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在常人眼里，無疑大盤高折價封閉式基金更具潛力，目前仍具有超過30%的折價率，在牛氣沖天的中國股市出現不能不算是奇跡。這是中國基金發(fā)展的弊端，把以前可以投資實業(yè)的老基金全部改制成證券投資基金，后來又全面發(fā)展開放式基金，而嚴重忽視了封閉式基金持有人的利益，還包括各種大機構不惜一切手段打壓，與管理層的不聞不問，才醞成如此冷局。 現在發(fā)行創(chuàng)新型封閉式基金，結果會怎樣，大家都清楚。如果不對現在封閉式基金的分紅政策改良，比如到點分紅，那么邊緣化封閉式基金持有人的局面仍會繼續(xù)，因為各基金公司并不違規(guī)，雖然情理上對不住持有人。據觀察，創(chuàng)新型封閉式基金即將重出江湖，可能會涉足“三板”中關村企業(yè)股權投資，但在“三板”轉板等相關制度尚未出臺，基金公司絕不能貿然投資。 由于股市可能出現過火局面，管理層的重點將轉向調控，那么基金的改革可能會暫緩，在6月30日之前大批封閉式基金陸續(xù)到期，目前管理層不可能再制定新的制度，可能會轉成開放式基金。這就是銀河證券胡博士所稱的“基改”。封轉開套利其實很簡單，只要買入持有即可，但有些基民可能看不上這樣的“雞肋”，實際上封轉開的收益不比投資高折價大盤封閉式基金差。 比如，今年1月，高折價大盤封閉式基金明顯弱于小盤封閉式基金，至2月下旬才有所走強。為什么基金公司喜歡投資封轉開基金，而較少投資高折價大盤封閉式基金，易方達基金例外。因為小盤封轉開基金風險低，如今離5月30日只剩下3個月多幾天時間，但比如我投資的基金通寶折價率還達9%以上，6月30日到期的基金景博折價率居然高達12%，假設凈值不增長，每個月也能獲得3%左右的收益，這項收益一年下來就達36%。如果投資深圳封轉開的基金，轉換成LOF，還有可能獲得額外的溢價收益，長盛同智首日上市就曾溢價4%多。 投資封轉開基金不必擔心利益輸送，因為基金公司也是大額持有人，為了保證基金公司利益，肯定會為封轉開配備相關的研究人員，精心做好波段，獲得甚至于超越大盤的潛力。比如我投資的基金興科，在此輪調整中，凈值損失沒有超過3%，遠低于開放式基金，而漲得卻比較快，因為基金規(guī)模只有5億份，可以靈活操作，不怕出貨影響到股價大幅下跌。 另外封轉開基金會藏有收益，比如我投資已經進入停牌的基金金鼎，就持有大量未股改股票，比如S雙匯、S東鍋等。一旦未股改股票復牌，一定會大幅補漲，這又會使凈值表現更為出色。封轉開基金一般比較喜歡投資于小盤成長股，我投資的基金安瑞持有的大量中小板股票，就為其凈值增色不少。小盤封轉開基金還有另外的優(yōu)勢，可獲得份額獎勵，雖然最多一年不過1.5%，但有總比沒有要好。持有時間超過2年，贖回不用花錢。還有分紅，分了紅折價率會上升，比如我投資基金久富不足10個交易日，收益就超過16%，當然得益于大盤牛氣沖天，這也與基金經理的良好操作分不開，最近又會分紅，每份可分0.6元，紅利又可再投資，利滾利，錢生錢。小數怕長計，所有的加起來，收益應該不差。 為什么封轉開基金風險較低呢？因為封轉開原持有人份額會與新申購份額合并，比如基金同智原持有人還不足10億左右，加入100億左右的新申購份額，風險就會大幅減少，但收益也會大幅減少。比如我參與基金同智封轉開，獲得了超過20%的收益，而我持有的高折價大盤封閉式基金同期反而下跌，當然就與長盛同智的優(yōu)良表現分不開。 我向來看好高折價大盤封閉式基金，倉位一直在60%以上，有時甚至達到了99%以上，只不過最近分散風險，部分資金投資了封轉開基金。如今，折價率最高的大盤基金居然以20億規(guī)模居然，這種現象完全不合理。在多數情況下，20億的比30億的表現要好，比如普惠要優(yōu)于普豐，同益要優(yōu)于同盛，當然也不是絕對情況，安順就要優(yōu)于安信，以前天元優(yōu)于開元，但現在開元要優(yōu)于天元。 而我比較喜歡20億規(guī)模的，為主要投資品種。事實上，幾個月表現較牛的基金我都曾進入過，比如豐和、普惠、開元、鴻陽與近期的分紅概念安順與裕隆。我的目標是超越基金指數，當然也沒統計過，應該差不多。據我的研究，封閉式基金的二級市場表現與大盤指數、短期凈值變化趨勢有關，如果一周凈值表現好，在周一市場就有反應。 不同的基金公司擁有不同的折價率，比如南方基金公司旗下的開元與天元，折價率很少超過30%，華安基金公司亦如此。我個人會根據大盤趨勢，選擇不同的大盤基金。我憑經驗個人劃分：南方與大成屬于投機型、嘉實、易方達與博時屬于價值型，而華夏、鵬華與長盛則屬于穩(wěn)健型，融通屬于反潮流型。在牛市下，投機型凈值增長最快，比如開元上周獲得超過去14%增長率，景博也超過11%，而調整市穩(wěn)健型表現較好，弱市則價值型表現較好。 我比較喜歡配置價格適中的大盤基金增長龍頭，比如去年凈值回報較高的景宏，非常遺憾，雖然我買過開元，但現在卻沒配置1手。景宏與開元的操作風格相當激進，有點王者風范。另外，我主配的是折價率最高的幾只20億規(guī)模的大盤基金，比如普惠等。在我看來，折價率是選擇大盤基金的唯一標準，分紅多少無所謂，相信基金會管理好基金資產。鵬華基金公司只算小公司，但管理風格相當穩(wěn)健，讓我很放心。 另外，如何在周五預測基金凈值的短期變化趨勢從中牟利呢？我建立了一個完整實時的基金重倉股清單，密切跟蹤，結合其行業(yè)投資、投資風格與大盤熱點等要素預測基金凈值變化。雖然不能準確預測全部，但也能選出表現較佳的幾只，在周五買入，在下周再觀察，尋找更好機會。按理來說，長期增長率才是選擇的標準，但基民比較短視，我也只好跟隨潮流。 目前，我國資本市場正遭遇流動性過剩，而大力發(fā)展基金，有利于國民資產的保值與增值。但僅限于單一的證券投資基金，其系統風險相當大，因此有必要發(fā)展其它基金，比如投資于高新企業(yè)的風險投資基金，保障國家利益的產業(yè)基金，還有投資于貨幣的對沖基金等，期望管理層高瞻遠矚，適時試點，與時俱進，共創(chuàng)基金業(yè)的燦爛明天 |
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來自： 耍庫 > 《吳延峰個人圖書館》
