關(guān)于財(cái)富的論述

關(guān)于對(duì)財(cái)富的論述，最經(jīng)典的莫過(guò)于在400多年前，培根在《培根論人生》的論財(cái)富中做過(guò)的論述。本文主要是談?wù)勗撜撌鰧?duì)投資的啟示。

對(duì)待財(cái)富的總體原則為：千萬(wàn)不要為了擺闊而追求財(cái)富，而是應(yīng)當(dāng)取之有道、用之有度、施之有樂(lè)。

培根說(shuō)：“通過(guò)正當(dāng)?shù)氖侄魏涂縿趧?dòng)所獲得的財(cái)富，步伐是緩慢的”。世界上部分杰出的投資大師收益情況如下表：

當(dāng)然，還有很多杰出投資大師的業(yè)績(jī)未列出，如吉姆.羅杰斯、約翰.博格（相當(dāng)指數(shù)的業(yè)績(jī)）、菲利普·卡萊特、伯納德.巴魯克、托馬斯.羅.普里斯、馬克.默比烏斯等。

上表不是為了說(shuō)明誰(shuí)的投資水平更高。因?yàn)槭找婺芰εc投資資金大小、資金組成、投資時(shí)間、歷史階段、環(huán)境等因素均有關(guān)。凱恩斯取得了平均回報(bào)率為13.2%的業(yè)績(jī)，而當(dāng)時(shí)英國(guó)股市的回報(bào)卻停留在持續(xù)低迷的狀態(tài)（-0.5%），考慮到這階段既包括了大蕭條，也包括了二次世界大戰(zhàn)，凱恩斯的業(yè)績(jī)是非凡的。

啟示1：投資獲得財(cái)富，過(guò)程是緩慢的。非常精確地說(shuō)，一個(gè)真正稱(chēng)得上長(zhǎng)期的例子是，從1899年12月31日到1999年12月31日的100年間，道瓊斯指數(shù)從65.73點(diǎn)上漲到11,497.12點(diǎn)，總體上相當(dāng)于每年5.3%的復(fù)利收益率（當(dāng)然，投資者也收到分配的紅利）。20世紀(jì)最強(qiáng)大的國(guó)家--美國(guó)的收益情況如此，中國(guó)最多也就如此。一般情況，投資者從股市上得到的收益也如此，除非你是相當(dāng)杰出的投資者。

啟示2：積累財(cái)富要靠復(fù)利。愛(ài)因斯坦都曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“世界上最強(qiáng)大的力量是復(fù)利”。賺一丁點(diǎn)財(cái)富很困難，掙大筆財(cái)富卻很容易。創(chuàng)造財(cái)富需要本錢(qián)，本錢(qián)愈大利息就愈多。

啟示3：積累財(cái)富要避免重大損失。要適度冒險(xiǎn)，但不能冒無(wú)法承受的風(fēng)險(xiǎn)。一旦有太大的損失，將喪失復(fù)利的效應(yīng)。巴菲特說(shuō)：“成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條。”

啟示4：獲得超額收益很難，投資指數(shù)基金也是一種好的投資策略。格雷厄姆說(shuō)，投資藝術(shù)有一個(gè)一般不受人欣賞的特點(diǎn)。如果不驚人，外行投資者可以用最小的努力和能力取得可信的結(jié)果，但是改進(jìn)這個(gè)容易得到的標(biāo)準(zhǔn)需要更多的運(yùn)用和更多的智慧。如果你只是用一點(diǎn)額外的知識(shí)和聰明于投資規(guī)劃，而不是比通常的結(jié)果認(rèn)識(shí)得更好，你可能發(fā)現(xiàn)你已經(jīng)做錯(cuò)了。

培根說(shuō)：“致富的方法主要有：高利貸能獲取暴利；獲得某種技術(shù)專(zhuān)利，取得某種專(zhuān)利的特權(quán)；取得壟斷；擁有大量的資源，并能進(jìn)行妥善的利用；依靠杰出的經(jīng)理人。從正常的生意和工作中賺得的是規(guī)規(guī)矩矩的錢(qián)，主要有兩種途徑：一是勤快；二是有誠(chéng)信的好名聲。”

啟示5：按照把股票當(dāng)作商業(yè)進(jìn)行分析的原則，最 好的投資對(duì)象是：金融股：以招商銀行、中國(guó)銀行為代表；有專(zhuān)利技術(shù)的公司，如中集集團(tuán)、中興通訊、煙臺(tái)萬(wàn)華、福耀玻璃等；取得壟斷，一種是有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)的 公司，美國(guó)有可口可樂(lè)、吉利、箭牌等一批消費(fèi)品品牌和傳媒類(lèi)公司，中國(guó)有茅臺(tái)、張?jiān)?、云南白藥、伊利、雙匯、歌華有線等公司。還有一種是國(guó)有資源壟斷公 司，典型代表為：機(jī)場(chǎng)（上海機(jī)場(chǎng)）、港口（上港集箱）、公路（贛粵高速）、旅游（黃山旅游）、申能公司（公用事業(yè)）等；杰出的經(jīng)理人。 1980年年報(bào)中，巴菲特特別贊揚(yáng)了Capital City 的Tom Murphy。2006年年報(bào)中說(shuō)，如果你2006年喜得龍子龍孫的話，給他起名叫Tony。中國(guó)也有很多杰出的經(jīng)理人；資源股：以鹽湖鉀肥、中國(guó)石油、煤炭（西山煤電）有色金屬（弛鴻鋅鍺、云南銅業(yè)）、地產(chǎn)（萬(wàn)科）等為代表。有些公司兼有其中兩項(xiàng)以上特質(zhì)。

本人所舉例子的公司，不代表投資建議。

有興趣的投資者，可統(tǒng)計(jì)這十幾年來(lái)股票的漲幅榜。對(duì)1992年到2006年這段時(shí)間中國(guó)股市的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，基本驗(yàn)證了上述結(jié)論，從美國(guó)股市的發(fā)展歷史看，也驗(yàn)證上述結(jié)論。股市里的資產(chǎn)重組公司絕大多數(shù)是失敗的，股市里炒作的各種題材，如網(wǎng)絡(luò)概念，有色金屬概念，香港回歸、券商概念等，最終的結(jié)果肯定會(huì)失敗。

巴菲特特別喜歡那種特別能夠適應(yīng)通貨膨脹的公司。通常它們又具備了兩種特征，一是很容易去調(diào)漲價(jià)格，且不怕會(huì)失去市場(chǎng)占有率或銷(xiāo)貨量;一種是只要增加額外少量的資本支出，便可以使?fàn)I業(yè)額大幅增加(雖然增加的原因大部份是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浂菍?shí)際增加產(chǎn)出的緣故)。

培根說(shuō)：“一 個(gè)人如果能夠充當(dāng)真正的邏輯學(xué)家，他既善于發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，又善于判斷問(wèn)題，那么他就可以大撈一把，尤其是遇到運(yùn)氣好的時(shí)候。僅僅靠固定收入生活的人是很難成富 翁的，而傾其所有進(jìn)行投機(jī)生意的人又往往會(huì)傾家蕩產(chǎn)，所以最好的做法就是有一份穩(wěn)定的收入作為投機(jī)冒險(xiǎn)的后盾，這樣即使投機(jī)失敗也有退路。”

啟示6：投資中，獨(dú)立判斷力很重要。特別是站在企業(yè)所有人的角度來(lái)看問(wèn)題。通過(guò)獨(dú)立分析各方面信息，找出被市場(chǎng)低估、誤判的、未來(lái)有潛力的公司。

啟示7：投資成功，有時(shí)靠運(yùn)氣。可參閱《隨機(jī)漫步的傻瓜－機(jī)遇在市場(chǎng)及人生中的隱蔽角色》。短期來(lái)看，獲得較高的投資收益，有很大的運(yùn)氣成分。如果自己的投資對(duì)象剛好是市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)，當(dāng)然，會(huì)獲取較高的投資收益。投資者介入市場(chǎng)的時(shí)候，剛好碰上好行情。長(zhǎng)期來(lái)看，運(yùn)氣的成分就大大降低了。

啟示8：傾其所有進(jìn)行投機(jī)生意的人往往會(huì)傾家蕩產(chǎn)。馬斯洛理論把人的需求分成生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我實(shí)現(xiàn)需求五類(lèi)，依次由較低層次到較高層次。傾其所有進(jìn)行投機(jī)，必然容易造成失去安全保障。沒(méi)有安全保障,很難實(shí)現(xiàn)投資成功這個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。Berkshire的明星經(jīng)理人都十分有錢(qián)，工作不是為了錢(qián)，不是為了生理需求，也不是為了安全保障，而是樂(lè)在本身的工作，樂(lè)在一份他們想要，而且期望能夠終生擁有的事業(yè)，樂(lè)在自我實(shí)現(xiàn)，因此他們可以完全專(zhuān)注在如何把這份他們擁有且熱愛(ài)事業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值極大化。而大多數(shù)投資者，想通過(guò)投機(jī)，賺些錢(qián)，滿足生理、安全需要，當(dāng)然不易投資成功。

啟示9：要用自己多余的閑錢(qián)投資。這很重要,但往往被忽視。即使虧了,對(duì)自己影響也不大,抱著這種心態(tài),投資才容易成功。大多數(shù)投資者把不該投入股市的錢(qián)投進(jìn)來(lái),想快速致富,這種心態(tài),肯定會(huì)賠錢(qián)。

培根說(shuō)：“人在生命的最后，如果不把錢(qián)財(cái)留給家屬，那么就只能留給社會(huì)。”

啟示10：巴菲特確實(shí)偉大，讓人敬佩！2006年6月25日，巴菲特宣布，將把自己的大部分財(cái)富捐給5家慈善基金會(huì)。按照最近一個(gè)交易日23日紐約股市的股價(jià)計(jì)算，巴菲特打算捐出的股份總價(jià)值約為370億美元，占他個(gè)人總財(cái)富的80％以上，創(chuàng)美國(guó)有史以來(lái)個(gè)人慈善捐款額之最。