摘要：大量的現(xiàn)金儲備為Google提供了這種機(jī)會,隨著時間的推移,Google付費(fèi)搜索營收的增長速度將會減緩

　　當(dāng)Google的股價突破500美元之后，分析師對Google未來的走勢就一直關(guān)注，由于Google的股價已經(jīng)相當(dāng)高了，因此分析師們對其未來走勢也看法不一，有看高到600美元的，也有認(rèn)為2007年Google的股票走勢將很差。事實(shí)上，Google如今的股票已經(jīng)相當(dāng)高，存在的泡沫是難免的，但是資本市場對股價的推高一方面是業(yè)績，一方面是預(yù)期，還有重要的一方面是機(jī)構(gòu)投資者或者戰(zhàn)略投資者的長期看好。

　　從Google對員工的股票期權(quán)可以上市拍賣就可以看出，機(jī)構(gòu)對Google的未來是看好的。Google公司在說明性文件中稱：“許多金融機(jī)構(gòu)比如銀行等可能會愿意以高出期權(quán)內(nèi)在價值的價格收購這些股票期權(quán)。”雖然現(xiàn)在居高不下已經(jīng)積聚了一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是顯然Google的前景被廣泛看好，這也是推動Google股價不斷盤升的根本。

　　美國投資公司Cantor Fitzgerald的分析師德里克·布朗(Derek Brown)將Google股票納入研究范圍，為其確定的初始評級為買入，目標(biāo)股價為650美元。在和同類公司的股價來看，譬如雅虎和微軟，Google的股價太懸殊了，這會不會成為2007年Google股價“崩盤”的一個潛在因素，因?yàn)閺母偁帉κ值慕Y(jié)構(gòu)變化來看，他們和Google的競爭更加膠著。有分析師不看好Google在2007年的走勢，就是源于這個原因。

 

　　不過，我們也看到Google的優(yōu)勢還比較明顯，據(jù)美國搜索市場的月度研究表明，在11月，微軟公司的在線搜索份額持續(xù)降低，而競爭對手Google和雅虎份額卻不斷攀升。據(jù)尼爾森調(diào)查組織的數(shù)據(jù)顯示，今年11月，微軟Live搜索引擎的市場份額下降了12%，現(xiàn)僅為8.2%。Google和雅虎分別增長了31%和27%，Google的市場占有率為49.5% ，而雅虎則為24.3%。11月份的數(shù)據(jù)顯示，微軟的在線搜索份額持續(xù)下降。由comScore Networks、HitWise和尼爾森調(diào)查公司發(fā)布的2005年10月至2006年10月報(bào)告顯示，微軟的份額一直在下降，而Google則穩(wěn)步上升，雅虎基本持平。

 

　　不過，對Google來說并不是沒有隱患，除了競爭對手的加緊追趕之外，即使Google本身也有需要超越地地方。譬如，目前Google的凈利潤一直高速、穩(wěn)定增長， 但是很大一部分是來源于Google的利息利潤，也就是通過其100多億美元的現(xiàn)金儲備獲得的投資收益，未來難以再保持過去一年的增長速度。從去年第四季度開始，Google的利息利潤持續(xù)增長，主要得益于現(xiàn)金儲備的大幅增加。今年前9個月，Google的利息利潤為2.903億美元，達(dá)到去年全年的五倍以上。與去年同期相比，Google今年第三季度的利息利潤增幅也超過了四倍。據(jù)悉，僅利息利潤的增長就為Google第三季度每股完全攤薄收益貢獻(xiàn)了20美分。

　　而這部分投資將來的發(fā)展還很難說，起碼這種高速的增長要放緩。不過，目前，業(yè)務(wù)仍然是促進(jìn)Google業(yè)績增長的主要動力，網(wǎng)絡(luò)廣告銷售額持續(xù)增加和向國際市場擴(kuò)張無疑都是積極因素。還有一個值得關(guān)注的是，目前，Google已經(jīng)向監(jiān)管部門提交申請，希望將現(xiàn)金儲備投資到收益更高的領(lǐng)域，例如短期地方債券，以進(jìn)一步促進(jìn)利息利潤增長。這也是Google發(fā)現(xiàn)自己利用利息利潤增長可能會對未來帶來影響的一個變化。

　　撇開利息利潤，我們應(yīng)該看到在2007年，Google有可能還有大的動作，譬如類似今年的收購YouTube的動作。大量的現(xiàn)金儲備為Google提供了這種機(jī)會，隨著時間的推移，Google付費(fèi)搜索營收的增長速度將會減緩。毫無疑問，Google需要發(fā)展多種經(jīng)營。再說了，有分析師表示，Google要證明自己的股票物有所值，未來十年必須保持25%的年均增長幅度。搜索引擎能保證Google長期高速增長嗎?顯然很難。可以預(yù)見的是，在2007年Google的表現(xiàn)將引起更多人的關(guān)注。因?yàn)樵谀撤N程度上，它已經(jīng)成為網(wǎng)絡(luò)科技的代名詞和風(fēng)向標(biāo)。而收購和大的動作也將是Google可能出現(xiàn)的舉措。