華爾街希望戴爾公司(Dell Inc.)能迅速采取措施精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，以提振其股價(jià)。

作為世界上最大的個(gè)人電腦生產(chǎn)商，拜其低成本的直銷(xiāo)模式所賜，該公司的利潤(rùn)率一直屬于業(yè)內(nèi)最高的。但在過(guò)去幾年中，這家公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用卻出現(xiàn)了大幅上漲，僅過(guò)去兩年的漲幅就超過(guò)30%，達(dá)到17億美元，而該公司的銷(xiāo)售額卻很難達(dá)到這一升幅。

戴爾公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用大幅增加的一個(gè)主要原因是：該公司的員工人數(shù)出現(xiàn)了飆升。自2005年1月以來(lái)的兩年中，戴爾公司的員工總數(shù)增加了近50%，達(dá)到82,200人。在此期間，該公司的收入僅增長(zhǎng)了7%，達(dá)到144億美元左右。

在費(fèi)用增加和收入增長(zhǎng)放緩的共同作用下，戴爾公司的利潤(rùn)受到了打擊。在截至2月2日的這一財(cái)政季度，該公司衡量盈利能力的指標(biāo)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率降至了5.6%，低于去年同期8.2%的水平。相比之下，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠普公司(Hewlett-Packard Co.)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率卻從去年同期的3.9%提高到了4.7%。

所有這些都對(duì)戴爾公司的股價(jià)產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。過(guò)去12個(gè)月中，在那斯達(dá)克上市的戴爾股票下跌了約25%，該股自今年年初以來(lái)的跌幅為9%。戴爾公司的股價(jià)上周五收于22.83美元，下跌10美分。該股價(jià)格目前約為其未來(lái)四個(gè)季度每股預(yù)期收益的19倍，而惠普公司的這一指標(biāo)為15倍。

華爾街現(xiàn)在認(rèn)為，曾經(jīng)是個(gè)人電腦業(yè)機(jī)構(gòu)最為精干的戴爾公司現(xiàn)在已變得過(guò)于臃腫了。Fifth Third Bancorp旗下子公司Fifth Third Asset Management的資深投資組合經(jīng)理桑尼爾•雷迪(Sunil Reddy,)說(shuō)，戴爾公司的利潤(rùn)要上去，其經(jīng)營(yíng)費(fèi)用就必須降下來(lái)。他說(shuō)，如果戴爾公司宣布裁員計(jì)劃，他不會(huì)感到吃驚。雷迪認(rèn)為，投資者希望戴爾公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率能升至6%以上。Fifth Third與戴爾公司沒(méi)有業(yè)務(wù)往來(lái)，該公司提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的報(bào)告顯示，截至去年年底，它擁有304,808股戴爾公司的股票。

T. Rowe Price Associates Inc.的技術(shù)分析師希拉格•瓦薩瓦達(dá)(Chirag Vasavada)說(shuō)，市值達(dá)520億美元的戴爾公司需要裁減員工或在增加銷(xiāo)售額的同時(shí)抑制運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的增長(zhǎng)。據(jù)Thomson Financial稱(chēng)，截至去年年底，T. Rowe Price擁有近2,700萬(wàn)股戴爾公司的股票。

戴爾公司現(xiàn)在進(jìn)行瘦身正當(dāng)其時(shí)。該公司的市場(chǎng)占有率最近不斷下降，而SEC則在對(duì)它的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行調(diào)查。(戴爾公司過(guò)去幾個(gè)財(cái)政季度收益報(bào)告中的數(shù)字都只能算初步數(shù)據(jù)，一切要待SEC的調(diào)查產(chǎn)生結(jié)果后才有定論。)戴爾公司首席執(zhí)行長(zhǎng)凱文•羅林斯(Kevin Rollins)今年1月宣布辭職，公司創(chuàng)始人邁克爾•戴爾(Michael Dell)重新就任首席執(zhí)行長(zhǎng)一職。戴爾要求全體員工幫助管理層找出公司存在的問(wèn)題，使公司成功實(shí)現(xiàn)瘦身。

戴爾公司一位發(fā)言人說(shuō)，該公司將精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)。他拒絕對(duì)裁員一事詳加評(píng)論。

華爾街力主戴爾公司進(jìn)行裁員的一個(gè)原因是，這一策略以往曾經(jīng)奏效過(guò)?；萜展揪褪沁@方面的一個(gè)例子。馬克•赫德2005年初就任惠普的首席執(zhí)行長(zhǎng)后，他迅速對(duì)公司進(jìn)行了重組。那年7月，他宣布公司將裁員15,300人，約占公司員工總數(shù)的10%，此舉將為惠普在2007財(cái)政年度節(jié)省17億美元。

自那以來(lái)，惠普的利潤(rùn)和收入增長(zhǎng)率一直在節(jié)節(jié)攀升。過(guò)去1年中該公司股價(jià)上漲了21%以上，不過(guò)該股目前的價(jià)格要低于年初時(shí)的水平。紐約證交所上周五收盤(pán)時(shí)，惠普的股價(jià)報(bào)40.43美元，下跌2美分。以此計(jì)算該公司的市值為1,070億美元。

戴爾公司的員工數(shù)近年來(lái)有了顯著增長(zhǎng)，原因是該公司的電腦生產(chǎn)廠以及銷(xiāo)售、技術(shù)支持以及售后服務(wù)等方面的呼叫中心增加了員工。戴爾公司去年表示，將投資1.5億美元以改善其“客戶(hù)體驗(yàn)”。這家公司今年早些時(shí)候還宣布，它將在波蘭、印度和巴西建立新的電腦生產(chǎn)廠。

但這項(xiàng)投資并沒(méi)有推動(dòng)公司銷(xiāo)售額顯著增長(zhǎng)。因而在Sanford C. Bernstein & Co.的分析師托尼•薩考納吉(Toni Sacconaghi)看來(lái)，戴爾公司制定一項(xiàng)包括裁員在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善計(jì)劃將受到華爾街的歡迎。他認(rèn)為，如果戴爾公司將員工總數(shù)減少10%至15%，即最多裁員12,330人，那么該公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率就有可能被提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。

薩考納吉對(duì)戴爾公司的股票評(píng)級(jí)相當(dāng)于買(mǎi)進(jìn)，并稱(chēng)如果戴爾公司能抓住機(jī)會(huì)削減成本，那么其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率就有可能重回歷史最高水平。他不擁有戴爾公司的股票，Bernstein與戴爾公司也沒(méi)有業(yè)務(wù)往來(lái)。

華爾街的一些分析師在估算戴爾公司業(yè)績(jī)時(shí)已經(jīng)將裁員因素考慮了進(jìn)來(lái)。高盛(Goldman Sachs Group Inc.)的分析師勞拉•科尼格拉羅(Laura Conigliaro)最近將她對(duì)戴爾公司2007財(cái)年每股收益的預(yù)期值從1.28美元上調(diào)到1.33美元，部分原因就是她估計(jì)這家公司會(huì)把運(yùn)營(yíng)費(fèi)用降至更具競(jìng)爭(zhēng)力的水平?？颇岣窭_對(duì)戴爾公司的股票評(píng)級(jí)相當(dāng)于持有。她不擁有戴爾公司的股票，但高盛與戴爾公司有投資銀行業(yè)務(wù)往來(lái)。