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首日掛牌，百度股價暴漲，發(fā)行價27美元，開盤價為66美元，報收于122.54美元，漲幅353.85％。最低為60美元，最高151.21美元。這是2000年美國第一輪網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅以來罕見的轟動。按照當(dāng)天股價計算，百度是美國最近五年表現(xiàn)最為強勁的新股，成為美國歷史中上市當(dāng)日收益最多的十大股票之一。李彥宏故作鎮(zhèn)靜，“既在意料之中又在意料之外”，我想那天的走勢沒嚇?biāo)浪矅槈牧怂?
百度無限風(fēng)光未褪，阿里巴巴這廂風(fēng)云再起。8月11日，阿里巴巴雅虎在北京宣布簽署合作協(xié)議。阿里巴巴收購雅虎中國全部資產(chǎn)，同時得到雅虎10億美元投資，作為對等條件，雅虎獲得阿里巴巴40%的經(jīng)濟利益和35%的投票權(quán)。這一交易最終達成，成為迄今為止中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)獲得的最大一筆國外投資。 在這之前，從影響力來看，盛大、網(wǎng)易、騰訊、新浪、Tom、搜狐構(gòu)成了傳統(tǒng)的第一陣營，然而新崛起的百度與阿里巴巴嚴(yán)重沖擊著“舊格局”，誰將成為未來的寡頭？百度、阿里巴巴“瘋狂”的背后，帶給我們怎么樣的啟示？ 1、投行“真行”還是“假行”？ 百度股價表現(xiàn)如此出色，反倒顯示了國際投行的虛幻眼光。從“出乎意料”的火爆行情看，完全可以將百度的發(fā)行價提高一倍，定在54美元而不是27美元，換句話說，百度只用發(fā)行一半的股份就可獲得相同的融資額。而對百度來說，所募集的資金完全可以高于預(yù)期。 百度上市的保薦人有兩家，分別是高盛和瑞士信貸第一波士頓，我們不得不對他們的IP0（首次公開募股）定價能力表示懷疑，對于他們以后的表現(xiàn)也值得推敲。在百度IPO一事上，投行不得不承認(rèn)出現(xiàn)重大失誤。 2、市盈率、收入決定股價？ 以Google為參照，其去年的營業(yè)收入44.8億美元，毛利17.3億美元，而百度去年的營業(yè)收入為1．11億元人民幣，盈余為1200萬元人民幣，Google市盈率85.66倍，而百度市盈率竟高達2664倍（122.54美元÷0.046美元）。 一些穩(wěn)健的投資者開始疑慮重重，一些分析師認(rèn)為這樣的市盈率有些不正常，而百度的收入增長也還很難準(zhǔn)確評估。更有分析指出，百度必須以實際業(yè)績直面外界對股價高估的質(zhì)疑——“1340萬美元營收之輕能否承受40億美元市值之重？” 市盈率、營業(yè)收入與股價表現(xiàn)，有著十分密切的關(guān)系。然而，百度顛覆了這一傳統(tǒng)定價模式。就算是GOOGLE，也有著強大的營收作為支撐。難道市盈率、收入不決定股價了？從百度身上，我們可以得出模式與前景，對股價的重大決定性作用。 3、the simpler，the better 六年來，互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)云變幻，百度也經(jīng)歷了網(wǎng)絡(luò)瘋狂到泡沫的破滅，然而百度自始至終都堅持自己的搜索業(yè)務(wù)。這對于張朝陽來說，無疑是個巨大的傷痛，在VC面前搜狐幾乎放棄了搜索業(yè)務(wù)，及至最近一兩年重拾的搜狗業(yè)務(wù)，然而互聯(lián)網(wǎng)搜索格局已經(jīng)大變，也常令張朝陽唏噓不已。 李彥宏在上市之后坦言，百度最大的壓力是產(chǎn)業(yè)太年輕，最大的擔(dān)心是有一家公司也像百度這樣專注于搜索引擎，而不是其他。李彥宏知道“專注”二字的深淺。 阿里巴巴也是如此。王峻濤曾被稱為“中國電子商務(wù)第一人”，然而8848的衰敗，也令中國電子商務(wù)陰霾重重。馬云更像是“中國電子商務(wù)最強人”，而能將電子商務(wù)堅持到今天，也鑄就了阿里巴巴的成功。 我們反觀百度和阿里巴巴的公司發(fā)展歷程，公司及領(lǐng)導(dǎo)者都比較能夠抵抗誘惑，認(rèn)準(zhǔn)一個方向就要做到最后，他們并不為一時的廣告熱、無線熱、游戲熱、門戶熱所心動，一直堅持自己的發(fā)展道路與模式選擇。直到今天，百度和阿里巴巴能給我們帶來的另一個啟示，那就是，從業(yè)務(wù)模式來說，the simpler，the better！互聯(lián)網(wǎng)模式并不需要趕潮流，否則只能一無所有。
4、技術(shù)為王 VS 內(nèi)容為王
新浪是“內(nèi)容為王”的代表，也代表了WEB1.0的精華。在注意力經(jīng)濟，眼球就能折算成市值。而百度是“技術(shù)為王”的代表，是搜索門戶的代表。 如果單從市值表現(xiàn)來看，很顯然，“技術(shù)為王”的百度已經(jīng)戰(zhàn)勝了“內(nèi)容為王”的新浪。有人已經(jīng)開始質(zhì)疑“老朽的新浪”，在WEB2.0面前的不屑一顧與鄙視態(tài)度，新浪必將為此付出代價。 張朝陽認(rèn)為，現(xiàn)在對中國概念股的價值判斷嚴(yán)重失誤，反對用市值來排座次，因為這些市值是由不了解中國互聯(lián)網(wǎng)的投資者決定的，應(yīng)該用流量、用戶群以及影響力來排名。張朝陽據(jù)此相信，現(xiàn)在中國互聯(lián)網(wǎng)的用戶群和影響力還是掌握在三大門戶和騰訊的手里。張朝陽的觀點，固然有搜狐市值直線下滑的因素，但其看法也不無道理。盡管如此，我仍然認(rèn)為，百度市值超過新浪，是“技術(shù)為王”對“內(nèi)容為王”的第一次正面挑戰(zhàn)。 5、創(chuàng)造價值 VS 服務(wù)為王 有人會說，阿里巴巴高估了。阿里巴巴以40％的股份權(quán)益和35％的投票權(quán)，卻換取了雅虎中國的所有權(quán)益，另加10億美元的現(xiàn)金。其中，包括獲得雅虎中國曾經(jīng)以1.2億美元購得的3721，還有與新浪合作的一拍網(wǎng)。因此，可以據(jù)此推算，如果雅虎中國能夠作價5億美元的話，那么阿里巴巴至少可以值45億美元，有人甚至估值過百億，這再次創(chuàng)造了一個神話。 當(dāng)然，真正協(xié)議或者整個交易應(yīng)該比這個結(jié)構(gòu)復(fù)雜得多，雅虎和阿里巴巴這個事恐怕會是一個很長的故事。隨著事件的進一步發(fā)展以及SEC文件的披露，會有更多的信息浮出水面。 阿里巴巴的市值全面超越盛大，證明了阿里巴巴業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性，服務(wù)為王固然重要，但能為客戶創(chuàng)造價值，將更勝一籌。 6、跨國互聯(lián)網(wǎng)巨頭未必能玩轉(zhuǎn)中國市場 反思雅虎進入中國市場的5年間，一直都有“水土不服”癥狀，遠未取得其在全球互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)相匹配的地位。ICP牌照“借”的是方正的，內(nèi)容做得很不到位，無線業(yè)務(wù)也沒能很好開展起來。除了收購的3721，外人都無從知道雅虎中國在中國經(jīng)營什么樣的業(yè)務(wù)。對于中國網(wǎng)民來說，現(xiàn)時的雅虎已漸行漸遠。 是次阿里巴巴收購雅虎中國全部業(yè)務(wù)，再一次說明了，互聯(lián)網(wǎng)跨國巨頭們在中國市場面前的束手無策。雅虎在全球是強勢的，然而到了中國，幾乎在各個細(xì)分領(lǐng)域被本土市場的競爭對手擊敗，并且遠遠甩在后面?；ヂ?lián)網(wǎng)時代的商業(yè)規(guī)則雖然有巨大變化，同時地域特征也更加明顯，中國有中國的特色和國情，進入中國必須熟悉中國市場和尊重中國的用戶習(xí)慣。 當(dāng)然，此次事件也標(biāo)志著雅虎開始調(diào)整戰(zhàn)略，充分考慮中國本土市場的特性，做長期的戰(zhàn)略布局。 7、外國資本進入將以購并為主 比如，EBay耗資1.8億美元收購易趣網(wǎng)的方式進入中國市場，InterActiveCorp公司則花費1.68億美元持有了在線旅游服務(wù)商e龍52％的股份。美國零售巨頭亞馬遜則花費7500萬美元獲得了卓越網(wǎng)。網(wǎng)上招聘的巨頭Monster.com則以5000萬美元購買了中華英才網(wǎng)4成的股份。 在過去幾年中，都是跨國網(wǎng)絡(luò)公司爭先恐后地來購并中國的網(wǎng)絡(luò)公司。此次，雅虎把中國的業(yè)務(wù)“歸還”給一個中國本地公司來經(jīng)營，同時雅虎又通過收購獲得了阿里巴巴。這種投資模式是前所未有的，對于日后中國互聯(lián)網(wǎng)市場的購并活動，有很大的借鑒意義。 8、電子商務(wù)必將得到資本界的承認(rèn) 到現(xiàn)在為止，中國的電子商務(wù)還沒有一家上市，互聯(lián)網(wǎng)的主流熱點也很少談?wù)撾娮由虅?wù)的事，但從這次開始，從阿里巴巴開始，電子商務(wù)在中國互聯(lián)網(wǎng)界作為一個成熟的、有規(guī)模、有發(fā)展的模式，必將得到資本界的承認(rèn)。 |
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