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沃爾瑪銷(xiāo)售疲弱的原因
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除了高達(dá)每加侖3美元的汽油價(jià)格以及高昂的公用事業(yè)收費(fèi)外，沃爾瑪連鎖公司(Wal-Mart Stores Inc.)銷(xiāo)售疲軟的另一個(gè)原因是它自己。
這家世界上銷(xiāo)售額最高的零售商正試圖進(jìn)行一場(chǎng)大規(guī)模的改造，旨在削減庫(kù)存和勞動(dòng)力成本，同時(shí)吸引那些富裕的消費(fèi)者不僅在沃爾瑪購(gòu)買(mǎi)雜貨，還在這里購(gòu)買(mǎi)更多種類(lèi)的貨物。作為這一努力的一部分，沃爾瑪今后一年內(nèi)將對(duì)其近一半的美國(guó)店鋪進(jìn)行改造。沃爾瑪?shù)哪赇N(xiāo)售額超過(guò)3,000億美元，此舉對(duì)它來(lái)說(shuō)不算是個(gè)小動(dòng)作。甚至該公司首席執(zhí)行長(zhǎng)李•斯科特(Lee Scott)也承認(rèn)，在這一過(guò)程中有可能出錯(cuò)。
一些分析師和投資者說(shuō)，沃爾瑪對(duì)其3,900家美國(guó)店鋪中的相當(dāng)多一部分進(jìn)行大規(guī)模改造，將對(duì)該公司已顯溫和的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)勢(shì)頭造成新的壓力。再加上美林公司(Merrill Lynch)在7月13日又將該公司的股票評(píng)級(jí)從“買(mǎi)進(jìn)”下調(diào)到“中性”，沃爾瑪?shù)墓善北驹缕駷橹挂呀?jīng)下跌了9%左右。如果像一些人預(yù)見(jiàn)到的那樣該公司的銷(xiāo)售額居然出現(xiàn)下降、并因此而對(duì)公司的收益造成壓力，那么沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)還有可能進(jìn)一步下跌。
紐約股市周四收盤(pán)時(shí)，沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)小幅上漲了9美分，至44.29美元，不過(guò)該股今年迄今為止仍然下跌了5.4%，目前的股價(jià)較去年9月創(chuàng)下的52周最低收盤(pán)點(diǎn)位只高不足3%。
J.P.摩根證券(J.P. Morgan Securities)的分析師查爾斯•格羅姆(Charles Grom)說(shuō)：“雖然油價(jià)上漲、利率上揚(yáng)等外部因素確實(shí)有不利影響，但沃爾瑪進(jìn)行店鋪改造并調(diào)整商品結(jié)構(gòu)的努力對(duì)該公司同店銷(xiāo)售額造成的影響也不能小視。”格羅姆將沃爾瑪?shù)墓善痹u(píng)級(jí)定為“中性”，且不擁有這只股票。他所在的公司過(guò)去一年中與沃爾瑪有業(yè)務(wù)往來(lái)。
沃爾瑪拒絕發(fā)表評(píng)論。
該公司一年前開(kāi)始了重塑自我以擴(kuò)大銷(xiāo)售的努力。沃爾瑪將自己的廣告重點(diǎn)從重復(fù)那句“永遠(yuǎn)是低價(jià)”的格言轉(zhuǎn)向了更多強(qiáng)調(diào)自己的“熱門(mén)商品”零售商形像，以顯示自己能夠提供新潮服裝和家居用品。作為這一努力的一部分，沃爾瑪正在減少其店鋪所售商品的種類(lèi)，將售賣(mài)重點(diǎn)放在了那些銷(xiāo)售額高的商品上。它還在大幅調(diào)整員工的工作時(shí)間，以便在每天的銷(xiāo)售高峰時(shí)間能有更多員工在店鋪里當(dāng)班，而在銷(xiāo)售低谷時(shí)段則相應(yīng)減少當(dāng)班人數(shù)。
這項(xiàng)改造計(jì)劃最突出的方面可能是，沃爾瑪將在2007年年中之前對(duì)其1,800家美國(guó)店鋪進(jìn)行改造，改造后的店鋪將增添人造木地板、加寬過(guò)道并提供更舒適的洗手間。多達(dá)1,300家店鋪將在今年的假日季節(jié)前進(jìn)行改造。這些店鋪在改造期間仍將營(yíng)業(yè)，由于將重鋪地板，這意味著顧客們會(huì)看到所有的售貨區(qū)都被挪了位。
J.P.摩根的格羅姆預(yù)計(jì)，鑒于其他零售商在進(jìn)行店鋪改造時(shí)都會(huì)出現(xiàn)銷(xiāo)售額下滑的情況，沃爾瑪每一家進(jìn)行改造店鋪的同店銷(xiāo)售額都有可能出現(xiàn)3至7個(gè)百分點(diǎn)的跌幅，從而導(dǎo)致該公司今年的銷(xiāo)售額低于上年同期。格羅姆因而預(yù)計(jì)，除Sam‘s Club倉(cāng)儲(chǔ)店外，沃爾瑪美國(guó)店鋪的同店銷(xiāo)售額未來(lái)4個(gè)月內(nèi)有可能是1995年以來(lái)首次出現(xiàn)低于上月的情況。
由于建立一家店鋪的成本是相對(duì)固定的，因此衡量一家零售商盈利增長(zhǎng)能力的重要指標(biāo)就是看它的同店銷(xiāo)售額。美林公司的分析師格內(nèi)萊(Virginia Genereux)指出，沃爾瑪新店鋪的每平方英尺銷(xiāo)售額似乎正在減少。她認(rèn)為，這可能是因?yàn)槲譅柆斦谠S多新開(kāi)辟的市場(chǎng)大量開(kāi)設(shè)新店，而不是將現(xiàn)有店鋪進(jìn)行擴(kuò)建或遷址重建。格內(nèi)萊最近將沃爾瑪?shù)墓善痹u(píng)級(jí)從“買(mǎi)進(jìn)”下調(diào)為“中性”。這些新店鋪沒(méi)有現(xiàn)成的客戶基礎(chǔ)可供依賴以實(shí)現(xiàn)開(kāi)業(yè)初期的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)，再加上沃爾瑪疲弱的同店銷(xiāo)售情況，格內(nèi)萊因而預(yù)計(jì)，該公司今年將是1997年以來(lái)首次出現(xiàn)每平方英尺銷(xiāo)售額下降的情況。
格內(nèi)萊不擁有沃爾瑪?shù)墓善?，美林公司去年與沃爾瑪有業(yè)務(wù)往來(lái)。
但樂(lè)觀的投資者卻認(rèn)為沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)下跌不值得大驚小怪，而該公司目前進(jìn)行的業(yè)務(wù)調(diào)整將為今后的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。Matrix Asset Advisors的首席投資長(zhǎng)卡茨(David Katz)說(shuō)：“我們?cè)诶^續(xù)買(mǎi)進(jìn)，我們對(duì)該公司的前景持非常樂(lè)觀的態(tài)度。”Matrix Asset Advisors持有近110萬(wàn)股沃爾瑪股票。
Harris Associates旗下50億美元基金Oakmark的聯(lián)席管理人格蘭特(Kevin Grant)認(rèn)為，沃爾瑪股價(jià)的下跌為投資者提供了一個(gè)買(mǎi)進(jìn)該股的機(jī)會(huì)。他說(shuō)：“我們認(rèn)為沃爾瑪?shù)臉I(yè)務(wù)是高質(zhì)量的，該公司的產(chǎn)品售價(jià)仍維持在1999年的水平，而公司的利潤(rùn)卻比那時(shí)增加了一倍以上，同期銷(xiāo)售額也增加了一倍以上。”截至3月底，Harris Associates旗下的基金共持有約1,075萬(wàn)股沃爾瑪股票。
沃爾瑪上個(gè)月宣布，其6月份同店銷(xiāo)售額只增加了1.2%，增幅位于預(yù)期區(qū)間的低端，且大大低于2005年6月4.7%的同店銷(xiāo)售額增幅。6月份并非銷(xiāo)售淡季，過(guò)去4年中，沃爾瑪該月的同店銷(xiāo)售額都居全年第二位，僅次于12月份。
沃爾瑪5月份的同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了2.5%，增幅位于預(yù)期區(qū)間的低端，且低于去年同期2.6%的增幅。該公司最近預(yù)測(cè)說(shuō)，其7月份的同店銷(xiāo)售額只會(huì)溫和增長(zhǎng)1%至3%。
沃爾瑪同行的5月份和6月份同店銷(xiāo)售額增幅則要高些。雖然Target Corp.在7月17日將其預(yù)計(jì)的7月份同店銷(xiāo)售額增幅從較早時(shí)的4%至6%下調(diào)到3%至4%，但仍比沃爾瑪?shù)念A(yù)期增幅要高，其6月份4.8%的同店銷(xiāo)售額增幅也比沃爾瑪?shù)母摺?br>
此外，Dollar General Corp.和Family Dollar Stores Inc.這兩大廉價(jià)商品連鎖店6月份的同店銷(xiāo)售額增幅也要高于沃爾瑪。當(dāng)然，Dollar General將其每年86億美元的銷(xiāo)售額增加一些要比沃爾瑪在3,124億美元年銷(xiāo)售額的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)要容易一些，但它們之間在銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率方面的差距仍然顯示，除昂貴汽油價(jià)格以外的一些因素正在消磨沃爾瑪?shù)匿N(xiāo)售增長(zhǎng)動(dòng)力。
新澤西州投資部的投資分析師蒙塔脫(Tom Montalto)說(shuō)，該州的退休基金普遍對(duì)投資零售商的股票持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)樗鼈儞?dān)心美國(guó)的消費(fèi)者支出會(huì)放緩。他說(shuō)，在截至6月30日的財(cái)政年度，新澤西州的退休基金已將其持有的沃爾瑪股票減少了近350萬(wàn)股，減少到730萬(wàn)股，最近還有可能賣(mài)出更多這一股票，不過(guò)它們沒(méi)有發(fā)布相關(guān)報(bào)告。
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