益邦投資 凌代斌 　　

　　2007春天的行情十分的火爆，銀行股之后的低價(jià)股革命使得低價(jià)股的股價(jià)逼近中高價(jià)股，推動(dòng)高價(jià)股向新的高點(diǎn)進(jìn)發(fā)。2007年的夏天，牛市的運(yùn)行將更加理性化，市場會(huì)有新的走向，但有幾點(diǎn)原則在相當(dāng)長的時(shí)間里不可逆轉(zhuǎn)，一是我國外匯儲(chǔ)備的增加不可逆轉(zhuǎn)，這意味著由于外匯的增加引發(fā)的人民幣流動(dòng)過剩的問題在短時(shí)間內(nèi)不可改變。二是人民幣升值的趨勢不會(huì)改變，所以由升值帶來人民幣資產(chǎn)的升值也難以避免，股市當(dāng)然也是正面應(yīng)對(duì)。三是中國經(jīng)濟(jì)全年10%以上的增長率不可逆轉(zhuǎn)。有三個(gè)不可逆轉(zhuǎn)將影響二季度的股市不會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)式的熊市或大級(jí)別的中期調(diào)整。

　　4000點(diǎn)以上波段炒作勝過捂股

　　隨著股指的進(jìn)一步推高，管理層開始擔(dān)憂市場的泡沫化危機(jī)會(huì)危害到中小股民的資金安全，除了投資者的教育活動(dòng)之外，也可能會(huì)有一些溫和的調(diào)控政策，有些是針對(duì)股市的，有些是間接性的影響。一種投資策略的出現(xiàn)要和什么樣的市場相適應(yīng)，牛市的初期，我們的投資策略是以長線的階段性捂股為原則，所獲得的收益是巨大的，但是當(dāng)行情進(jìn)入震蕩期的時(shí)候，股票的波動(dòng)加大，投資者進(jìn)出頻繁，一個(gè)震蕩行情的出現(xiàn)意味著黃金般的短線機(jī)會(huì)來臨。

　　做波段操作仍然要以堅(jiān)持長期的市場熱點(diǎn)為主，因?yàn)?，在長期形成的熱點(diǎn)上，主力資金形成同盟關(guān)系，而且長時(shí)間的投資形成長時(shí)間的投資理念，比如參股證券公司概念在股市紅火的持續(xù)性效應(yīng)影響下，此類公司卻是將獲得參股券商帶來的遠(yuǎn)期收益。還有交叉持股的威力在市場上持續(xù)的發(fā)燒，此類板塊的每一次下跌都是絕佳的買入機(jī)會(huì)。4000點(diǎn)附近的行情，管理層需要降溫，對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育，作為轉(zhuǎn)變思路，改變投資策略時(shí)，智者的轉(zhuǎn)變是將獲得牛市中最大的收益。

　　資產(chǎn)重組仍然是目前市場的最大熱點(diǎn)

　　我們?cè)诙啻蔚脑u(píng)論文章中，看好長期的熱點(diǎn)，比如參股券商，參股期貨公司，其他的交叉持股概念等，上述的熱點(diǎn)持續(xù)性的在市場中燃燒，春節(jié)前是熱門，春節(jié)后更是熱門。但是除此之外的有一條看不見的戰(zhàn)線，其爆發(fā)力一點(diǎn)都不比上述三大熱點(diǎn)差，這就是名目繁多的資產(chǎn)重組概念。

　　資產(chǎn)重組只是一個(gè)廣泛意義的范疇，大致有整體上市，大股東資產(chǎn)注入，置產(chǎn)置換，網(wǎng)下增發(fā)，借殼上市，分拆上市等，整體上市是去年年底以來市場上最具爆發(fā)力的概念，大股東的利益在股權(quán)分置改革之后，開始和二級(jí)市場形成直接的關(guān)系，大股東的熱情空前高漲，上港集團(tuán)，滬東重機(jī)等是市場最大的牛股之一，就是由于大股東的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，上市公司的質(zhì)量有了大幅度的提高，股價(jià)也有了充分的體現(xiàn)。網(wǎng)下增發(fā)也是一大熱門，為了防止大股東相關(guān)公司的利益輸送，管理層對(duì)此進(jìn)行了嚴(yán)格的限制，對(duì)流通股的股民造成利好，其市場表現(xiàn)也是非常出色的。至于其他的資產(chǎn)重組在目前市場中層出不窮，花樣多多，殼資源開始緊俏，低價(jià)股又成為市場中得到廣泛歡迎的板塊，長江證券借殼ST石煉化，海通證券借殼都市股份，二級(jí)市場的反應(yīng)是巨大的，盡管管理層一再表示嚴(yán)格規(guī)范賣殼上市，但低價(jià)股的吸引力的存在也有一定的合理因素。況且，當(dāng)市場進(jìn)入4000點(diǎn)以上，投機(jī)氣氛濃厚時(shí)，低價(jià)股的行情當(dāng)然還沒有結(jié)束。

　　消費(fèi)類上市公司將為夏季行情升溫

　　拉動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的三駕馬車，消費(fèi)，投資，外貿(mào)，由于后者收到政策方面的抑制而不再是主導(dǎo)，而消費(fèi)則成為最最重要的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)。從廣義的消費(fèi)品看，衣食住行關(guān)系到人民生活的各個(gè)方面都能影響，具體的行業(yè)門類不少，比如釀酒視頻，汽車，房地產(chǎn)，文化教育，體育休閑等等。在消費(fèi)類公司中，我們對(duì)釀酒類公司有較好的市場預(yù)期。兩年以來，兩市的第一支百元股票是貴州茅臺(tái)，白酒，黃酒，紅酒，啤酒等門類都出現(xiàn)了自己的具有標(biāo)志性的、品牌的上市公司，成為廣為投資者關(guān)注的熱門板塊，在大盤升到4000點(diǎn)上下時(shí)，市場進(jìn)入到一個(gè)重新審視價(jià)值與成長的階段，一些具有良好發(fā)展前景的上市公司將在半年報(bào)披露前后進(jìn)入一個(gè)新的上升周期，釀酒板塊顯然是最具有品相的此類上市公司。

　　第一，所得稅法的通過將會(huì)有利于提升釀酒板塊的估值。由于釀酒類上市公司不僅大多沒有稅收優(yōu)惠，而且由于工資成本和其他費(fèi)用不能據(jù)實(shí)在稅前予以扣除，導(dǎo)致實(shí)際稅率高于目前33%的所得稅稅率，因此在所得稅法通過并實(shí)施后，釀酒類上市公司受惠將會(huì)很大。

　　第二，釀酒板塊業(yè)績持續(xù)向好。今年以來，產(chǎn)品價(jià)格還在持續(xù)上漲，國內(nèi)消費(fèi)能力增強(qiáng)是推動(dòng)釀酒行業(yè)增長的主要?jiǎng)恿?。預(yù)計(jì)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，釀酒業(yè)今明兩年還將維持20%至25%的增長。高檔白酒準(zhǔn)奢侈品特征顯現(xiàn)，弱周期性促進(jìn)短期業(yè)績?cè)鲩L，白酒行業(yè)復(fù)蘇，去年利潤總額增長速度居于三個(gè)子行業(yè)之首。高檔白酒消費(fèi)作為身份和地位的體現(xiàn)開始向奢侈品靠攏，已打開了價(jià)格上升的空間，價(jià)格的攀升并沒有影響其銷量，量價(jià)齊升還會(huì)持續(xù)。受益的上市公司中貴州茅臺(tái)即將重新回到百元俱樂部，為中低價(jià)的釀酒股帶開了相當(dāng)大的上升空間。

　　后市可重點(diǎn)關(guān)注的有潛力的釀酒以及相關(guān)類公司為：沱牌曲酒（600702）、輕紡城（6007903）、包頭鋁業(yè)（600472）、維維股份（600300）隧道股份（600820）、強(qiáng)生控股（600662）。（上海證券報(bào)）