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在指數(shù)的五年新高當(dāng)前，市場(chǎng)走出的是寬幅震蕩的格局。盤(pán)面方面有兩個(gè)新氣象值得關(guān)注：一方面老熱點(diǎn)金融、地產(chǎn)顯露出疲態(tài)，浦發(fā)銀行、中信證券、中糧地產(chǎn)等品種出現(xiàn)較大的回落；另一方面是電力、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K非?；钴S，鞍鋼股份、上港集團(tuán)、國(guó)電電力等搶盡市場(chǎng)風(fēng)頭，由于其盤(pán)大、權(quán)重的特征，也有效地拉動(dòng)了指數(shù)的上漲。在后千八時(shí)代，多頭旗幟是否將交給電力、鋼鐵、交通運(yùn)輸三大權(quán)重板塊呢？ 新熱點(diǎn)：估值偏低，成長(zhǎng)不足 最近鋼鐵指數(shù)連拉四天陽(yáng)線(xiàn)，全面跑贏大盤(pán)，而交通運(yùn)輸和電力板塊也表現(xiàn)非常活躍，市場(chǎng)注意力已經(jīng)由金融、地產(chǎn)等轉(zhuǎn)移到這三大權(quán)重品種上來(lái)。究其上漲原因，無(wú)外乎以下三點(diǎn)：一是三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期。三季報(bào)公布完畢，統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，這三大板塊在三季度取得業(yè)績(jī)超乎市場(chǎng)預(yù)期之外，鋼鐵股幾大巨頭業(yè)績(jī)非常優(yōu)秀，幾乎取得了前兩個(gè)季度的成績(jī)之和，交通運(yùn)輸和電力的環(huán)比增長(zhǎng)迅猛，業(yè)績(jī)恢復(fù)令人驚喜。 二是估值偏低。今年以來(lái)的漲幅明星，基本沒(méi)有這三大板塊品種的身影，股價(jià)滯漲嚴(yán)重，當(dāng)年的五朵金花中，金融、地產(chǎn)齊頭并進(jìn)，而作為防御品種的這三大板塊受到冷落，股價(jià)長(zhǎng)期處于調(diào)整格局。板塊市盈率和市凈率遠(yuǎn)低于其他熱點(diǎn)品種，鋼鐵股中不少品種更是處于凈資產(chǎn)之下。在給予驚喜的業(yè)績(jī)答卷后，部分資金自然會(huì)流向新“洼地”。 三是成為恐高癥資金的防御陣地。近一年以來(lái)市場(chǎng)累計(jì)漲幅超過(guò)60％，處于五年以來(lái)的歷史新高區(qū)域，因此不少資金轉(zhuǎn)而投入傳統(tǒng)防御品種鋼鐵、電力、交通運(yùn)輸。 老多頭：長(zhǎng)期仍應(yīng)看漲 我們認(rèn)為，鋼鐵、電力、交通運(yùn)輸?shù)绕贩N固然有值得參與的價(jià)值，但是要想就此接過(guò)股指的領(lǐng)漲大旗，短線(xiàn)來(lái)看動(dòng)力還是較為充分，但是中期走強(qiáng)的條件尚不成熟。這是因?yàn)椋?br> 首先，周期性行業(yè)增長(zhǎng)有限。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在宏觀調(diào)控的周期中，鋼鐵、電力、交通運(yùn)輸?shù)戎芷谛孕袠I(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力有限，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩仍然明顯。 其次，防御性品種難以擔(dān)當(dāng)領(lǐng)漲大旗。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，市場(chǎng)并不認(rèn)同防御品種對(duì)大盤(pán)的影響力，作為防御品種歷來(lái)都難以扛起市場(chǎng)的多頭大旗。盡管這三大板塊的指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)上漲，但是近期大盤(pán)與三大板塊的互動(dòng)表現(xiàn)來(lái)看，銀行、地產(chǎn)、石化仍然是風(fēng)向標(biāo)。此外，市場(chǎng)每當(dāng)防御品種上漲，都是表明股指需要步入回調(diào)整理時(shí)期，這三大品種的上漲無(wú)疑是助長(zhǎng)了空頭的勢(shì)力。 第三，就成長(zhǎng)性來(lái)說(shuō)，金融、地產(chǎn)、消費(fèi)升級(jí)等中長(zhǎng)期潛力巨大，是能夠充分反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的行業(yè)板塊，也將繼續(xù)領(lǐng)漲股指。二級(jí)市場(chǎng)上工行、中行的合理定位，使得二者具備穩(wěn)步走高的潛力，加上銀行股對(duì)大盤(pán)一呼百應(yīng)的氣勢(shì)，對(duì)股指將產(chǎn)生積極作用。而從目前全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)看，除北京、上海等少數(shù)大城市房?jī)r(jià)受到宏觀調(diào)控影響較大外，其他很多城市房?jī)r(jià)仍處于上漲之中，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度依然在上升之中，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)公司后市將有更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，其股價(jià)表現(xiàn)值得期待。 短線(xiàn)有望齊頭并進(jìn) 我們認(rèn)為，鋼鐵、電力等周期性行業(yè)的防御品種與銀行、地產(chǎn)、消費(fèi)升級(jí)等價(jià)值成長(zhǎng)品種有望輪番演繹行情，銀行、地產(chǎn)股的成長(zhǎng)估值優(yōu)勢(shì)，在回調(diào)完畢后也能延續(xù)。市場(chǎng)短期的演繹格局，很可能是防御與成長(zhǎng)齊頭并進(jìn)，市場(chǎng)暫時(shí)不存在交旗的可能，而中期股指上漲動(dòng)力，還是來(lái)自成長(zhǎng)性突出的銀行、地產(chǎn)、消費(fèi)升級(jí)等板塊。具體品種方面，在周邊市場(chǎng)不斷創(chuàng)新高的背景下，如鞍鋼股份、招商銀行、中國(guó)聯(lián)通、北辰實(shí)業(yè)、華能?chē)?guó)際、中國(guó)銀行等多家個(gè)股已經(jīng)具備短線(xiàn)上漲動(dòng)能。 |
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來(lái)自： 平常心 > 《證券業(yè)界》
