易非   中國證券報

    ——訪基金景博基金經(jīng)理王維鋼 　

　　大成基金旗下的基金景博自年初以來，業(yè)績從封閉式基金的排名相對落后一直上升到4月30日的第二名，追趕的速度相對驚人。翻開其一季度的投資組合，記者發(fā)現(xiàn)了謎底，其前十大重倉股中盡是包括中信證券、招商銀行等在內(nèi)的今年以來的大牛股。

　　基金景博循著何種軌跡找到這些大黑馬的？記者日前就此采訪了基金經(jīng)理王維鋼。

　　對潛力藍(lán)籌均衡配置

　　“其實你看到的這些股票倉位并不是一開始就是這樣的，它們是漲上來的。”王維鋼向記者這樣解釋。他的思路是并購、重組、整體上市、股權(quán)激勵等舉措將推動很多差的公司變成好的公司，基金景博一季度所做的工作就是力爭把這些股票挖出來。

　　“大量低價股在一季度出現(xiàn)較大的漲幅，其實有其內(nèi)在邏輯。”王維鋼對記者說。他認(rèn)為，全流通時代的到來，使圍繞上市公司的利益博弈發(fā)生了顛覆性變化，全流通后控股股東的利益與二級市場股價密切掛鉤，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以增厚每股收益，從而大幅提升二級市場股價。整體上市通過消除大量關(guān)聯(lián)交易和通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入增厚每股業(yè)績，能夠顯著提升上市公司的內(nèi)在價值，定向增發(fā)是大股東提高持股比例的必然選擇。

　　另外，并購重組將激活市場，在全流通時代，上市公司并購將風(fēng)起云涌，上市公司面臨的潛在并購風(fēng)險大大增加，原股東必然會開展反收購行為，從而使上市公司控制權(quán)的市場爭奪日趨頻繁和激烈。

　　在這種大思路的指引下，他開始有意識地從行業(yè)、上市公司股權(quán)特點等方面去尋找一批黑馬。“買這些股票都有其內(nèi)在的邏輯，并不是道聽途說的猜測，比如說對一些央企的整合，原來是自愿重組，現(xiàn)在走向了強(qiáng)制重組，國有資產(chǎn)證券化是向縱深發(fā)展的一個重要標(biāo)志，在這樣內(nèi)在的驅(qū)動下，應(yīng)該存在著大量的資產(chǎn)注入與整合。”

　　值得一提的是，王維鋼在尋寶過程中相當(dāng)謹(jǐn)慎，為了回避判斷出現(xiàn)的失誤，他對這類型的標(biāo)的進(jìn)行了均衡配置。與此同時他表示其選擇的公司，除了要相對估值低以外，未來成長性也要好，因為成長性好，在整合之后，它才有潛力成為藍(lán)籌公司。他認(rèn)為，對于這些公司，不能簡單地按靜態(tài)市盈率來評估，因為資產(chǎn)進(jìn)來后，業(yè)績會有天翻地覆變化。

　　十大投資主題影響市場

　　市場在4000點關(guān)口出現(xiàn)調(diào)整以后，王維鋼認(rèn)為市場出現(xiàn)強(qiáng)勢整理，對下半年的市場運行將更有利。他表示，目前景博基金的持有人大會已順利通過了轉(zhuǎn)型方案，轉(zhuǎn)型后的大成創(chuàng)新成長基金將有可能于6月上旬進(jìn)行集中募集，“屆時有可能將迎來較好的建倉機(jī)會。”

　　他向記者表示長期牛市的基礎(chǔ)仍然穩(wěn)健，基本面不支持骨干企業(yè)盈利前景全面轉(zhuǎn)壞的判斷。而且，股指期貨推出也有利于機(jī)構(gòu)投資者通過套期保值回避系統(tǒng)風(fēng)險從而更傾向于長期投資，機(jī)構(gòu)投資者的行為改善將有效對沖股指期貨推出初期可能出現(xiàn)的波動加劇的壓力。

　　“市場估值水平仍然有吸引力。”王分析說，盡管市場總體估值水平已經(jīng)基本合理，但整體上市、資產(chǎn)注入等資產(chǎn)證券化運作將優(yōu)化中國上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，實質(zhì)降低特定個股較高的估值水平。市場通過眾多藍(lán)籌公司自身盈利快速增長內(nèi)生式降低估值水平和潛在藍(lán)籌公司資產(chǎn)外延式降低估值水平，從動態(tài)考察中國資本市場仍有吸引力。

　　王維鋼強(qiáng)調(diào)，未來十大投資主題包括股指期貨推出引導(dǎo)機(jī)構(gòu)增配大市值股、人民幣加速升值、資產(chǎn)注入與整體上市的定向增發(fā)提升真實價值、自主創(chuàng)新提升設(shè)備制造業(yè)國際比較優(yōu)勢、奧運引導(dǎo)注意力經(jīng)濟(jì)、市值考核外部推動業(yè)績釋放、股權(quán)激勵內(nèi)生驅(qū)動業(yè)績釋放、并購重組激活市場、兩稅合并實質(zhì)改善業(yè)績、品牌消費升級持續(xù)拉動內(nèi)需。