|
投資基金我可以說既是一個老兵，也是一個新手。說老兵是應為我從00年在美國開始就投資每個的開放式共同基金（Mutual Fund），到現(xiàn)在依然在投；說新手，是國內(nèi)的開放式基金不過從今年春節(jié)后才進入。 錢到底是自己的，所以比較慎重，當然也花了很多力氣去鉆研。投資不是買小白菜，不搞清楚了，心里沒有底是不行的。既然是共同基金，實際上就是大家把錢弄到 一起投資?；饍糁禎q了，大家都賺錢，跌了，大家都虧。如果很多人的投資理念和投資方式不對，勢必影響到基金公司的操作，當然也就影響到我自己的投資利益 （所以寫這貼子，核心還是為了我自己的利益）。所以有些話還是想講出來，咱們共同討論，共同進步，共同賺錢。 1， 該把多少存款用來投資？ 看到過帖子，有說把的存款都投到基金了，也有說把私房錢全投進基金了。我真為這些朋友捏把汗。美國有個算法來估算你應該把多少資產(chǎn)用于投資，把多少用于保 守的儲蓄。這個算法很簡單，就是你的年齡。如果你30歲，你應該至少在儲蓄上投入30％的資產(chǎn)，各種投資不超過70％。如果你40歲，那儲蓄40％，投資 60％。如果60歲，儲蓄60％，投資40％。也就是說年齡越大越應該保守。(貨幣基金和儲蓄是一類的啊） 另外還應該有充足的“應急資金”，比如萬一生病、失業(yè)等等。這樣一旦有甚么事情你也不用臨時拋售投資去解燃眉之急。 當你用年齡算法分配了資金并預留了“應急資金”，你就可以比較從容地去投資，即便投資失敗，也不會讓你傾家蕩產(chǎn)。這點非常重要，這決定了你投資的心態(tài)。顯然你用一種非常浮躁和壓力巨大的心態(tài)去投資的時候，一定會去投機、賭博，而不是投資。 2, 基金的風險 投資基金到底有沒有風險？其實基金本質(zhì)上還是股票。大部分人說有風險，也有人說沒風險。我認為這兩個答案都對。實際上正確的答案是：短期有風險，而且風險很大；長期則無風險，或者風險很小。 雖然過去的業(yè)績不能代表將來，但我們也只能依賴過去的數(shù)據(jù)去預測未來?？纯?925－2002年美國77年股票交易歷史。如果1925的投資1美元在大公 司股票上，到2002年，收益是1775美元。在這77年中，包含了多次股市崩潰。最終的收益依然是1775倍，而同期通貨膨脹是10倍。如果你真能投資 77年，顯然大大的賺了一筆。平均每年收益12.2％。 但這77年中，如果你獨立的看每一年，卻有23年是虧本的，最大一年虧損－43.34％。在其余的盈利年份，最賺的年收益是53.99％. 虧本年份的概率接近30％。 但如果你連續(xù)任意投資5年，最虧的年平均收益為－12％，最賺的為24％。虧本年份的概率接近10％ 如果連續(xù)投資10年，最虧的年平均收益為－0.9％，最賺的為20％，虧本年份的概率接近3％。 如果連續(xù)投資20年，最虧的年平均收益為3.1％，最賺的為17.7％。沒有虧本年。 所以這就是結論，按美國的股市歷史，如果你僅僅進行一年的投資，你虧的可能性是30％；如果做5年的投資，虧的可能性是10％；如果做10年的投資，虧的可能性是3％；做20年投資，就不會有虧損。 沒有算過也沒有見到資料，如果只進行小于1年的投資，3個月或者1個月失敗的概率有多大，我猜應該和拋硬幣查不多吧。 所以我認為：短期有風險，而且風險很大；長期則無風險，或者風險很小。 當然這些概率是對股票而言的，或者說股票基金。股票是收益最大的，也是風險最大的，要降低風險，只有增加投資年限。當然你也可以投資債券，如果投資債券， 按美國的歷史，投資期在5年的時候，虧損的概率就不到5％了。當然也要看到在前面說的77年中，美國大公司債券的年平均收益只有6.2 %, 經(jīng)過77年后，1美元僅僅變成了60美元。相比股票的1775美元，簡直天差地別，但風險卻小的多。顯然，貨幣基金不會虧本，沒有風險，但2％的收益經(jīng)過 77年后，1美元僅僅是4.5美元，還不抵通貨膨脹。 沒有高收益低風險的事情。要降低風險只有增加投資期限。所以股票基金最好是用來養(yǎng)老和子女上大學。如果你3－5年就要結婚買房子，我建議你投債券基金吧，別把老婆也賠。如果你只想投個三個月、半年，還是貨幣基金吧。 3， 第一只基金買甚么？ 很多人都是胡里胡涂的買了第一只基金，尤其是被銀行的人一忽悠。 買基金是投資，怎么也是投入個成千上萬的，你買雙皮鞋恐怕還得多轉(zhuǎn)幾個商店呢。我今年一月份準備開始投資基金的時候，花了整整一天把我周圍的銀行都轉(zhuǎn)遍 了，只是想了解點情況。結果有銀行告訴我說現(xiàn)在價格太高，不要買了（那時股市還在1200點）；有一個銀行告訴我，“基金買完了”。當然還有推銷保險的 （說甚么大大的分紅，最后一算，10年下來，收益一共10％）。最后，在交通銀行，一個大堂經(jīng)理和我聊了不少。雖然我不敢說她懂很多，但至少不亂講。結 果，我就從交行開始我的基金投資。 第一只買甚么？坐在交行的大廳里，我一點譜都沒有。人家又特別熱情，推薦這推薦那但從我原來在美國的投資經(jīng)驗，我知道這可不是隨隨便便就可以定的。結果我最后買了2只她推薦的貨幣基金，同時把網(wǎng)上銀行全部開通。 我開了賬戶，也買了她推薦的基金。她很高興，我也很高興。有了網(wǎng)上銀行，后面買甚么就全在我自己了。 所以，我建議第一只基金去買貨幣基金。 貨幣基金再怎么買也不會有損失，但同時也就把所有要辦的手續(xù)都辦好了，流程也搞清楚了，也擺脫了別人的忽悠。 顯然這只是一個小技巧，完全是為了不被忽悠而糊里糊涂的買了只不知道的“雞”回來。 那第一只基金到底買甚么？我想這首先取決于你的風險承受能力和你準備投資的年限。（關于風險和投資期的關系請看我前一個帖子）。如果20％的漲跌也只讓你 笑一笑，而且你要投資15年，那就投資股票基金吧。但如果5％的跌幅讓你寢食不安，那我還是勸你投點債券吧。 無論如何，你先要確定投資甚么基金品種。要記住在不同的品種之間收益是不能進行比較的。 品種確定了，再確定是哪個公司的那種基金。晨星網(wǎng)站上有所有基金的評估和收益統(tǒng)計。我個人喜歡廣發(fā)，上投和易方達?；鸬倪x擇至少4星以上吧。 國內(nèi)的基金很多是混合式基金，純粹的全股票基金很少。股票和債券的比例決定了這個基金的特性。比如廣發(fā)聚豐，股票可以占95％，而廣發(fā)穩(wěn)健，股票只能最多 占65％。顯然聚豐就會比穩(wěn)健漲得快跌得狠。又比如上投雙息，股票最多75%, 就算他不是一個新基金，在牛市中，也要比上投阿爾法漲得慢。這些是由資產(chǎn)配置決定的，也就是說這些基金之間僅僅用收益率是沒有辦法進行對比的。在論壇上經(jīng) ?？吹接腥藛?，為什么XX基金漲得比XXX基金慢多了？甚至還要要求基金經(jīng)理出來解釋。其實這種現(xiàn)象是必然啊。 還有不能以短時間論英雄啊。最近易基50風風火火，可半年前他可是易系中最差的。股票不可能買了就漲，那些現(xiàn)在上漲的基金，只是他重倉的股票現(xiàn)在漲了而 已。沒有漲的那些基金，只是時機不到。況且，我要買入的時候，我當然希望我的基金還在低位。去追逐那些漲起來的基金，同時希望他漲的更高，我覺得不踏實。 三個月，甚至半年以內(nèi)的排位我認為沒有任何意義。 很多教課書上說，第一只基金買“指數(shù)基金”。這我不同意。在美國市場，我同意這個觀點。在中國，我并不同意。這涉及到一個經(jīng)濟學基礎理論的問題：市場是有 效的嗎？我認為美國的市場基本上是有效的，但中國的市場恐怕連半有效市場都不是。在一個基本無效的市場，跑贏大盤是很可能的，所以也就沒有必要去投資一個 “指數(shù)基金”。更何況，中國的指數(shù)基金和真正的指數(shù)還有不少的差距。 我也同意新基金不是個好選擇的觀點。 我覺得一個老牌基金公司下的老牌勁旅基金恐怕是一個好選擇。比如廣發(fā)聚富，上投阿爾法等等。 4， 不買新基金 我不會去投資新基金，因為我找不出投資新基金的理由來。 唯一能說的上得一個理由是：認購費比申購費要低, 不過也就是0.3％。一天基金的漲幅也不止這么多。 不買的倒是有好幾個： 1，3個月的封閉期受不了。3個月資金不能動，而且新基金從零開始建倉，在牛市中肯定不如舊基金跑得快，因為倉位低啊。在熊市中倒是比舊基金跌的慢，但如果那樣，過了封閉期再買，不是可以買到比1元還低得凈值？ 2，一般來說新基金都有好的基金經(jīng)理，但總是新的團隊?；鸩皇菃螁慰恳粋€基金經(jīng)理就能打天下的。讓他們磨合一下，我再參與有甚么不好。 3， 基金凈值低的基金，尤其是累計凈值低的基金，如果基舊戲⑿械睦廢嗤薔恢檔偷木筒皇嗆沒鳶?。不瞒您藫我手上的基靳嚝部蕮寠J憑恢蹬琶?0位的品 種。對凈值的不關心也可能和我有在美的投資經(jīng)驗有關。我在美的基金，凈值從12美元到40美元都有。而美國一個非常著名的基金先鋒公司的SP500指數(shù)基 金現(xiàn)在的凈值是122美元。 上投發(fā)的成長先鋒新基金兩天又提前結束認購。先鋒和阿爾法滿倉都是95％的股票，但阿爾法強調(diào)價值型股票和成長型股票的平衡，而先鋒著重于成長。這樣看了先鋒更激進些。不過，這也不至于引誘我去認購先鋒。三個月以后，先鋒打開了看看到底有甚么不同再說也不晚。 順便說說復制基金。在美國我到也見過復制基金，但一般是舊基金“關門”以后，在打開一個新的復制基金。之所以舊基金要“關門”（停止對新用戶申購，但一般 對舊用戶依然可以申購），是因為基金太大了，不好操作了，所以暫時“關門”。這時候也許同樣的基金公司、基金團隊再推出一個類似投資策略的基金給新用戶。 這樣既保證了舊用戶的收益，也給新用戶有所選擇。但國內(nèi)的復制基金好像不是這個目的，唯一的目的好像是降低凈值而已。舊基金開放著，新基金也開放著。一樣 的策略，甚至一樣的股票，干嗎要去買新基金呢？ 5， 關于基金定投 我支持基金定投，我也正在用定投的方法來進行投資。 首先，我得說我沒有本事去預測市場，我也沒有看到聽到有人能預測市場。巴費特也說他不能，皮特林奇也說他不能。美國有個數(shù)學家覺Garzarelli提前 一個星期預測到1987年10月12日的黑色星期一，一炮走紅。但這后面10年，她又預測了14次，結果對了5次。還不如拋硬幣。 當然誰都希望在股市跌的時候買入基金，但我不知道明天，或者下個星期，下個月股市是不是會跌。一個辦法是等，還一個辦法是碰。我不想等，因為70％的時候 股市是上升的，而且投入的越晚，可能的收益就越小。只有一個辦法，就是碰。我就采用定投，漲也罷，跌也罷，反正我是長期投資，只要在平均成本上就滿足了， 超額收益我可不去想。 關于定投，好多人討論。有人支持，有人反對。我決定當然是因人而異。 實際上，我采用的是一次性投入和定投結合的辦法。當我第一次把銀行的存款投入基金的時候，我基本采用的是一次性投入（實際上我是在較短的時間分批投入的，這樣降低偶然漲跌影響）。而后來每個月的結余工資是采用定投的方式來存養(yǎng)老金。 我認為定投最大的好處實際上是心理上的。投資中最忌諱的心理是“貪婪”，而絕大多數(shù)人都克服不了貪婪，結果就過于自信的認為自己可以把握股市的波動獲得額 外的收益，最終是獲得了“額外的損失”。定投就可以逼迫你克服你的貪婪。這是一種強制性的非常有紀律性的投資方式，別去考慮股市的漲跌，也不要試圖抓住這 種漲跌。要注意嚴格的投資紀律性在投資上是非常重要的。大家可以去看很多基金的基金招募書，大家都會強調(diào)基金經(jīng)理會用嚴格的紀律性進行投資。人都是貪婪 的，沒有紀律，最后一定害了自己。 當然把手上的10萬元分成100份，定投100個月顯然是很可笑的事情啊。所以我建議你手上的錢一次性投入，以后每月結余的錢做定投啊。 6， 分散投資和再平衡 分散投資越來越時髦，似乎也的確是很好的辦法?；鸩痪褪欠稚⑼顿Y的典范嗎？只是是不是買一堆股票或者一堆基金就是分散投資了？ 答案其實不是。 最理想的分散投資應該是投資在互相不相關的投資品種上，比如股市、房地產(chǎn)、黃金甚至古董等等。但對我們來講這并不是一件容易的事情。那如何在證券市場上用資產(chǎn)組合來進行分散投資呢？ 顯然，我們還得尋找那些互不相關，或者相關很小的證券品種。從大類上講，股票和債券是獨立的。從小類上看，大盤股和小盤股也似乎相關性不大，價值股和成長 股也相關性小。所以首先是要決定股票和債券的比例，其次在股票中應該盡量覆蓋“晨星九方格”的全部。有理論說，總體收益的決定部分就是股票和債券的比例。 顯然股票收益高，但波動也大。債券收益低，波動也低。兩者一綜合，中等收益，中等波動，這還好操作。股票基金的組合，我倒是沒有辦法了。去好好研究過中國 晨星對我國基金的分類，怎么我看上的基金無論名字叫甚么（比如大盤，小盤，價值或者成長），都被晨星歸類于大盤成長類基金。也就是說實際上，這些基金是很 相關的。去看看他們的重倉股，的確也有很多類似，結果就是一起漲跌。所以試圖通過不同種類的股票基金來進行資產(chǎn)配置達到分散投資的目的恐怕現(xiàn)在在國內(nèi)是很 難達到。 再說股票和債券的配置比例，當然是股票配置越高，收益就越大，風險也越大。只是要注意一條，國內(nèi)很多基金其實都不是純股票基金，比如廣發(fā)聚富，好像股票配比最大也不超過75％。從這種意義上這種基金本身就已經(jīng)配置好比例了。 其實單單配置了股票和債券的比例還遠遠不夠。有一件非常重要的事情，我好像還沒有看到任何人討論過。就是比例的再平衡。 比如你按照自己的投資年限和風險承受能力制定了自己的股票和債券的配置比例是7：3。一年以后，股票漲的快，債券漲的慢，比例變成8：2了，怎么辦？ 這時候要買掉股票，買如債券。如果再過一年，遇到熊市，股票大跌，比例變成了6：4，這是就要買掉債券，買入股票，使比例回到7：3。這就是再平衡。 再平衡是很蹊蹺的事情。從表面上看，你是賣掉一個上漲快的優(yōu)良資產(chǎn)，買入一個下跌或者跑的慢的不良資產(chǎn)，但實際上這是一個高拋低吸的過程，是一種通過紀律 性投資來進行賣高買低的過程。另外再平衡也是保持你風險等級的一個重要過程。有人用歷史數(shù)據(jù)做過歸算，再平衡的綜合效益要遠遠高于不做再平衡的收益。 一般1年到1年半做一次再平衡。 原理上在現(xiàn)在的情況下，一只股票基金和一只債券基金的組合就差不多了。但我還是愿意多買幾只股票基金。原因很簡單，也是平衡風險，平衡基金公司和基金經(jīng)理的風險。 7 波段操作 我知道波段操作是非常危險的,而這種危險遠遠大于股票市場本身的波動性. 但我也知道我經(jīng)常會被貪婪所誘惑, 老試圖去嘗試進行選時操作. 所以后來我就采用一種辦法, 實在想進行波段操作的時候,就去讀讀投資方面的書, 那里面無一例外的告訴你不要去做什么波段操作以獲得超額利益. 這樣,我也就會平靜點, 放棄這個愚蠢的念頭. 所以這個帖子也是給我自己寫的, 時刻提醒我不要試圖去做這種愚蠢的事情. 波段操作成功的誘惑實在是太大了, 而那些波段操作成功人的得意也實在讓你眼紅. 波段操作好像又是那么的容易實現(xiàn), 放著錢不拿,豈不是太愚蠢啊? 可是,我還是認為該放棄波段操作. 大師沒有一個是波段高手, 而抄股抄砸的各個都是玩波段的. 這本質(zhì)是一個市場是否可以預測的問題. 現(xiàn)在大家都知道市場是不可以預測的. 可還有那么多人不信,還有那么多人要去試驗, 還有那么多人相信預測. 可見貪婪的力量是多大. 一次波段操作不難. 但一旦走上波段操作的路, 你要10戰(zhàn)7勝才會超過那些傻傻地跟著大盤起起落落的人. 這恐怕誰都沒有這個信心和能力吧. 關于波段操作的危險性有很多文章論述過了. 不再說了. 波段操作不但害他們自己, 同時也害其他投資人的利益. 美國人有個簡單的辦法解決這個問題. 他們規(guī)定: 一個人在賣出或者轉(zhuǎn)出一只基金后, 必須等60天以后才能再買入這只基金. 順便說點對基金評價的問題. 基金不是神仙, 不過是股票的組合. 大盤漲, 基金漲, 大盤跌, 基金跌. 所謂的基金抗跌也只是因為他是一個股票組合, 大家有漲有跌, 平均下來比單一股票震蕩要小. 但大家都跌的時候, 他也不可能不跌. 甚至短期內(nèi), 大盤漲, 基金跌也不是不正常. 在論壇上常?？吹綄鸬脑u論是基于1個月,甚至1個星期的表現(xiàn)來作出的. 如果真是這樣做短線, 干嗎不去做股票啊? 其實基金是給懶人的和笨人的投資工具. 就應為我們懶,我們笨, 所以我們花錢雇傭基金經(jīng)理來打理我們的財產(chǎn). 如果你認為你聰明得可以縱橫證券市場, 何苦和我們一路呢? 8 美國基金之我見 在美國的時候投點美國的基金, 回國以后依然用網(wǎng)絡的方式投資美國基金. 幾年下來, 多少有點感想, 在這里介紹給大家. 但不保證我說的都是對的啊. 首先, 美國投基金的人比咱們多. 這和他們的退休制度密切相關. 一般每個人都有個退休賬戶, 和咱們一樣, 這個賬戶中個人出一部分, 單位出一部分. 不同的是這個賬戶里的錢你在59.5歲以前是不能提出來的, 否則要上重稅. 但你可以投資. 絕大多數(shù)人就把這個賬戶里面的錢去投基金, 這就是所謂的401K計劃. 大多數(shù)工薪階層也就是靠這些錢來養(yǎng)老. 其次, 中國的基金比老美的最大優(yōu)勢是不用上稅. 在美國賺的錢, 每一分都要上稅. 這東西很復雜. 美國政府也是靠稅來控制和調(diào)節(jié)投資人的投資方式. 比如短期投資的稅要比長期投資的要重. 比如分紅約多, 稅也就越多等等. 所以在這種情形下, 你也只好去做長期投資, 事實上這樣大家都得利. 另外還有些限制波段操作的辦法, 比如賣出到買入同種基金的時間必須大于60天. 小于3個月的投資贖出費在1%以上等等. 再有, 美國很多基金是沒有申購費用的, 叫”No-load fund”. 也有有申購費的基金. 基金的管理費也不是統(tǒng)一的. 從0.3%到3%都有. 基金的品種很多, 不但分股票和債券式基金. 在股票基金中很清楚地分著大盤成長.大盤平衡, 大盤價值, 中盤成長,中盤平衡, 中盤價值等等. 還分歐洲基金, 新興地區(qū)基金等等. 另外還有行業(yè)基金, 有色金屬, 能源, 房地產(chǎn), 衛(wèi)生保健等等. 這樣在做資產(chǎn)組合時候就比較容易. 另外網(wǎng)上操作很容易, 任何銀行之間的資金轉(zhuǎn)移都非常容易. 我也就想到這些, 如果大家還有疑問, 我知道的,一定回答啊. 9, 再說“不買新基金” 在“不買新基金－－我的投資觀和實踐（4）”中我說我的觀點是不買新基金。其實寫那篇的時候，我也只是憑借我的對基金運作的認識來寫的。好像很多人還是有疑義. 花了點時間，我去研究了下歷史數(shù)據(jù)，再次證實了我的觀點，而且結論也讓我大吃一驚。 我比較了2個基金公司的老基金和新基金。上投和廣發(fā)，都是我喜愛的基金公司。 先看上投，4月18日上投雙息停止認購，6月23日開放申購，今天是9月19日。比較了雙息，阿爾發(fā)和中國優(yōu)勢，結論如下： 4月18日 雙息累計凈值 1.00 阿爾發(fā) 1.3773 優(yōu)勢1.4964 6月23日 雙息累計凈值 1.0086 增長0.86% 阿爾發(fā) 1.8044 增長31％ 優(yōu)勢1.9115 增長27.7％ 9月18日 雙息累計凈值 1.0418 增長4.18% 阿爾發(fā) 1.9152 增長39％ 優(yōu)勢2.0128 增長34.5％ 再看廣發(fā): 5月11日 廣發(fā)策略停止認購, 8月15日開放申購,比較策略,小盤和聚富,結論如下 5月11日, 策略累計凈值 1.00 小盤 1.6547 聚富1.5265 8月15日, 策略累計凈值 0.99 跌1% 小盤 1.7969 漲8.6% 聚富1.5944 漲4.5% 9月18日, 策略累計凈值 1.0404 漲4% 小盤 1.9207 漲16% 聚富1.9750 漲29% 也就是說當時你不買雙息,買了優(yōu)勢,現(xiàn)在多賺30%, 當初不買策略,買了聚富,多賺25%. My God! 當然現(xiàn)在是個牛市,雙息和策略和老基金的投資策略也不相同.但差距如此大,的確是我沒有想到的. 10, 沒有救世主 – 我的投資觀和實踐(10) 幾天的工夫居然寫了上萬字的東西, 這是我開始也沒有想到的. 好像也算有些人喜歡, 謝謝大家. 其實這些東西也是給我自己寫的, 平常是有很多感想, 但也沒有好好總結. 當寫成文字的時候,不得不更深得想一想了. 寫下來, 給大家看, 更重要的是也堅定自己的理念. 我要強調(diào)的這些都是我自己的投資觀和實踐, 只是”我”的, 沒有強加于人的意思. 但辨論的時候, 往往為了維護自己的觀點就顯得很霸道的樣子. 其實我早說了, 我也不過是新兵, 絕對不在高手之列. 大家互相學習而已. 但我覺得投資理念真的很重要. 其實買新基金也好, 買舊基金也好, 定投也好, 不定投也好, 做波段也好, 長期投資也好. 對于我們小打小鬧, 其實能有多大的區(qū)別? 我只是認為既然做一件事情, 恐怕還是要把一些基本概念搞清楚, 尤其是得有個理念. 無論你怎么想, 但總要自己想清楚, 把自己投資的邏輯想清楚, 別一會跟著甲,一會聽著乙. 萬一失敗也是自己的事情, 別怨天尤人. 從來就沒有什么救世主. “把所有的雞蛋放到一個籃子里, 然后看好這只籃子”. 我到覺得這只籃子就是你自己, 也只有你自己才能看好它. 我的基金我做主. 呵呵 |
|
|
