【作者：野山】

　　今天要講的，是對于目前行情"大是大非"問題的自我思考，與大家分享。

　　首先，既然牛市起來了，最近為什么大跌。

　　這方面，我只重復一個例子，就是我跟大家說過的，一些主力機構上半年獲利 太過豐厚，繼續(xù)操作風險較大，不愿意冒險。大機構的資金比較龐大，一般都有專業(yè)操盤人員負責，而這些機構在資金運作中，通常都會對全年的盈利進行一個大致的預測，然后據(jù)此給操盤人員制定全年的盈利指標。據(jù)了解，年盈利目標在熊市中大多為4%~10%上下，牛市中會在8%~15%上下。而去年底做計劃的時候，很多專業(yè)人士依然認為大盤是熊市，所以所定盈利指標都不會很高。

　　但是上半年，做得好的機構盈利目標都已經(jīng)實現(xiàn)，有的機構甚至還在指標之上翻幾番。在此背景下，個股已經(jīng)基本上進行了全面的價值挖掘，價格偏高，所以，他們最起碼有兩個強烈的想法：一是希望這些股票跌回來，凸現(xiàn)價值，重新介入；二是覺得目標已經(jīng)完成甚至超額完成，只要停止操作，相當豐厚的全年獎勵（有的主要操作盤手收入已經(jīng)可望達到數(shù)百萬元甚至更高）基本上即將落進自己的口袋，沒有必要為了未來的不確定收益再去弄險，沒有必要對自己已經(jīng)到手的這些高額分紅過不去，因此，他們即便發(fā)現(xiàn)好股票，也只是眼饞，而手則不癢。

　　有人說，基金不會這樣考慮。是的，基金依然看好后市，依然對有價值的股票進行增倉。但是基金和其它一般機構有所不同，基金團隊不論輸贏，都獲取總額度的提成，旱澇保收。因此他們買進股票沒有達到目標位之前，一般不會拋售。但是目前基金的倉位過重，要穩(wěn)定市場，頭寸騰挪不開。

　　所以，這種調整是一定的。所以我從5月15日對大盤預警以來，不論大盤怎么表現(xiàn)，我都說要調整，而且時間會較長。

　　其次，為什么大盤調整的時候，一些個股照樣翻云覆雨，熱炒不休。

　　每天下跌，每天都有漲停板或者大漲的股票出現(xiàn)。那么，既然說大機構大都在收縮戰(zhàn)線，刀槍入庫了，為什么還會有這么多的股票搶眼表現(xiàn)？這種情況，一方面說明牛市確實在繼續(xù)，另一方面，機構在大規(guī)模退出之后，由于資金很大，一般不會全面清倉，會用少量的倉位，去對調研發(fā)現(xiàn)的"寶貝品種"進行操作。既然不是熊市，一旦機構介入個股，這些個股的表現(xiàn)還是很容易得到響應的。而且，逆勢上漲，在牛市調整格局中恰恰比較惹眼，容易被跟風。因為大部分股票不好，有少數(shù)幾只股票在跳舞，引來的掌聲就會更多。相反，如果所有股票都很好，個股的表現(xiàn)反而不一定被眾多資金所注意。

　　但是，如果大盤下跌時間過久，這類股票的表現(xiàn)會越來越費勁，然后就會越來越少，直至基本消失。那時候，市場會極端地沉悶。那時候，所有短暫表現(xiàn)的股票都不宜參與，因為那種情況下，"莫伸手，伸手必被捉"這句話就成了市場的名言。

　　另外，投資者一般都很關心大盤會跌到什么具體位置，我一直跟大家說，不要對大盤的具體點位作那些繁瑣的數(shù)字計算游戲，要知道，不論哪種理論，去做這樣的詳細地預測，你都會發(fā)現(xiàn)，他們的特點就是根據(jù)行情不斷地調整預測目標位，一段時間之后，預測的具體目標位會有好幾個甚至幾十個，結果有一個目標位成為轉折的現(xiàn)實，那么他就預測成功了，而你據(jù)此操作，其指導性等于零，甚至還是負數(shù)，因為你按照他10次操作，才對一次。結果，分析師很光榮，因為終于被預測對了，而你很沮喪，因為你最后是賠了。

　　所以對于大盤，最適宜作一個宏觀的把握，比如你從5月15日和我一起看調整，然后就不要激進投機，而專門對一些價值嚴重低估的品種進行挖掘和適當操作，就會比較放心。即便在下跌中你的價值低估的股票同大盤一樣下跌，也不用太擔心，畢竟心中有數(shù)，在反彈的時候可能解套很快，甚至獲利也會很快。而估值過高的高風險品種，在大盤的回調過程中很可能讓你損失慘重，而且即便下一波大漲來臨，這類股票也有可能不再輝煌，甚至讓你長期套牢。

　　問題是，市場有一個怪病，一旦大盤上漲，就認為牛市來了；相反，一見大盤暴跌，就驚呼熊市到了。去年9月份到12月份的調整，你就會發(fā)現(xiàn)幾乎大部分專家的觀點都是再創(chuàng)新低，很多人對我的牛市觀點諷刺挖苦，這就是經(jīng)不起市場短期走勢的考驗。人的心理，面對紙張的時候，一般是比較理性的；一旦面對市場，非理性的東西就會多起來。比如你昨天晚上對一只股票研究的結論是："明天跌破30日線建倉"，但是，當今天果然跌破30日線的時候，你可能就會被當時的市場走勢所驚嚇，不敢建倉。很多專家昨天可能還相信現(xiàn)在是牛市格局，但是今天暴跌近50個點，可能就會改變，大呼熊市口號，認為原來的"牛市觀點"問題大了，需要修正觀點了。

　　我不這樣看。從1000點以來一直看中國大牛市開端，現(xiàn)在，我的觀點不變，甚至更加堅定。最近我曾經(jīng)說過，1600點左右是牛市的青春期。這個觀點是前期在長沙和廣州等地演講的時候提出來的，有關媒體進行了報道。我說青春期有一個特點，就是躁動。躁動就是可能快速上漲，也可能瘋狂下跌。但是既然是青春期，說明牛市遠沒有結束。相信這波始于5月中旬的調整，有望在今年內結束，年底會有一個很好的"說法"。

　　既然從宏觀上有了一定的把握，那么在操作中，應該遵守以下原則：1、既然是牛市，在調整格局中會有上漲，甚至會創(chuàng)新高（比如5月15日之后的走勢），基于此，操作上不一定要長期空倉，對于很有把握的股票，甚至還可以重倉；2、操作過程多注意牽引力（龍規(guī)的牽引力指標），如果大盤在調整中熱點風起云涌，就對熱點大膽操作；如果只有少量的熱點，就特別關注個股價值的挖掘，增加保險度；如果熱點消失，盡可能減少或者停止操作(野山)