早晚得下調(diào)。

　　中國股市這次疾風(fēng)暴雨的調(diào)整以及目前的雨后彩虹給人們不少啟示，現(xiàn)詳敘如下：

　　對(duì)中國股市的總體看法不變

　　中國股市確實(shí)處于蓬勃向上的長(zhǎng)期牛市中，在這次狂跌中，我們從未動(dòng)搖過對(duì)總形勢(shì)的看法。所有引起中國股市上漲的基本因素依然存在，中國經(jīng)濟(jì)不斷向好，人民幣匯率屢創(chuàng)新高，每天10多億美元（外匯）進(jìn)入中國以及為此而不得不投放的基礎(chǔ)貨幣及放大乘數(shù)效應(yīng)一直在堅(jiān)定地發(fā)揮作用。

　　因此，周三股市大跌到3404點(diǎn)及下午的V型反轉(zhuǎn)；周四的搶盤，無不說明股市及其周邊資金相當(dāng)充裕，一切高位出走的資金除了殺回股市，別無選擇。

　　股市是宏觀經(jīng)濟(jì)極重要的一環(huán)，切勿魯莽對(duì)待

　　這次疾風(fēng)暴雨式的調(diào)控給人強(qiáng)烈的印象是，中國股市是個(gè)大連通器，流動(dòng)性過剩是客觀存在的、真實(shí)的。據(jù)了解，股市僅此匆匆一跌，上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)立即蠢蠢欲動(dòng)，有的新樓盤一開盤就漲20%，上海中介公司又開始忙碌了。昨天，筆者專門到北京海淀房地產(chǎn)交易市場(chǎng)調(diào)研，大廳里人頭攢動(dòng)，買房者甚多。人們還是擔(dān)心房地產(chǎn)會(huì)漲起來。此外，豬肉的漲價(jià)也引發(fā)了人們的隱憂，估計(jì)本月的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）會(huì)上升到3.5%-3.6%，居民存款實(shí)際上是負(fù)利率，因此，建議國家一些部委的專家學(xué)者們?cè)趶?qiáng)行調(diào)控股市的時(shí)候，一定要有全局觀念，如果魯莽地將吸納流動(dòng)性泛濫的唯一理性的、副作用最小的股市打壓下去，一定會(huì)"按下葫蘆起了瓢"，引發(fā)房地產(chǎn)市場(chǎng)強(qiáng)勁上漲，甚至引發(fā)全面的通貨膨脹。

　　印花稅提高后基本面的變化

　　印花稅是否會(huì)改成單邊征收，筆者覺得可能性不大。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，目前是偏高的，一天收18億，一年220個(gè)交易日就是4000億，再加上傭金的1500-2000億，而目前市場(chǎng)上公眾流通股市值才6-7萬億，一年抽走10%；這個(gè)漏斗太大了。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，稅率是應(yīng)該會(huì)下降的，但短期內(nèi)，按常理來說，會(huì)試行一段時(shí)間。因此，印花稅提高后基本面的變化主要是：

　　1、更多的百姓會(huì)十二分地關(guān)注上市公司的基本面，因?yàn)榇蠹叶鄷?huì)選擇績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股做中長(zhǎng)線投資以減少交易次數(shù)。故而那些市盈率低，業(yè)績(jī)分紅好，成長(zhǎng)性好的公司會(huì)比過去更受到眾多資金的追逐。

　　2、一些垃圾股、題材股（不排除真的有題材），那些過去靠莊家對(duì)倒炒上去的股票，印花稅提高后，百姓不敢跟進(jìn)了，莊家的對(duì)倒也將由于成本高而無力長(zhǎng)期維持。當(dāng)然，有真正資產(chǎn)重組題材的另當(dāng)別論。

　　3、整個(gè)大盤的成交量會(huì)相對(duì)縮小，市場(chǎng)的運(yùn)作會(huì)以溫和漸進(jìn)式或停一陣，又突然脈沖式的方式上漲，以此來減少交易成本。

　　中國巴菲特在行動(dòng)

　　在整個(gè)中級(jí)調(diào)整中，我們一直在關(guān)注經(jīng)濟(jì)學(xué)界與各大基金、證券公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的言論，同時(shí)與《中國巴菲特》一書中的傳奇人物們保持著密切的聯(lián)系。其中絕大多數(shù)的人對(duì)市場(chǎng)保持樂觀的態(tài)度，認(rèn)為中國股市未來是好的，即使在大跌的周一、周二，他們都認(rèn)為市場(chǎng)早晚會(huì)創(chuàng)新高的。差別僅在于，有的人士在出政策當(dāng)天的最初半小時(shí)反彈中全線逃出，并于周三上午買入，使自己的市值漲了10%多。而多數(shù)人士基本是捂著好股票堅(jiān)持不動(dòng)。細(xì)細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，這些好股票確實(shí)有投資的價(jià)值。巴菲特的投資理念使他們處于無所畏懼，笑看市場(chǎng)漲落的瀟灑之中。此外，還有的成功人士做了一把認(rèn)沽權(quán)證，一是它不交印花稅，二是利用人們的恐懼心理、看空心理，得了一筆意外收獲。

　　總之，中國股市才17年，而這是一個(gè)如長(zhǎng)江之水滾滾而來的巨大洪流，它還將像美國、荷蘭股市那樣200年、400年地發(fā)展下去；整個(gè)市場(chǎng)還處在不斷探索和不斷完善之中，制度一定會(huì)成熟起來的，人為的行政調(diào)控也會(huì)越來越少。而我們都僅僅是整個(gè)股市大潮中的一朵朵的浪花。

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來自：平常心 > 《證券業(yè)界》

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