編者按：股票方向基金今年賺得盆滿缽滿，金牛基金更是其中的佼佼者。

　　截至12月22日，2005年股票型金?；鸾衲暌詠淼钠骄鶅糁禎q幅高達133.96%，比同類基金平均水平高出近25個百分點；2005年封閉式金?；鹌骄鶅糁翟鲩L106.07%，比同類基金平均水平高6個百分點左右。

　　熊市少賠錢，牛市多賺錢，金?；鹱屚顿Y者再次領悟到“強者恒強”的道理。而正是這種財富效應吸引了大量資金涌向基金市場，已經(jīng)樹立起品牌的金牛基金公司無疑成為最大的受益者。嘉實、廣發(fā)、易方達、南方、泰達荷銀、上投摩根、華夏等今年的資產(chǎn)管理規(guī)模紛紛踏上了新臺階，或鞏固或躋身成為業(yè)內(nèi)第一梯隊成員。

　　面對2007，金?；鸾?jīng)理們信心十足。他們認為，A股市場已然踏入一個長期牛市，堅守價值投資定能成為持續(xù)優(yōu)勝者。

　　展望2007，上市公司盈利提升將成為推動市場上升的最重要因素。根據(jù)我們的多角度分析，上市公司明年潛在業(yè)績增長可達30%以上。同時，支持A股持續(xù)超越的經(jīng)濟基本條件沒有發(fā)生不利變化，A股面臨歷史性發(fā)展機遇。資金供給方面，在剩余儲蓄產(chǎn)生過度流動性的背景下，橫向比較、歷史分析、成長率分析也都顯示出A股整體估值仍有上升空間。

　　在投資思路上，我們提出要以戰(zhàn)略替代策略。這需要選對戰(zhàn)略性品種并且長線持有。著眼未來我們主要關注：從全球戰(zhàn)略看人民幣升值下的中國內(nèi)需，從有形之“手”看產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)整合，從無形之“手”看企業(yè)家和競爭戰(zhàn)略，并關注并購重組等市場化資源配置手段的創(chuàng)造性運用。行業(yè)方面，我們將主要投資四大類群：消費和服務；裝備制造業(yè)；材料、金屬和礦產(chǎn)工業(yè)；信息技術、新材料、新能源。

　　點評：作為一只平衡型基金，廣發(fā)穩(wěn)健今年以來凈值增長114.94%（截至12月22日），在同類基金中排名第三，過去兩年整體業(yè)績排名第一。

　　以戰(zhàn)略替代策略

　　廣發(fā)穩(wěn)健

　　何震

　　展望2007年，我們認為企業(yè)利潤繼續(xù)穩(wěn)定增長，市場仍將上行發(fā)展。

　　天時———預計未來幾年，我國經(jīng)濟仍將保持7%以上的高速增長，同時人民幣升值的預期也將進一步帶動中國資產(chǎn)的全面升值。全流通局面給市場啟動了健康積極的發(fā)展步伐。

　　地利———上市公司業(yè)績增長高于預期。今年以來，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長持續(xù)加速，前三季度增長29.6%，遠高于市場預期，為股價的整體上揚提供了支撐。

　　人和———A股日均開戶數(shù)不斷刷新紀錄，近期日均開戶數(shù)已經(jīng)超過3萬，居民儲蓄量也首次出現(xiàn)下滑趨勢，大量的資金供給都向股市奔涌。

　　基于2007年業(yè)績，大部分績優(yōu)藍籌股的成長性與成熟市場相比仍具有優(yōu)勢。較優(yōu)的投資策略仍將是持有行業(yè)景氣好、估值水平合理、公司治理優(yōu)良的上市公司。

　　點評：上投摩根中國優(yōu)勢今年的表現(xiàn)始終突出，截至12月22日，其今年以來凈值增長率153.81%，在股票基金中排名第二。

　　2007仍是藍籌天下

　　上投中國優(yōu)勢

　　呂俊

　　四大角度尋找投資機會

　　2007年的市場應該會維持大致的方向性收益，但畢竟股票市場已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，靜態(tài)估值已經(jīng)不算便宜，股市的波動會較2006年明顯加大，債市的波動也會基本維持今年的狀況，并伴隨以糧價不確定性為主旋律的通脹風險。

　　從各個子市場的配置來看，在2007年會適度提高靈活度，但仍會以股票為重，債券市場的風險收益水平仍不夠理想。我們將重點從以下幾個角度尋找行業(yè)和個股的投資機會：

　　一是中國在世界分工角色變化中起到重要作用的行業(yè)，特別是中國出口結構變化初期有較強發(fā)展空間的行業(yè)；二是中國居民收入持續(xù)提高，對消費和服務的品質需求提高帶來的投資機會，尤其是奧運等事件所強化的品牌意識給優(yōu)勢企業(yè)創(chuàng)造的提升空間；三是醫(yī)療體制改革帶來的一些機會，當然這一改革也會給部分企業(yè)帶來負面壓力，需要更多地甄別；四是稅制改革和稅收扶植政策，給整個市場和重點扶植行業(yè)或企業(yè)帶來的競爭優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿Α?br>
　　點評：華安寶利配置今年的表現(xiàn)在平衡型基金中名列第一，今年以來凈值增長115.62%，過去兩年排名第三。

　　華安寶利

　　袁蓓

　　在宏觀經(jīng)濟的持續(xù)增長、國家經(jīng)濟政策的轉變、上市公司整體質量的提升乃至人民幣長期升值趨勢的形成等多種因素的作用下，在未來幾年里牛市可能仍將延續(xù)。整個A股市場的投機性將大大降低，本輪牛市有望成為一個價值驅動型的牛市，呈現(xiàn)出明顯的結構性分化的特點。

　　2007年我們預計市場仍將保持活躍，投資者將面臨眾多投資選擇，但是投資陷阱也將相隨伴生。只有那些能夠持續(xù)創(chuàng)造股東價值的企業(yè)才能在本輪牛市中長期勝出，并充分享受估值溢價。在全流通的大潮面前，層出不窮的虛幻的題材、概念，注定只能是曇花一現(xiàn)。在指數(shù)的上揚過程中，可能很多股票將重新踏上漫漫熊途。

　　我們?nèi)詫⒈?#8220;追求價值、注重成長”的投資理念，在自上而下的策略指導下，精選個股，做中長期投資布局。我們將以中國經(jīng)濟結構轉型和產(chǎn)業(yè)升級兩大趨勢為主要線索，在行業(yè)配置方面，我們將重點關注消費服務類行業(yè)、科技與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、以及具有產(chǎn)業(yè)整合和購并機會的部分上游行業(yè)等。

　　點評：從12月22日數(shù)據(jù)來看，富國天益今年以來的表現(xiàn)在股票基金中排名第三，凈值增長153.79%，過去兩年凈值增長則排到第一位，成為持續(xù)優(yōu)勝者。

　　富國天益

　　陳戈

　　持續(xù)成長才能長期勝出

　　我國經(jīng)濟經(jīng)過20多年的高速增長，各行各業(yè)經(jīng)歷市場競爭洗禮，現(xiàn)大部分行業(yè)都形成了一批具有競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)之間的競爭模式在逐步升級，從最初簡單價格戰(zhàn)向全方位競爭轉變，并且龍頭企業(yè)之間激烈競爭的格局也加速淘汰了許多行業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)。

　　股權分置改革成功實施推動我國資本市場制度建設，上市公司股權激勵正在全面推開，股權全流通極大地激發(fā)了上市公司大股東實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的熱情，并且監(jiān)管層和各級政府為龍頭企業(yè)收購兼并給予制度支持和便利。因此，具有行業(yè)整合能力的領先公司和大股東支持下的優(yōu)質資產(chǎn)注入的公司將會得到快速發(fā)展，其投資機會值得關注。

　　點評：截至12月22日，基金科匯今年以來凈值增長108.88%，在封閉式基金中排名第十。過去兩年、三年業(yè)績整體表現(xiàn)分別排名第二、第一，持續(xù)優(yōu)勢明顯。

　　基金科匯

　　梁文濤

　　投資關鍵詞：龍頭和整合

　　人民幣升值和資產(chǎn)重估是2006年很重要的主線，而這些因素未來依然存在并將持續(xù)發(fā)展，因此2007年的市場仍然可期。首先，大市值藍籌公司估值依然偏低；其次，全流通時代將創(chuàng)造更多新的機會，包括兼并收購、定向增發(fā)、資產(chǎn)重組等；第三，在未來3－5年，將有相當一批逐步具有國際競爭力的企業(yè)持續(xù)成長。

　　但需要注意的是，2006年很多公司由于估值水平的提升，上漲幅度遠超出了想像；如果同時盈利預測上調，兩個正向因素疊加，上漲幅度更加驚人。但是如果盈利水平達不到預期，其估值水平又會相應降低，兩個負向因素疊加，股價的下跌恐怕也是驚人的。所以2007年市場特別是個股的表現(xiàn)可能波動加大。

　　點評：截至12月22日，基金科翔今年以來凈值增長以119.98%，在封閉式基金中奪得冠軍，且過去兩、三年的綜合業(yè)績表現(xiàn)也分別排到第一、第二名。

　　聚焦明星企業(yè)

　　基金科翔

　　冉華

　　看好制造業(yè)金融業(yè)

　　宏觀層面，未來兩年人民幣升值、流動性過剩仍將是經(jīng)濟運行中所面臨的重要課題，在此主線下所展開的中國資產(chǎn)價格重估將持續(xù)不斷。

　　在人民幣升值背景下，經(jīng)歷了升值洗禮的中國制造業(yè)必將誕生一批世界級的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)將改變世界對中國制造“低質低價”的印象，將從戰(zhàn)略、技術、管理等方面引領世界，我們相信這批企業(yè)將在目前的A股市場中誕生。

　　體制變革將釋放金融企業(yè)更強大的生產(chǎn)力，人民對外匯、黃金、基金、信托等各種金融理財產(chǎn)品的追求，將為金融企業(yè)帶來更多的“奶酪”，將使金融企業(yè)的收入更加多元化，稅負的減免也將提升金融企業(yè)的盈利能力。

　　點評：截至12月22日，易方達策略成長今年以來凈值增長133.20%，在股票基金中排名第十，過去兩年業(yè)績整體表現(xiàn)排名第四。

　　易方達策略

　　肖堅

　　明年，雖然股票的實際有效供給將會增加，但今年推動市場上漲的大部分因素依然存在，尤其是人民幣升值導致的流動性過剩可能會愈演愈烈。從目前的估值水平來看，滬深300指數(shù)的市盈率大約為23倍左右，尚在合理范圍內(nèi)，而預期的兩稅合并則實際上會對當前的估值水平形成進一步的支撐，因此充沛的資金仍將推動股指繼續(xù)上揚。

　　人民幣升值依然是貫穿全年的主旋律，金融、地產(chǎn)的估值水平將會進一步上提；同時，消費升級、產(chǎn)業(yè)轉移等大趨勢將會逐漸改變我國的經(jīng)濟格局，零售等分享消費升級收益的行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，機械、電子等面臨產(chǎn)業(yè)轉移機遇的行業(yè)則有望催生出世界級的巨頭。

　　點評：嘉實成長的持續(xù)表現(xiàn)突出，過去三年的整體業(yè)績在股票基金中排到第八名，今年以來凈值增長為117.81%。

　　嘉實成長

　　孫林

　　人民幣升值仍是主旋律

　　展望2007年，我國宏觀經(jīng)濟長期快速穩(wěn)定增長態(tài)勢已經(jīng)確立，上市公司的盈利水平有望進一步增長，流動性過剩成為市場的又一推動力，A股牛市仍將延續(xù)。

　　2007年科技股的價值將凸現(xiàn)出來。首先，從全球來看，科技行業(yè)仍處在上升周期，經(jīng)過2001年以來的整合、競爭力大幅提升的中國科技企業(yè)將充分分享行業(yè)成長帶來的機遇；其次，市場關注的數(shù)字電視、3G等重要的行業(yè)驅動因素，在2007年將有突破性進展，龍頭企業(yè)將因此受益；此外，軍工企業(yè)整體上市序幕已經(jīng)拉開，通過繼續(xù)整合集團資產(chǎn)，一些龍頭企業(yè)的業(yè)績有望不斷提升；而作為醫(yī)藥行業(yè)中增長最快、受管制政策影響最小的生物醫(yī)藥板塊，仍將保持較快成長，其中的龍頭企業(yè)有望成為規(guī)模較大、盈利能力較強的具有競爭力的企業(yè)。

　　點評：泰達荷銀成長是最近一屆持續(xù)優(yōu)勝金牛基金，過去三年凈值穩(wěn)定增長，在股票基金中排名第六。

　　泰達荷銀成長

　　梁輝

　　科技股或成市場亮點

　　目前我國資本市場確實處于歷史上最好的時期，令投資者保持樂觀的因素很多，如全球流動性泛濫、我國經(jīng)濟強勁增長、企業(yè)盈利持續(xù)不斷上升、人民幣升值趨勢不可避免等等，這些因素在未來一兩年內(nèi)還看不到出現(xiàn)扭轉的跡象。

　　未來我們最看好的行業(yè)仍然是地產(chǎn)、金融、消費品、裝備制造。牛市中一切低估的品種都會被糾正，所以投資者選擇的范圍會逐步擴大，市場的投資主題將更加多元化。

　　2007年能給投資者帶來驚喜的可能主要是估值空間的繼續(xù)提高和國內(nèi)市場定價權的重新恢復。隨著全流通的實現(xiàn)和市場越來越開放，一些外部因素將比過去更值得關注，如境外投資者對中國公司獨特價值的判斷、實業(yè)投資者眼中公司價值的判斷、投資銀行家眼中公司價值的判斷，以及賺錢效應帶來的市場樂觀情緒、奧運會的即將舉辦等等。
　　點評：截至12月22日，基金景陽今年以來凈值增長109.01%，在封閉式基金中排名第九，過去兩年整體表現(xiàn)排名第三。